吉林財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院　時　軍

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會計穩(wěn)健性國外研究梳理與展望

吉林財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院時軍

摘要：會計穩(wěn)健性作為財務(wù)報告最重要的信息質(zhì)量特征之一，一直備受學(xué)術(shù)界關(guān)注。本文結(jié)合國外會計穩(wěn)健性研究的經(jīng)典文獻，按照公司治理、投資者保護、審計質(zhì)量和公允價值四個方面對國外文獻進行系統(tǒng)評述，在分析現(xiàn)有研究不足的基礎(chǔ)上對未來相關(guān)研究進行展望。

關(guān)鍵詞：會計穩(wěn)健性投資者保護融資約束審計質(zhì)量公允價值

一、引言

會計穩(wěn)健性是財務(wù)報告確認(rèn)和計量的傳統(tǒng)原則之一，其思想淵源可以追溯到十三世紀(jì)英國Walter of Henley撰寫的《農(nóng)業(yè)管理》中針對莊園會計的“忠于事實，保持應(yīng)有謹(jǐn)慎”的建議，是會計實務(wù)中影響力較大的原則之一。Basu （1997）指出損益表導(dǎo)向的穩(wěn)健性原則，認(rèn)為會計穩(wěn)健性是會計人員更嚴(yán)格地確認(rèn)“好消息”，并系統(tǒng)地提出會計穩(wěn)健性產(chǎn)生的原因（契約、訴訟、監(jiān)管和稅收）。此后，會計穩(wěn)健性的實證研究蓬勃發(fā)展起來。

會計穩(wěn)健性自產(chǎn)生以來，學(xué)術(shù)界對其爭議不斷。其中最早認(rèn)為會計穩(wěn)健性不利于財務(wù)報告可靠性反映的是Devine（1963）的研究。20世紀(jì)80年代后，以美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會FASB為代表，其在發(fā)布的財務(wù)會計概念公告第二號（SFAC 2）中指出“穩(wěn)健性的概念可能與某些重要的質(zhì)量特征產(chǎn)生突出，例如，公允表達(dá)、中立性和可比性（包括一致性）……”。進入21世紀(jì)，F(xiàn)ASB和IASB進行聯(lián)合概念框架構(gòu)建過程中取消了會計穩(wěn)健性。盡管存在爭議，會計穩(wěn)健性作為會計盈余確認(rèn)和計量的重要原則之一，對會計理論的發(fā)展和具體實務(wù)的操作具有重要意義。近年來，會計穩(wěn)健性已經(jīng)構(gòu)成公司治理機制的重要組成部分，有效地解決信息不對稱，抑制管理層機會主義行為，合理保護投資者權(quán)益，是公司健康、持續(xù)、有效運行的保證。本文對國外文獻中會計穩(wěn)健性研究脈絡(luò)進行系統(tǒng)梳理，分別從公司治理機制、投資者保護、審計質(zhì)量和公允價值四方面進行歸納整理，具體研究脈絡(luò)見圖1所示，最后在分析現(xiàn)有研究不足的基礎(chǔ)上對未來相關(guān)研究進行展望。

圖1　會計穩(wěn)健性研究脈絡(luò)梳理

二、會計穩(wěn)健性與公司治理機制

公司治理是現(xiàn)代企業(yè)制度中的重要組織架構(gòu)，是通過對經(jīng)營者進行監(jiān)督和制衡，有效運用公司治理結(jié)構(gòu)和機制保證公司進行決策的合理性和科學(xué)性，維護公司各方利益相關(guān)者。近年來，國外學(xué)者研究會計穩(wěn)健性分別從管理層過度自信、董事會獨立性、政治關(guān)聯(lián)、控股股東性質(zhì)和內(nèi)部控制質(zhì)量五方面展開研究，探究會計穩(wěn)健性與其之間的影響效用。

（一）管理層過度自信管理者過度自信會對公司的會計穩(wěn)健性產(chǎn)生影響，Ahmed（2013）實證驗證了管理層過度自信會導(dǎo)致公司損失的延時確認(rèn)，會計穩(wěn)健性程度會降低。外部監(jiān)管可以減輕管理層過度自信的影響程度。對條件會計穩(wěn)健性和無條件會計穩(wěn)健性進行計量，提供了管理層過度自信與會計穩(wěn)健性負(fù)相關(guān)關(guān)系的實驗證據(jù)。

