摘 要：自2008年金融危機爆發(fā)以來，銀行流動性困難使得銀行類貿(mào)易融資產(chǎn)品大幅縮減，全球貿(mào)易融資呈現(xiàn)出一些新特征，即融資多以美元計價、平均融資期限在半年以下、信用證是貿(mào)易融資的主要工具、銀保合作關系更加密切等。而我國的貿(mào)易融資也有自身鮮明的特點，近年來貿(mào)易融資在我國的使用越來越廣泛，貿(mào)易融資方式也更加多元化。

關鍵詞：金融危機；貿(mào)易融資；信用證；特點

中圖分類號：F74 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2016）01-0092-02

一、貿(mào)易融資的含義及方式

貿(mào)易融資是指國內(nèi)外銀行對進口商或出口商提供的與進出口貿(mào)易結算相關的短期融資或信用便利。貿(mào)易融資最常見的、最主要的方式是信用證（L/Cs），即開證行應申請人的要求并按其指示向第三方開立的載有一定金額的，在一定期限內(nèi)憑符合規(guī)定的單據(jù)付款的書面保證文件。貿(mào)易融資方式還包括國際保理、福費廷、票據(jù)貼現(xiàn)、擔保等。近年來，隨著貿(mào)易方式的不斷變化，貿(mào)易融資方式也在創(chuàng)新之中。例如，供應鏈融資（簡單地說，供應鏈金融就是銀行將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯(lián)系在一起提供靈活運用的金融產(chǎn)品和服務的一種融資模式，例如通過應收賬款貼現(xiàn)來實現(xiàn)企業(yè)貿(mào)易融資）正成為貿(mào)易融資的新領域。

二、全球貿(mào)易融資的特點

2008年金融危機后，全球銀行出現(xiàn)流動性困難，貿(mào)易融資業(yè)務規(guī)模有所縮減。不過統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，亞洲國家正越來越多地使用貿(mào)易融資手段來支持本國開展國際貿(mào)易，全球接近1/3的貿(mào)易得益于銀行的貿(mào)易融資產(chǎn)品。金融危機后，全球貿(mào)易融資呈現(xiàn)出以下幾個特點。

（一）融資多以美元計價

由于全球進出口貿(mào)易大多以美元計價，因此貿(mào)易融資也多以美元融資為主。一般來說，銀行的貿(mào)易融資能力往往取決于它們獲取美元資金的能力。金融危機直接導致美元資金供給減少，這也使得巴西、韓國的央行嘗試直接支持貿(mào)易融資市場。美元在歐元區(qū)以外的區(qū)域是強勢貨幣，再加上亞洲市場上信用證的廣泛使用，更加鞏固了美元在貿(mào)易支付中的主導地位。根據(jù)ICC（即International Chamber of Commerce，國際商會）2012年的報告，超過80%的信用證結算貨幣是美元，歐元是第二大結算貨幣，但它只占有很少的國際份額，2010年所占份額是10%，2012年下降為7%。值得一提的是，人民幣正占據(jù)更大市場份額，雖然它的基數(shù)比較低。

（二）貿(mào)易融資平均期限在半年以下

根據(jù)ICC（國際商會）的貿(mào)易數(shù)據(jù)，貿(mào)易融資的平均期限在3.5個月左右，信用證和擔保的期限要稍短一些。由于在新興市場國家，貿(mào)易融資通常被視為流動資金貸款的一種替代，這些國家的貿(mào)易融資期限會更長些。比如，在巴西貿(mào)易融資市場上占半壁江山的ACC（即Advance on Exchange Contracts）就發(fā)揮了流動資金貸款的功能，它的平均期限在6個月左右；印度貿(mào)易融資平均期限通常也在半年左右。

（三）信用證占據(jù)主流位置

根據(jù)ICC（國際商會）的貿(mào)易數(shù)據(jù)，過半的全球貿(mào)易融資涉及到信用證和擔保產(chǎn)品，其余則是短期出口買方或賣方信貸。信用證在全球進出口貿(mào)易市場上占據(jù)重要地位，支持了約15%的全球進口貿(mào)易，2011年、2012年涉及信用證的貿(mào)易額約為2.8萬億美元。具體到行業(yè)上來看，不同行業(yè)對信用證的依賴程度不同。對信用證的依賴程度取決于商業(yè)模式、商品屬性、企業(yè)間貿(mào)易的地位、進出口方之間的關系等因素。例如，信用證在大宗商品貿(mào)易中使用頻繁，因為大宗商品的屬性決定了它們易于作為抵押品。

