【摘 要】持續(xù)經(jīng)營是日常會計核算的前提，大多數(shù)情況下企業(yè)進入清算狀態(tài)的原因是資金困難，無法支付到期債務(wù)，資不抵債，問題多是出在現(xiàn)金流上。合理規(guī)模的現(xiàn)金流是企業(yè)賴以生存的基礎(chǔ)，通過現(xiàn)金流分析可以更準(zhǔn)確地判斷企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力，可以對通常情況下企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果分析的結(jié)論進行修正。企業(yè)現(xiàn)金流分析是企業(yè)經(jīng)營分析的基礎(chǔ)，對正確了解掌握企業(yè)經(jīng)營情況有著十分重要的意義。

【關(guān)鍵詞】持續(xù)經(jīng)營；經(jīng)營活動現(xiàn)金流；經(jīng)營成果；現(xiàn)金流分析

一、現(xiàn)金流分析是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力判斷的基礎(chǔ)

持續(xù)經(jīng)營是會計基本假設(shè)之一，《企業(yè)會計準(zhǔn)則第30號-財務(wù)報表列報》有如下基本要求：“在編制財務(wù)報表的過程中，企業(yè)管理層應(yīng)當(dāng)利用所有可獲得信息來評價企業(yè)自報告期末起至少12個月的持續(xù)經(jīng)營能力。評價時需要考慮宏觀政策風(fēng)險、市場經(jīng)營風(fēng)險、企業(yè)目前或長期的盈利能力、償債能力、財務(wù)彈性以及企業(yè)經(jīng)營管理層改變經(jīng)營政策的意向因素?！?/p>

可能導(dǎo)致對企業(yè)持續(xù)經(jīng)營假設(shè)產(chǎn)生重大疑慮的事項或情況包括宏觀政策風(fēng)險、市場經(jīng)營風(fēng)險、法律風(fēng)險等非財務(wù)因素，單從財務(wù)的角度來看，主要表現(xiàn)為兩大類：第一類為企業(yè)現(xiàn)金流慢性枯竭，第二類為企業(yè)現(xiàn)金流急性短缺。第一類企業(yè)經(jīng)營性虧損嚴重，且盈利預(yù)期不足，資不抵債，既不能獲取正常的商業(yè)信用，也不能贏得追加投資，現(xiàn)金流逐漸枯竭，不能支付維系企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動所需要的資金；第二類企業(yè)短期內(nèi)出現(xiàn)了嚴重的資金困難，而企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力又差，不能按時籌集資金償還到期債務(wù)，又不能展期或進行債務(wù)重組，或不能繳納逾期的大額稅費，企業(yè)被迫清算。

第一類情況的企業(yè)主要是因為巨額虧損，現(xiàn)金流逐漸減少直至不能維系正常的經(jīng)營活動，這是一個逐步“失血”的過程。在一個較長時期內(nèi)的一直處于虧損的狀態(tài)，最終影響到其持續(xù)經(jīng)營能力存在著重大的不確定性，這種情況通過對企業(yè)歷年資產(chǎn)負債表、利潤表的數(shù)據(jù)稍作分析便可一目了然；而第二類情況造成的企業(yè)持續(xù)經(jīng)營存在重大不確定性往往單從企業(yè)資產(chǎn)負債表、利潤表的數(shù)據(jù)是看不出來的，明明報表顯示是盈利的企業(yè)卻出現(xiàn)了資金鏈斷裂，企業(yè)難以維系的局面。這種情況下就需要從現(xiàn)金流量表入手，分析企業(yè)的現(xiàn)金流才能做出更準(zhǔn)確的判斷。這類企業(yè)最初表現(xiàn)為營運資金以及經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額出現(xiàn)負數(shù)，企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力差，可用于償債的資產(chǎn)變現(xiàn)凈值大幅減少，甚至影響到了企業(yè)的信用等級，企業(yè)已無法從銀行等金融機構(gòu)融資，最終出現(xiàn)企業(yè)因資金周轉(zhuǎn)困難而破產(chǎn)。其被迫清算或者破產(chǎn)往往是短期、突發(fā)性的因素所致。由此可見，合理充足的現(xiàn)金流是公司持續(xù)經(jīng)營的基礎(chǔ)，是企業(yè)賴以生存的前提。通過對現(xiàn)金流進行分析能進一步認識企業(yè)經(jīng)營成果的實質(zhì)，進而正確評價企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力?，F(xiàn)金流分析是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力判斷的基礎(chǔ)。

