吳佩君

(汕頭職業(yè)技術(shù)學院，廣東　汕頭　515078)

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·招生與就業(yè)·

大學生創(chuàng)業(yè)融資渠道的選擇
——以粵東六所高校為例

吳佩君

(汕頭職業(yè)技術(shù)學院，廣東汕頭515078)

摘要：為了幫助創(chuàng)業(yè)初期的大學生定量化處理好融資問題，客觀反映融資方案的優(yōu)劣，本文以粵東六所高校為例，采用德爾菲法，由創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的學者、專家以打分取均值的方式得出，大學生創(chuàng)業(yè)融資渠道決策需評估5項因素和15項細化指標，以大學生創(chuàng)業(yè)4項可選融資方案，人脈融資、風投融資、金融貸款、合伙融資，構(gòu)建基于層次分析法的大學生融資決策層級模型。通過計算得出相對最優(yōu)融資決策，各融資方案的權(quán)重可以用來指導大學生創(chuàng)業(yè)融資的資金來源分配，為融資活動提供依據(jù)，增加大學生創(chuàng)業(yè)融資決策的科學性。

關(guān)鍵詞：大學生創(chuàng)業(yè)；融資；創(chuàng)業(yè)者

一、問題提出與文獻綜述

(一) 問題提出

隨著高校畢業(yè)生人數(shù)不斷增加，國民經(jīng)濟增長減速，大學生就業(yè)問題成為影響社會穩(wěn)定的關(guān)鍵因素。2015屆高校畢業(yè)生達749萬，比2014屆增加20多萬畢業(yè)生，并且這20多萬名畢業(yè)生是在經(jīng)濟下滑的背景下出現(xiàn)的，社會整體就業(yè)壓力高于往年。2015年全國兩會上國務院李克強總理“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的部署和國務院持續(xù)不斷的政策助推了全民創(chuàng)業(yè)的熱情。大學生自主創(chuàng)業(yè)得到國家和各級地方政府的鼓勵和大力支持，成為用于解決就業(yè)問題的重要途徑，更是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的新方法。但是，大學生創(chuàng)業(yè)融資難已成為制約大學生創(chuàng)業(yè)實踐的重要因素，而資金是企業(yè)進行生產(chǎn)和服務需要投入的三大要素之一，且是所有資源的轉(zhuǎn)化過程中的關(guān)鍵媒介。大學生創(chuàng)建企業(yè)需要一定數(shù)量能及時獲得并可以持續(xù)使用一定時限的資金，融資以家庭有效資產(chǎn)或信用作為擔保。由于缺乏抵押物和擔保，還款缺乏保障，金融機構(gòu)基于資產(chǎn)安全考慮，給予大學生創(chuàng)業(yè)者的貸款額度有限。大學生創(chuàng)業(yè)的高風險性，客觀上需要出資人具有較高風險容忍度，在出現(xiàn)經(jīng)營危機的時候能得到債務等方面的寬限，甚至給予后續(xù)幫助，讓其渡過難關(guān)。本課題以層次分析法建立大學生融資決策層級模型，以粵東六所高校為例，對大學生創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的專家經(jīng)驗評價予以量化后輸入建立分析層次結(jié)構(gòu)，使這種原本非結(jié)構(gòu)化、缺少數(shù)據(jù)的復雜問題得到定性與定量相結(jié)合的分析，客觀反映各種融資方案的優(yōu)劣，以層次分析法計算出各融資方案的權(quán)重指導大學生創(chuàng)業(yè)資金分配，為大學生創(chuàng)業(yè)融資決策提供依據(jù)。

(二) 文獻綜述

國外的融資理論圍繞資本結(jié)構(gòu)理論，以MM定理為中心，大衛(wèi)·杜蘭提出凈收益理論、凈經(jīng)營收益理論和傳統(tǒng)理論。梅耶斯提出等級籌資理論，認為股權(quán)籌資不經(jīng)濟，該理論偏好內(nèi)部資金，外部籌資時，優(yōu)先選擇債務資金，然后才是股權(quán)資金。羅伯特·布朗和艾倫·S·格特曼認為創(chuàng)業(yè)者融資需考慮投資者的經(jīng)濟參與權(quán)、管理參與權(quán)、資金成本、籌資的持續(xù)時間和期限、風險和安全五個方面因素[1]。戈爾曼認為大學生創(chuàng)業(yè)選擇何種融資方式，應結(jié)合投資的性質(zhì)、企業(yè)的資金需求、融資的成本和財務風險以及投資回收期、投資收益率、舉債能力能因素。

