Geoff Colvin

本文的重要話題是預言已久的無摩擦經濟的降臨，這是一個新世界，勞動力、信息和資金可以自由、廉價而且?guī)缀跏羌磿r地移動。公司正在和客戶、員工和所有者形成一種更具流動性的全新關系；正在重新思考資本（傳統(tǒng)定義下的資本）的作用，發(fā)現(xiàn)它們可以在擁有越來越少的資本的情況之下取得成功；正在重塑研發(fā)和營銷，以新的方式創(chuàng)造價值；正在以新的方式評估績效，因為傳統(tǒng)的評估方法再也抓不住重點。

并非所有21世紀的公司都是來自于硅谷的光鮮新創(chuàng)企業(yè)。它們可以不計年頭，也不計行業(yè)（哪怕是汽車行業(yè)）。耐克是一家21世紀的公司，它積極地利用3D打印技術來重塑制造，并且精明地利用社交媒體來進行營銷。通用電氣正在變成這樣的一家公司，部分原因是股東的推動以及來自于外部的壓力。每家公司都需要成為21世紀的公司。

全新現(xiàn)實開始于資本主義的根基——資本

在一個無摩擦的經濟里，一家公司基本不需要從前的那些條件?？纯词澜缟鲜兄底罡叩墓咎O果吧。不像市值第二高的谷歌和第三高的微軟，蘋果的大部分營業(yè)收入來自于實物產品的銷售。但是，公司說，它實質上所有的產品都是別人生產的。因為它能夠協(xié)調龐大而復雜的全球產業(yè)鏈，給那些代工公司錢，生產它的產品，并且將產品即時發(fā)到需要到達的地點。蘋果甚至還租用了其他公司的服務器，托管它的iCloud服務，因而可以方便地增減容量，只根據(jù)需求來付費。

美國政府將蘋果歸類為制造商，它在全球各地大約有500家實體店，根據(jù)咨詢公司EVA Dimensions的統(tǒng)計，它的總資本達到了1720億美元。這是一個龐大的數(shù)字，但是根據(jù)傳統(tǒng)模型，它本應該需要更多的資本。它的成就是，讓資本發(fā)揮出了極致的效應，創(chuàng)造出了6390億美元的市值。相比之下，?？松梨谑褂玫馁Y本比蘋果多很多，為3040億美元，卻只創(chuàng)造出了3330億美元的市值，差不多只有蘋果的一半。

一個無摩擦的經濟還能夠讓幾乎沒有實物資本的企業(yè)與資本雄厚的企業(yè)展開強有力的競爭。人們驚奇地看到，阿里巴巴是全球市值最大的零售商，卻沒有庫存；Airbnb是世界上最大的住宿提供商，卻沒有不動產；優(yōu)步提供世界上最大的汽車服務，卻沒有汽車。它們每家公司都找到了天才的方法，消除了本行業(yè)的摩擦，將買賣雙方直接和方便地聯(lián)系起來，使幾乎不需要資本的新型商業(yè)模式成為可能。

但是，請等一等——實際上，這些21世紀的公司擁有大量的資本，只是會計規(guī)則不管那些叫資本。比如以軟件、專利、版權、品牌等知識的形式存在的知識資本；以客戶關系的形式存在的客戶資本，特別是人力資本。21世紀的公司，不管是否制造或銷售實物產品，歸根到底都是人力資本企業(yè)。

誰真正擁有人力資本？

很久以前，律師事務所差不多完全由人力資本構成，所以對于它們來說，向公眾銷售股票是非法的；外部股東不可能持有任何有價值的實物。咨詢公司和廣告公司又有什么不同？即便是擁有珍貴專利或品牌的公司，也主要從人力資本上獲取價值。要是數(shù)百名最聰明的員工離開了星巴克、強生或華特迪士尼，那會怎么樣？要是一位發(fā)瘋了的首席執(zhí)行官想要摧毀每家公司的堅如鋼鐵的文化會怎么樣？不管你承認不承認，在21世紀的公司里，員工持有大部分的資產，因為他們就是大部分資產。

這一現(xiàn)實正在影響企業(yè)文化。據(jù)美國國內稅務局數(shù)據(jù)顯示，在1990年至2008年期間，美國企業(yè)的數(shù)量只有溫和增長，它們的營業(yè)收入增長了150%，而各企業(yè)經理持股的所有權和合作伙伴關系的增長要高得多，他們的營業(yè)收入增長了394%。21世紀的公司不總是一家公司。

