劉勰 李元旭

摘要：文章研究制度環(huán)境對(duì)中小企業(yè)國(guó)際化戰(zhàn)略的影響。采用普通最小二乘法（OLS），對(duì)2009年制度環(huán)境與2011年1312家滬深兩地A股上市的中小企業(yè)的觀測(cè)樣本進(jìn)行回歸分析，實(shí)證結(jié)果顯示：（1）制度環(huán)境對(duì)公司國(guó)際化戰(zhàn)略具有顯著的正向影響，企業(yè)所在區(qū)域的制度環(huán)境越好，其國(guó)際化的程度越高；公司規(guī)模與國(guó)際化顯著負(fù)相關(guān)；（2）總資產(chǎn)負(fù)債率，資產(chǎn)回報(bào)率與是否是國(guó)有企業(yè)對(duì)中小企業(yè)國(guó)際化程度影響不顯著。綜合研究結(jié)果，文章認(rèn)為，制度環(huán)境對(duì)中小企業(yè)國(guó)際化戰(zhàn)略具有重要影響，改善制度環(huán)境有助于幫助我國(guó)中小企業(yè)海外經(jīng)營(yíng)。

關(guān)鍵詞：制度環(huán)境；中小企業(yè)；國(guó)際化戰(zhàn)略；中國(guó)市場(chǎng)化指數(shù)

一、 引言

中小企業(yè)相比大型企業(yè)具有經(jīng)營(yíng)靈活、解決就業(yè)、專(zhuān)業(yè)水平高等特點(diǎn)，加之中小企業(yè)在整體數(shù)量上較為龐大，在多數(shù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮重要作用（趙優(yōu)珍，2003）。一些國(guó)家試圖通過(guò)增加本國(guó)中小企業(yè)的國(guó)際化活動(dòng)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，減少失業(yè)率，并視為未來(lái)潛在的跨國(guó)公司培養(yǎng)對(duì)象（Ruzzier et al.，2006）。雖然傳統(tǒng)理論一直將跨國(guó)經(jīng)營(yíng)視為大型公司的專(zhuān)屬舞臺(tái)（Johanson & Vahlne，1977），然而，近年來(lái)中小企業(yè)越來(lái)越多地開(kāi)展國(guó)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從而為現(xiàn)有思維模式提供了新的視角（Oviatt & McDougall，2004）。隨著信息技術(shù)的發(fā)展及其他因素的影響，在歐洲、亞洲和美國(guó)等國(guó)家，越來(lái)越多的中小企業(yè)開(kāi)始向海外拓展業(yè)務(wù)。

值得注意的是，通過(guò)對(duì)文獻(xiàn)梳理和考察發(fā)現(xiàn)：當(dāng)前學(xué)術(shù)界對(duì)制度環(huán)境對(duì)中小企業(yè)國(guó)際化的研究還較少，現(xiàn)有理論多關(guān)注于知識(shí)基礎(chǔ)觀和資源基礎(chǔ)觀（Ruzzier et al.，2006），而中小企業(yè)成長(zhǎng)對(duì)地區(qū)乃至國(guó)家經(jīng)濟(jì)存在至關(guān)重要的影響，且中小企業(yè)國(guó)際化是企業(yè)發(fā)展的重要戰(zhàn)略，因此，制度環(huán)境如何促進(jìn)和支持中小企業(yè)進(jìn)行國(guó)際化擴(kuò)張，中小企業(yè)如何適應(yīng)制度環(huán)境以有利于自身現(xiàn)有國(guó)際化的發(fā)展值得進(jìn)一步研究。

二、 文獻(xiàn)綜述和研究假設(shè)

