摘 要：財務(wù)分析從定義上來說是憑借著兩類不同的辦法，即比率分析和比較分析這兩種，其目的是將公司相關(guān)的財務(wù)報表和與財務(wù)能力有關(guān)的四個指標進行深入的探討和研究，對其進行整體的分析，并從中尋到公司在業(yè)務(wù)流程方面的不足，此外，還對未來的發(fā)展進行相關(guān)的預(yù)測和分析。本文以羅萊家紡為例，針對該企業(yè)2010年到2015年的財務(wù)報表來分析，旨在準確把握其四項財務(wù)能力指標，得出相關(guān)結(jié)論并為其在未來的發(fā)展提供建議。

關(guān)鍵詞：羅萊家紡 財務(wù)分析 比率分析 比較分析

一、羅萊家紡簡介

作為一家主要業(yè)務(wù)為紡織品的公司，羅萊家紡是國內(nèi)首創(chuàng)這個行業(yè)的，并基于此開發(fā)出了獨特的風(fēng)格。該公司在1992年成立，在此之前為“南通華源繡品有限公司”。 1992-1998年為該公司的艱苦創(chuàng)業(yè)階段，創(chuàng)始者們充分運用團隊的合作能力為公司的發(fā)展打下堅實的基礎(chǔ)。2000-2004年作為該公司快速發(fā)展期間，它的研發(fā)團隊的中心遷到了上海，并以每年60%的速度快速增長，在2004年時它的銷售額就已處于同行業(yè)首位，與此同時，羅萊家紡開始實施多品牌的策略，不僅成立了自己的品牌 “羅萊”，還成功地代理了一些國際上有名的家紡品牌。在2009年到2011年羅萊家紡成功地在證券交易所上市，股票代碼為002293。在此之后，該公司被新聞媒體報道：已成功進入“中國最具價值品牌”行列。

二、財務(wù)報表分析

（一）資產(chǎn)負債表

1、資產(chǎn)類項目變化

羅萊家紡的貨幣資金從2010年開始呈現(xiàn)逐年遞減的趨勢，其中主要的原因是因為該企業(yè)籌集資金的余額逐漸變少；在2015年存貨達到65982萬元，同比增長4.2%，其主要原因是由于原材料的價格上漲和總量的提升，使得結(jié)存金額在原材料方面有所上升，主要原因是為防止產(chǎn)品備貨不足。應(yīng)收票據(jù)在2015年增長到117萬元，同比增長18.2%，其中主要原因是因為該企業(yè)本年度銷售收入增長，2010年-2014年應(yīng)收賬款則從9943萬元增加到15659萬元，出現(xiàn)了大幅的增長趨向，是由于銷售收入的增長，應(yīng)收賬款因此也相應(yīng)增長。

2.負債項目變化

從2010-2015年羅萊家紡的應(yīng)付票據(jù)由2325萬元降到了1513萬元，呈現(xiàn)出波動趨勢，主要原因是因為該企業(yè)比較多的采用票據(jù)支付的形式來支付供應(yīng)商的材料款；在2010-2015年該企業(yè)的應(yīng)付職工薪酬這個科目的變動主要呈現(xiàn)上升的趨勢，該現(xiàn)象存在的原因主要是由于市場行情的調(diào)薪所產(chǎn)生的，而應(yīng)交稅費的變化則是因為該企業(yè)原材料期末的增減與待抵扣增值稅進項稅額的增減相互對應(yīng)。

3、所有者權(quán)益項目變化

負債和所有者權(quán)益總計在2010年到2015年出現(xiàn)逐年上升的趨向，表明該企業(yè)的經(jīng)營狀況良好，發(fā)展趨向穩(wěn)定。

（二）利潤表

1.營業(yè)收入變化

羅萊家紡的營業(yè)收入在2010年到2015年大致上出現(xiàn)逐年增長的趨向，由原先的181881萬元增長到了291563萬元，其主要原因是企業(yè)通過提升產(chǎn)品研發(fā)和整合營銷成本，不斷探索和開發(fā)銷售渠道新模式，帶來凈利潤及經(jīng)營現(xiàn)金流量的增長[1]，從而使得營業(yè)收入增長。

2.相關(guān)費用變化

銷售費用從2010年的34228萬元增長到2015年的70209萬元，呈現(xiàn)這一趨向主要原因是企業(yè)為了提高銷售人員工作的積極性以及銷售人員數(shù)量的增多，導(dǎo)致工資性費用大幅度增加；為了進一步開發(fā)市場，公司提高了宣傳促銷力度，導(dǎo)致今年廣告費及業(yè)務(wù)宣傳費大幅度增長，此外，本年直營業(yè)務(wù)規(guī)模擴大尤其是外地直營市場增加[2]，導(dǎo)致相關(guān)的一些費用增加。