國內(nèi)對大學生創(chuàng)業(yè)融資渠道的研究圍繞大學生創(chuàng)業(yè)融資渠道的現(xiàn)狀，存在問題及對策展開。有研究者通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，財務資源是大學生創(chuàng)業(yè)者最缺乏的創(chuàng)業(yè)資源，62%的大學生認為創(chuàng)業(yè)最缺乏的是資金。大學生的經(jīng)濟來源依靠家庭，經(jīng)濟上還不是完全獨立的群體，由于缺乏有效財產(chǎn)抵押很難從銀行獲得債務融資。在債權(quán)融資中，大學生也因為缺乏信息優(yōu)勢而得不到投資者的青睞。初創(chuàng)中小企業(yè)自身素質(zhì)偏低，銀行貸款給初創(chuàng)中小企業(yè)的風險、成本和收益不對稱，銀行防范金融風險的意識強，初創(chuàng)中小企業(yè)缺乏有效的抵押物和擔保人，直接融資渠道不通暢。我國的金融機構(gòu)在大學生創(chuàng)業(yè)融資方面起的作用非常小，必須全面認識大學生創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)資金識別、資金吸引和資源整合方面存在的缺陷和不足，從融資環(huán)境、融資渠道、融資能力等多個層面采取措施，打破融資“瓶頸”。

國內(nèi)外學者在探索大學生創(chuàng)業(yè)融資渠道的研究過程中，取得了一定的研究成果，為我國大學生創(chuàng)業(yè)融資提供了良好的理論借鑒，但是尚存在一定的缺陷和不足，主要表現(xiàn)在：(1)研究成果過于理論化，缺乏實踐性、可操作性，對于改善創(chuàng)業(yè)融資渠道的現(xiàn)實意義不大。(2)研究方法單一，多采用文獻研究，問卷調(diào)查、案例分析法，研究內(nèi)容多是經(jīng)驗總結(jié)，多采用定性分析缺乏定量分析，研究不深，對于大學生創(chuàng)業(yè)者如何募集資金的研究偏少。

二、層次分析法在大學生創(chuàng)業(yè)融資渠道決策中的運用

層次分析法(Analytic Hierarchy Process，簡稱AHP)是Saaty教授于70年代初期提出的[2]，AHP是對定性問題進行定量分析的一種簡便的決策方法。它根據(jù)決策的問題，將決策的目標、決策考慮的因素和決策對象等因素分組，每一組作為一個層次，按照目標層、準則層、方案層由上而下的形式排列起來。層次分析法將復雜問題中的各種因素通過劃分為相互聯(lián)系的各個層次，以兩兩比較的形式，對專家和分析者的主觀判斷與經(jīng)驗評價進行定量描述。利用數(shù)學方法計算反映每一層次元素的相對重要性次序的權(quán)值，通過所有層次之間的總排序計算所有元素的相對權(quán)重并進行排序，最終輸出定量形式的決策分析結(jié)構(gòu)。

(一)層次結(jié)構(gòu)模型的建立

由于大學生創(chuàng)業(yè)融資決策考慮的要素過多，本課題將準則層進一步分解為相互關(guān)聯(lián)的準則層和指標層。其中目標層表示解決問題的目的，準則層和指標層表示權(quán)衡最優(yōu)融資渠道需評估的中間環(huán)節(jié)，方案層表示大學生創(chuàng)業(yè)融資渠道的備選渠道。(詳見圖1)

1.目標層。決策目標是最優(yōu)融資方案，即通過權(quán)衡各種融資方案的優(yōu)劣，獲得各種融資方案的優(yōu)劣排序，使這種原本非結(jié)構(gòu)化、缺少數(shù)據(jù)的復雜問題得到定性與定量相結(jié)合的分析。

2.準則層和指標層。本課題采用德爾菲法，由汕頭市五維電子商務產(chǎn)業(yè)園、揭陽軍埔電子商務村創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域的專家以及汕頭大學、汕頭職業(yè)技術(shù)學院在創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的學者以打分取均值的方式得出大學生創(chuàng)業(yè)融資渠道決策需評估的因素。決策時將需求特征、融資成本、企業(yè)控制權(quán)、風險容忍度、信用要求5項因素作為準則層影響因素，最大融資額度、資金持續(xù)性、手續(xù)便利性等15項細化指標作為指標層影響因素，其中正向指標5項，反向指標10項，詳見表1。采用九級標度法標示兩兩比較的相對重要性[1]，正向指標，影響越大越有利于大學生融資，即影響越大標度值越高。相反，反向指標，影響越大越不利于大學生融資，即影響越大標度值越低。

