摘 要：人民幣匯率市場化是順應當前改革與發(fā)展的重要選擇，要做好匯率市場化環(huán)境下各類金融風險的應對與管控，把握好匯率改革方向。本文分析了當前人民幣匯率市場現(xiàn)狀，探討人民幣匯率市場化風險與防控舉措，希望為人民幣匯率改革與管理提供參考。

關鍵詞：人民幣 匯率市場化 風險防控

匯率制度改革作為近年來我國金融領域的重要探索實踐，在影響貨幣政策、穩(wěn)定經濟發(fā)展全局、應對國際金融市場風險、緩解經濟下行壓力等方面發(fā)揮著重要作用，隨著國內人民幣匯率中間價報價機制的緩步實施，我國人民幣匯率市場化進程逐步加快。新時期，面對匯率市場化帶來的諸多風險，如何應對挑戰(zhàn)把握發(fā)展機遇，是人民幣匯率制度發(fā)展的關鍵，下面就匯率市場化中的風險防控舉措做簡要探討。

1、當前我國人民幣匯率市場現(xiàn)狀分析

匯率是一種貨幣兌換另一種貨幣的比價，作為多年來堅持緊跟美元的我國匯率政策，在美國金融危機爆發(fā)后承受著更大的壓力，多輪量化寬松政策下，國內匯率制度受到了挑戰(zhàn)。

從1993年我國中央十四屆三中全會提出“建立以市場為基礎的有管理的浮動匯率制度”以來，截至2015年的二十多個年頭，我國匯率先后經歷了大幅上升、穩(wěn)中有升、小幅貶值等諸多階段，目前為止形成了人民幣匯率穩(wěn)中有升的局面，匯率基本保持穩(wěn)定，以匯率中間價機制為基礎，真正走向了匯率市場化道路。

人民幣匯率市場化的探索步伐中，政府的管理強度在逐步減弱，更多的開始探索以市場為核心的彈性、浮動匯率制度，以市場為主體作用的人民幣匯率，在當前經濟轉型與改革背景下，政府淡化了直接管理作用，更傾向于宏觀調控，微觀管理職能更多的交由市場選擇。雖然截止到目前為止，我國匯率市場還遠不夠成熟與規(guī)范，但是作為世界最大的經濟體之一，匯率市場化的改革與探索步伐不能停下。2015年開始，我國人民幣匯率中間價形成機制改革增強了匯率波動中的市場影響作用，雖然目前的主要趨勢是貶值，但由于人民幣并不具備長期貶值的基礎，所以面對人民幣匯率市場化改革、人民幣國際化、美聯(lián)儲量化寬松與加息預期政策等影響，要清醒地認識到我國匯率市場所面臨風險，做好防控與應對。

2、人民幣匯率市場化風險分析

2.1 三元悖論。所謂三元悖論，是歐元之父羅伯特·蒙代爾及其伙伴所提出的一種關于匯率與貨幣政策矛盾模型，即匯率穩(wěn)定、貨幣政策獨立、資本自由流動這三個目標無法同時在開放市場經濟環(huán)境下實現(xiàn)，最多只能實現(xiàn)其中兩項。三項目標中，我國的管理重心放在貨幣政策獨立與匯率穩(wěn)定兩項中，資本自由流動性受到限制，正是基于固定匯率的作用，人民幣作為國際儲備貨幣的價值才受到限制，直接制約了人民幣國際化進程的加快。隨著我國積極探索人民幣匯率市場化這一發(fā)展道路，三元悖論下浮動與彈性匯率的選擇為資本的自由流動創(chuàng)造了條件，就目前而言，我國金融市場與體系尚有缺陷，并不符合市場健全、金融體系完整有力這一要求，所以不可避免會導致我國龐大的外匯儲備帶來龐大壓力，同時緊跟美元的浮動政策也增加了市場風險。

