霍江林 劉素榮

[中國(guó)石油大學(xué)（華東）經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，山東 青島 266580]

【摘 要】通過(guò)收集中小板信息技術(shù)類上市公司2012—2014年的數(shù)據(jù)，采用多元線性回歸和偏相關(guān)分析方法，對(duì)政府補(bǔ)助與信息技術(shù)類企業(yè)研發(fā)投入之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。結(jié)果表明，政府補(bǔ)助對(duì)中小信息技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入具有顯著的促進(jìn)作用，公司規(guī)模與研發(fā)投入之間存在正相關(guān)關(guān)系，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率與研發(fā)投入之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，第一大股東持股比例、凈利潤(rùn)率、機(jī)構(gòu)持股比例、上市年限對(duì)研發(fā)投入的影響不顯著。

【關(guān)鍵詞】政府補(bǔ)助；研發(fā)投入；中小信息技術(shù)企業(yè)；中小板

【中圖分類號(hào)】F276 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A 【文章編號(hào)】1674-0688（2016）07-0001-04

0 引言

政府補(bǔ)助是指企業(yè)從政府無(wú)償取得貨幣性資產(chǎn)或非貨幣性資產(chǎn)，但不包括政府作為企業(yè)所有者投入的資本[1]。目前，我國(guó)的政府補(bǔ)助主要是財(cái)政貼息、研究開(kāi)發(fā)補(bǔ)貼和政策性補(bǔ)貼[2]。中小企業(yè)是技術(shù)創(chuàng)新和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的生力軍，尤其是中小信息技術(shù)企業(yè)的作用尤為顯著，政府對(duì)中小信息技術(shù)企業(yè)的補(bǔ)助也日益增多[3]。現(xiàn)有研究表明，政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)投入可能產(chǎn)生激勵(lì)或擠出效應(yīng)?；诖耍疚耐ㄟ^(guò)收集中小板信息技術(shù)類上市公司2012—2014年的數(shù)據(jù)，通過(guò)多元線性回歸分析和偏相關(guān)分析的方法，對(duì)政府補(bǔ)助與中小信息技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。

1 文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

國(guó)內(nèi)外有關(guān)政府補(bǔ)助與企業(yè)研發(fā)投入的研究成果十分豐富，但研究結(jié)論卻不相同，主要有2種觀點(diǎn)：一種觀點(diǎn)認(rèn)為政府補(bǔ)助能夠促進(jìn)企業(yè)的研發(fā)投入，Lee和Cin（2010）、Bronzini和Iachini（2011）以各自國(guó)家的中小企業(yè)為研究對(duì)象，得到的結(jié)論均是政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)投入具有顯著的促進(jìn)作用[4-5]。解維敏（2009）、白俊紅（2011）等人研究發(fā)現(xiàn)，政府的研發(fā)資助顯著地促進(jìn)了企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新[6-7]。

另一種觀點(diǎn)認(rèn)為政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)投入具有擠出效應(yīng)，認(rèn)為政府補(bǔ)助會(huì)降低企業(yè)的研發(fā)投入。Rosen（2003）的研究表明企業(yè)的研發(fā)成果不能被很好地保護(hù)，政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響不顯著[8]。逯東（2012）、黃燕等人（2013）研究發(fā)現(xiàn)，政府研發(fā)補(bǔ)貼顯著地減少了企業(yè)的研發(fā)投入[9-10]。

導(dǎo)致以上研究結(jié)論存在差異的原因很多，主要如下：一是由于不同研究使用的樣本來(lái)自不同時(shí)期、不同國(guó)家、不同行業(yè)，因此可能得出的結(jié)果也不一致；二是實(shí)證過(guò)程中對(duì)于變量和模型的選擇不同，也會(huì)導(dǎo)致結(jié)果的差異。基于以上2點(diǎn)，本文將研究對(duì)象限制在我國(guó)中小信息技術(shù)企業(yè)上，從而消除行業(yè)差異的影響，重點(diǎn)關(guān)注政府補(bǔ)助對(duì)某一個(gè)行業(yè)企業(yè)研發(fā)投入的影響。此外，研究變量的選擇上也將可能會(huì)影響企業(yè)研發(fā)投入的因素，包括公司規(guī)模、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、凈利潤(rùn)率、第一大股東持股比例、機(jī)構(gòu)持股比例、上市年限等作為控制變量進(jìn)行分析。