1. 中小企業(yè)國(guó)際化。北歐瑞典的烏普薩拉大學(xué)學(xué)者系統(tǒng)研究了中小企業(yè)國(guó)際化過(guò)程，并提出了烏普薩拉模型。該模型認(rèn)為中小企業(yè)的國(guó)際化過(guò)程是一個(gè)漸進(jìn)的行為，因?yàn)槠髽I(yè)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的了解依賴(lài)于國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)的累積，因而國(guó)際化程度也隨著國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)的增加而逐步提高。該模型還假定東道國(guó)市場(chǎng)的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，是市場(chǎng)、顧客等知識(shí)的主要來(lái)源。烏普薩拉模型將國(guó)際化知識(shí)分為客觀性和經(jīng)驗(yàn)性?xún)深?lèi)，客觀知識(shí)是顯性的、可跨國(guó)際情景復(fù)制；而經(jīng)驗(yàn)知識(shí)則只適用具體國(guó)家。前者容易被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手模仿，后者則難以被書(shū)面化（Zahra et al.，2000）。Ruzzier等（2006）指出從企業(yè)家、企業(yè)和市場(chǎng)三個(gè)層次出發(fā)構(gòu)建了一個(gè)綜合的中小企業(yè)國(guó)際化概念框架，包括動(dòng)機(jī)、環(huán)境（組織和外部環(huán)境）、過(guò)程和結(jié)果等四個(gè)要素。

2. 中小企業(yè)國(guó)際化的制度環(huán)境動(dòng)因。Peng等（2008）認(rèn)為制度環(huán)境與制度轉(zhuǎn)變將成為繼產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)觀，公司資源和能力基礎(chǔ)觀之后，分析公司戰(zhàn)略的另一個(gè)重要理論觀點(diǎn)。Luo等（2010）以中國(guó)為例研究新興市場(chǎng)中政府促進(jìn)對(duì)外直接投資流出時(shí)發(fā)現(xiàn)，政府機(jī)構(gòu)影響著中國(guó)的對(duì)外直接投資流出，對(duì)外直接投資政策的改變促進(jìn)中國(guó)企業(yè)向國(guó)際市場(chǎng)擴(kuò)張。Cheng和Yu（2008）通過(guò)對(duì)臺(tái)灣中小企業(yè)進(jìn)行調(diào)查問(wèn)卷研究發(fā)現(xiàn)，制度環(huán)境的劇烈改變將促使中小企業(yè)開(kāi)展初次國(guó)際化活動(dòng)。遵守新環(huán)境的實(shí)踐規(guī)則，能夠?yàn)槠髽I(yè)增加合法性，提高企業(yè)存活的機(jī)會(huì)。Westphal等（1997）發(fā)現(xiàn)那些越早接受環(huán)境中實(shí)踐規(guī)則的企業(yè)，所獲得合法性的收益越多。綜上所述，制度環(huán)境因素是中小企業(yè)國(guó)際化的重要原因之一。

近來(lái)的研究表明，制度環(huán)境對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和企業(yè)成長(zhǎng)至關(guān)重要（制度環(huán)境影響企業(yè)的研發(fā)投入嗎）。Scott（2008）認(rèn)為，公司的戰(zhàn)略由母國(guó)制度環(huán)境，也就是俗稱(chēng)的“游戲規(guī)則”所塑造，其過(guò)程由政府及其代理人正式地和非正式地完成。母國(guó)政治環(huán)境的穩(wěn)定性調(diào)節(jié)了美國(guó)工業(yè)企業(yè)的對(duì)外直接投資流出（Tallman，1988），我國(guó)國(guó)務(wù)院對(duì)主要法律政策做了修訂，頒布了諸多措施鼓勵(lì)企業(yè)競(jìng)相對(duì)外直接投資和國(guó)際化經(jīng)營(yíng)（Luo et al.，2010）。匯率控制，人民幣匯率的升值和貶值將影響中小企業(yè)的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)。大多數(shù)中小企業(yè)從事國(guó)際貿(mào)易業(yè)務(wù)，匯率適當(dāng)貶值將有增加中小企業(yè)國(guó)際化程度（Buckley et al.，2007）。最后，市場(chǎng)自由化與開(kāi)放極大影響中國(guó)對(duì)外直接投資的模式與趨勢(shì)（Buckley et al.，2007），1992年鄧小平南巡講話(huà)以來(lái)，中國(guó)已經(jīng)顯著增加了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的自由度，省級(jí)政府允許企業(yè)在監(jiān)管下開(kāi)展國(guó)際化。基于以上分析，本文提出以下假設(shè)：