3.方案層。麥可思研究院2014年發(fā)布的《中國大學生就業(yè)藍皮書》顯示2013屆大學畢業(yè)生自主創(chuàng)業(yè)的資金主要來源于父母、親友投資或借貸和個人儲蓄，占比80%；商業(yè)性風險投資2%；政府資助小額貸款2%?！吨袊髮W生就業(yè)藍皮書》采集全國2010屆和2013屆大學畢業(yè)生的54萬個樣本數(shù)據(jù)，覆蓋了全國31個省、直轄市和自治區(qū)，調(diào)查944個專業(yè)，覆蓋615個職業(yè)，325個行業(yè)，具有一定代表性。根據(jù)數(shù)據(jù)，目前我國大學生融資渠道以人脈融資和合伙投資為主，風險投資和金融貸款為輔。根據(jù)有關(guān)文獻，人脈融資、風投融資、金融貸款、合伙融資是大學生創(chuàng)業(yè)融資的主要渠道，其他渠道由于占比相對較小或與以上四種渠道存在相關(guān)，如天使投資，本課題將其劃入風投融資渠道統(tǒng)計。

綜上，本課題選擇人脈融資、風投融資、金融貸款、合伙融資四個融資渠道作為大學生創(chuàng)業(yè)融資渠道的備選方案，畫出大學生融資決策層級模型，詳見圖1。

圖1　大學生融資決策層級模型

要素指標指標解釋正/反向指標需求特征B1最大融資額度C1可獲得的最大資金額度正向指標資金持續(xù)性C2資金可以持續(xù)使用的時間正向指標手續(xù)便利性C3融資需辦理手續(xù)的便捷情況正向指標融資成本B2臨時費用C4融資過程的臨時開支反向指標資金使用利率C5使用每單位資金向出資方支付的費用反向指標綜合資金成本C6使用每單位資金所承擔的籌集費用,利息、分紅等全部費用反向指標企業(yè)控制權(quán)B3干預的可能性C7出資方對企業(yè)經(jīng)營干預的可能性反向指標干預的程度C8出資方可能對企業(yè)經(jīng)營干預的程度反向指標資金使用自由度C9出資方對資金使用過程的限制條件正向指標風險容忍度B4經(jīng)營信息披露要求C10要求企業(yè)經(jīng)營信息的公開披露的程度反向指標保本要求C11企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)虧損,出資方是否要求償還本金反向指標后續(xù)資金支持概率C12為企業(yè)提供后續(xù)資金支持的可能性正向指標信用要求B5抵押物要求C13要求創(chuàng)業(yè)者提供抵押物的程度反向指標信譽擔保C14對創(chuàng)業(yè)者及其家庭主要成員的信譽擔保要求反向指標社會關(guān)系C15對創(chuàng)業(yè)者的社會關(guān)系要求程度反向指標

(二)樣本的選取和判斷矩陣的改進

根據(jù)對粵東六所高校，即汕頭大學、韓山師范學院、汕頭職業(yè)技術(shù)學院、揭陽職業(yè)技術(shù)學院、汕頭電大業(yè)大職大、潮汕職業(yè)技術(shù)學院的大學生創(chuàng)業(yè)者的跟蹤調(diào)查以及專家學者的訪談；采集汕頭市五維電子商務產(chǎn)業(yè)園、汕頭市高新區(qū)電子商務產(chǎn)業(yè)園、揭陽軍埔電子商務村等創(chuàng)業(yè)基地的大學生創(chuàng)業(yè)團隊以及專家意見，以問卷調(diào)查和專家訪談的形式，取得有效樣本數(shù)據(jù)87個，其中學者及企業(yè)家的比例各占30%和70%。參考 Satty 提議的1-9級標度法，采用matlab軟件以求取均值的方式整理樣本數(shù)據(jù)，建立21個判斷矩陣，其中目標層判斷矩陣1個，準則層判斷矩陣5個，指標層判斷矩陣15個。假設(shè)理想判斷矩陣具備以下三個性質(zhì)(1)aii=1(2)aij=1/ aji(3)aij=aik×akj，由于人們認識事物存在主觀性，使得構(gòu)造的判斷矩陣不一定滿足這三個性質(zhì)，即不具備完全一致性，在這種情況下，CR>0.1，判斷矩陣不符合隨機一致性標準，需要對原判斷矩陣進行重新調(diào)整。

