宋文閣

我曾做過獨董，后來不敢干了：當獨董風險太高，有時候大股東會忽悠你，你講真話的時候，他不讓你講；一些獨董就是開開會，簽簽字；還有的人連會議都不參加，委托代表決，有的電子簽名；還有人任職獨董幾年了都不熟悉、了解企業(yè)，對企業(yè)“三重一大”不核實，盲目表決簽字

今年，獨立董事空前成為中國資本市場的一個熱點。1月，身兼五家上市公司獨董的“最忙”獨董、中國人民大學(xué)教授宋常被中國證監(jiān)會調(diào)查；6月，萬科公司獨董張利平在關(guān)鍵的董事會（發(fā)行股份購買深圳地鐵集團資產(chǎn)，后者可能由此成為萬科新的第一大股東，寶能系降為第二大股東，央企華潤降為第三大股東）上回避表決，引發(fā)巨大的獨立性爭議；6月以來，萬科另一個獨董華生連連發(fā)言剖析管理層、華潤等的問題，至8月未停歇。

中國證監(jiān)會自2001年在上市公司推行獨董制度，至今已15年，時間不短。說中國公司的獨董都缺乏獨立性有點偏激，但“花瓶”獨董現(xiàn)象確實較為普遍，獨董制度問題多多，是中國公眾公司法人治理、企業(yè)可持續(xù)發(fā)展很大的負能量，特別是大股東侵害小股東利益、內(nèi)部人控制、做假賬等問題。治重病需下猛藥。根治獨董的不獨不董（董事履職能力）問題，急需在四個方面下狠功夫。

首當其沖的改革源頭，即獨董的提名、選舉。證監(jiān)會《關(guān)于在上市公司建立獨立董事制度的指導(dǎo)意見》提出，“上市公司董事會、監(jiān)事會、單獨或者合并持有上市公司已發(fā)行股份1%以上的股東可以提出獨立董事候選人，并經(jīng)股東大會選舉決定”。由于中國上市公司股權(quán)普遍集中，大多有控股股東，少數(shù)無控股股東的企業(yè)大多存在持股占優(yōu)者。因此，實踐中獨董的提名、選舉往往由大股東把持。華生稱，現(xiàn)在我國上市公司獨董提名，普遍由大股東一手操辦，然后又在大股東有集中投票優(yōu)勢的股東大會上通過，在這種情況下，獨董自己的個人素質(zhì)再好，但受人之托，拿人錢財，很難不為人辦事，淪為花瓶。中國政法大學(xué)教授、資深獨董劉紀鵬稱，“獨董是由大股東聘請的。聘請獨董來的目的，是為了制約聘請他的大股東，這就成了一個悖論。所以，在現(xiàn)實中，根本就沒有獨立的獨董。獨董得看大股東的臉色行事，你要稍微調(diào)皮一點，就鬧不愉快了，他可能就不聘你，把你開掉了?！睘榇_保獨董的獨立性，可考慮由上海證券交易所、深圳證券交易所建立獨董人才庫，根據(jù)每家上市公司提出的獨董任職需求（包括人數(shù)，獨董專業(yè)能力等方面），交易所從人才庫中向上市公司差額推薦獨董候選人（比如需要3個，推薦4-6個），由第一大股東之外的股東選舉產(chǎn)生。屁股決定腦袋。獨董由小股東選舉產(chǎn)生，對小股東負責。其中，高標準建設(shè)人才庫、動態(tài)調(diào)整人才庫，有助于確保獨董的專業(yè)素質(zhì)。