H1：所在地區(qū)的制度環(huán)境越好，企業(yè)的國(guó)際化程度越高。

雖然我國(guó)市場(chǎng)化進(jìn)程取得了較大發(fā)展，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境得到很大改善，但與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，政府仍然對(duì)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響仍然較大。張杰等（2011）指出，促進(jìn)GDP增長(zhǎng)等原因，使我國(guó)對(duì)要素市場(chǎng)管理較嚴(yán)格，其市場(chǎng)化進(jìn)程落后于產(chǎn)品市場(chǎng)。政府擁有對(duì)關(guān)鍵資源的分配權(quán)，進(jìn)而提高了中小企業(yè)在關(guān)鍵資源上的獲取成本。擁有資源分配權(quán)的政府官員可能產(chǎn)生尋租行為，進(jìn)而將生產(chǎn)組員用于尋租活動(dòng)，從而損害公眾的利益（中國(guó)民營(yíng)上市公司制度環(huán)境與績(jī)效問(wèn)題研究）。其次，地方政府征收的高額稅收將迫使中小企業(yè)重新分配其資源和制定相應(yīng)的戰(zhàn)略，低稅收有助于企業(yè)減少成本，從而將更多的資源投入到國(guó)際化中。再次，對(duì)于高于一定數(shù)額的對(duì)外直接投資，企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)收購(gòu)等行為必須通過(guò)相關(guān)部門(mén)審核，各地區(qū)之間審核周期和流程差距巨大，將直接影響企業(yè)國(guó)際化決策，降低或者打消中小企業(yè)國(guó)際化的決策?；谝陨戏治觯疚奶岢鲆韵录僭O(shè)：

H2：所在地區(qū)的政府干預(yù)水平越低，企業(yè)的國(guó)際化程度越高。

首先，法律環(huán)境水平體現(xiàn)在對(duì)私有財(cái)產(chǎn)的保護(hù)上。由于經(jīng)濟(jì)體在轉(zhuǎn)型過(guò)程中可能面臨制度缺陷（如保護(hù)私有財(cái)產(chǎn)權(quán)的法制環(huán)境的不足）、市場(chǎng)的不完善（如資本市場(chǎng)）等問(wèn)題，從而阻礙企業(yè)選擇內(nèi)生增長(zhǎng)戰(zhàn)略（Peng & Heath， 1996），并將增加交易費(fèi)用，從而增加中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，提高中小企業(yè)國(guó)際化的成本。相對(duì)于大型企業(yè)，中小企業(yè)的資源更為稀缺，因而企業(yè)在進(jìn)行戰(zhàn)略決策時(shí)會(huì)傾向于規(guī)避對(duì)資源較為依賴(lài)國(guó)際化戰(zhàn)略。其次，知識(shí)產(chǎn)權(quán)在維持經(jīng)濟(jì)繁榮方面扮演著關(guān)鍵的角色，缺乏知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)將減少創(chuàng)造性員工為公司工作的激勵(lì)（Acs et al.，1997），從而損害企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，某一地區(qū)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)水平較低時(shí)，中小企業(yè)越可能在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中產(chǎn)生機(jī)會(huì)主義行為，進(jìn)而影響公司在海外談判中的聲譽(yù)。綜合以上分析，提出以下假設(shè)：

H3：所在地區(qū)的法律環(huán)境水平越高，企業(yè)的國(guó)際化程度越高。

中小企業(yè)融資方式受到金融發(fā)展水平制約，資金困難可能限制中小企業(yè)采取國(guó)際化戰(zhàn)略以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)林毅夫和李永軍（2001）。指出，我國(guó)以融資體系以大銀行為主，從而有利于國(guó)有大型企業(yè)的融資，進(jìn)而導(dǎo)致私營(yíng)和中小企業(yè)貸款困難。此外，中小企業(yè)所屬區(qū)域的銀行缺乏對(duì)外匯兌換，信用證等的業(yè)務(wù)支持，將直接增加企業(yè)國(guó)際化運(yùn)營(yíng)的難度。基于以上分析，提出以下假設(shè)：

H4：所在地區(qū)的金融發(fā)展水平越高，企業(yè)的國(guó)際化程度越高。

三、 實(shí)證分析

1. 研究模型。為了檢驗(yàn)制度環(huán)境與中小企業(yè)國(guó)際化之間的影響關(guān)系，本文設(shè)定以下回歸模型：

2. 研究變量。

（1）被解釋變量。國(guó)際化程度?，F(xiàn)有研究（王國(guó)順、胡莎，2006）主要采用海外銷(xiāo)售收入占總銷(xiāo)售收入的比值衡量，此外，海外資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例、海外雇員數(shù)占總雇員數(shù)的比例也是常用指標(biāo)。綜合數(shù)據(jù)的可得性和研究可靠性，本文采用海外銷(xiāo)售收入占總銷(xiāo)售收入的比值這一衡量指標(biāo)。

