摘 要：隨著我國社會經(jīng)濟的快速發(fā)展，社會經(jīng)濟活動對金融產(chǎn)品的需求愈發(fā)強烈，當前我國企業(yè)主體融資的主要方式是債務融資，而這種融資方式特有的信息不對稱問題，限制了資金運用的廣度，并且間接性的提高企業(yè)的融資成本。而科學、精確的內(nèi)部控制無疑是解決這一問題的最簡單、最直接的辦法，因此本文立足于企業(yè)債務融資的實際需求，從內(nèi)部控制的角度出發(fā)，例數(shù)內(nèi)部控制質(zhì)量對企業(yè)債務融資成本的影響。

關鍵詞：內(nèi)部控制質(zhì)量 企業(yè)債務融資 成本

前言：

內(nèi)部控制是現(xiàn)代企業(yè)主體和監(jiān)管部門關注的焦點，其對企業(yè)和實體內(nèi)部財務狀況的監(jiān)督和制衡作用成為現(xiàn)代市場融資的重要保障，因此我國于2009年頒布了《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》，對企業(yè)主體的內(nèi)部控制提出了基本的要求。在市場配置占主導地位的中國市場，金融工具和次級金融工具眾多，很容易導致企業(yè)財務信息公布的不對等現(xiàn)象，推動企業(yè)融資成本虛高、侵犯債權人利益，因此就內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)債務融資成本關系的研究具有鮮明的現(xiàn)實意義。

一、內(nèi)部控制與債務融資成本概述

內(nèi)部控制是現(xiàn)代市場經(jīng)濟生產(chǎn)資料私有制的必然產(chǎn)物，每一個企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況因其所有的私有性和特殊性，導致了外界很難真正的了解其財務狀況，而越是大型的企業(yè)其資金量和資金往來量就越大，其財務狀況就越不好評估，甚至是這些企業(yè)的內(nèi)部人員都無法對企業(yè)的財務狀況進行準確評估。這不僅不利于相關部門的監(jiān)管，而且為從事債務投資的債權人設置了重重障礙。造成的主要后果是企業(yè)主體的債務融資變得極為困難而且成本較高，而與此同時債權人的利益也無法得到有力的保障。針對這一問題產(chǎn)生的內(nèi)部控制能夠在一定程度上解決這一問題，但是其影響因素、影響程度和影響廣度都有待證實。

債務融資成本是企業(yè)主體以債務形式進行融資所付出的成本，從金融市場調(diào)節(jié)的角度來看，企業(yè)內(nèi)部控制水平越低，債務融資的風險就越大其獲得融資的可能性就越小，為了得到融資付出的成本就越多[1]。相反，如果企業(yè)的內(nèi)部控制水平越高，債務融資的風險就越低，其獲得債務融資的可能性就越大，為獲得融資所付出的代價就越小[2]。

二、內(nèi)部控制與債務融資成本的影響分析

（一）內(nèi)部控制質(zhì)量對財務報告真實性的影響

在企業(yè)的運營過程中財務報告真實性直接受企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的影響，企業(yè)的經(jīng)營狀況較差，而內(nèi)部的控制水平又較高，其財務報告通常都存在虛高的現(xiàn)象。這一問題無疑會影響到企業(yè)主體、債權人之間財務信息的對稱性，債權人依據(jù)企業(yè)財務報告提供債務融資，而企業(yè)財務報告的真實性問題無疑會損害債權人的利益。長此以往債權人對企業(yè)的財務報告信任度下降，為應對風險提高債務融資的使用成本也成為一種必然，這樣債務融資就陷入了一種惡性循環(huán)。導致優(yōu)秀的企業(yè)無法獲得成本較低的債務融資，債權人也因為企業(yè)的財務真實性問題而支付更多的風險成本和運營成本[3]。針對這一問題當前只有狠下決心規(guī)范內(nèi)部控制的質(zhì)量，保證各個企業(yè)的內(nèi)部控制都在一定的標準水平之上，從而形成企業(yè)財務報告的對比可信性，為融資企業(yè)和債權人提供融資的依據(jù)。