（二）董事會獨立性董事會在公司治理結(jié)構(gòu)中起到重要的作用，其主要職責(zé)是監(jiān)督和評價管理層責(zé)任履行情況。董事會獨立程度對公司重大決策和戰(zhàn)略方針的制定產(chǎn)生重大影響。國外學(xué)者主要針對董事會成員具體特征與會計穩(wěn)健性之間關(guān)系展開研究。Beeks et al.（2004）采用英國上市公司經(jīng)驗數(shù)據(jù)，驗證了會計穩(wěn)健性和外部董事比例之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系，研究顯示外部董事比例越大，在財務(wù)報告盈余確認(rèn)過程中運用會計穩(wěn)健性就更有效。Peasmell et al. （2005）考察外部董事對企業(yè)盈余質(zhì)量的影響，研究顯示外部董事比例與會計穩(wěn)健性會呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。Ahmed & Duellman（2007）將董事會特征劃分為董事會獨立性和監(jiān)管動機兩方面，選定內(nèi)部董事比例、公司董事平均任職數(shù)量、CEO與董事長是否合一、外部董事持股比例以及董事會規(guī)模五方面進行衡量。研究發(fā)現(xiàn)會計穩(wěn)健性與外部董事所占比例呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，與內(nèi)部董事所占比例呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系；CEO和董事長兩職合一、董事會規(guī)模與會計穩(wěn)健性關(guān)系不顯著。Beek et al（2004）和Ahmed & Duellman（2007）研究會計穩(wěn)健性和董事會獨立性主要區(qū)別體現(xiàn)為表1。

（三）政治關(guān)聯(lián)近年來，管理層政治關(guān)聯(lián)對公司信貸資本配置的影響受到學(xué)術(shù)界普遍關(guān)注，其影響方面涵蓋公司融資效率、稅收優(yōu)惠政策、市場影響力、政府救濟和補貼等，有效利用政治關(guān)聯(lián)，可以增加企業(yè)價值。國外學(xué)者Faccio（2006a）對政治關(guān)聯(lián)的內(nèi)涵進行界定，認(rèn)為公司的大股東或者公司高管任職為國會議員、部長，或者同高層政治家有密切聯(lián)系的，屬于政治關(guān)聯(lián)。公司如果有政治關(guān)聯(lián)，可以獲得更多政府援助，研究顯示政治關(guān)聯(lián)和經(jīng)濟業(yè)績沒有顯著正相關(guān)關(guān)系。Fan，Wong & Zhang（2006b）選擇國有上市公司為研究樣本，實證結(jié)果表明：公司管理層中如果有曾經(jīng)任職為政府官員的，會導(dǎo)致市場收益率、盈余增長率、銷售增長率和銷售變化率普遍下降。更進一步地，Eitan Goldman et al.（2009）選擇美國上市公司，探討公司經(jīng)理層政治關(guān)聯(lián)的數(shù)據(jù)，顯示存在政治關(guān)聯(lián)的經(jīng)理層的公司會有正的股票回報。

表1　董事會獨立性與會計穩(wěn)健性研究差異比較

（四）控股股東性質(zhì)控股股東性質(zhì)與會計信息質(zhì)量的關(guān)系研究在學(xué)術(shù)界具有重要地位，國外學(xué)者主要考察股權(quán)集中度、家族控制和管理層持股對信息質(zhì)量的影響，明確控股股東性質(zhì)與會計穩(wěn)健性關(guān)系的文獻不多。其中Claessens et al.（2000）指出控股股東的控制權(quán)和所有權(quán)分離程度越大，對其他股東的剝削越大，產(chǎn)生的代理問題愈加嚴(yán)重，公司價值下降幅度越大。Friedman et al.（2003）研究大股東的掏空行為，指出大股東對上市公司也存在一定有利作用，與“掏空”行為相比是對稱存在的。