假設(shè)對于任意矩陣A，對于任意的i ，j aij-aik×akj(k=1，2，…，k≠i，，j)，大于0的個數(shù)為M，小于0的個數(shù)為m。若M>m即aij大于其真實值，aij減少ε；相反，若M0.1，重復上述迭代直到CR<0.1。本課題選取ε=0.5，最大迭代次數(shù)N=15，改進后的判斷矩陣仍無法通過一致性檢驗，重新賦值。這種方法的好處在于，改進后的矩陣不僅保持性質(zhì)(1)和(2)，而且每次迭代都是沿著CR的下降方向進行的。這種迭代使aij趨近aik×akj，在一定程度上減少了主觀誤差。

(三)判斷矩陣的構(gòu)造及權(quán)重計算

1.目標層最優(yōu)融資方案A與準則層B的判斷矩陣(A-B)

表2　最優(yōu)融資方案判斷矩陣

由表2的權(quán)重計算結(jié)果看出，以最優(yōu)融資方案選擇為目標，大學生創(chuàng)業(yè)融資渠道5項評估因素中，最重要的是企業(yè)控制權(quán)B3，然后是融資成本B2，接著是需求特征B1和信用要求B5，最后是風險容忍度B4。其矩陣隨機一致性比率為0.0983<0.1，該判斷矩陣符合隨機一致性標準。大學生創(chuàng)業(yè)融資是在企業(yè)可控的前提下，以降低融資成本為主要目標。

2.準則層B與指標層C的判斷矩陣(B-C)

表3　需求特征(B1)判斷矩陣

表4　融資成本(B2)判斷矩陣

表5　企業(yè)控制權(quán)(B3)判斷矩陣

表6　風險容忍度(B4)判斷矩陣

表7　信用要求(B5)判斷矩陣

根據(jù)以上5張表，準則層B與指標層C構(gòu)造的5個判斷矩陣都符合隨機一致性標準，從數(shù)值來看，資金持續(xù)性C2，資金使用利率C5，干預的程度C8，信息披露要求C10，抵押物要求C13，分別對需求特征B1、融資成本B2、企業(yè)控制權(quán)B3、風險容忍度B4、信用要求B5的權(quán)重影響較大，在大學生創(chuàng)業(yè)融資渠道決策中，這四個因素相對更加重要。

3.指標層C與方案層D的判斷矩陣(C-D)

表8　最大融資額度(C1)判斷矩陣

表9　資金持續(xù)性(C2)判斷矩陣

表10　手續(xù)便利性(C3)判斷矩陣

表11　臨時費用(C4)判斷矩陣

表12　資金使用利率(C5)判斷矩陣

表13　綜合資金成本(C6)判斷矩陣

表14　干預的可能性(C7)判斷矩陣

表15　干預的程度(C8)判斷矩陣

表16　資金使用自由度(C9)判斷矩陣

表17　信息披露要求(C10)判斷矩陣

表18　保本要求(C11)判斷矩陣

表19　后續(xù)資金支持概率(C12)判斷矩陣

表20　抵押物要求(C13)判斷矩陣

表21　信譽要求(C14)判斷矩陣

表22　社會關(guān)系(C15)判斷矩陣

從以上15張表的權(quán)重計算結(jié)果看出，人脈融資D1手續(xù)便利，不要求創(chuàng)業(yè)者披露詳細的經(jīng)營信息，但資金的持續(xù)性低，對社會關(guān)系要求高；風投融資D2融資額度高，不需要抵押物，資金持續(xù)性強，容易得到后續(xù)資金支持，但綜合成本過高；金融投資D3不干預企業(yè)經(jīng)營，資金使用自由，對創(chuàng)業(yè)者的信譽和抵押物有一定要求，手續(xù)繁瑣，融資額度受限制；合伙融資D4干預企業(yè)經(jīng)營，要求創(chuàng)業(yè)者披露經(jīng)營信息，資金使用自由度不高，但綜合資金使用成本較低。指標層C與方案層D構(gòu)造的15個判斷矩陣都符合隨機一致性標準，在指標層C準則下集結(jié)的判斷矩陣計算出來的權(quán)重要素基本符合大學生創(chuàng)業(yè)融資實踐。

