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摘 要：本文在對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)進(jìn)行簡(jiǎn)要概述的基礎(chǔ)上，分析了目前企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)存在的問(wèn)題，進(jìn)而提出了改善企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)問(wèn)題的建議，期望企業(yè)能夠運(yùn)用好負(fù)債經(jīng)營(yíng)這把雙刃劍，為企業(yè)帶來(lái)高利潤(rùn)，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：負(fù)債經(jīng)營(yíng)；問(wèn)題；建議

一、負(fù)債經(jīng)營(yíng)概述

為了維持企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模、投資企業(yè)新年項(xiàng)目等等通過(guò)，向外部借入資金支持企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，以達(dá)到企業(yè)效益最大化。在會(huì)計(jì)理論中，在會(huì)計(jì)賬務(wù)上可以表現(xiàn)為應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、長(zhǎng)短期借款、應(yīng)付債券等等。大部分企業(yè)依靠自身的資本無(wú)法滿足企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)是籌集企業(yè)資本的一種重要手段，對(duì)促進(jìn)企業(yè)的運(yùn)作、提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益最優(yōu)重要意義。但是這種籌資手段也給企業(yè)帶來(lái)了很多問(wèn)題，部分企業(yè)因資產(chǎn)負(fù)債率高而陷入財(cái)務(wù)困窘，甚至阻礙企業(yè)的發(fā)展，最終導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。

二、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)存在的問(wèn)題

企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)存在的問(wèn)題較多，錯(cuò)綜復(fù)雜。而相對(duì)突出、并帶有普遍性的問(wèn)題，我個(gè)人認(rèn)為有這幾個(gè)方面，概括起來(lái)就是“向、度、準(zhǔn)、則”。

（一） 舉債無(wú)度，盲目投資擴(kuò)張

部分企業(yè)在開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)，企業(yè)比較自信樂(lè)觀，認(rèn)為企業(yè)可以做大做強(qiáng)，于是盲目投資擴(kuò)張，甚至部分企業(yè)進(jìn)入全新行業(yè)，大力借款，沒(méi)有考慮企業(yè)的資金成本，造成過(guò)高的資產(chǎn)負(fù)債率。企業(yè)沒(méi)有預(yù)計(jì)到可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ，當(dāng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，就舉新債償還舊債，這種舉債無(wú)度的行為，最終引發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)困境，阻礙企業(yè)的生存和發(fā)展，

（二）籌資方向失誤，資本結(jié)構(gòu)不合理

企業(yè)的主要籌資渠道有股權(quán)籌資和債權(quán)籌資，債權(quán)籌資主要有短期借款、長(zhǎng)期借款、債券以及因結(jié)算形成的負(fù)債等等。很多企業(yè)在確立籌資結(jié)構(gòu)，分析籌資成本以及償還期限時(shí)分析不充分，一旦市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難，便會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，一個(gè)企業(yè)的負(fù)債應(yīng)該多少比例合適，不同的行業(yè)有不同的要求，即使是同一行業(yè)中的企業(yè)也有自己的特殊性，應(yīng)該要結(jié)合企業(yè)自身的特點(diǎn)進(jìn)行分析，此外，企業(yè)的償債能力如何？企業(yè)的后續(xù)發(fā)展資金是否充分，都應(yīng)該進(jìn)行深入分析。部分企業(yè)經(jīng)常在舉債時(shí)沒(méi)有合理安排好流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債的結(jié)構(gòu)，更有少數(shù)企業(yè)靠短期資金去維持企業(yè)的長(zhǎng)期資金，導(dǎo)致企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理，潛在負(fù)債不以為然，更不考慮突發(fā)事件的出現(xiàn)，在財(cái)務(wù)管理上，導(dǎo)致負(fù)債的標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)模糊從而導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）負(fù)債經(jīng)營(yíng)目標(biāo)不合理，輕視負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)管理理論提倡企業(yè)應(yīng)該以企業(yè)價(jià)值最大化為原則，但是在實(shí)際中，很多企業(yè)仍然是以利潤(rùn)最大化為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)，缺乏科學(xué)性。負(fù)債經(jīng)營(yíng)目標(biāo)亦是如此，不僅如此，部分企業(yè)輕視負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致資不抵債，最終破產(chǎn)倒閉?，F(xiàn)實(shí)中還有不少企業(yè)非法集資、偷稅、漏水等等都是由于負(fù)債目標(biāo)不合理，最終給企業(yè)帶來(lái)很大的財(cái)務(wù)危機(jī)，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗。

三、改善負(fù)債經(jīng)營(yíng)存在問(wèn)題的對(duì)策

（一）企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身的特點(diǎn)確定合理的負(fù)債規(guī)模和負(fù)債結(jié)構(gòu)

企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率常用來(lái)代表企業(yè)的負(fù)債規(guī)模，負(fù)債規(guī)模的高低直接決定了企業(yè)是否高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)杠桿，企業(yè)負(fù)債越多，利潤(rùn)越高，財(cái)務(wù)杠桿帶來(lái)的資本利潤(rùn)率就會(huì)越高，會(huì)增加企業(yè)的所有者權(quán)益，這是積極的一面。但是負(fù)債越高，債務(wù)人承擔(dān)的還款風(fēng)險(xiǎn)就越高，普遍而言，資產(chǎn)負(fù)債率低于30%時(shí)，是相當(dāng)安全的；在40%作用，是較為適中的，超過(guò)60%，企業(yè)的資金就出現(xiàn)短缺，造成資金周轉(zhuǎn)困難，但是不同行業(yè)有不同的特點(diǎn)和區(qū)別，企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身的特點(diǎn)綜合考慮，確定合理的負(fù)債規(guī)模和負(fù)債結(jié)構(gòu)。

（二）企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇正確合理的籌資方式

企業(yè)在進(jìn)行籌資方式的選擇時(shí)，應(yīng)當(dāng)綜合考慮企業(yè)的資本成本、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等因素，充分選擇合理的籌資方式，使企業(yè)的綜合資本成本率和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小，或者能夠?qū)儆谄髽I(yè)的可控范圍。比較理想的籌資方式是優(yōu)先利用企業(yè)內(nèi)部融資，這種方式風(fēng)險(xiǎn)低，成本低，能夠?yàn)槠髽I(yè)保留更大的舉債能力。如果內(nèi)部融資不夠使，在選擇外部融資，可以考慮股票、債券等方式，最后在考慮銀行借款等，力爭(zhēng)降低企業(yè)的償還本息壓力，避免企業(yè)陷入財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三） 企業(yè)應(yīng)當(dāng)確立企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)杠桿，但是企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)時(shí)也要合理考慮可能的帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合自身的特點(diǎn)，充分考慮企業(yè)的資金是否周轉(zhuǎn)正常、企業(yè)的供產(chǎn)銷環(huán)節(jié)是否合理，確定企業(yè)的利潤(rùn)率至少應(yīng)高于行業(yè)平均利潤(rùn)率的前提下，保證償還債務(wù)利息之后還能有剩余，即舉債的回報(bào)大于了舉債資本成本，確立企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)，合理考慮企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不進(jìn)行非法集資犯罪活動(dòng)，建立企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制，完善企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度，充分利用財(cái)務(wù)杠桿帶來(lái)的正面效應(yīng)，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。

（作者單位：樂(lè)山職業(yè)技術(shù)學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

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