3.所得稅費用變化

所得稅費用在2010年到2015年呈現(xiàn)波動變化的趨勢，在2015年所得稅費用達到這幾年的最大值，為8861萬元。

（三）現(xiàn)金流量表

1.經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在2010年到2015年期間出現(xiàn)波動趨向，主要是由于羅萊家紡的凈利潤中包含較多非收現(xiàn)和不屬于經(jīng)營活動的收益[3]，因此導(dǎo)致了這種波動趨向的出現(xiàn)。

2.籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量

2015年籌資活動現(xiàn)金流出小計同比增加187.2%，主要是因為在報告期內(nèi)現(xiàn)金用于分配股利支出較同期增長比較大。

三、財務(wù)指標分析

（一）獲利能力分析

企業(yè)的獲利能力從根本上來說便是在一段時間內(nèi)的盈利能力，隨著利潤率能力的提升，其在獲利能力方面也相應(yīng)的呈正相關(guān)的提升。本文在這類方面的分析主要是依靠對凈資產(chǎn)的收益率、總資產(chǎn)的利潤率、銷售凈利率這三個方面的探討。

企業(yè)獲利能力的關(guān)鍵在于凈資產(chǎn)的收益率，與其呈正相關(guān)的關(guān)系。根據(jù)圖表可得該企業(yè)從2010年到2011年呈現(xiàn)出上升的趨向，而從2011年到2013年則出現(xiàn)下降的趨向，隨后又變成平穩(wěn)發(fā)展的趨勢，隨著這幾年羅萊家紡的資產(chǎn)范圍逐漸擴大，該企業(yè)的總資產(chǎn)收益先上升后下降，最后逐漸保持不變，總體來說，羅萊家紡在同行業(yè)中逐漸獲得絕對的優(yōu)勢。

從定義上來說，企業(yè)凈利潤與總收入除去成本的比值便是銷售凈利率，從這個中可以推導(dǎo)出企業(yè)在獲利方面的能力大小，這個公司在2010年到2011年出現(xiàn)上升的趨向，但在2011年到2013年，則出現(xiàn)了下降的趨向，主要呈現(xiàn)這一趨向是由于2008年的金融危機波及海內(nèi)，使得原材料棉花的價錢上漲，導(dǎo)致我國的大多數(shù)紡織業(yè)整體的利潤水平下降。盡管在2013年到2015年期間，羅萊家紡的銷售凈利率出現(xiàn)了回升的態(tài)勢，并趨于穩(wěn)定的趨勢，但依然說明羅萊家紡在主要業(yè)務(wù)的獲利能力上存在著一定的問題。

（二）營運能力分析

從基礎(chǔ)而言，這種能力是反映著公司對于資金的協(xié)調(diào)以及運用能力，是對其流動性以及使用效率進行評價的指標。下圖主要便是對應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率、存貨的周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率這三個指標進行探討和研究。

從圖中可以發(fā)現(xiàn)，從2010年到2013年羅萊家紡的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)下降的態(tài)勢，說明該企業(yè)的應(yīng)收賬款的回收能力強，對壞賬提取也比較及時；盡管在2013年到2014年期間有短暫的回升，但在2014年到2015年這段時間里，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率又呈現(xiàn)出下降的趨勢。毋庸置疑，羅萊家紡的存貨周轉(zhuǎn)在其同領(lǐng)域內(nèi)是最快的，但依然不能輕忽該企業(yè)的資金管理。

在2010年到2015年，羅萊家紡的存貨周轉(zhuǎn)率一直控制在2%左右，基本保持平穩(wěn)，雖然數(shù)值不是很大，但依然表明公司在對存貨周轉(zhuǎn)運營上存在不足，應(yīng)當(dāng)擴大銷售減少存貨的堆積[4]，從分析企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以得出，該企業(yè)在2010年到2012年有所上升，但在2012年到2015年這期間出現(xiàn)了下降的趨向，表明該企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營不是很好，沒有充分利用項目資金，總的來說，需要引起企業(yè)管理層的高度重視。

（三）償債能力分析

這類能力主要評價標準便是公司的還債能力，按照時間長短的不同，可分為下列兩類，即短期和長期償債能力。

1.短期償債能力

短期償債能力是用來衡量公司償還短期借款的能力，通常被認為流動資產(chǎn)比流動負債的比率為2：1，而速動比率大于1，從圖中可以看到羅萊家紡的流動比率都比2大，則表明該企業(yè)的償還債務(wù)能力比較強，償債的水平較高，不會導(dǎo)致壞賬的發(fā)生和跌價的危害，若是企業(yè)遣散了，仍有大約一半的賬面余額能重新取得現(xiàn)金。從速動比率這方面也可以發(fā)現(xiàn)，羅萊家紡從2010年到2015年速動比率相對平穩(wěn)，說明該企業(yè)流動資產(chǎn)中的大部分都可以在比較短的時間內(nèi)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，其償債能力較強，企業(yè)面對的償還債務(wù)的風(fēng)險較小。