政府每年對(duì)企業(yè)提供大量的補(bǔ)助以鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)。對(duì)于不同的企業(yè)，政府補(bǔ)助的形式不同，企業(yè)對(duì)于這些資金的利用方式也不同。政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響也會(huì)受到其他因素的作用。在一定意義上，政府對(duì)企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)助，可以促進(jìn)企業(yè)資金運(yùn)作，相當(dāng)于給了企業(yè)直接的收益，降低了企業(yè)自主研發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，減輕企業(yè)的壓力，縮小了企業(yè)收益和社會(huì)收益間的不平衡。而且，企業(yè)可以利用這些資金，改善企業(yè)的硬件條件，吸引更高級(jí)的研發(fā)人才，促進(jìn)企業(yè)研發(fā)，提高整個(gè)行業(yè)的研發(fā)水平。從這個(gè)角度看，政府補(bǔ)助促進(jìn)企業(yè)研發(fā)?；谝陨戏治?，本文提出以下基本假設(shè)。

假設(shè)：政府補(bǔ)助對(duì)中小信息技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入具有促進(jìn)作用。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 變量的選取與界定

2.1.1 被解釋變量

目前，對(duì)研發(fā)投入的衡量有2種方式：一種是以絕對(duì)額計(jì)量，即企業(yè)年度研發(fā)投入活動(dòng)的總額[1]；二是以相對(duì)額計(jì)量，這種計(jì)量方法一般是用研發(fā)投入比將研發(fā)活動(dòng)進(jìn)行數(shù)據(jù)化效益分析，將研發(fā)投入與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入進(jìn)行對(duì)比[10]。為了便于橫向比較，本文對(duì)被解釋變量研發(fā)投入的計(jì)量采用相對(duì)額，即“研發(fā)投入/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入”。

2.1.2 解釋變量

本文將解釋變量“政府補(bǔ)助”采用大部分研究采用的“政府補(bǔ)助/資產(chǎn)總額”進(jìn)行衡量定義。

2.1.3 控制變量

（1）上市年限。相對(duì)于上市年限較多的企業(yè)，剛上市的公司在應(yīng)對(duì)各種問(wèn)題時(shí)可能還存在欠缺，可能無(wú)暇專心于研發(fā)活動(dòng)。而作為一個(gè)老牌的上市公司，可以不用考慮“剛上市”的壓力，可以大刀闊斧地進(jìn)行創(chuàng)新和改革，以求通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新來(lái)?yè)屨枷葯C(jī)。因此，上市年限可能會(huì)對(duì)企業(yè)研發(fā)投入產(chǎn)生影響。本文對(duì)符合條件的樣本公司的上市日期進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，統(tǒng)計(jì)時(shí)間為公司上市日期至2015年6月30日，不足一年的日期舍掉不計(jì)。

（2）凈利潤(rùn)率。企業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)資金支持，進(jìn)行研發(fā)活動(dòng)，為的是不斷提高自身在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境中的競(jìng)爭(zhēng)力，提升自身的盈利能力，以獲取更多的資金。資金充足了，企業(yè)會(huì)有更多的資本進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)。這是一個(gè)良性循環(huán)。沒(méi)有資金就無(wú)法進(jìn)行研發(fā)活動(dòng)，企業(yè)的各項(xiàng)活動(dòng)都無(wú)法正常開(kāi)展。凈利潤(rùn)率可以用來(lái)衡量與企業(yè)研發(fā)投入目的直接相關(guān)聯(lián)的企業(yè)的盈利能力，凈利潤(rùn)率數(shù)值越大，企業(yè)的研發(fā)投入可能就越強(qiáng)，因此本文選取了凈利潤(rùn)率作為一個(gè)控制變量。

（3）資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率衡量的是企業(yè)的償債能力。研發(fā)活動(dòng)存在風(fēng)險(xiǎn)較高、回報(bào)周期長(zhǎng)等不確定性。對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)，他們更喜歡與風(fēng)險(xiǎn)低的企業(yè)進(jìn)行合作，這樣更有利于他們按時(shí)收回貸款。而融資方面的困難也會(huì)影響企業(yè)的研發(fā)投入?；谝陨戏治隹梢园l(fā)現(xiàn)，企業(yè)的償債能力對(duì)企業(yè)的研發(fā)投入是有影響的，資產(chǎn)負(fù)債率越高，越不利于企業(yè)進(jìn)行研發(fā)活動(dòng)。