（五）內(nèi)部控制質(zhì)量內(nèi)部控制作為現(xiàn)代公司管理的重要組成部分，是公司防御財務(wù)報告誤報的第一道防線（Rani Hoitash et al.2008），也是滿足公司對內(nèi)加強管理、對外滿足社會需要而發(fā)展起來的不斷進行自我檢查和自我調(diào)整、自我約束的系統(tǒng)。內(nèi)部控制與公司治理兩者存在密切互動關(guān)系。內(nèi)部控制與公司治理都起源于信息不對稱、契約理論，內(nèi)部控制的有效運行可以保證公司治理目標(biāo)的順利實現(xiàn)，降低代理成本。文獻整理過程中，本文將內(nèi)部控制劃分到公司治理內(nèi)容中，便于讀者理解。國外研究內(nèi)部控制質(zhì)量與會計穩(wěn)健性的文獻不多，主要針對SOX法案頒布后，較多集中于上市公司內(nèi)部控制缺陷與會計穩(wěn)健性、應(yīng)計質(zhì)量之間關(guān)系的研究。Santanu Mitra et al.（2013）檢驗了會計穩(wěn)健性與內(nèi)控缺陷（簡稱ICW）在2002（SOX）實施之后的關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)SOX頒布之后，ICW公司比non-ICW公司具有更高的會計穩(wěn)健性，公司層面的ICW公司比會計層面的ICW公司和non-ICW公司存在更高的會計穩(wěn)健性。研究采用了盈余時效性、盈余持續(xù)性變化和應(yīng)計項目損失確認(rèn)三種方法進行衡量，采用ICW&non-ICW公司、公司層面的ICW&會計層面的ICW、公司層面的ICW&non-ICW公司、會計層面的ICW&non-ICW公司配對樣本對比分析SOX實施后2004-2006&2007-2009兩個時段上會計穩(wěn)健性存在的差異，發(fā)現(xiàn)2004-2006年度期間所有對比分析存出的差異更加顯著，結(jié)果表明在SOX實施后，由于監(jiān)管環(huán)境發(fā)生變化，公司及時進行調(diào)整，會計穩(wěn)健性的需求程度明顯變化了。Goh，B. W.，& Li，D（2011）研究SOX頒布之后披露重大缺陷公司（英文縮寫MW）存在較低的會計穩(wěn)健性，在對MW修正之后會計穩(wěn)健性會提高。進一步顯示了SOX實施后ICW和non-ICW公司會計穩(wěn)健性的區(qū)別以及公司層面的ICW和會計層面的ICW公司和non-ICW公司會計穩(wěn)健性的差異。在2004-2006期間結(jié)果更顯著，相對于2007-2009期間。認(rèn)為ICW公司在SOX實施后監(jiān)管環(huán)境和公司監(jiān)督變化后期做出的反應(yīng)是較為明顯的，結(jié)果表現(xiàn)為契約締約方對會計穩(wěn)健性的需求增加了。Ashbaugh-Skaife et al.（2008）的研究樣本主要是404條款之后的上市公司，從動態(tài)角度探討了內(nèi)部控制缺陷及其修正對應(yīng)計質(zhì)量的影響。研究發(fā)現(xiàn)：內(nèi)部控制存在缺陷的公司，應(yīng)計質(zhì)量較低；內(nèi)部控制缺陷更容易導(dǎo)致無意識的差錯，增加應(yīng)計質(zhì)量的“噪音”效應(yīng)。當(dāng)公司修正了內(nèi)部控制缺陷后，應(yīng)計質(zhì)量會有所增加，內(nèi)部控制質(zhì)量的不同變化對應(yīng)相應(yīng)的內(nèi)部控制審計意見。

三、會計穩(wěn)健性與投資者保護

投資者保護是指通過法律確保投資者能夠公平獲得信息和投資機會，降低投資風(fēng)險，免受各種不公平待遇，以及由于環(huán)境差異導(dǎo)致的損失。本文借鑒林勇、陳創(chuàng)練（2008）對于投資者的廣義界定，分別從融資約束（債權(quán)人和股東）、投資效率（利益相關(guān)者）和利潤操縱三方面對國外文獻會計穩(wěn)健性與其相關(guān)研究進行整理。

