Geoff Colvin

本文的重要話題是預(yù)言已久的無摩擦經(jīng)濟(jì)的降臨，這是一個新世界，勞動力、信息和資金可以自由、廉價而且?guī)缀跏羌磿r地移動。公司正在和客戶、員工和所有者形成一種更具流動性的全新關(guān)系；正在重新思考資本（傳統(tǒng)定義下的資本）的作用，發(fā)現(xiàn)它們可以在擁有越來越少的資本的情況之下取得成功；正在重塑研發(fā)和營銷，以新的方式創(chuàng)造價值；正在以新的方式評估績效，因?yàn)閭鹘y(tǒng)的評估方法再也抓不住重點(diǎn)。

并非所有21世紀(jì)的公司都是來自于硅谷的光鮮新創(chuàng)企業(yè)。它們可以不計年頭，也不計行業(yè)（哪怕是汽車行業(yè)）。耐克是一家21世紀(jì)的公司，它積極地利用3D打印技術(shù)來重塑制造，并且精明地利用社交媒體來進(jìn)行營銷。通用電氣正在變成這樣的一家公司，部分原因是股東的推動以及來自于外部的壓力。每家公司都需要成為21世紀(jì)的公司。

全新現(xiàn)實(shí)開始于資本主義的根基——資本

在一個無摩擦的經(jīng)濟(jì)里，一家公司基本不需要從前的那些條件。看看世界上市值最高的公司蘋果吧。不像市值第二高的谷歌和第三高的微軟，蘋果的大部分營業(yè)收入來自于實(shí)物產(chǎn)品的銷售。但是，公司說，它實(shí)質(zhì)上所有的產(chǎn)品都是別人生產(chǎn)的。因?yàn)樗軌騾f(xié)調(diào)龐大而復(fù)雜的全球產(chǎn)業(yè)鏈，給那些代工公司錢，生產(chǎn)它的產(chǎn)品，并且將產(chǎn)品即時發(fā)到需要到達(dá)的地點(diǎn)。蘋果甚至還租用了其他公司的服務(wù)器，托管它的iCloud服務(wù)，因而可以方便地增減容量，只根據(jù)需求來付費(fèi)。

美國政府將蘋果歸類為制造商，它在全球各地大約有500家實(shí)體店，根據(jù)咨詢公司EVA Dimensions的統(tǒng)計，它的總資本達(dá)到了1720億美元。這是一個龐大的數(shù)字，但是根據(jù)傳統(tǒng)模型，它本應(yīng)該需要更多的資本。它的成就是，讓資本發(fā)揮出了極致的效應(yīng)，創(chuàng)造出了6390億美元的市值。相比之下，?？松梨谑褂玫馁Y本比蘋果多很多，為3040億美元，卻只創(chuàng)造出了3330億美元的市值，差不多只有蘋果的一半。

一個無摩擦的經(jīng)濟(jì)還能夠讓幾乎沒有實(shí)物資本的企業(yè)與資本雄厚的企業(yè)展開強(qiáng)有力的競爭。人們驚奇地看到，阿里巴巴是全球市值最大的零售商，卻沒有庫存；Airbnb是世界上最大的住宿提供商，卻沒有不動產(chǎn)；優(yōu)步提供世界上最大的汽車服務(wù)，卻沒有汽車。它們每家公司都找到了天才的方法，消除了本行業(yè)的摩擦，將買賣雙方直接和方便地聯(lián)系起來，使幾乎不需要資本的新型商業(yè)模式成為可能。

但是，請等一等——實(shí)際上，這些21世紀(jì)的公司擁有大量的資本，只是會計規(guī)則不管那些叫資本。比如以軟件、專利、版權(quán)、品牌等知識的形式存在的知識資本；以客戶關(guān)系的形式存在的客戶資本，特別是人力資本。21世紀(jì)的公司，不管是否制造或銷售實(shí)物產(chǎn)品，歸根到底都是人力資本企業(yè)。