（4）年度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。年度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映的是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力。一般情況下，年度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。資產(chǎn)利用包括將資產(chǎn)投入研發(fā)投入中，即年度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大，企業(yè)進(jìn)行研發(fā)活動(dòng)的意愿可能就越強(qiáng)。

（5）第一大股東持股比例。第一大股東持股比例是衡量公司的股權(quán)分布狀態(tài)的主要指標(biāo)。研發(fā)活動(dòng)可能需要股東會(huì)進(jìn)行決議，而在我國(guó)，“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象比較普遍，股權(quán)集中度越高，對(duì)企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的影響越大。

（6）機(jī)構(gòu)持股比例。機(jī)構(gòu)持股比例能反映出機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的看好程度，它們會(huì)選擇認(rèn)為有潛力的股票進(jìn)行持有。而研發(fā)活動(dòng)又能很好地反映公司未來(lái)的發(fā)展?fàn)顩r，因此機(jī)構(gòu)持股比例能反映研發(fā)活動(dòng)，機(jī)構(gòu)持股比例大的公司，對(duì)研發(fā)活動(dòng)進(jìn)行資金注入的意愿強(qiáng)烈。

（7）公司規(guī)模。熊彼特的創(chuàng)新理論認(rèn)為，創(chuàng)新是在生產(chǎn)的整個(gè)過(guò)程中內(nèi)生的，是從體系內(nèi)部產(chǎn)生的。規(guī)模大的公司有足夠多的資金的人力物力來(lái)進(jìn)行研發(fā)活動(dòng)，會(huì)在研發(fā)中投入更多的資金，相對(duì)的，對(duì)于政府補(bǔ)助的應(yīng)用情況也會(huì)更好。公司總資產(chǎn)的多少能從側(cè)面反映公司規(guī)模的大小，取總資產(chǎn)額度的自然對(duì)數(shù)表示公司規(guī)模。

本文各變量定義及表示見(jiàn)表1。

2.2 模型的構(gòu)建

本文主要研究政府補(bǔ)助對(duì)中小信息技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入的影響，由于影響中小信息技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入的因素較多，本文選取了中小板信息技術(shù)類公司的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，在控制一些其他變量的基礎(chǔ)上設(shè)計(jì)模型檢驗(yàn)政府補(bǔ)助對(duì)中小板信息技術(shù)類上市公司研發(fā)投入的影響。本文的實(shí)證分析使用SPSS17.0，對(duì)于本文提出的上述假設(shè)，首先對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)，在數(shù)據(jù)滿足做模型的要求之后，然后對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行多元線性回歸，將所有的變量均作為解釋變量進(jìn)行回歸，通過(guò)回歸將對(duì)被解釋變量影響不顯著的變量剔除。然后對(duì)得到的回歸方程進(jìn)行檢驗(yàn)，以確定方程的存在是否合理。在通過(guò)所有的檢驗(yàn)之后，用偏相關(guān)分析對(duì)除政府補(bǔ)助外其他對(duì)被解釋變量有顯著影響的變量進(jìn)行控制，得出偏回歸方程。最后得到最終的結(jié)論。本文通過(guò)以下模型進(jìn)行檢驗(yàn)：

Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5+β6X6+β7X7+β8X8+μ（1）

其中，Y為被解釋變量，X1～X8是解釋變量和控制變量，β0是回歸常數(shù)，β1～β8是各項(xiàng)的偏回歸系數(shù)，μ為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

3 實(shí)證分析

3.1 數(shù)據(jù)的來(lái)源與選取

本文選取以2012—2014年深圳證券交易所的中小板上市公司中披露出政府補(bǔ)助和研發(fā)支出信息的公司作為基礎(chǔ)，因信息技術(shù)類公司科研活動(dòng)比較多，研發(fā)強(qiáng)度較大，所以研究具有代表性。對(duì)比證監(jiān)會(huì)行業(yè)類，從信息技術(shù)業(yè)分類中找出以002開(kāi)頭的股票代碼，選出所有的中小板信息技術(shù)類公司，共計(jì)61家公司。本文涉及的信息技術(shù)類公司就是以這61家公司的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，進(jìn)行查詢、計(jì)算、篩選來(lái)進(jìn)行實(shí)證分析。