(四)層次總排序及方案優(yōu)選

根據(jù)以上各判斷矩陣，將各層次單排序的結(jié)果進行匯總，計算出大學生融資渠道決策的層次總排序，如表23所示：

表23　層次總排序匯總表

根據(jù)表23，計算大學生融資方案的最終總排序，設(shè)方案權(quán)重為Djw，細化指標權(quán)重為Cjw，要素權(quán)重為Bjw，各方案綜合比較指數(shù)為Yi，i、j分別表示要素序號、對應指標序號和指標總排序號，根據(jù)層次分析法：

Yi=∑Djw×Cjw×Bjw(i=1，2，3;j=1，2，3，…，14)

方案Y1=0.2623

方案Y2=0.2644

方案Y3=0.2316

方案Y4=0.2422

通過以上計算，方案D2風投融資>方案 D1人脈融資>方案D4合伙融資>方案D3金融貸款，當前，大學生創(chuàng)業(yè)融資渠道首選是風投融資，其次人脈融資，然后才是合伙融資和金融貸款。

三、研究結(jié)論及建議

風險投資是大學生創(chuàng)業(yè)者的首選融資方案，是推動自主創(chuàng)業(yè)的有效途徑，對于創(chuàng)業(yè)者來說，尋求風險投資商的幫助，是一個有效的途徑。但實際融資過程中，創(chuàng)業(yè)者一般優(yōu)先考慮人脈融資或合伙創(chuàng)業(yè)，其次才是風投融資和金融融資。這一定程度上反映風險投資基金對本地新創(chuàng)企業(yè)投入不足，創(chuàng)業(yè)外源融資渠道不足，大學生創(chuàng)業(yè)資金幾乎靠自身的積累和權(quán)益投資。風投融資不需要擔保或抵押，也不需要償還，風險投資基金的投資方式一般為股權(quán)投資，與創(chuàng)業(yè)者是合作的關(guān)系，風險投資公司參與企業(yè)的重大決策活動，協(xié)助企業(yè)進行經(jīng)營管理，這有助于降低大學生創(chuàng)業(yè)風險。即使大學生創(chuàng)業(yè)失敗，創(chuàng)業(yè)者也不會因此背上債務。但是風險投資對象一般是高科技企業(yè)或具有高成長潛力的商業(yè)模式，要求能在數(shù)年內(nèi)成長為一定規(guī)模的創(chuàng)業(yè)公司，內(nèi)部回報率在25%以上。對于剛踏上創(chuàng)業(yè)道路的大學生來說，創(chuàng)業(yè)項目獲得風險投資者的青睞仍在少數(shù)。

近年來，國家頒布了一系列支持大學生創(chuàng)業(yè)融資的政策，但執(zhí)行過程中往往遇到一系列難題，大學生創(chuàng)業(yè)者素質(zhì)不高，銀行貸款給初創(chuàng)中小企業(yè)的風險 、成本和收益不對稱，金融機構(gòu)出于風險防范，不愿或盡量少貸款給缺乏擔保和抵押的大學生創(chuàng)業(yè)者。金融貸款仍然存在額度過低，對抵押物要求高，手續(xù)繁瑣等問題，大學生創(chuàng)業(yè)融資仍依賴親友投資和借款。以層次分析法建立的大學生融資決策層級模型及其結(jié)果基本符合大學生創(chuàng)業(yè)融資實際情況，層級模型能客觀反映各種融資方案的優(yōu)劣，以層次分析法計算出的各融資方案的權(quán)重可以用來指導大學生創(chuàng)業(yè)資金分配，幫助創(chuàng)業(yè)初期的大學生定量化處理好融資問題，為大學生融資決策提供依據(jù)。課題組建議：

1.建立一個長效約束機制

建立一個長效約束機制，督促銀行等金融機構(gòu)落實對本地大學生創(chuàng)業(yè)的小額信貸。政府應建立相應的配套機制，對銀行等金融機構(gòu)發(fā)放的創(chuàng)業(yè)貸款進行適當比例的補貼，以促使這種政策能夠得到長期有效的貫徹執(zhí)行。同時把對大學生創(chuàng)業(yè)貸款的支持，納入對銀行各級從業(yè)人員的業(yè)績考評體系，從行政和經(jīng)濟上對大學生創(chuàng)業(yè)融資進行相應的法律支持。