2.長期償債能力

這種能力主要針對的是對時間較長的債務(wù)的償還能力。企業(yè)的管理人員借助負債的資金進行投資，并使用利潤對利息以及本金進行補償，在資產(chǎn)負債率方面，人們又將其稱為財務(wù)杠桿，其目的在于協(xié)助股東對資金進行合理分配，并借助于此進行利潤的創(chuàng)造。羅萊家紡的資產(chǎn)負債率看從2010年到2015年發(fā)展都比較平穩(wěn)，基本上保持在20%左右，說明該企業(yè)發(fā)展良好，總體的償債能力比較強。

（四）發(fā)展能力分析

企業(yè)的發(fā)展能力一般是指一個企業(yè)未來的生產(chǎn)經(jīng)營活動的發(fā)展趨向和潛力的發(fā)展，為下一個業(yè)務(wù)前景提供了一個基礎(chǔ)性的預(yù)期。

通過一系列的計算可以知道該企業(yè)的凈資產(chǎn)增長率在2015年為6.76%，高于行業(yè)平均值，除此之外其總資產(chǎn)的增長率、主營業(yè)務(wù)收入的增長率和凈利潤的增長率三個方面都比行業(yè)的平均水平要高，從這點可以看出公司在發(fā)展前景上還是不錯的。

四、結(jié)論和建議

（一）結(jié)論

針對于羅萊家紡的三張財務(wù)報表和上述四項財務(wù)能力指標的分析，可以得出以下結(jié)論：雖然羅萊家紡的應(yīng)收賬款的回收能力強，對壞賬也能及時地提取，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的天數(shù)也大致保持在18天左右，企業(yè)的營運能力穩(wěn)定，然而在對資金進行合理分配方面仍然不能掉以輕心，并且因其總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率在逐漸走下坡路，企業(yè)對于資金的利用率并沒有達到理想的目標，對于資產(chǎn)經(jīng)營也沒有到位，針對這些不足公司的管理人員一定要密切關(guān)注并尋找出解決方案。

（二）建議

1.改善銷售管理體系

通過外部的幫助，全面改善零售管理體系，快速掌握并及時處理店鋪零售信息，從商品管理、店鋪布置到信息處理、推廣促銷等方面進行創(chuàng)新，加速推進以顧客為導(dǎo)向的零售工作模式，從而快速提升企業(yè)的日常零售業(yè)績，提高企業(yè)在同行業(yè)中的核心競爭力。

2.充分利用信息技術(shù)，促進企業(yè)成長

把信息技術(shù)充分運用到零售的運營和供應(yīng)鏈管理，從而來全方位提高企業(yè)管理水平，順應(yīng)時代的發(fā)展，羅萊家紡在2012年就已經(jīng)開始了電商的線上線下的運營模式，并在2012年的“雙十一”創(chuàng)下紀錄，因此充分利用信息技術(shù)，不但可以提高企業(yè)的管理效率，還可以促進企業(yè)的快速成長。

3.改善供應(yīng)鏈管理體系

公司的供應(yīng)鏈管理體系在生產(chǎn)采購端的改善和優(yōu)化已有所成效，在進一步鞏固供應(yīng)鏈后端供應(yīng)能力的同時，提升庫存周轉(zhuǎn)競爭優(yōu)勢的分銷改善水平[5]，改善以零售為導(dǎo)向的供應(yīng)鏈管理體系，使供應(yīng)鏈中所有環(huán)節(jié)與零售同步，提高效率。

4.加大研發(fā)投入

企業(yè)應(yīng)該充分領(lǐng)會到專業(yè)人才對整個企業(yè)運作的重要性，應(yīng)該要擴大整個研發(fā)團隊，大量吸收高素質(zhì)人才，并對研發(fā)人員進行鼓勵措施，提高產(chǎn)品的研發(fā)成功率。

總而言之，在今后的發(fā)展中，羅萊家紡仍然面臨著不少風(fēng)險與困難，企業(yè)應(yīng)該繼續(xù)堅持適合自己企業(yè)生存的管理方針，加大在產(chǎn)品研發(fā)、供應(yīng)鏈等方面的投入，爭取在同行業(yè)的競爭環(huán)境中獲取更多的市場份額，提高企業(yè)的核心競爭力。

參考文獻

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[5]羅俊華.淺析企業(yè)財務(wù)分析問題及改進[J].經(jīng)營管理者.2009：194-203

（作者單位：寧波大紅鷹學(xué)院 浙江寧波市 315175）