羅松

摘 要：我國的中小企業(yè)需要融資，推動了擔(dān)保業(yè)的迅速發(fā)展，同時使不同擔(dān)保機(jī)構(gòu)的特征明顯。由于我國金融市場中“信息、收益與風(fēng)險、融資供求非對稱”的客觀存在，以及銀行對擔(dān)保機(jī)構(gòu)的認(rèn)可程度、擔(dān)保機(jī)構(gòu)缺乏對融資擔(dān)保風(fēng)險本質(zhì)的應(yīng)有認(rèn)識等，都成為擔(dān)保經(jīng)營與業(yè)務(wù)風(fēng)險控制中的不確定因素。由于外部環(huán)境復(fù)雜，被擔(dān)保企業(yè)（擔(dān)保的客體）情況千差萬別，主客觀因素多樣，風(fēng)險表現(xiàn)形式各不相同；各個擔(dān)保項目的客體風(fēng)險更多主要體現(xiàn)其個體特征；因此應(yīng)具體項目具體分析，采取相應(yīng)的控制措施或組合，以提高對擔(dān)保客體風(fēng)險控制的效果。

關(guān)鍵詞：融資擔(dān)保；風(fēng)險；不確定因素；數(shù)理應(yīng)用

一、擔(dān)保業(yè)務(wù)風(fēng)險的不確定因素

（一）擔(dān)保業(yè)“信息、收益與風(fēng)險、融資供求非對稱”

擔(dān)保業(yè)務(wù)是保證債務(wù)履行和債權(quán)實(shí)現(xiàn)、承擔(dān)債務(wù)履行和債權(quán)實(shí)現(xiàn)過程中風(fēng)險的金融業(yè)務(wù)。擔(dān)保行業(yè)是高風(fēng)險、低收益的行業(yè)，如果擔(dān)保機(jī)構(gòu)識別和控制風(fēng)險的能力不高，就會影響到擔(dān)保業(yè)的生存與發(fā)展。信息非對稱，是指融資擔(dān)保的雙方交易信息成本大，透明度不高；收益與風(fēng)險非對稱，是指擔(dān)保機(jī)構(gòu)的經(jīng)營與業(yè)務(wù)存在的不確定性；融資供求非對稱，是指中小企業(yè)發(fā)展過程中存在著“麥克米倫缺口”，①對資金的需求高于金融體系愿意提供的數(shù)額，即“信用配給不足”。面對數(shù)量眾多、結(jié)構(gòu)復(fù)雜的中小企業(yè)，如果擔(dān)保機(jī)構(gòu)經(jīng)營管理合理，則可以使社會資金得到合理配置，發(fā)揮擔(dān)保資金放大功能，產(chǎn)生良好的社會效益和經(jīng)濟(jì)效益；如果經(jīng)營管理不當(dāng)，則形成高風(fēng)險，有可能給金融企業(yè)和擔(dān)保企業(yè)造成雙重的風(fēng)險。融資市場上信息非對稱、收益與風(fēng)險非對稱以融資供求非對稱，是可以通過擔(dān)保政策與制度、經(jīng)運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行調(diào)整，以及通過政府政策性業(yè)務(wù)支持逐步緩解的。這是因?yàn)?，融資擔(dān)保中的許多業(yè)務(wù)都不能完全按照商業(yè)性原則來運(yùn)作，擔(dān)保企業(yè)開展貸款擔(dān)保業(yè)務(wù)是承擔(dān)了風(fēng)險損失的。而這種損失，單純依靠擔(dān)保費(fèi)收入是無法完全彌補(bǔ)的，因此只能依靠政策性貸款擔(dān)保業(yè)務(wù)。按照《擔(dān)保法》的規(guī)定，擔(dān)保企業(yè)對外擔(dān)保的上限不能超過自身的凈資產(chǎn)。但目前金融機(jī)構(gòu)對有政府背景的擔(dān)保企業(yè)，都允許其按照自身凈資產(chǎn)的一定倍數(shù)放大，使其具有了金融杠桿的特性。