（二）內(nèi)部控制質(zhì)量對債務融資契約的影響

企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量影響的并不僅僅是企業(yè)的財務狀況，更多影響的是企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營狀況，而這兩者無疑都會對債務融資契約產(chǎn)生直接的影響。首先，企業(yè)的財務狀況是債權人決定是否提供債務融資的根本依據(jù)，其內(nèi)部較差的控制質(zhì)量必然會導致財務質(zhì)量較差或者虛高，而無論何種形式都會影響債權人的債務融資決定；第二，企業(yè)的運營狀況也是債務融資人考量的主要因素，企業(yè)本身不存在重大問題，并且能夠持續(xù)盈利在未來可預見的時間內(nèi)能夠還本付息，是債權人考量的最主要因素。因此如果一個企業(yè)的內(nèi)部控制足夠好能夠支撐上述條件的話，其獲得債務融資的可能性就較大，反之，企業(yè)的內(nèi)部控制水平不足以給融資者信心，其獲得債務融資的可能性就微乎其微[4]。

（三）內(nèi)部控制質(zhì)量作用于企業(yè)自身并反映到債務融資之上

企業(yè)內(nèi)部控制的質(zhì)量還表現(xiàn)為一種凝聚力，當前企業(yè)的經(jīng)營形式較多，企業(yè)兼并、收購的資產(chǎn)是否能夠與企業(yè)主體有效整合考量的是企業(yè)的內(nèi)部控制能力，而這種對內(nèi)的凝聚力也會對債權人的融資決定產(chǎn)生直接的影響，如果企業(yè)內(nèi)部矛盾不斷，運營機制存在相互影響，其運營狀況無疑是不穩(wěn)定的，就算能夠在短時間內(nèi)保持較好的狀況，但是其潛在的危險威脅著債權人的投資利益。而從另一個角度出發(fā)來看，企業(yè)的內(nèi)部控制缺陷會放大已有的矛盾，并影響投資者的信息。以2016年1月份萬科集團內(nèi)部爆發(fā)的“寶萬之爭”為例，萬科內(nèi)部存在的萬科系和寶能系為公司的實際控制權大打出手，引入外部資金頻頻舉牌搶占份額，一度造成萬科A停牌三個月，不僅造成了企業(yè)資源的嚴重內(nèi)耗，同時也危害了債權人的利益。由此可見企業(yè)內(nèi)部控制的完善與否，直接決定著企業(yè)運營潛在風險的高低，而潛在的高風險無疑會增加企業(yè)債務融資的成本[5]。

結論：

當前社會市場環(huán)境下，企業(yè)作為經(jīng)濟主體參與到市場活動中，其自身的內(nèi)部控制水平高低將直接影響金融市場與其的有效接觸和評估，因此就內(nèi)部控制質(zhì)量與企業(yè)債務融資成本的研究具有鮮明的現(xiàn)實意義。筆者認為企業(yè)內(nèi)部控制的質(zhì)量會從財務報告真實性、債務契約、內(nèi)容運營情況三個方面對債務融資成本產(chǎn)生影響，在這種形勢下從市場經(jīng)濟整體和企業(yè)個體角度出發(fā)進行的內(nèi)部控制水平提升都對企業(yè)債務融資具有積極的促進作用。

參考文獻：

[1]鄭軍，林鐘高，彭琳. 貨幣政策、內(nèi)部控制質(zhì)量與債務融資成本[J]. 當代財經(jīng)，2013，09：118-129.

[2]周振平. 產(chǎn)權性質(zhì)、內(nèi)部控制與公司債務融資[D].西南財經(jīng)大學，2014.

[3]龍姣. 上市公司內(nèi)部控制信息披露對融資成本的影響研究[D].西南大學，2014.

[4]鄧德強，馮悅. 內(nèi)部控制信息質(zhì)量對債務融資成本的影響——基于深交所上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[A]. 中國會計學會教育分會.中國會計學會2011學術年會論文集[C].中國會計學會教育分會：，2011：19.

[5]蔣超. 上市公司內(nèi)部控制缺陷對債務融資成本影響的研究[D].山東財經(jīng)大學，2015.