誰真正擁有人力資本？

很久以前，律師事務(wù)所差不多完全由人力資本構(gòu)成，所以對于它們來說，向公眾銷售股票是非法的；外部股東不可能持有任何有價值的實(shí)物。咨詢公司和廣告公司又有什么不同？即便是擁有珍貴專利或品牌的公司，也主要從人力資本上獲取價值。要是數(shù)百名最聰明的員工離開了星巴克、強(qiáng)生或華特迪士尼，那會怎么樣？要是一位發(fā)瘋了的首席執(zhí)行官想要摧毀每家公司的堅如鋼鐵的文化會怎么樣？不管你承認(rèn)不承認(rèn)，在21世紀(jì)的公司里，員工持有大部分的資產(chǎn)，因?yàn)樗麄兙褪谴蟛糠仲Y產(chǎn)。

這一現(xiàn)實(shí)正在影響企業(yè)文化。據(jù)美國國內(nèi)稅務(wù)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，在1990年至2008年期間，美國企業(yè)的數(shù)量只有溫和增長，它們的營業(yè)收入增長了150%，而各企業(yè)經(jīng)理持股的所有權(quán)和合作伙伴關(guān)系的增長要高得多，他們的營業(yè)收入增長了394%。21世紀(jì)的公司不總是一家公司。

企業(yè)必須采用新的方式創(chuàng)造價值

大多數(shù)的企業(yè)將必須以新的方式創(chuàng)造價值，否則就會輸給這么做的對手。新的方式通常是來自于互聯(lián)網(wǎng)帶來的商業(yè)模式。

這一趨勢從互聯(lián)網(wǎng)時代的早期就開始了，當(dāng)時，幾家從事網(wǎng)上保險的新創(chuàng)企業(yè)曾經(jīng)迫使定期保險的保金猛跌50%以上，一些便于用戶使用的酒店或航班預(yù)訂網(wǎng)站讓18，000家旅游代理公司幾乎在一夜之間破產(chǎn)。如今的創(chuàng)業(yè)者巧妙地將這一趨勢延伸至實(shí)物產(chǎn)品當(dāng)中。采用低摩擦在線模式，Warby Parker在線上銷售高質(zhì)量的眼鏡，收費(fèi)只有傳統(tǒng)零售商的一小部分。不久前，私人投資者對這家公司的估值達(dá)到了12億美元。即便是消費(fèi)包裝食品這樣的似乎對于網(wǎng)絡(luò)的顛覆有著很強(qiáng)抵抗力的行業(yè)也受到了威脅。在線制造和銷售男用梳洗產(chǎn)品的Harrys以及Dollar Shave Club正在迫使寶潔旗下的吉列公司提升其商品的價值，不僅僅是從質(zhì)量上。這是破天荒的事情。

即便對于成熟產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先者來說，這一趨勢也異常恐懼，因?yàn)榧幢闼鼈冝D(zhuǎn)向了新的無摩擦的商業(yè)模式，它們的規(guī)模也會變得比以前更小，利潤也更薄。麥肯錫全球研究院稱，這是因?yàn)椤耙恍└呖萍脊竞徒栌每萍嫉墓窘o現(xiàn)有企業(yè)造成的價值破壞，大于給它們創(chuàng)造的價值。很多收益都轉(zhuǎn)化成了消費(fèi)者福利，在競爭當(dāng)中失去了?！崩?，微軟的Skype服務(wù)在2013年帶來了20億美元左右的營業(yè)收入，據(jù)麥肯錫計算，Skype迫使老牌電信企業(yè)向消費(fèi)者提供免費(fèi)或低費(fèi)用的電話服務(wù)，實(shí)際上將它們370億美元的收益轉(zhuǎn)給了消費(fèi)者。

其他的新型商業(yè)模式也有著同樣的故事。舊金山的出租車監(jiān)管機(jī)構(gòu)稱，隨著優(yōu)步、Lyft等公司進(jìn)入市場，每輛有牌照的出租車的收費(fèi)額在2012年3月至2014年7月期間下降了65%。目前，投資者給優(yōu)步的估值達(dá)到了510億美元。

波士頓大學(xué)的研究人員稱，Airbnb進(jìn)入奧斯汀市時，酒店的營業(yè)收入下降了8%到10%?！笆艿接绊懙木频瓴扇×私祪r措施，結(jié)果讓所有的消費(fèi)者受益，不僅是分享經(jīng)濟(jì)當(dāng)中的受益者?！钡?，帶來顛覆效應(yīng)的新企業(yè)只拿走了守成企業(yè)的損失的一小部分。