（一）融資約束根據(jù)MM理論，資本市場完全有效時，公司內(nèi)部融資和外部融資成本是一致的，兩者可以相互替代。但由于存在信息不對稱和代理問題，公司外部融資成本會大于內(nèi)部融資成本。根據(jù)美國經(jīng)濟學(xué)家梅耶（Mayer）的啄食順序原理，公司按照如下順序進行融資：內(nèi)源融資、外源融資、間接融資、直接融資、債券融資、股票融資。國外學(xué)者研究會計穩(wěn)健性與融資約束主要集中于債務(wù)融資和股權(quán)融資兩方面。在債務(wù)融資方面，已有研究表明債務(wù)市場會影響會計穩(wěn)健性的程度，會計穩(wěn)健性會增強契約效率。但是證據(jù)受到跨國和跨市場環(huán)境的限制。Nvikolaev（2010）采用超過5000個債務(wù)樣本，檢驗存在更廣泛債務(wù)的公司是否能夠在盈余計量時及時確認(rèn)經(jīng)濟損失，研究結(jié)果支持公眾債務(wù)契約和會計穩(wěn)健性之間的關(guān)系。Zhang（2008）創(chuàng)新性地研究會計穩(wěn)健性對貸款人和借款人事前和事后的不同利益，闡述了會計穩(wěn)健性對貸款人的利益通過事后的提供及時違約風(fēng)險信號、證實加速違約契約，借款人的利益是通過事前的較低利率實現(xiàn)。證實了越穩(wěn)健的借款人越有可能違反債務(wù)契約，其獲得的利率越低。

股權(quán)融資方面，已有研究表明會計穩(wěn)健性與權(quán)益資本成本呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。Garcia Lara et al.（2011）實證檢驗條件穩(wěn)健性和股權(quán)成本之間的關(guān)系，提供了驗證會計穩(wěn)健性和股權(quán)成本之間負(fù)相關(guān)關(guān)系的證據(jù)。除了Francis et al（2004）的有限證據(jù)外，此前沒有研究分析條件穩(wěn)健性和資本成本之間關(guān)系的。采用美國US大型公司1975-2003的數(shù)據(jù)，應(yīng)用時間序列數(shù)據(jù)，加入Fama&French（1993）中三個風(fēng)險因素和一個動量因素，創(chuàng)建了衡量穩(wěn)健性的投資組合模型AMC提供了證明條件穩(wěn)健性和股權(quán)成本之間關(guān)系的證據(jù)。其結(jié)果表明，公司如果沒有采用合適較強的穩(wěn)健性原則，會計信息披露會充滿不確定性。由此，會導(dǎo)致未來價格較大波動，市場價值較低，股權(quán)成本升高。

（二）投資效率國外學(xué)者Biddle & Hilary（2006）檢驗會計質(zhì)量的穩(wěn)健性特征和公司層面資本投資效率是如何相關(guān)的。驗證了兩個主要假設(shè)：一是高質(zhì)量的穩(wěn)健性會計能夠通過減少管理層和外部資本供應(yīng)商之間的信息不對稱，從而加強投資效率；二是和貸款相比通過公平交易過程取得融資的公司，這種影響會更顯著。其研究提供了會計和以公司層面資本作為經(jīng)濟基礎(chǔ)的投資效率之間關(guān)系的經(jīng)驗證據(jù)，并發(fā)現(xiàn)這種影響不僅存在于一個國家內(nèi)，還存在于多個國家。其次，研究確認(rèn)上市股權(quán)資本相對于債務(wù)融資有更重要作用。McNichols & Stubben（2008）研究認(rèn)為會計盈余操縱不適當(dāng)會導(dǎo)致投資效率下降。