2.2 外匯管理風險。謀求將人民幣作為國際儲備貨幣意味著我國市場匯率會緊跟國際貨幣供求變化上下浮動，匯率穩(wěn)定性被打破之后國內規(guī)模龐大的外匯管理，不可避免會出現(xiàn)諸多風險，這也是匯率市場化道路中必須解決的首要問題。比如我國央行必須有影響外匯市場的足夠力量以穩(wěn)定匯率浮動區(qū)間，確保實現(xiàn)國際收支平衡這一目標，但是在積極開放銀行間外匯市場、境內機構準入的政策下，這一挑戰(zhàn)無疑充滿艱難與阻礙。外匯儲備經營上，匯率的浮動不可避免會導致外匯波動風險，在政府與國際機構影響力有限的情況下，外匯管理工作需要面臨更大風險，這也是人民幣匯率市場化與人民幣國際化道路中不可避免的風險。

2.3 進出口企業(yè)匯率風險。中國作為世界工廠，龐大的對外出口貿易體量決定了匯率波動變化將會極大影響進出口企業(yè)的生存與發(fā)展。比如人民幣貶值會導致國外資金的大量撤出，資金的出逃有可能導致通貨緊縮，影響國內人民幣國外購買力，對于進口貿易將會有極大的影響作用，雖然一定程度上會增加出口，但是國內進口原材料、零部件以及能源供應的成本將會增加，這意味著相關企業(yè)利潤可能降低，國內GDP總量中內需的貢獻也會降低。市場化匯率波動意味著人民幣升值與貶值帶來的影響力更加難以控制且波動難以預見，在政府直接干預作用與影響力不斷降低的情況下，宏觀調控的影響力將會降低，對于經營進出口貿易的企業(yè)而言，需要建立相應的風險防范體系。

2.4 金融風險。人民幣匯率市場化將會促進資本在全球市場的自由流動，但是對于我國而言，其并非全然帶來好處，比如人民幣貶值會導致外資流出，美元走強會加劇這一趨勢，在美元多次量化寬松、加息預期等政策影響下，國內金融市場面臨壓力與風險將會更大，人民幣國際化進程受阻，全球經濟市場中我國資金的流動也必然會受到影響。

3、人民幣匯率市場化風險防控分析

3.1 強化政府宏觀調控。要強化政府宏觀調控，強化匯率控制保持基本穩(wěn)定，以規(guī)避系統(tǒng)性金融風險，保證我國經濟的健康發(fā)展。要結合人民幣國際化進程需求做好國家貨幣政策調整，結合美元可能再次加息的趨勢，強力應對資本流出與貨幣貶值等問題，以經濟穩(wěn)健增長、金融風險調控兩大目標為核心，堅持穩(wěn)健、適度和靈活的匯率波動，突出國內貨幣政策操作上的精細化和有針對性，注重傳統(tǒng)工具（準備金率、基準利率）和新型工具（SLF、MLF、PSL）的靈活搭配使用，兼顧穩(wěn)定匯率、經濟發(fā)展、資本流動等需求，合理干預金融市場，以應對匯率波動風險。

3.2 強化金融監(jiān)管。要積極完善國內金融體系、加快金融立法、做好金融市場監(jiān)管，在走匯率市場化道路的前提下全面提升綜合性監(jiān)管能力。圍繞國內金融市場發(fā)展情況，緊跟創(chuàng)新需求，將金融領域的新業(yè)務、新工具、新產品、新機構等全面納入監(jiān)管體系，建立統(tǒng)一的金融監(jiān)管協(xié)調機制，及時解決好各類問題。要善用金融監(jiān)管機制作用實現(xiàn)對貨幣宏觀調控政策、監(jiān)管政策的進步與完善，加強對各類系統(tǒng)性風險的評估、分析、識別和防范，提升風險應對能力。

4、結束語

綜上所述，人民幣匯率市場化發(fā)展道路中面臨著諸多風險，要立足于國內金融市場與經濟發(fā)展要求，做好各類風險的預防管控，以強化匯率管理，更好應對匯率波動風險。

參考文獻：

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