（2）解釋變量。解釋變量主要考察制度環(huán)境對(duì)公司國(guó)際化戰(zhàn)略的作用。我們采用《中國(guó)市場(chǎng)化指數(shù)》衡量制度環(huán)境（樊綱等，2001），該報(bào)告提供了最新的2009年中國(guó)市場(chǎng)化指數(shù)。其中政府干預(yù)指數(shù)衡量了政府與市場(chǎng)的關(guān)系，數(shù)值增加，政府對(duì)企業(yè)影響減少。法律制度環(huán)境指數(shù)越大，所在地區(qū)法律體系越完善，例如知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)水平等。金融市場(chǎng)發(fā)展指數(shù)越大，金融市場(chǎng)環(huán)境越好。

（3）控制變量。結(jié)合以往文獻(xiàn)，本文對(duì)控制變量做如下選擇。第一，控制行業(yè)不同產(chǎn)生的偏差。第二，企業(yè)規(guī)模。規(guī)模越大的企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力越強(qiáng)，也越有能力進(jìn)行國(guó)際化擴(kuò)張。第三，組織績(jī)效的好壞對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略亦存在重要影響，用總資產(chǎn)凈利率代表公司業(yè)績(jī)作為控制變量放入回歸模型。第四、采用資產(chǎn)負(fù)債率控制資本結(jié)構(gòu)可能的影響。

3. 研究數(shù)據(jù)。本文采用2011年深圳和上海兩地交易所上市的中小企業(yè)作為研究樣本，研究數(shù)據(jù)來(lái)源于萬(wàn)得資訊和上市公司年報(bào)。本文對(duì)觀測(cè)值做如下處理，以確保研究準(zhǔn)確性：（1）剔除研究數(shù)據(jù)中的缺漏值和異常值；（2）剔除2011年間停牌的觀測(cè)值；（3）剔除金融行業(yè)的觀測(cè)值。最終我們獲得了1 312家上市公司的研究觀測(cè)值。

我們對(duì)研究變量進(jìn)行了皮爾森相關(guān)系數(shù)。制度環(huán)境（IE）與政府干預(yù)指數(shù)（GI），法律制度環(huán)境（LI），金融市場(chǎng)發(fā)展（FI）之間的相關(guān)系數(shù)較高，但相關(guān)變量不會(huì)同時(shí)進(jìn)行回歸，各變量之間相關(guān)系數(shù)小于0.40，各變量的膨脹系數(shù)小于1.50，表明變量的多重共線(xiàn)性較小，可以進(jìn)一步回歸。

四、 結(jié)果討論

1. 描述性統(tǒng)計(jì)。描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示：（1）我國(guó)制度環(huán)境差異較大。制度環(huán)境最低位0.38，而最好制度環(huán)境達(dá)到11.80（2）中小企業(yè)國(guó)際化程度仍然較低，且差異較大，我國(guó)中小企業(yè)平均國(guó)際化水平僅為9.53%。據(jù)此可以看出，盡管我國(guó)采取走出去戰(zhàn)略多年，中小企業(yè)國(guó)際化水平有待進(jìn)一步提高；（3）我國(guó)的金融發(fā)展水平較低，僅為7.85，政府干預(yù)水平和法律環(huán)境水平平均值達(dá)到9.55和9.76；（4）中小企業(yè)中，大部分仍為國(guó)有企業(yè)，民營(yíng)中小企業(yè)的發(fā)展滯后于國(guó)有中小企業(yè)。

2. 制度環(huán)境對(duì)公司國(guó)際化戰(zhàn)略的影響。

模型I的檢驗(yàn)結(jié)果顯示：

（1）制度環(huán)境與國(guó)際化程度顯著正相關(guān)。制度環(huán)境與中小企業(yè)國(guó)際化具有顯著的正面影響，假設(shè)一成立。檢驗(yàn)結(jié)果表明：中國(guó)各省份的制度環(huán)境對(duì)所在省份上市公司的國(guó)際化程度是存在影響的，制度環(huán)境越好，中小企業(yè)的國(guó)際化程度越高。