按照下面幾個(gè)方面進(jìn)行數(shù)據(jù)的篩選。

（1）剔除 ST、ST*上市的公司，以及在上市后被重組兼并的公司，以排除極端異常值對(duì)統(tǒng)計(jì)結(jié)果造成的不利影響。

（2）剔除中途退市的公司和變量數(shù)據(jù)缺失或數(shù)據(jù)未披露的公司。

（3）剔除明顯不合理的異常數(shù)據(jù)，減少極端值的影響。

通過(guò)以上的篩選，從750家中小板企業(yè)中篩選出家符合研究要求的43家信息技術(shù)類的公司，并獲取了3年的樣本觀測(cè)值共計(jì)129組樣本數(shù)。

數(shù)據(jù)主要來(lái)源“同花順”、東方財(cái)富網(wǎng)、中國(guó)證券網(wǎng)上證報(bào)數(shù)據(jù)平臺(tái)及巨潮資訊網(wǎng)；關(guān)于數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)和分析，需要說(shuō)明的是，本文搜集過(guò)程采用EXCEL進(jìn)行統(tǒng)計(jì)整理，分析樣本形成之后，使用EVIEWS6.0和SPSS17.0統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行處理分析。

3.2 多元線性回歸分析

對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行多元線性回歸分析發(fā)現(xiàn)，在給定顯著性水平α=0.1的前提下，根據(jù)回歸結(jié)果，整體F檢驗(yàn)的P值均為0.001，通過(guò)F檢驗(yàn)；整體的擬合優(yōu)度也均較好。對(duì)于未通過(guò)t檢驗(yàn)的變量進(jìn)行剔除，根據(jù)剔除規(guī)則，一次只能將最不顯著的變量剔除。每次剔除變量后，重新進(jìn)行回歸檢驗(yàn)，直至所有變量對(duì)被解釋變量研發(fā)投入的影響均為顯著的。被剔除的變量依次為機(jī)構(gòu)持股比例（X6）、上市年限（X8）、第一大股東持股比例（X3）得到最終合適的模型。給定顯著性水平α=0.1，剔出后的多元線形回歸分析結(jié)果顯示，調(diào)整后的R方為0.424，整體擬合優(yōu)度較好。整體F檢驗(yàn)的P值為0.001，通過(guò)F檢驗(yàn)。并且，所有變量的P值均小于給定的顯著性水平，通過(guò)t檢驗(yàn)，對(duì)被解釋變量的影響均顯著。得到回歸方程如公式2所示：

Y=-78.486+2.823X1+4.435X2-3.777X4-0.21X5-0.24X7（2）

給定顯著性水平α=0.05，凈利潤(rùn)率（X7）未通過(guò)t檢驗(yàn)，將凈利潤(rùn)率（X7）剔出后重新進(jìn)行多元線形回歸發(fā)現(xiàn)，調(diào)整后的R方為0.409，整體擬合優(yōu)度較好。整體F檢驗(yàn)的P值為0.000 3，通過(guò)F檢驗(yàn)。并且，所有變量的P值均小于給定的顯著性水平，對(duì)被解釋變量的影響均顯著。得到回歸方程如公式3所示，多元線形回歸結(jié)果見(jiàn)表2。

Y=-60.309+2.648X1+3.513X2-4.074X4-0.176X5（3）

在給定顯著性水平α=0.05的條件下，整體F檢驗(yàn)的P值為0.001，通過(guò)F檢驗(yàn)，Prob.Chi-Square的值為0.055 2，大于0.05，因此不存在異方差性；D-W檢驗(yàn)結(jié)果顯示為d=2.144，這表明數(shù)據(jù)無(wú)自相關(guān)；方差膨脹因子（VIF）的值均小于3，數(shù)據(jù)不存在多重共線性。至此，數(shù)據(jù)通過(guò)了所有的檢驗(yàn)，不存在異方差性、多重共線性，數(shù)據(jù)無(wú)自相關(guān)，回歸方程有意義。