2.關(guān)注創(chuàng)業(yè)者團隊的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新能力

創(chuàng)業(yè)教育在我國許多高校尚未開展起來，遠遠落后于西方發(fā)達國家。市場經(jīng)濟條件下，資本是逐利的，如果投資大學生的收益率很高的話，資金必然會大量涌入這一行業(yè)，商業(yè)銀行自然也無法拒絕這一誘惑。所以提高大學生的綜合素質(zhì)和創(chuàng)業(yè)能力，是解決大學生融資難題的內(nèi)部動力。學校方面，應從小就開始培養(yǎng)學生的實踐、創(chuàng)新能力。作為學生，應自覺培養(yǎng)各種社會實踐能力，為將來創(chuàng)業(yè)成功打下堅實的基礎(chǔ)。

3.平衡企業(yè)估值和資金匱乏問題

鑒于大學生創(chuàng)業(yè)的高風險性，很多初創(chuàng)企業(yè)在很長時間內(nèi)都處于虧損狀態(tài)，企業(yè)財務達不到平衡，基本上都是靠權(quán)益性資本來支撐。一般來說，首期融資資金最多能支持1-2年，缺乏后續(xù)資金支持，創(chuàng)業(yè)很可能因資金匱乏而失敗，因此大學生應注意把握融資的節(jié)奏，為企業(yè)預留12-18個月的資金流以維持企業(yè)穩(wěn)健的資金流。同時兼顧企業(yè)估值的合理平衡，企業(yè)早期融資的估值和股價比較低，隨著公司發(fā)展壯大，公司的估值和溢價越來越高，融資對創(chuàng)始人股權(quán)的稀釋效應有遞減的效果。資本對企業(yè)的擴張作用不言而喻，企業(yè)什么階段需要融多少資，需要大學生創(chuàng)業(yè)者仔細衡量和規(guī)劃，一般在天使期股權(quán)的出讓不超過30%，小步快跑的融資方式使投資鏈條變短，同時較好平衡企業(yè)估值和資金匱乏的問題。

4.設(shè)計合理的股權(quán)控制機制

在企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期，其他股東基于對創(chuàng)始人的信任，會默許公司控制和決策由創(chuàng)始人主導，但隨著企業(yè)的發(fā)展壯大很容易發(fā)生利益分配沖突，大學生創(chuàng)業(yè)者在引入資本時必須考慮股權(quán)稀釋對企業(yè)的影響，單純認為只要把企業(yè)做起來，股份多少不重要，可能導致創(chuàng)始創(chuàng)業(yè)者在企業(yè)重大議案中喪失發(fā)言權(quán)。在資本運作中，資本與企業(yè)的利益不盡相同，通過投票權(quán)與股權(quán)的分離，可將部分股東股權(quán)中的投票權(quán)分離出來，交給創(chuàng)始股東行使，從而實現(xiàn)“同股不同權(quán)，同權(quán)不同股”的股權(quán)制度，避免融資過度稀釋創(chuàng)始人的投票權(quán)，進而失去對公司的控制權(quán)。

(責任編輯：蔣國平)

參考文獻：

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[2]SAATT TL.Models，Methods，Concepts and Applications of the Analytic Hierarchy Process(with L.G .Vargas)[M]. Boston:Kluwer Academic Pubishers，2000.

Research on Venture Financing Channels for College Students

WU Pei-jun

(Shantou Polytechnic，Shantou 515078，China)

Abstract：In order to help the university students deal with the financing issues，objectively reflect the advantages and disadvantages of various financing options，the author carries out the investigation of venture financing channels in the field of entrepreneurship scholars，experts by Delphy Fa，getting 5 items of assessment factor，and 15 refinement indicators，with four optional financing schemes for college students entrepreneur，network financing，venture capital financing，financial loans，partnership financing to construct method of college financing decision hierarchy model based on AHP. Obtained the relative optimal financing decision by calculating，the weight of each financing scheme can be used to guide the funds allocation of venture financing and the conclusion provides the basis for the financing activity，and increases the scientific nature of university students' venture capital decision.

Key Words：college students entrepreneurship；financing；entrepreneur

收稿日期：2016-01-04修稿日期：2016-01-12

作者簡介：吳佩君(1981- )，女，廣東汕頭人，講師，研究方向為金融營銷。

中圖分類號：F241.4

文獻標識碼：A

文章編號：1671-9719(2016)2-0113-06