創(chuàng)意將變得越來越重要

21世紀(jì)的企業(yè)將越來越依靠創(chuàng)意，它們不僅在信息科技行業(yè)，也在媒體、金融、制藥以及其他消費(fèi)大量腦力的行業(yè)里。

麥肯錫發(fā)現(xiàn)，“輕資產(chǎn)、多創(chuàng)意”的行業(yè)在1999年只創(chuàng)造了西方公司17%的利潤，現(xiàn)在這一比例達(dá)到了31%。在這一轉(zhuǎn)型當(dāng)中，失敗者是那些資本密集型和勞動密集型企業(yè)，比如建筑、運(yùn)輸、公用設(shè)施和采礦。這并不意味著，此類行業(yè)的公司已經(jīng)完蛋。正如特斯拉所展現(xiàn)的，如果得到重新構(gòu)建，它們也可能繁榮起來。

如果重新定義成功，它們也可能獲得成功。隨著競爭對手為了增長而不惜犧牲利潤，各類公司都面臨著一個越來越強(qiáng)烈的壓力源。競爭對手通常是已經(jīng)在新興市場擁有龐大規(guī)模的家族企業(yè)或國有企業(yè)。比如美鋁公司不久前決定將公司一分為二：一家是高科技材料企業(yè)，另外一家是大宗商品鋁生產(chǎn)公司。促進(jìn)美鋁做出這個決定的原因之一，就是中國煉鋁巨頭的低成本優(yōu)勢。由于被迫與之競爭，美鋁的大宗商品業(yè)務(wù)拖累了整個公司。隨著新興市場公司在國際商業(yè)當(dāng)中的份量不斷增加，它們帶來的利潤壓力將不斷提升。

進(jìn)一步的壓力將來自于另外一類為了增長而犧牲利潤的21世紀(jì)的公司。這類公司主張，在新的商業(yè)模式下，要搶占大量的地盤。

首先一個例子是亞馬遜。眾所周知，該公司連續(xù)多個季度的利潤都很低，甚至根本沒有利潤。投資者和它的首席執(zhí)行官杰夫·貝佐斯都認(rèn)為，最好把錢投資在擴(kuò)張上；這樣未來就將實(shí)現(xiàn)比現(xiàn)在高得多的利潤。公司的股票在不久前創(chuàng)下了歷史新高。

在21世紀(jì)的公司做過的最深刻的重新思考當(dāng)中，有一些是從下面這個問題開始的：勞動力市場實(shí)現(xiàn)無摩擦?xí)r會發(fā)生什么事情？零工經(jīng)濟(jì)的興起表明，這顯然已經(jīng)成為趨勢。公司仍然雇用并不需要為它全職工作的全職員工，只是因?yàn)榱糁麄円炔粩嗟卣衅负徒夤透菀滓恍?。至少從前是這樣。如今，雇主正在通過像Upwork等網(wǎng)絡(luò)市場，在世界各地招募數(shù)以百萬計的員工，從事基于信息的工作。每位員工由上一任雇主打分，如果你對他的工作不滿意，就不用給錢。盡管這類工作的大部分都是像語言翻譯之類的常規(guī)工作，但是有一家名叫HourlyNerd的網(wǎng)絡(luò)出租前顧問和頂級商學(xué)院的畢業(yè)生，可以幫助制定戰(zhàn)略規(guī)劃、財務(wù)分析等高層次的工作；網(wǎng)站的客戶大多為中小企業(yè)，但是也有像通用電氣和微軟這樣的大公司。

從這個趨勢再往前設(shè)想幾步，整個的招聘模式就可能出現(xiàn)根本性的變化了。員工所有的企業(yè)肯定會增加，但只是眾多可能性當(dāng)中的一種。最終可能出現(xiàn)一種更為激進(jìn)的公司結(jié)構(gòu)。思科公司前首席執(zhí)行官約翰·錢伯斯在2015年6月說：“很快，你將會看到只有首席執(zhí)行官和首席信息官兩名員工的大公司?！边@聽起來很瘋狂，可是錢伯斯以前就做過各種最終成為現(xiàn)實(shí)的瘋狂預(yù)言，比如，用你的智能手機(jī)打開酒店房間的門。