第二要務(wù)是提高薪酬水平。長期以來中國上市公司獨董人均年薪不到8萬元，有些企業(yè)甚至不足5萬元，這太低了。人是理性經(jīng)濟人。薪酬如此低，怎么吸引優(yōu)秀人才、讓人既獨立又專業(yè)？獨董的薪酬，是所在公司財務(wù)總監(jiān)年薪的1/3-1/4左右為宜。大企業(yè)的財務(wù)總監(jiān)，年薪大多達百萬元，獨董可30萬元左右。吃人口軟拿人手短。獨董薪酬，建議從少數(shù)股東損益開支，而不是由大股東決定、大股東出大頭，從而改變以往唯大股東是從，大大提高獨立性。這方面我有親身體會。我曾做過獨董，后來不敢干了：當獨董風險太高，有時候大股東會忽悠你，你講真話的時候，他不讓你講；一些獨董就是開開會，簽簽字；還有的人連會議都不參加，委托代表決，有的電子簽名；還有人任職獨董幾年了都不熟悉、了解企業(yè)，對企業(yè)“三重一大”不核實，盲目表決簽字。

再次，監(jiān)管規(guī)則限制獨董兼職的家數(shù)及明確履職時間。按證監(jiān)會規(guī)定，獨董原則上最多在5家上市公司兼任獨董。實踐中，個別人超過了5家，不少人超過3家，這還不包括在海外上市、非上市公司兼任獨董的。事實上，一個人能同時干好2-3家企業(yè)的獨董就不錯了?？煽紤]將兼職家數(shù)限定為不超過3家，并進一步明確獨董每年的履職時間。我曾在一家公司任職，不少時候獨董們問我，這個議案能不能簽字？有什么風險？說千萬不能害我之類的語言。經(jīng)我對企業(yè)經(jīng)營與財務(wù)、項目分析后，他們就簽字了——其實每家企業(yè)的經(jīng)營與管理情況很復(fù)雜，一些獨董不太熟悉行業(yè)、企業(yè)，又不舍得花時間研究資料、做調(diào)研，怎么履好職？對那些履職表現(xiàn)差的，應(yīng)該從嚴監(jiān)管；小股東應(yīng)積極用手投票，如調(diào)整薪酬、罷免，激濁揚清，形成倒逼效益。

最后是進一步明確獨董的定位。中國有超8000名獨董，大多是精英中的精英。當初設(shè)立獨董制度的目的就在于鼓勵獨董不受大股東或管理人等實際控制人的影響，獨立進行判斷并表達意見。如華生接連發(fā)表了《我為什么不支持大股東意見——作為獨立董事就萬科董事會投票立場的說明》等五篇萬字長文，詳細解釋了自己投贊成票的原因，左右開弓，痛批華潤、寶能出爾反爾，構(gòu)成一致行動人，致中小股東利益于不顧。華生的言論一出，立刻引起軒然大波，有人認為華生是業(yè)界良心，敢于為中小股東發(fā)聲，是真正履行了獨董的職責；也有人認為華生給萬科重組預(yù)案投了贊成票給廣大股東帶來了災(zāi)難，是屁股指揮腦袋，出賣人格、晚節(jié)不保等等。華潤公開回應(yīng)稱，“正在核實其內(nèi)容真實性、準確性，以及研究個別人士的公開發(fā)言是否合法合規(guī)”；甚至有人質(zhì)疑華生透露了內(nèi)幕信息，要追究華生的法律責任。獨董的核心價值在于維護公司的整體利益，保證中小股東的合法權(quán)益不受損害，按照法律規(guī)定，有權(quán)對上市公司重大事項發(fā)表獨立意見。對獨董的定位是行使重大事項決策權(quán)？是監(jiān)督權(quán)？是代理權(quán)？還是決策權(quán)派生的其他權(quán)利，都需要中國證監(jiān)會從法規(guī)層面進一步明確與規(guī)范。從世界范圍來看，在美國和英國等國家，獨董已經(jīng)被驗證為行之有效的現(xiàn)代公司治理工具?？梢灶A(yù)見，未來中國上市公司的獨董會接受更多的監(jiān)督和關(guān)注，再想要只當實際控制人的橡皮圖章就會承受越來越大的壓力。我們也相信，未來一定會出臺更細致的法律，對獨董的任職、職責等作出更詳細和具有可執(zhí)行性的規(guī)定，創(chuàng)造中國獨董的新時代。

治重病一定得下猛藥！

作者系上海財經(jīng)大學(xué)500強研究中心教授