二、現(xiàn)金流分析能修正企業(yè)經(jīng)營成果一般分析的結(jié)論

通常企業(yè)列報的財務(wù)報表中，現(xiàn)金流量表是唯一按照收付實現(xiàn)制編制的，資產(chǎn)負債表、利潤表是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制原則編制的，只有現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)反映了本期的實際經(jīng)營情況，而其他報表數(shù)據(jù)都是在持續(xù)經(jīng)營假設(shè)的前提下，對應(yīng)采取的會計政策、會計方法進行判斷和估計的基礎(chǔ)上，按照一定會計確認、計量和報告的原則和方法進行核算的結(jié)果，某種意義上說是對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的估算，含有對未知因素進行職業(yè)判斷和預(yù)測的成分，具有一定的不確定性，核算出來的利潤數(shù)字并不就意味著是真正現(xiàn)實了的經(jīng)營成果。

企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營假設(shè)，權(quán)責(zé)發(fā)生制原則下因存在非付現(xiàn)成本費用、公允價值變動損益及資金流與貨物流的不同步等原因，報表上的利潤充滿了不確定性，若分別從權(quán)責(zé)發(fā)生制與收付實現(xiàn)制的角度出發(fā)對經(jīng)營成果進行分析可能會得出截然不同的結(jié)論。如數(shù)據(jù)上看，企業(yè)銷售和利潤同步增長，發(fā)展勢頭良好，公司在實際經(jīng)營活動中過度采取了賒銷的方式，而采取賬齡分析法，企業(yè)所有客戶賬齡也都是一年以內(nèi)的，當(dāng)期不需要計提壞賬準(zhǔn)備，但應(yīng)收賬款增長率大大超過利潤增長率，貨款回籠慢，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越來越低，現(xiàn)金流量表“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”數(shù)據(jù)遠遠小于利潤表“主營業(yè)務(wù)收入”的金額，“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”遠遠小于“凈利潤”，企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量為負數(shù)且絕對值呈增大的趨勢，則企業(yè)壞賬增多的可能性就會增加，企業(yè)盈利可能只是表象。說明在權(quán)責(zé)發(fā)生制下，利潤可能只是賬面上的數(shù)字，不等于實際實現(xiàn)了，因此在沒有實際獲取了因利潤而增加的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物之前，利潤數(shù)據(jù)和實際盈利并不是一個概念。

對企業(yè)現(xiàn)金流的分解和對比分析，不但可以準(zhǔn)確了解掌握企業(yè)經(jīng)營的實質(zhì)，正確判斷企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量好壞，揭示其經(jīng)營風(fēng)險高低，避免被表面的利潤數(shù)據(jù)所迷惑，還可以據(jù)此預(yù)測其發(fā)展?jié)摿?。對企業(yè)自身而言，從現(xiàn)金流入手，對資金籌集、使用及增減變動原因進行分析，從質(zhì)的角度來分析企業(yè)經(jīng)營成果，既能判斷企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的實現(xiàn)程度，找出經(jīng)營成果實質(zhì)上的不足之處，有針對性地進行督促整改，防止企業(yè)“虛胖”，又促進企業(yè)不斷優(yōu)化現(xiàn)金流管理，通過持續(xù)改進不斷提高，防范企業(yè)潛在的經(jīng)營風(fēng)險，這對于企業(yè)提高企業(yè)經(jīng)營成果質(zhì)量，保障企業(yè)可持續(xù)發(fā)展具有現(xiàn)實的指導(dǎo)意義。

對于一個持續(xù)經(jīng)營企業(yè)而言，資產(chǎn)負債表、利潤表是權(quán)責(zé)發(fā)生制原則下核算的數(shù)據(jù)反映了企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果的量，而現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)則是收付實現(xiàn)制原則下核算的經(jīng)營情況，反映了企業(yè)經(jīng)營成果的質(zhì)。通俗地說，現(xiàn)金流指標(biāo)反映了企業(yè)利潤類指標(biāo)的合金量，是按收付實現(xiàn)制原則核算的結(jié)果對權(quán)責(zé)發(fā)生制原則核算結(jié)果的修正，通過現(xiàn)金流分析能更真實、更準(zhǔn)確地了解企業(yè)的經(jīng)營情況，對認識企業(yè)經(jīng)營成果的實質(zhì)有著十分重要的意義，是企業(yè)經(jīng)營情況分析的基礎(chǔ)。

三、如何進行現(xiàn)金流分析

為了正確認識企業(yè)經(jīng)營成果的實質(zhì)，須對企業(yè)的現(xiàn)金流進行分析。如何進行現(xiàn)金流分析，現(xiàn)金流分析包括哪些內(nèi)容呢？