即便是一直擁有大量員工的公司也很有可能改變公司與員工的關(guān)系。一家績效評估軟件制作公司的高管不久前說：“現(xiàn)在，幾乎所有的工作都能夠進(jìn)行業(yè)績評估，所以你可以給員工做出相應(yīng)的獎勵?！苯Y(jié)果就造成了表現(xiàn)最佳的員工獲得的報酬更多，而其他人得到的更少。怡安翰威特公司分析，幾乎所有的大型雇主現(xiàn)在都給定期領(lǐng)工資的員工發(fā)放獎金，經(jīng)常是因?yàn)橥瓿闪颂厥獾闹芷谛阅繕?biāo)，比如催款等現(xiàn)在易于跟蹤的績效指標(biāo)。如果個人績效難于量化，報酬的差異化較小，業(yè)績不佳者就能夠保住自己的職位?，F(xiàn)在不行了。

員工面臨的真相也是21世紀(jì)的公司自身面臨的真相。當(dāng)摩擦消失，雄心勃勃的新競爭對手在新興市場上崛起時，表現(xiàn)不佳的公司將無處可藏。贏者將取得更大的勝利，其他人將為剩余的市場而爭斗。

麥肯錫全球研究院的最新研究表明，創(chuàng)意密集型企業(yè)正在發(fā)展出贏家通吃的規(guī)律，在盈利能力最強(qiáng)的公司與其他所有的公司之間存在著巨大的差距。更為普遍的是，競爭正在變得越來越嚴(yán)酷。麥肯錫全球研究院稱，全球企業(yè)的利潤在不久前達(dá)到了世界GDP的約10%，未來有一天，我們或許會羨慕這個數(shù)字。麥肯錫預(yù)計，到2025年，這一比例會降為8%，只比1980年高一點(diǎn)。結(jié)果是：正如利潤增長放慢所展示出來的，將有更多的公司去爭奪一小塊蛋糕。

在當(dāng)今世界，各個企業(yè)盡管在努力拼搏，但是占全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的比例仍然在下降，這似乎是公司在世界事務(wù)當(dāng)中作用下降的原因。但是對于很多21世紀(jì)的公司來說，情況將正好相反。有些21世紀(jì)公司已經(jīng)達(dá)到了國家級的規(guī)模，成為了一種新的現(xiàn)象。谷歌一天發(fā)生的搜索以10億計，它比任何政府都能夠更好地實(shí)時了解世界上正在發(fā)生的事情：研究顯示，它能夠預(yù)測疾病的爆發(fā)，股票的波動等很多事情。

現(xiàn)在還有一個讓人更加難以理解的21世紀(jì)概念：公司的平均存活時間將要低于以前。這一趨勢令人震驚：標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)里的公司的平均壽命由1958年的61年下降到了現(xiàn)在的大約20年。耶魯大學(xué)教授理查德·福斯特預(yù)測，這個存活時間還會進(jìn)一步持續(xù)下降。在21世紀(jì)結(jié)束之前，“公司是持續(xù)存在的機(jī)構(gòu)”就將不再是一個常規(guī)的概念。

投資者如何評估企業(yè)價值？

一個現(xiàn)實(shí)的問題是，21世紀(jì)的公司幾乎沒有硬資產(chǎn)，沒有可以談?wù)摰漠a(chǎn)品，但知識資本豐厚。投資者應(yīng)如何應(yīng)對這種情況？如何給新物種估值？

估值在10億美元以上、快速增長的21世紀(jì)的新創(chuàng)企業(yè)被稱為獨(dú)角獸。它們早就已經(jīng)被人們所熟知，現(xiàn)在幾乎有人發(fā)出疑問：“它們配得上那么高的估值嗎？”