3.3 實(shí)證結(jié)果分析

給定顯著性水平α=0.1，X3第一大股東持股比例，X6機(jī)構(gòu)持股比例，X8上市年限及X7凈利潤(rùn)率在給定的顯著性水平下，對(duì)被解釋變量的影響不顯著，對(duì)中小信息技術(shù)企業(yè)影響不顯著的變量進(jìn)行控制是沒(méi)有意義的，因此在分析過(guò)程中這4個(gè)變量將其剔除了。給定顯著性水平α=0.05，調(diào)整后的R方值為0.409。擬合優(yōu)度表明，模型中政府補(bǔ)助、公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率的變化，可以解釋研發(fā)支出中40.9%的變動(dòng)。

（1）政府補(bǔ)助與中小信息技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入之間呈正相關(guān)關(guān)系。與本文的假設(shè)是相同的。在其他條件不變的情況下，每增加一個(gè)單位的政府補(bǔ)助，企業(yè)的研發(fā)支出就會(huì)增加2.648個(gè)單位。通過(guò)偏相關(guān)分析結(jié)果可以看出，在控制了公司規(guī)模、年度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率的情況下，政府補(bǔ)助的變化能解釋研發(fā)支出變動(dòng)的46.8%。從總體來(lái)看，政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響作用是很明顯的。而且，政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)研發(fā)支出是具有很強(qiáng)的促進(jìn)作用的。

（2）公司規(guī)模與企業(yè)研發(fā)投入之間也呈正相關(guān)關(guān)系。回歸結(jié)果反映出，在其他條件不變的情況下，公司規(guī)模每增大一個(gè)單位，就會(huì)增加3.513個(gè)單位的研發(fā)支出。即，公司規(guī)模越大，企業(yè)的硬件設(shè)施越好，人員越充足，資金運(yùn)用更合理，能更好地促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行研發(fā)活動(dòng)。

（3）年度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖然對(duì)企業(yè)研發(fā)投入具有顯著性的影響，但是與企業(yè)研發(fā)投入之間是負(fù)相關(guān)關(guān)系。在其他條件不變的情況下，年度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率每增加一次，研發(fā)支出就會(huì)減少4.074個(gè)單位。

（4）資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)研發(fā)投入之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，即資產(chǎn)負(fù)債率越大，企業(yè)研發(fā)投入越少。在其他條件不變的情況下，資產(chǎn)負(fù)債率每增加一個(gè)單位，就會(huì)減少0.176個(gè)單位的研發(fā)支出。資產(chǎn)負(fù)債率是計(jì)量企業(yè)償債能力的，資產(chǎn)負(fù)債率越大，表明企業(yè)的償債能力越低。在這種情況下，企業(yè)融資難度就會(huì)加大，進(jìn)行研發(fā)活動(dòng)的阻礙就會(huì)增多。因此，導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率與研發(fā)投入成反比。

4 結(jié)論

研究結(jié)果表明，政府補(bǔ)助對(duì)中小信息技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入具有非常明顯的促進(jìn)作用。這與眾多國(guó)內(nèi)研究學(xué)者的研究結(jié)論一致。同樣的，在研究過(guò)程中也發(fā)現(xiàn)，公司規(guī)模對(duì)中小信息技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入的正相關(guān)關(guān)系也是不能忽視的。而企業(yè)的年度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、凈利潤(rùn)率則與中小信息技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入是負(fù)相關(guān)關(guān)系。第一大股東持股比例、機(jī)構(gòu)持股比例、上市年限在本文中對(duì)被解釋變量企業(yè)研發(fā)投入的作用不顯著。

參 考 文 獻(xiàn)

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[責(zé)任編輯：鄧進(jìn)利]

【基金項(xiàng)目】青島市社會(huì)科學(xué)規(guī)劃研究項(xiàng)目“青島市民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的路徑選擇與實(shí)施對(duì)策研究”（QDSKL150423）；中央高校基本科研業(yè)務(wù)費(fèi)專項(xiàng)資金資助項(xiàng)目“青島市民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的對(duì)策研究”（15CX04086B）。

【作者簡(jiǎn)介】霍江林，男，河北邢臺(tái)人，中國(guó)石油大學(xué)（華東）經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院副教授，碩士生導(dǎo)師，研究方向：企業(yè)創(chuàng)新與可持續(xù)發(fā)展；劉素榮，女，河北景縣人，中國(guó)石油大學(xué)（華東）經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院副教授，碩士生導(dǎo)師，研究方向：應(yīng)用統(tǒng)計(jì)分析。