（三）利潤操縱會計穩(wěn)健性是保障財務(wù)報告盈余質(zhì)量的主要原則，會計穩(wěn)健性含義中的經(jīng)濟損失及時確認(rèn)是財務(wù)報告最重要的特征，其與公司盈余水平、財務(wù)風(fēng)險都密切相關(guān)。國外學(xué)者運用Basu模型進行普通線性回歸描述收益和盈余的關(guān)系，由于不同盈余水平的公司會計穩(wěn)健性有不同程度的差異，已有研究無法完整地呈現(xiàn)會計當(dāng)期盈余水平和會計穩(wěn)健性的關(guān)系。此后，研究進一步發(fā)現(xiàn)會計穩(wěn)健性存在差異的不同情況，包括：Ali（1994）研究發(fā)現(xiàn)處于極端的盈余相對于中間的分布具有更低的持續(xù)性，盈余反應(yīng)系數(shù)相對較低。Hayn（1995）研究發(fā)現(xiàn)虧損公司和盈利公司的收益-盈余反應(yīng)系數(shù)差異很大。Easton（1999）采用收益盈余關(guān)系圖例顯示不同盈余分量值，并進一步指出收益特性的差異。他建議可以通過數(shù)據(jù)對盈余穩(wěn)健性或者盈余其他特性進一步分析。

四、會計穩(wěn)健性與審計質(zhì)量

財務(wù)報告采用會計穩(wěn)健性限制了管理層的機會主義行為，降低了預(yù)期訴訟成本。審計師對公司會計穩(wěn)健性的運用效果密切關(guān)注，因為其涉及由于被審計客戶隱瞞信息導(dǎo)致的訴訟風(fēng)險。國外學(xué)者從審計師任期、審計師變更以及審計質(zhì)量等角度展開與會計穩(wěn)健性的研究。審計業(yè)務(wù)初期，審計師缺乏識別客戶的特定風(fēng)險和問題的經(jīng)驗，容易形成審計失敗產(chǎn)生的訴訟損失。Geiger&Raghunandan（2002）發(fā)現(xiàn)審計師任職初期，審計師缺乏經(jīng)驗，會導(dǎo)致財務(wù)報告審計失敗風(fēng)險增加，即審計師任職和審計報告失敗之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。Mansi S et al.（2004）將審計師質(zhì)量和任期與資本市場聯(lián)系起來。以債券市場作為研究對象，發(fā)現(xiàn)審計師素質(zhì)和任期與債券融資成本存在負(fù)相關(guān)關(guān)系；審計師特征和債務(wù)成本之間在債務(wù)作為非投資等級的公司中更加明顯；保險和審計信息在債務(wù)成本中的作用異常明顯。Myers J et al（2003）探討了審計師任期和盈余質(zhì)量之間的關(guān)系。在控制了公司年度、規(guī)模、行業(yè)、現(xiàn)金流量和審計師類型等多變量因素后，研究發(fā)現(xiàn)審計師任期越長，盈余質(zhì)量越高。與“強制審計師輪換”假設(shè)結(jié)果不同，主要是因為研究背景是美國SOX法案頒布后，上市公司管理層更加重視公司內(nèi)部控制的有效性，審計師的任期延遲，也會對管理層超額增加應(yīng)計盈余的機會主義行為，限制了管理層建立未來盈余儲備的動機。

五、會計穩(wěn)健性與公允價值

公允價值最早由美國會計原則委員會（APB）于1970年在第四號報告書中提出，其最大特點是計量對象全面、具有市場兼容性和動態(tài)性，能夠及時反映財務(wù)報告信息的市場價格波動情況，充分反映現(xiàn)行市場條件下各項資產(chǎn)、負(fù)債、收入和損失的變化。FASB于1978年提出財務(wù)報告決策有用觀，公允價值被大量運用。2007年美國次貸危機爆發(fā)，公允價值受到學(xué)術(shù)界廣泛質(zhì)疑。人們認(rèn)為由于金融產(chǎn)品按照美國會計準(zhǔn)則157號的規(guī)定采用了公允價值核算，在市場定價發(fā)生癱瘓時，公允價值夸大了次債產(chǎn)品的損失，擴大了次貸危機廣度和深度。最終FASB于2009年4月放寬公允價值的應(yīng)用，使得金融資產(chǎn)評估時采用公允價值更加靈活。會計穩(wěn)健性的應(yīng)用也一直存在爭議，F(xiàn)ASB（1980）發(fā)布的SFAC No.2《會計信息質(zhì)量特征》中沒有加入穩(wěn)健性，其認(rèn)為會計穩(wěn)健性可以作為一個管理原則，但不是會計原則。2007年以后，公允價值應(yīng)用的質(zhì)疑，會計穩(wěn)健性逐步納入人們視野，學(xué)術(shù)界開始關(guān)注權(quán)衡公允價值和會計穩(wěn)健性的關(guān)系研究。Heathe A.Wier（2009）以黃金行業(yè)為研究對象，檢驗歷史成本穩(wěn)健性和公允價值之間關(guān)系。利潤表中收入的確認(rèn)可以存在兩種方法：一是生產(chǎn)法，即在產(chǎn)品生產(chǎn)完工時確認(rèn)收入；二是銷售法，當(dāng)產(chǎn)品實現(xiàn)銷售時確認(rèn)收入。研究表明：在資產(chǎn)負(fù)債表中，黃金存貨采用公允價值會保證價值更加相關(guān)，相對于采用歷史成本計量；利潤表中采用銷售法確認(rèn)收入相對于生產(chǎn)法而言更加具有價值相關(guān)性。其研究成果完善。