現(xiàn)金流量分析可以首先分析凈利潤與現(xiàn)金流量的關(guān)系，計算凈利潤現(xiàn)金保障倍數(shù)（即經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/凈利潤或每股經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/每股收益），判斷經(jīng)營成果的含金量，這是現(xiàn)金流量分析的重點。正常情況下，固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷以及其他遞延資產(chǎn)攤銷等費用在報告期不發(fā)生現(xiàn)金支出，但它們需要通過經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額加以回收，因此，凈利潤現(xiàn)金保障倍數(shù)大于1（具體數(shù)據(jù)視不發(fā)生現(xiàn)金支出的費用支出和凈利潤的比率而定，通常在1.2倍-1.5倍之間才是合理的）。例如，某公司年度經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為4200萬元，凈利潤6000萬元，不發(fā)生現(xiàn)金支出的固定資產(chǎn)折舊費用1200萬元，該公司實際的凈利潤現(xiàn)金保障倍數(shù)為0.7（4200/6000）倍，表明本年度所實現(xiàn)的利潤只有0%的現(xiàn)金保障，尚存在30%存在不能實現(xiàn)的風(fēng)險，而本期折舊和攤銷費用的回收現(xiàn)金保障則為零。此例中，考慮折舊等回收所需現(xiàn)金，其經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額需達到7200（6000+1200）萬元，凈利潤現(xiàn)金保障倍數(shù)需達到1.2（7200/6000）倍，其所實現(xiàn)的凈利潤才有百分之百的現(xiàn)金保障。

其次，現(xiàn)金流量分析可以結(jié)合資產(chǎn)負債表、利潤表等財務(wù)報表的數(shù)據(jù)進行分析，以進一步判斷其合理性、真實性。對于那些凈利潤現(xiàn)金保障倍數(shù)過高的公司而言，較合理情形是報告期回收了以往年度形成的應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款，或預(yù)收賬大幅增加款，但是，假如出現(xiàn)期末應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、應(yīng)交稅金異常增加的情況，就是不合理的，存在人為操縱現(xiàn)金流量、粉飾經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額的可能性較大。

現(xiàn)金流分析還應(yīng)結(jié)合企業(yè)所屬行業(yè)的特殊性，評價經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量、凈利潤現(xiàn)金保障倍數(shù)等指標(biāo)值的合理性。固定資產(chǎn)折舊或無形資產(chǎn)攤銷占當(dāng)期成本或費用的比重很小的公司如房地產(chǎn)、外貿(mào)等行業(yè)的公司，正常情況下凈利潤現(xiàn)金保障倍數(shù)能保持在1左右，經(jīng)營成果的含金量就可能很足了，而固定資產(chǎn)折舊或無形資產(chǎn)攤銷占當(dāng)期成本或費用的比重較高的公司如港口、鐵路運輸、路橋等類型的公司，正常情況下凈利潤現(xiàn)金保障倍數(shù)必須保持很高的水平才能保證固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)和利潤的現(xiàn)金回籠。

現(xiàn)金流分析的具體內(nèi)容主要包括經(jīng)營活動、融資活動、投資活動現(xiàn)金流的質(zhì)量及風(fēng)險分析，相應(yīng)的指標(biāo)則包括主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)百分比、經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額、凈利潤現(xiàn)金保障倍數(shù)、現(xiàn)金流凈額、每股經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量、市現(xiàn)率等。

參考文獻：

《企業(yè)會計準(zhǔn)則第30號——財務(wù)報表列報》（財會[2014]7號）

作者簡介：

彭新武（1969—），男，漢族，安徽宣城人，大專學(xué)歷，1997年取得會計師專業(yè)技術(shù)職稱，2014年度以78分的成績通過高級會計師科目考試。

1991年畢業(yè)分配到安徽飛彩集團有限公司工作，歷任會計員、財務(wù)部銷售結(jié)算科科長、控股子公司經(jīng)營廠長兼財務(wù)科科長、集團財務(wù)部副經(jīng)理、經(jīng)理等職。1998年安徽飛彩集團有限公司改制后在深交所成功上市。

2012年進入安徽省農(nóng)墾集團有限公司工作至今，歷任該集團控股公司合肥皖墾小額貸款股份有限公司財務(wù)部經(jīng)理，現(xiàn)任安徽皖墾種業(yè)股份有限公司財務(wù)部經(jīng)理，組織管理該公司申報上市財務(wù)工作。

多年以來較關(guān)注企業(yè)業(yè)績評價及企業(yè)價值分析。