（2）政府干預(yù)水平與國(guó)際化程度顯著正相關(guān)，假設(shè)二成立。這表明中小企業(yè)所在地區(qū)的政府干預(yù)水平越低，企業(yè)的國(guó)際化程度越高。

（3）法律環(huán)境水平與國(guó)際化程度相關(guān)性不顯著，假設(shè)三不成立。法律環(huán)境水平對(duì)國(guó)際化程度沒(méi)有影響，中國(guó)私人財(cái)產(chǎn)及知識(shí)產(chǎn)權(quán)環(huán)境雖然不盡理想，但是對(duì)企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的影響不大。

（4）金融發(fā)展水平與國(guó)際化程度相關(guān)性不顯著，假設(shè)四不成立。金融發(fā)展水平對(duì)中小企業(yè)國(guó)際化程度沒(méi)有影響。中小企業(yè)普遍面臨融資困難的局面，對(duì)于進(jìn)行國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的中小企業(yè)而言，融資并不是最重要的發(fā)展要素，因此金融發(fā)展水平暫時(shí)對(duì)中小企業(yè)國(guó)際化影響較小。

（5）公司規(guī)模與國(guó)際化程度顯著負(fù)相關(guān)。對(duì)于中小企業(yè)而言，公司規(guī)模越大國(guó)際化水平越低，對(duì)中小企業(yè)而言，國(guó)際經(jīng)營(yíng)動(dòng)機(jī)不僅僅是做大做強(qiáng)的，而可能是公司的基本業(yè)務(wù)需要。

五、 小結(jié)

文章以我國(guó)1 312家上市中小企業(yè)2011年的觀察值為樣本，實(shí)證檢驗(yàn)制度環(huán)境與國(guó)際化程度之間的關(guān)系.以及機(jī)構(gòu)投資者異質(zhì)性對(duì)國(guó)際化指數(shù)的影響。研究結(jié)果與我們的預(yù)期基本一致，即：（1）制度環(huán)境對(duì)公司國(guó)際化戰(zhàn)略具有顯著的正向影響，企業(yè)所在區(qū)域的制度環(huán)境越好，其國(guó)際化的程度越高；公司規(guī)模與國(guó)際化顯著負(fù)相關(guān)；（2）總資產(chǎn)負(fù)債率，資產(chǎn)回報(bào)率與是否是國(guó)有企業(yè)對(duì)中小企業(yè)國(guó)際化程度影響不顯著。綜合研究結(jié)果，文章認(rèn)為，制度環(huán)境對(duì)中小企業(yè)國(guó)際化戰(zhàn)略具有重要影響，改善制度環(huán)境有助于幫助中國(guó)中小企業(yè)更好地“走出去”。

基于上述研究結(jié)論，我們建議：（1）通過(guò)降低政府干預(yù)促進(jìn)中小企業(yè)國(guó)際化，例如減少對(duì)外投資的行政審批周期和程序，為中小企業(yè)的國(guó)際化項(xiàng)目提供政策性長(zhǎng)期貸款和海外投資機(jī)會(huì)、法律環(huán)境、市場(chǎng)條件等信息；（2）通過(guò)提高法律環(huán)境水平促進(jìn)中小企業(yè)國(guó)際化；（3）提高中小企業(yè)所在區(qū)域的金融發(fā)展水平促進(jìn)國(guó)際化；（4）當(dāng)前我國(guó)“一帶一路”戰(zhàn)略下，中小企業(yè)應(yīng)充分利用政策優(yōu)勢(shì)、環(huán)境特征服務(wù)于海外經(jīng)營(yíng)。

一般而言，實(shí)證研究可能因?yàn)檠芯繑?shù)據(jù)、研究模型而產(chǎn)生偏差。本研究可能的不足有：（1）制度環(huán)境測(cè)量偏差。除了市場(chǎng)化進(jìn)程以外，制度環(huán)境還包括其他一些維度，例如非正式制度中的文化維度（North，1990；Peng et al.，2008）；（2）由于制度環(huán)境數(shù)據(jù)搜集較為困難，本研究采用了延遲兩年的制度環(huán)境衡量指標(biāo)，即2009年的市場(chǎng)化指數(shù)，因此本研究結(jié)論有待使用較新的數(shù)據(jù)進(jìn)行進(jìn)一步驗(yàn)證。

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