（二）銀行對擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用的認(rèn)可程度

融資擔(dān)?；具\(yùn)行要求是，以擔(dān)保機(jī)構(gòu)的信用向銀行申請融資擔(dān)保，商業(yè)銀行對擔(dān)保機(jī)構(gòu)的信用擔(dān)保提供不等額度的貸款發(fā)放。這是由擔(dān)保業(yè)務(wù)的放大功能所決定的。擔(dān)保在經(jīng)濟(jì)交易過程中的作用，在于提供信用支持；擔(dān)保機(jī)構(gòu)憑借自己的信用，為缺乏信用能力、固定資產(chǎn)不多但有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)融資擔(dān)。擔(dān)保機(jī)構(gòu)經(jīng)營與業(yè)務(wù)的核心就在于其自身有專業(yè)的風(fēng)險控制能力，可以實(shí)現(xiàn)信用增級，擁有放大功能。信用擔(dān)保額的放大倍數(shù)是擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用能力的標(biāo)識，正常的應(yīng)在擔(dān)保公司自有注冊資金的5～12倍。如果銀行對擔(dān)保機(jī)構(gòu)的信用存在懷疑，就可能提出苛刻的要求，甚至讓擔(dān)保機(jī)構(gòu)在銀行存入1：1的保證金，即存入200萬元才能擔(dān)保200萬元，直至客戶歸還貸款。如果是按照1：1甚至折價來融資它和質(zhì)押、典當(dāng)就沒什么區(qū)別，擔(dān)保的作用完全沒有實(shí)現(xiàn)。對于擔(dān)保機(jī)構(gòu)來說，不能實(shí)現(xiàn)放大功能，就將增加擔(dān)保經(jīng)營成本和經(jīng)營風(fēng)險。同時，擔(dān)保企業(yè)的融資擔(dān)保收益是不高的。國內(nèi)融資擔(dān)保收取的擔(dān)保費(fèi)為1%一5%，如果不實(shí)現(xiàn)信用放大功能，按1年資金周轉(zhuǎn)1次計算，收益率最高才5%，扣除成本幾乎沒有盈利（這還不算貸款出現(xiàn)風(fēng)險時擔(dān)保機(jī)構(gòu)可能要償付的資金）。事實(shí)上，一些銀行已將擔(dān)保公司視作高風(fēng)險企業(yè)。在我國，絕大多數(shù)擔(dān)保公司自身的信用培育還要有一個過程，信用缺乏的擔(dān)保機(jī)構(gòu)甚至被銀行拒之N#I-。據(jù)資料統(tǒng)計，我國3000多家擔(dān)保公司的平均信用額放大僅2倍多。注冊資本和信用擔(dān)保的放大倍數(shù)，是交易成本的變量，直接決定了擔(dān)保行為的風(fēng)險級別。

（三）融資擔(dān)保的本質(zhì)是貸款融資或融資擔(dān)保的風(fēng)險價值

貸款融資是一種最基本的融資。任何時候，一項融資貸款決定一旦作出，都包含著對這筆貸款隱含著擔(dān)保。就金融企業(yè)或擔(dān)保企業(yè)而言，貸款資或融資擔(dān)保業(yè)務(wù)的基本等式為：融資擔(dān)保數(shù)值=風(fēng)險貸款收益一無風(fēng)險貸款收益，即風(fēng)險貸款收益=無風(fēng)險貸款收益+融資擔(dān)保數(shù)值。因此，金融企業(yè)向融資企業(yè)發(fā)放貸款，也隱含著作出了貸款擔(dān)保。這有兩種情況：無風(fēng)險貸款和承受風(fēng)險貸款。就融資企業(yè)而言，可以把借貸融資活動分成兩步：一是購買擔(dān)保；二是取得貸款。如果擔(dān)保方和融資方是兩個不同的主體，第一步為融資方從擔(dān)保方購買10元的貸款擔(dān)保；第二步為融資方把擔(dān)保給貸款方并以無風(fēng)險利率取得100元的貸款，年息10%。最終，融資方取得了90元的凈貸款，一年后需償還110元。如果貸款方和擔(dān)保方是一個主體（例如銀行），融資方只收到90元現(xiàn)值并同意一年后支付1 10元，利率是22.22%『（1 10—90）/90=22.22%1。所以，銀行作出貸款決定時，約定利率為22.22%，這既包含了無風(fēng)險利率，又包含了擔(dān)保費(fèi)用。融資擔(dān)保數(shù)值的本質(zhì)，體現(xiàn)了融資貸款或擔(dān)保融資的風(fēng)險價值。融資擔(dān)保價值的大小與風(fēng)險貸款的對象有關(guān)，且變化范圍很大。如資產(chǎn)信用3A級企業(yè)的融資幾乎是無風(fēng)險的，擔(dān)保的價值很??；而資產(chǎn)信用等級較低企業(yè)的融資，隨著風(fēng)險的增加，擔(dān)保的價值也越來越大。

