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        人力資本流動率、企業(yè)規(guī)模與企業(yè)償債能力的關系

        2016-05-14 06:09:40陳麗蓉
        智富時代 2016年7期
        關鍵詞:償債能力政策建議上市公司

        陳麗蓉

        【摘 要】償債能力分析是企業(yè)財務分析的主要內容。企業(yè)償債能力的強弱關乎企業(yè)的生死存亡,是企業(yè)健康發(fā)展的基本前提,也是投資者、債權人以及企業(yè)相關利益者非常關心的問題?;诖艘暯?,本文選取40家新疆上市公司為樣本研究人力資本流動率、企業(yè)規(guī)模與企業(yè)償債能力的關系,通過實證分析研究得出:人力資本流動率與企業(yè)償債能力負相關關系;企業(yè)規(guī)模與企業(yè)償債能力呈正相關關系。

        【關鍵詞】上市公司;償債能力;政策建議

        一、引言

        近年來,隨著經營觀念、經營意識的不斷轉變和增強,企業(yè)的償債能力分析也越來越受到投資者、經營者和債權人的關注。不管是中小型企業(yè)還是上市公司,都應將自身的償債能力上升到企業(yè)生死存亡的高度來認識,應加強科學分析,將之作為企業(yè)正常經營的晴雨表。

        所謂償債能力分析,是指通過研究企業(yè)資產負債表中各項目的結構關系及其變動情況,對企業(yè)清償到期債務的資金保障程度的能力進行分析,并適當考慮未來現金流入或獲利能力的全部工作過程。在現代市場經濟中,無論是企業(yè)的債權人,還是企業(yè)管理者、股東或其他信息使用者,都普遍關注企業(yè)的償債能力。因此,全面地系統地了解各個影響因素,是償債能力分析中不容忽視的重要內容。本文利用新疆上市企業(yè)的數據進行實證分析,來探討人力資本流動率、企業(yè)規(guī)模與企業(yè)償債能力之間的關系。

        二、研究設計

        (一)樣本的選擇與數據的收集

        本文就新疆上市企業(yè),對人力資本流動率、企業(yè)規(guī)模與企業(yè)償債能力進行了實證分析,借助于上海證券交易所和深圳證券交易所(數據來源均為Wind資訊金融終端),以及新疆43家上市企業(yè)披露的2014年年度報告,剔除了數據披露不全、不清和有重大體制結構變動或重組退市的3家上市公司,最終篩選得到40家新疆上市企業(yè)。

        (二)變量的定義

        1.被解釋變量。本文的被解釋變量是企業(yè)償債能力,在評價長期償債能力指標中,資產負債率是國際公認的反映企業(yè)償債能力和經營風險的重要指標。資產負債率從資產結構上反映了企業(yè)的投資人和債權人的投資風險,也在一定程度上反映了企業(yè)的籌資能力和經營風險,具有豐富的信息余量,一般認為其比值越低,表明企業(yè)債務越少,自有資金越雄厚, 財務狀況越穩(wěn)定,其償債能力越強。因此,選擇企業(yè)資產負債率可以更好地反映企業(yè)的償債能力。

        2.解釋變量。本文的解釋變量為人力資本流動率和企業(yè)規(guī)模,其中人力資本流動率用企業(yè)員工流動率來表示;企業(yè)規(guī)模是用企業(yè)總資產的對數值表示。

        3.虛擬變量。本文的虛擬變量是企業(yè)屬性。將新疆40家上市公司化分為民營企業(yè)、國有企業(yè)、外資企業(yè),但由于新疆40家上市企業(yè),外資企業(yè)只有1家,因此,本文將“1”代表國有企業(yè)(包括地方國有企業(yè)和中央國有企業(yè)),“0”代表民營企業(yè)和外資企業(yè)。

        4.研究假設。在研究人力資本流動率與企業(yè)償債能力的關系中,得到的結論存在較大差異。于海云研究發(fā)現員工流動與企業(yè)償債能力正相關,員工流動對知識轉移產生積極作用。張宏峰研究發(fā)現,人力資本流動率與企業(yè)盈利不相關,但與企業(yè)發(fā)展能力正相關。但黎富兵以上市公司為例,研究發(fā)現人力資本流動與企業(yè)償債能力負相關。

        因此,本文提出第一個假設:人力資本流動率與企業(yè)償債能力負相關。

        在研究企業(yè)規(guī)模與企業(yè)償債能力的關系中,得到的結論也存在差異。高偉研究我國企業(yè)規(guī)模水平與企業(yè)經營狀況相關性實證分析中發(fā)現,企業(yè)規(guī)模與企業(yè)償債能力不相關;周麗、劉躍軍研究發(fā)現企業(yè)規(guī)模與企業(yè)償債能力正相關。

        因此,本文提出第二個假設:企業(yè)規(guī)模與企業(yè)償債能力正相關。

        三、實證分析

        實證回歸模型

        為了檢驗人力資本流動率、企業(yè)規(guī)模和企業(yè)屬性與企業(yè)償債能力的關系,根據國內外現有文獻建立了以下實證回歸模型:

        四、政策建議

        由于償債能力關乎企業(yè)的生死存亡,因此企業(yè)在制定合理的償債計劃時,要充分考慮企業(yè)自身現有的規(guī)模,企業(yè)性質,企業(yè)員工的流動率等因素,準確合理地制定出適合自身的償債策略。

        (一)優(yōu)化資產結構。正常經營的企業(yè),其資產總額是大于負債總額的,但由于受資產的變現能力快慢、難以影響,導致了償債能力的強弱,因此要加強內部管理,提高資產使用效率,才能提高企業(yè)償債能力。

        (二)制定合理的償債計劃。在我們身邊往往有些企業(yè)破產倒閉,并不是因為資不抵債,而是缺乏合理的償債計劃,因此,企業(yè)應事先制定合理的償債計劃,才能為企業(yè)保持良好的信譽,避免償債引起的風險。

        (三)及時調整人力資本戰(zhàn)略。在企業(yè)不同規(guī)模大小下,人力資本對企業(yè)償債能力的貢獻存在差異,企業(yè)應根據自身的企業(yè)規(guī)模來制定人力資本戰(zhàn)略,企業(yè)規(guī)模在中型企業(yè)中的作用遠大于大型企業(yè)中的作用,這就要引起公司管理層的注意,企業(yè)在擴大規(guī)模的同時選拔新員工時,企業(yè)應結合自身條件,及時調整自身的人力資本策略,尤其應注重對高素質、高學歷、高技能的人才的選拔,從而減少員工流動率。

        (四)民營企業(yè)應充分利用自身優(yōu)勢,如靈活的用人制度、較多的晉升機會等,盡可能吸引并留住企業(yè)高學歷、高素質、高技能的員工,同時以員工能力績效為考核標準,制定出靈活的薪酬制度,使那些高績效員工能夠獲得更多的物質報酬,進而留住這些優(yōu)秀員工。

        (五)國有企業(yè)績效水平的提高也應該考慮自身人力資本流動率,如可以憑借豐厚的薪酬待遇、科學的管理制度等,公平公正地進行招聘,從而吸引更多優(yōu)秀人才。同時摒棄一些傳統的、落后的觀點與看法,給予他們一定的權力與平臺,讓這些高素質、高學歷、高技能的員工更好的發(fā)揮自己的才能,最終使企業(yè)償債能力獲得更大地提高。

        【參考文獻】

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