剛剛起步的學(xué)生貸款提供商SoFi在不久前募集了10億美元的股本，估值超過了30億美元。Facebook花費(fèi)190億美元買下了通信工具WhatsApp，那時它甚至沒有多少營業(yè)收入；優(yōu)步還沒有創(chuàng)造利潤，經(jīng)過最近的一次私人市場融資輪，估值達(dá)到了510億美元。先不說是不是擾亂市場，我們先要問，這些企業(yè)背后的創(chuàng)投者是否看到了理性世界里的投資人看不到的東西？在理性的投資世界里，投資者是以未來的利潤來評估企業(yè)當(dāng)前價值的。

坦白地講，這個問題并不重要。私人市場的估值就是這樣，它是由少量投資者評估的，不在公共審查的范圍之內(nèi)。上市公司的估值在每個開市的日子都會受到檢驗(yàn)。私人公司的估值只有在籌集到更多的資金時才會變化。Khosla Ventures的風(fēng)險資本家基思·拉布瓦說，“事實(shí)上，私人市場估值是藝術(shù)，而不是科學(xué)。那是協(xié)商出來的，風(fēng)險資本家會問：‘什么價格會讓不需要我的錢的人接受我的錢？”

很多接受了風(fēng)險投資的新創(chuàng)企業(yè)早就到了按以往經(jīng)驗(yàn)應(yīng)該上市的時候，可是它們在此后很久仍然保持了私人公司的狀態(tài)。低利率使資本變得便宜，并且促使機(jī)構(gòu)投資者下風(fēng)險更大的賭注，追求超高的收益。反過來，有了這么多可用的現(xiàn)金，私人公司也不急著追求公開市場的關(guān)注了。結(jié)果造成它們能夠募集到更大數(shù)量的資金，獲得更高的估值。

有時，讓人瞠目的估值并不意味它們名副其實(shí)。比如，為了實(shí)現(xiàn)10億美元估值的身份——主要是積極宣傳、招募人才時的吹牛和創(chuàng)業(yè)者的自負(fù)展示的結(jié)果——一些公司接受了諸多限制，以換得更高的紙面價值。例如，支付軟件提供商Square以60億美元的估值募集資金，同時向投資者承諾，如果首次公募的價格低于商定的價格，將啟動發(fā)行更多的股票。這將稀釋其他股東的股份，有可能給公司的估值帶來傷害。

當(dāng)然，在公司最終上市之時，這一切的幕后操縱都將終止。Box、Hortonworks等高科技公司已經(jīng)無法維持超出了它們之前估值的公開市場價值。畢竟，獨(dú)角獸是一種神秘的動物，其真正的價值在于永遠(yuǎn)不被人發(fā)現(xiàn)。而上市公司卻無處可藏。新的公司可能繼續(xù)創(chuàng)新，但隨著時間的推移，它們的價值最終只能夠取決于它們可以為股東賺多少錢。

說到底，企業(yè)為何而存在？英國的經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅納德·科斯因?yàn)榛卮疬@個問題獲得了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎。在理論界看來，全球經(jīng)濟(jì)就像陀螺那樣運(yùn)轉(zhuǎn)，依靠的是個人經(jīng)營者之間的價格信號，對于大公司并沒有明顯的需求。但是正如科斯指出的，在現(xiàn)實(shí)世界里，“需要進(jìn)行談判，制定合同，做檢查，要做出解決爭端的安排等等”。也就是說，存在交易成本，即摩擦。在公司里面合并這些交易是處理它們的最有效方式。現(xiàn)在，隨著科技降低了這些成本，很多公司解放了自己，把一些功能外包給別的公司，以眾包的方式搞研發(fā)，把正式員工換成了合同工。在好萊塢，各種人力和資源為了一個目標(biāo)走到一起，完成目標(biāo)之后又會分散到其他的項(xiàng)目里去。這種好萊塢模式可能在經(jīng)濟(jì)中廣泛流行。目前已經(jīng)出現(xiàn)了。

好消息是，對于喜好冒險的人來說，不斷加快的變化、創(chuàng)造性的破壞和新的商業(yè)模式都是機(jī)會。隨著經(jīng)濟(jì)變革，一個共同的主題是：在幾乎所有的行業(yè)里，進(jìn)入的門檻都在下降。人們比以往更容易找到機(jī)會。每個人、每家企業(yè)都必須具備21世紀(jì)最富貴的資產(chǎn)：對于新創(chuàng)意、創(chuàng)新和想象力的開放態(tài)度。