二、控制融資擔(dān)保風(fēng)險的實(shí)踐以及數(shù)理應(yīng)用

（一）融資擔(dān)保風(fēng)險控制的成功實(shí)踐

今年以來，中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行等在浙江進(jìn)行中小企業(yè)信貸改革試點(diǎn)。浙江省杭州市蕭山區(qū)新街鎮(zhèn)采用“會員制、封閉性、社區(qū)化、小額度、非贏利”的擔(dān)保公司經(jīng)驗(yàn)，成功地將政府信用和銀行信用、市場行為鏈接在一起，為中小企業(yè)融資擔(dān)保走出了一條新路。所謂的“會員制和封閉性”，即新街鎮(zhèn)政府牽針引線，組織本社區(qū)信用好、有發(fā)展后勁的中小企業(yè)主及個體工商戶成立互助式擔(dān)保公司。擔(dān)保公司的客戶，同時也是擔(dān)保公司的股東。中小企業(yè)要想獲得融資，就必須“入會”，出資5萬～20萬不等，成為擔(dān)保公司的股東。根據(jù)股東出資額的情況，企業(yè)在向蕭山農(nóng)村合作銀行申請貸款時，擔(dān)保公司將提供最高5倍于出資額的擔(dān)保。但是，任何企業(yè)并不是有資本就能成為股東，就可以加入擔(dān)保公司；其基本條件為“企業(yè)發(fā)展有后勁、在新街鎮(zhèn)名聲好、企業(yè)主不嫖不賭”。131所謂的“社區(qū)化、小額度、非贏利”，即擔(dān)保公司與蕭山農(nóng)村合作銀行都是本地土生土長的，工作與生活內(nèi)容都在社區(qū)的半徑內(nèi)，基本可以實(shí)現(xiàn)信息對稱最大化。擔(dān)保公司可以詳細(xì)查看融資企業(yè)在銀行的資金明細(xì)賬戶，任何企業(yè)的貸款額度都是與自己的出資額度、企業(yè)規(guī)模相一致的。在我國融資擔(dān)保的實(shí)踐中，控制風(fēng)險不確定因素還有兩個基本法則： 1.貸款擔(dān)保遵循大數(shù)定理，即擔(dān)保企業(yè)可以靠大面積的收取融資擔(dān)保費(fèi)以彌補(bǔ)小面積的代償賠付；2.擔(dān)保投資遵循小數(shù)定理，即擔(dān)保企業(yè)以小比例擔(dān)保投資成功取得的巨額回報，彌補(bǔ)可能出現(xiàn)的大面積的投資失敗。通過信用擔(dān)保的放大功能，擔(dān)保企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)3～10倍的資金放大效用。由于放大功能和大數(shù)與小數(shù)定理的共同作用，從整體上來看，擔(dān)保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險不確定因素是可以控制的，總收益將是大于總損失的。這是擔(dān)保企業(yè)得以生存的基本條件。

（二）融資擔(dān)保風(fēng)險控制的數(shù)理應(yīng)用

深圳高新技術(shù)投資擔(dān)保公司經(jīng)營9年，在開展融資擔(dān)保業(yè)務(wù)時，將基本數(shù)學(xué)原理應(yīng)用到了融資擔(dān)保的風(fēng)險控制與操作實(shí)踐中。在融資擔(dān)保中，當(dāng)融資合同規(guī)定的支付額與為取得擔(dān)保而作為抵押資產(chǎn)現(xiàn)值之間的差額為非負(fù)時，這一非負(fù)的差額稱為“不足”，是擔(dān)保企業(yè)的經(jīng)濟(jì)損失。為了使擔(dān)保企業(yè)能夠生存，擔(dān)保費(fèi)用的收取必須大到足以彌補(bǔ)實(shí)際的損失和經(jīng)營成本。擔(dān)保的利潤來源于合理的保費(fèi)率，以及控制經(jīng)營成本不足損失的額度。例如，只考慮一項擔(dān)保利潤時，為了簡單起見，假設(shè)沒有經(jīng)營成本，抵押資產(chǎn)的變現(xiàn)價值為V，擔(dān)保額為E。當(dāng)V>E時，擔(dān)保企業(yè)收取了保費(fèi)并沒有額外的付出；但如果V由于擔(dān)保法規(guī)定，擔(dān)保合同中不得有債務(wù)人無法償債時抵押資產(chǎn)歸擔(dān)保人所有的條款，所以，擔(dān)保人與抵押資產(chǎn)的所有者一樣承受著資產(chǎn)貶值的風(fēng)險，但卻不能獲得抵押資產(chǎn)增值的收益。由于這一不對稱性，擔(dān)保企業(yè)的預(yù)期利潤是“不足損失”風(fēng)險減函數(shù)，即抵押資產(chǎn)的變現(xiàn)價值V的風(fēng)險波動的減函數(shù)f如果償付額E固定，則（E—V）的變化只與V的變化相關(guān)。

三、結(jié)語

中小企業(yè)對促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新、增加就業(yè)率、促進(jìn)科技進(jìn)步等方面有著十分重要的作用。融資擔(dān)保行業(yè)是一個需要政府部門大力支持的行業(yè)，要想讓融資擔(dān)保行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，就必須全社會共同關(guān)注，而且得到政府的大力支持。因此，為進(jìn)一步緩解中小企業(yè)的融資難，發(fā)展中小企業(yè)的融資渠道，完善中小企業(yè)融資擔(dān)保體系；需要社會各界、商業(yè)銀行、政府部門的共同努力。必須確保中小企業(yè)快速地發(fā)展，為中小企業(yè)建立一個和諧、安全的融資環(huán)境

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