企業(yè)必須采用新的方式創(chuàng)造價值

大多數(shù)的企業(yè)將必須以新的方式創(chuàng)造價值，否則就會輸給這么做的對手。新的方式通常是來自于互聯(lián)網帶來的商業(yè)模式。

這一趨勢從互聯(lián)網時代的早期就開始了，當時，幾家從事網上保險的新創(chuàng)企業(yè)曾經迫使定期保險的保金猛跌50%以上，一些便于用戶使用的酒店或航班預訂網站讓18，000家旅游代理公司幾乎在一夜之間破產。如今的創(chuàng)業(yè)者巧妙地將這一趨勢延伸至實物產品當中。采用低摩擦在線模式，Warby Parker在線上銷售高質量的眼鏡，收費只有傳統(tǒng)零售商的一小部分。不久前，私人投資者對這家公司的估值達到了12億美元。即便是消費包裝食品這樣的似乎對于網絡的顛覆有著很強抵抗力的行業(yè)也受到了威脅。在線制造和銷售男用梳洗產品的Harrys以及Dollar Shave Club正在迫使寶潔旗下的吉列公司提升其商品的價值，不僅僅是從質量上。這是破天荒的事情。

即便對于成熟產業(yè)的領先者來說，這一趨勢也異常恐懼，因為即便它們轉向了新的無摩擦的商業(yè)模式，它們的規(guī)模也會變得比以前更小，利潤也更薄。麥肯錫全球研究院稱，這是因為“一些高科技公司和借用科技的公司給現(xiàn)有企業(yè)造成的價值破壞，大于給它們創(chuàng)造的價值。很多收益都轉化成了消費者福利，在競爭當中失去了?！崩纾④浀腟kype服務在2013年帶來了20億美元左右的營業(yè)收入，據(jù)麥肯錫計算，Skype迫使老牌電信企業(yè)向消費者提供免費或低費用的電話服務，實際上將它們370億美元的收益轉給了消費者。

其他的新型商業(yè)模式也有著同樣的故事。舊金山的出租車監(jiān)管機構稱，隨著優(yōu)步、Lyft等公司進入市場，每輛有牌照的出租車的收費額在2012年3月至2014年7月期間下降了65%。目前，投資者給優(yōu)步的估值達到了510億美元。

波士頓大學的研究人員稱，Airbnb進入奧斯汀市時，酒店的營業(yè)收入下降了8%到10%?！笆艿接绊懙木频瓴扇×私祪r措施，結果讓所有的消費者受益，不僅是分享經濟當中的受益者?！钡牵瑤眍嵏残男缕髽I(yè)只拿走了守成企業(yè)的損失的一小部分。

創(chuàng)意將變得越來越重要

21世紀的企業(yè)將越來越依靠創(chuàng)意，它們不僅在信息科技行業(yè)，也在媒體、金融、制藥以及其他消費大量腦力的行業(yè)里。

麥肯錫發(fā)現(xiàn)，“輕資產、多創(chuàng)意”的行業(yè)在1999年只創(chuàng)造了西方公司17%的利潤，現(xiàn)在這一比例達到了31%。在這一轉型當中，失敗者是那些資本密集型和勞動密集型企業(yè)，比如建筑、運輸、公用設施和采礦。這并不意味著，此類行業(yè)的公司已經完蛋。正如特斯拉所展現(xiàn)的，如果得到重新構建，它們也可能繁榮起來。

如果重新定義成功，它們也可能獲得成功。隨著競爭對手為了增長而不惜犧牲利潤，各類公司都面臨著一個越來越強烈的壓力源。競爭對手通常是已經在新興市場擁有龐大規(guī)模的家族企業(yè)或國有企業(yè)。比如美鋁公司不久前決定將公司一分為二：一家是高科技材料企業(yè)，另外一家是大宗商品鋁生產公司。促進美鋁做出這個決定的原因之一，就是中國煉鋁巨頭的低成本優(yōu)勢。由于被迫與之競爭，美鋁的大宗商品業(yè)務拖累了整個公司。隨著新興市場公司在國際商業(yè)當中的份量不斷增加，它們帶來的利潤壓力將不斷提升。

進一步的壓力將來自于另外一類為了增長而犧牲利潤的21世紀的公司。這類公司主張，在新的商業(yè)模式下，要搶占大量的地盤。

首先一個例子是亞馬遜。眾所周知，該公司連續(xù)多個季度的利潤都很低，甚至根本沒有利潤。投資者和它的首席執(zhí)行官杰夫·貝佐斯都認為，最好把錢投資在擴張上；這樣未來就將實現(xiàn)比現(xiàn)在高得多的利潤。公司的股票在不久前創(chuàng)下了歷史新高。

