馬光遠(yuǎn)

6.7%，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)2016年上半年的成績(jī)！應(yīng)該說(shuō)，這個(gè)數(shù)字盡管超出外界預(yù)期，但如果看主要指標(biāo)，經(jīng)濟(jì)下行的壓力并未因數(shù)字的好看而緩解。

成績(jī)?nèi)匀皇菑?qiáng)刺激的結(jié)果

我一直強(qiáng)調(diào)，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，過(guò)度樂(lè)觀或者過(guò)度悲觀都不符合實(shí)際。上半年的數(shù)據(jù)，依然可以得一個(gè)“良”以上的成績(jī)。

這起碼說(shuō)明兩個(gè)問(wèn)題：第一，從2015年年底到今年年初，國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心到了一個(gè)新的高潮，唱空中國(guó)經(jīng)濟(jì)甚囂塵上。而中國(guó)政府采取的一些措施取得了明顯成效，穩(wěn)定了預(yù)期，經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行在合理區(qū)間，成績(jī)來(lái)之不易。

第二，同時(shí)必須清醒地認(rèn)識(shí)到，上半年經(jīng)濟(jì)增速能夠維持在6.7%，既有國(guó)內(nèi)短期刺激政策的原因，也有全球經(jīng)濟(jì)在告別不必要的恐慌之后出現(xiàn)一定的反彈。但這并不意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了真正的反轉(zhuǎn)。我們看到，無(wú)論是投資、房地產(chǎn)，還是進(jìn)出口，都采用了以前的老辦法——投資拉動(dòng)。特別是，上半年基建投資和房地產(chǎn)投資的反彈是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要拉動(dòng)力之一，固定資產(chǎn)投資能夠維持在合理水平，但下半年的持續(xù)性如何，仍有待進(jìn)一步考察。也就是說(shuō)，目前的數(shù)據(jù)反彈仍然是過(guò)去刺激性辦法的結(jié)果。

如果從年初供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提出的五大任務(wù)來(lái)衡量，雖然取得了進(jìn)展，但距離問(wèn)題的根本解決和公眾的期待，仍然甚遠(yuǎn)。比如：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，第三產(chǎn)業(yè)增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為54.1%，比上年同期提高1.8%；需求結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善，最終消費(fèi)支出對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為73.4%，比上年同期提高13.2%；“三去一降一補(bǔ)”成效初顯。上半年，原煤、粗鋼產(chǎn)量同比分別下降9.7%和1.1%；商品房待售面積連續(xù)四個(gè)月減少。

新老問(wèn)題將更加復(fù)雜

同時(shí)，為了穩(wěn)增長(zhǎng)而采取的刺激性政策，使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一些老矛盾和新問(wèn)題也在凸顯：

第一，民間投資斷崖式暴跌，增速已經(jīng)跌至2.8%的低位水平。對(duì)于民間投資的下滑，無(wú)論是在公開(kāi)場(chǎng)合，還是在參加習(xí)近平總書(shū)記的座談會(huì)上，我都強(qiáng)調(diào)，要看到民間投資下滑的背后，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)，特別是中國(guó)制造業(yè)不賺錢(qián)的本質(zhì)體現(xiàn)——民間投資大量在制造業(yè)領(lǐng)域。同時(shí)也應(yīng)該看到，民間投資在一系列因素的作用下，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期信心預(yù)期也不足；

第二，房地產(chǎn)泡沫問(wèn)題。房地產(chǎn)在2016年上半年經(jīng)歷了超級(jí)反彈，特別是一二線城市房?jī)r(jià)出現(xiàn)瘋漲，地王頻出，這種勢(shì)頭完全偏離了今年房地產(chǎn)“去庫(kù)存”的主旋律，要警惕下半年投資回落對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；

第三，制造業(yè)極其困難的基本面沒(méi)有改善，制造企業(yè)的產(chǎn)能問(wèn)題、產(chǎn)業(yè)低端問(wèn)題、債務(wù)問(wèn)題在下半年仍然考驗(yàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)；

第四，全球經(jīng)濟(jì)今年上半年比預(yù)想的更弱。進(jìn)入后危機(jī)之后，“黑天鵝事件”頻出，全球政策協(xié)調(diào)的難度越來(lái)越大，極端民族主義和貿(mào)易保護(hù)主義使得全球進(jìn)入一個(gè)動(dòng)蕩和不確定的時(shí)代，資本追逐無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資本，根子在于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇極其疲弱，這使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)下一步復(fù)蘇的國(guó)際環(huán)境更為復(fù)雜和困難。

基于此，我預(yù)計(jì)，下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的困難要高于上半年，復(fù)雜程度也將高于上半年。無(wú)論是英國(guó)的脫歐事件等國(guó)際因素，還是國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)走勢(shì)等自身因素，對(duì)下一步中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期運(yùn)行都會(huì)造成一定的壓力。但是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大的問(wèn)題的概率比較小，關(guān)鍵仍然是在確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間的同時(shí)，大力推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

上半年的數(shù)據(jù)其實(shí)不重要，我們的初心也不是為了漂亮的數(shù)據(jù)，而是推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題的解決，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的升級(jí)和轉(zhuǎn)型，以及動(dòng)能的真正轉(zhuǎn)換。面對(duì)全球最高的企業(yè)債務(wù)杠桿，面對(duì)銀行不良貸款的飆升，面臨新動(dòng)能的匱乏，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然面臨巨大的挑戰(zhàn)。千萬(wàn)不要因?yàn)閿?shù)據(jù)的短期反彈而沾沾自喜，更不可輕言最困難的階段已經(jīng)過(guò)去。要知道，打麻藥是為了做手術(shù)，而不是為了麻醉自己的理想和靈魂。