（四）貿(mào)易融資中銀保合作關系更為密切

2008年金融危機爆發(fā)以來，銀行對各類貿(mào)易融資的審批條件變得非常慎重。銀行對貿(mào)易融資風險的審慎態(tài)度使得出口信用保險的作用更為突顯。在很多情況下，銀行要求企業(yè)投保出口信用保險，以規(guī)避銀行的放款風險。可以預計的是，在未來貿(mào)易融資領域中，銀保合作關系會越來越密切。

三、我國貿(mào)易融資的特點

2008年金融危機導致全球貿(mào)易出現(xiàn)萎縮，特別是歐美市場表現(xiàn)低迷直接導致我國進出口總額增速放緩，但依然有17.8%的增幅。我國各大銀行也在適時推出貿(mào)易融資新產(chǎn)品以適應不斷變化的貿(mào)易狀況。綜合來看，我國貿(mào)易融資呈現(xiàn)出以下幾個特點。

（一）貿(mào)易融資使用日益廣泛，且以信用證為主

我國加入世界貿(mào)易組織后，進出口貿(mào)易日益增長，成為拉動我國經(jīng)濟增長的強大動力。作為支持進出口貿(mào)易的貿(mào)易融資不斷受到重視，其能夠得以廣泛使用主要有兩個原因。

第一，從需求方面來講，貿(mào)易融資利率實現(xiàn)了自由化。與之形成對比的是，2013年7月之前，我國大部分銀行信貸利率不得低于中國人民銀行設定的利率下限。這造成貿(mào)易融資的平均利率要遠小于國內(nèi)銀行貸款利率。2012年我國銀行貿(mào)易融資加權平均利率（貸款人可以是中國銀行以及外國銀行、企業(yè)）為5%，而官方一年期貸款利率為6.31%，實際貸款利率還要遠高于這一數(shù)值。

第二，從供給方面來講，銀行從監(jiān)管的角度更愿意提供貿(mào)易融資類產(chǎn)品。根據(jù)巴塞爾協(xié)議Ⅱ和中國銀監(jiān)會相關規(guī)定，貿(mào)易融資在銀行資產(chǎn)負債表上被視為低風險資產(chǎn)。貿(mào)易融資中的信用證工具尤其受到歡迎，原因是它能夠為境內(nèi)公司提供優(yōu)惠的境外資金，并且由于不顯示在公司資產(chǎn)負債表中，故不占用公司的銀行信用。

（二）從單一的出口融資逐步向進出口融資轉(zhuǎn)變

長期以來，我國的國際貿(mào)易融資偏重于鼓勵出口，對進口融資不太重視。中國銀行是我國涉及國際貿(mào)易融資業(yè)務最早且國際經(jīng)驗最豐富的金融機構，該行在2007年之前的出口貿(mào)易融資產(chǎn)品約有十幾種，但進口貿(mào)易融資產(chǎn)品卻明顯匱乏。這與我國長期實施的“獎勵出口、限制進口”的國家政策有密切關系，加入世界貿(mào)易組織后，我國鼓勵出口的政策帶動了我國出口貿(mào)易的飛速發(fā)展，從而直接形成出口貿(mào)易融資業(yè)務的空前繁榮景象。但是，我國連續(xù)多年順差導致了進出口貿(mào)易的嚴重不平衡，我國國內(nèi)流動性進一步過剩，人民幣面臨升值壓力增大。因此，我國的貿(mào)易政策從2006年開始從單純的出口創(chuàng)匯變?yōu)樽非蟪隹谫|(zhì)量和貿(mào)易平衡上來。貿(mào)易政策的這一變化同樣改變了以出口貿(mào)易融資為主的原有局面，不少銀行正積極開發(fā)設計與進口貿(mào)易融資相關的產(chǎn)品。

四、總結

2008年金融危機爆發(fā)以來，全球銀行出現(xiàn)流動性困難的局面，使得銀行對貿(mào)易融資的審批更為嚴格，全球貿(mào)易融資呈現(xiàn)出一些新特點。同樣的，我國的貿(mào)易也受到全球金融危機的影響，但進出口貿(mào)易額仍呈現(xiàn)一定的增幅，與此對應的是，我國貿(mào)易融資狀況也在不斷完善，貿(mào)易融資方式變得更加多元。

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[責任編輯 陳麗敏]