在21世紀的公司做過的最深刻的重新思考當中，有一些是從下面這個問題開始的：勞動力市場實現(xiàn)無摩擦時會發(fā)生什么事情？零工經濟的興起表明，這顯然已經成為趨勢。公司仍然雇用并不需要為它全職工作的全職員工，只是因為留著他們要比不斷地招聘和解雇更容易一些。至少從前是這樣。如今，雇主正在通過像Upwork等網絡市場，在世界各地招募數(shù)以百萬計的員工，從事基于信息的工作。每位員工由上一任雇主打分，如果你對他的工作不滿意，就不用給錢。盡管這類工作的大部分都是像語言翻譯之類的常規(guī)工作，但是有一家名叫HourlyNerd的網絡出租前顧問和頂級商學院的畢業(yè)生，可以幫助制定戰(zhàn)略規(guī)劃、財務分析等高層次的工作；網站的客戶大多為中小企業(yè)，但是也有像通用電氣和微軟這樣的大公司。

從這個趨勢再往前設想幾步，整個的招聘模式就可能出現(xiàn)根本性的變化了。員工所有的企業(yè)肯定會增加，但只是眾多可能性當中的一種。最終可能出現(xiàn)一種更為激進的公司結構。思科公司前首席執(zhí)行官約翰·錢伯斯在2015年6月說：“很快，你將會看到只有首席執(zhí)行官和首席信息官兩名員工的大公司。”這聽起來很瘋狂，可是錢伯斯以前就做過各種最終成為現(xiàn)實的瘋狂預言，比如，用你的智能手機打開酒店房間的門。

即便是一直擁有大量員工的公司也很有可能改變公司與員工的關系。一家績效評估軟件制作公司的高管不久前說：“現(xiàn)在，幾乎所有的工作都能夠進行業(yè)績評估，所以你可以給員工做出相應的獎勵?！苯Y果就造成了表現(xiàn)最佳的員工獲得的報酬更多，而其他人得到的更少。怡安翰威特公司分析，幾乎所有的大型雇主現(xiàn)在都給定期領工資的員工發(fā)放獎金，經常是因為完成了特殊的周期性目標，比如催款等現(xiàn)在易于跟蹤的績效指標。如果個人績效難于量化，報酬的差異化較小，業(yè)績不佳者就能夠保住自己的職位?，F(xiàn)在不行了。

員工面臨的真相也是21世紀的公司自身面臨的真相。當摩擦消失，雄心勃勃的新競爭對手在新興市場上崛起時，表現(xiàn)不佳的公司將無處可藏。贏者將取得更大的勝利，其他人將為剩余的市場而爭斗。

麥肯錫全球研究院的最新研究表明，創(chuàng)意密集型企業(yè)正在發(fā)展出贏家通吃的規(guī)律，在盈利能力最強的公司與其他所有的公司之間存在著巨大的差距。更為普遍的是，競爭正在變得越來越嚴酷。麥肯錫全球研究院稱，全球企業(yè)的利潤在不久前達到了世界GDP的約10%，未來有一天，我們或許會羨慕這個數(shù)字。麥肯錫預計，到2025年，這一比例會降為8%，只比1980年高一點。結果是：正如利潤增長放慢所展示出來的，將有更多的公司去爭奪一小塊蛋糕。

在當今世界，各個企業(yè)盡管在努力拼搏，但是占全球經濟產出的比例仍然在下降，這似乎是公司在世界事務當中作用下降的原因。但是對于很多21世紀的公司來說，情況將正好相反。有些21世紀公司已經達到了國家級的規(guī)模，成為了一種新的現(xiàn)象。谷歌一天發(fā)生的搜索以10億計，它比任何政府都能夠更好地實時了解世界上正在發(fā)生的事情：研究顯示，它能夠預測疾病的爆發(fā)，股票的波動等很多事情。

現(xiàn)在還有一個讓人更加難以理解的21世紀概念：公司的平均存活時間將要低于以前。這一趨勢令人震驚：標準普爾500指數(shù)里的公司的平均壽命由1958年的61年下降到了現(xiàn)在的大約20年。耶魯大學教授理查德·福斯特預測，這個存活時間還會進一步持續(xù)下降。在21世紀結束之前，“公司是持續(xù)存在的機構”就將不再是一個常規(guī)的概念。