在我國會計準(zhǔn)則中是采用公允價值還是會計穩(wěn)健性是以2006年作為分界點。1992-2000年，會計制度或者會計準(zhǔn)則改革中加強穩(wěn)健性原則的應(yīng)用。2006年之后，我國積極參與會計準(zhǔn)則國際趨同，擴大公允價值在新會計準(zhǔn)則中的應(yīng)用范圍。近年來，我國學(xué)者逐步注重研究公允價值和會計穩(wěn)健性之間的關(guān)系。張榮武、伍中信（2010）以金融危機和會計國際準(zhǔn)則趨同為背景，闡述公允價值與會計穩(wěn)健性之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)：在歷史成本會計模式下，公允價值與會計穩(wěn)健性聯(lián)系并不密切；在公允價值會計模式下，公允價值與會計穩(wěn)健性存在截然相反的悖離關(guān)系；在混合會計模式下，公允價值與會計穩(wěn)健性之間存在適度耦合關(guān)系。金融危機中，公允價值起到適度權(quán)衡的作用，實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)利益均衡。理論研究方面，楊罡（2012）指出運用公允價值的同時，應(yīng)當(dāng)加強企業(yè)內(nèi)部控制，增加公允價值披露，合理平衡財務(wù)報告信息的相關(guān)性和穩(wěn)健性。實證研究方面，陳駿（2013）采用我國2001-2010年上市公司數(shù)據(jù)，探究2006年會計準(zhǔn)則頒布前后會計穩(wěn)健性的變化，采用盈余與股票回報關(guān)系模型、應(yīng)計與現(xiàn)金流量關(guān)系模型和盈余持續(xù)性模型衡量公司會計穩(wěn)健性，研究表明我國會計準(zhǔn)則引入公允價值計量屬性后，沒有降低財務(wù)報告盈余穩(wěn)健性。

六、結(jié)論與展望

本文在對國外近十年來財經(jīng)類頂級期刊文獻整理的基礎(chǔ)上，從公司治理、投資者保護、審計質(zhì)量和公允價值四方面對會計穩(wěn)健性研究脈絡(luò)進行梳理。會計穩(wěn)健性研究針對本文劃分的四個層面中所包含的更細(xì)化的專業(yè)方面有待更加深入地探討。尤其在我國會計準(zhǔn)則建設(shè)逐步與國際趨同過程中，公允價值的運用更加廣泛和規(guī)范。2014年我國會計準(zhǔn)則進行大規(guī)模修訂，其中新增的《企業(yè)會計準(zhǔn)則第39號——公允價值計量》對公允價值計量方法和級次進行了明確。因此，深入探討會計穩(wěn)健性與公允價值之間的關(guān)系，在規(guī)范公允價值計量的同時，加強會計穩(wěn)健性原則的運用，不斷完善財務(wù)報告信息披露質(zhì)量。目前，研究會計穩(wěn)健性主要從上述四個單一層次開展理論和實證研究，沒有進行多層次的整合研究。未來可以考慮開展多層次的整合研究，將公司治理和投資者保護層面、公司治理和審計質(zhì)量層面等整合，探究其對會計穩(wěn)健性的交互作用和影響機理。

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［作者系吉林大學(xué)管理學(xué)院博士研究生］

（編輯陳玲）