投資者如何評估企業(yè)價值？

一個現(xiàn)實的問題是，21世紀的公司幾乎沒有硬資產，沒有可以談論的產品，但知識資本豐厚。投資者應如何應對這種情況？如何給新物種估值？

估值在10億美元以上、快速增長的21世紀的新創(chuàng)企業(yè)被稱為獨角獸。它們早就已經被人們所熟知，現(xiàn)在幾乎有人發(fā)出疑問：“它們配得上那么高的估值嗎？”

剛剛起步的學生貸款提供商SoFi在不久前募集了10億美元的股本，估值超過了30億美元。Facebook花費190億美元買下了通信工具WhatsApp，那時它甚至沒有多少營業(yè)收入；優(yōu)步還沒有創(chuàng)造利潤，經過最近的一次私人市場融資輪，估值達到了510億美元。先不說是不是擾亂市場，我們先要問，這些企業(yè)背后的創(chuàng)投者是否看到了理性世界里的投資人看不到的東西？在理性的投資世界里，投資者是以未來的利潤來評估企業(yè)當前價值的。

坦白地講，這個問題并不重要。私人市場的估值就是這樣，它是由少量投資者評估的，不在公共審查的范圍之內。上市公司的估值在每個開市的日子都會受到檢驗。私人公司的估值只有在籌集到更多的資金時才會變化。Khosla Ventures的風險資本家基思·拉布瓦說，“事實上，私人市場估值是藝術，而不是科學。那是協(xié)商出來的，風險資本家會問：‘什么價格會讓不需要我的錢的人接受我的錢？”

很多接受了風險投資的新創(chuàng)企業(yè)早就到了按以往經驗應該上市的時候，可是它們在此后很久仍然保持了私人公司的狀態(tài)。低利率使資本變得便宜，并且促使機構投資者下風險更大的賭注，追求超高的收益。反過來，有了這么多可用的現(xiàn)金，私人公司也不急著追求公開市場的關注了。結果造成它們能夠募集到更大數(shù)量的資金，獲得更高的估值。

有時，讓人瞠目的估值并不意味它們名副其實。比如，為了實現(xiàn)10億美元估值的身份——主要是積極宣傳、招募人才時的吹牛和創(chuàng)業(yè)者的自負展示的結果——一些公司接受了諸多限制，以換得更高的紙面價值。例如，支付軟件提供商Square以60億美元的估值募集資金，同時向投資者承諾，如果首次公募的價格低于商定的價格，將啟動發(fā)行更多的股票。這將稀釋其他股東的股份，有可能給公司的估值帶來傷害。

當然，在公司最終上市之時，這一切的幕后操縱都將終止。Box、Hortonworks等高科技公司已經無法維持超出了它們之前估值的公開市場價值。畢竟，獨角獸是一種神秘的動物，其真正的價值在于永遠不被人發(fā)現(xiàn)。而上市公司卻無處可藏。新的公司可能繼續(xù)創(chuàng)新，但隨著時間的推移，它們的價值最終只能夠取決于它們可以為股東賺多少錢。

說到底，企業(yè)為何而存在？英國的經濟學家羅納德·科斯因為回答這個問題獲得了諾貝爾經濟學獎。在理論界看來，全球經濟就像陀螺那樣運轉，依靠的是個人經營者之間的價格信號，對于大公司并沒有明顯的需求。但是正如科斯指出的，在現(xiàn)實世界里，“需要進行談判，制定合同，做檢查，要做出解決爭端的安排等等”。也就是說，存在交易成本，即摩擦。在公司里面合并這些交易是處理它們的最有效方式?，F(xiàn)在，隨著科技降低了這些成本，很多公司解放了自己，把一些功能外包給別的公司，以眾包的方式搞研發(fā)，把正式員工換成了合同工。在好萊塢，各種人力和資源為了一個目標走到一起，完成目標之后又會分散到其他的項目里去。這種好萊塢模式可能在經濟中廣泛流行。目前已經出現(xiàn)了。

好消息是，對于喜好冒險的人來說，不斷加快的變化、創(chuàng)造性的破壞和新的商業(yè)模式都是機會。隨著經濟變革，一個共同的主題是：在幾乎所有的行業(yè)里，進入的門檻都在下降。人們比以往更容易找到機會。每個人、每家企業(yè)都必須具備21世紀最富貴的資產：對于新創(chuàng)意、創(chuàng)新和想象力的開放態(tài)度。