摘 要：眾所周知，融資是制約大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的主要障礙，缺少資金堪稱大學(xué)生創(chuàng)業(yè)“第一難”。近年來，具有門檻低，靈活等特點(diǎn)眾籌融資模式的出現(xiàn)以及發(fā)展，為該問題的解決提供了一條全新的思路，在一定程度上，眾籌融資的廣泛性與大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)新性可以良好地契合。本文在闡述了眾籌融資的模式及優(yōu)點(diǎn)的基礎(chǔ)上，對(duì)眾籌帶來的一些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析。并在此基礎(chǔ)上，對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資與眾籌的對(duì)接模式進(jìn)行了探討和研究，并提出了相應(yīng)的建議。

關(guān)鍵詞：大學(xué)生 創(chuàng)業(yè) 眾籌 融資

江蘇省大學(xué)生重點(diǎn)創(chuàng)新項(xiàng)目《眾籌：高校學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資實(shí)踐研究》成果之一，課題標(biāo)號(hào)11311711521。

一、大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資現(xiàn)狀分析及原因探究

1.大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資渠道單一，融資后勁不足

根據(jù)調(diào)查大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資渠道有親友投資、政府扶持以及社會(huì)投資。其中，初始投資為自有資金的所占比例為32%，親友投資所占比例40%，銀行貸款所占比例約為25%，天使投資所占比例不到3%。從中不難看出，目前大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資還是以自己和親友投資為主。此外，大部分大學(xué)生后續(xù)融資基本上靠留存收益進(jìn)行自我循環(huán)，只有少數(shù)大學(xué)生進(jìn)行其他方式的融資，與初始融資類似，后續(xù)融資方式仍然比較單一，并沒有實(shí)質(zhì)性的渠道突破。[1]

2.融資機(jī)制不夠完善，資本市場(chǎng)融資困難

當(dāng)下，在我國(guó)，由政府、高校、金融市場(chǎng)和家庭等多種支持力量構(gòu)成的融資機(jī)制不夠完善。第一，政府貸款優(yōu)惠性政策缺乏連續(xù)性，并且落實(shí)起來困難。大多數(shù)的政策性的貼息貸款只是針對(duì)創(chuàng)業(yè)初期的一次性支持，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目無法實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性的發(fā)展。第二，家庭和高校擔(dān)心創(chuàng)業(yè)影響大學(xué)生的正常學(xué)業(yè)，擔(dān)心創(chuàng)業(yè)失敗及承擔(dān)相關(guān)責(zé)任。所以在校創(chuàng)業(yè)活動(dòng)也基本停留于創(chuàng)業(yè)教育或者參加創(chuàng)業(yè)創(chuàng)意大賽階段，鮮有后續(xù)更多的實(shí)體或者公司進(jìn)行經(jīng)營(yíng)。第三，資本市場(chǎng)及一些投資機(jī)構(gòu)多以盈利和快速增值為目的，以頗受廣大創(chuàng)業(yè)大學(xué)生追捧的VC為例，投資家不僅關(guān)心創(chuàng)業(yè)的項(xiàng)目和技術(shù)，更關(guān)注企業(yè)的盈利模式和投資回報(bào)，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目一般具有風(fēng)險(xiǎn)大、項(xiàng)目不成熟、盈利周期長(zhǎng)等特點(diǎn)，除了小部分科技含量較高的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，一般項(xiàng)目很難獲得風(fēng)險(xiǎn)投資。同時(shí)，受限于資本市場(chǎng)的高信息披露要求、高融資成本等門檻，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)初期很難進(jìn)入公開的資本市場(chǎng)進(jìn)行融資。[2]

3.對(duì)創(chuàng)業(yè)融資渠道的認(rèn)知片面，缺乏必要的金融知識(shí)

大多數(shù)大學(xué)生在創(chuàng)業(yè)融資中對(duì)融資渠道了解甚少，不僅不清楚各種類型渠道的風(fēng)險(xiǎn)性、穩(wěn)定性等，甚至連融資渠道的類型都不清楚。一些大學(xué)生對(duì)于融資抱著急功近利的態(tài)度，并未做好創(chuàng)業(yè)是一個(gè)艱辛的過程的思想準(zhǔn)備，甚至認(rèn)為融資就代表了成功。他們過于注重外部包裝而忽視本身產(chǎn)品開發(fā)以及經(jīng)營(yíng)管理。漫無目標(biāo)地投出BP，參加各種路演。以期用各種噱頭和所謂“90后創(chuàng)業(yè)者”光環(huán)來獲得融資。這種狀態(tài)下，反而招致了投資人的不信任而進(jìn)入“黑名單”。也有一部分獲得投資，但因缺乏相關(guān)知識(shí)，在后期使用過程中出現(xiàn)失誤，導(dǎo)致與投資人之間分歧加大，最后失去持續(xù)融資的機(jī)會(huì)。

二、眾籌概況及大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資對(duì)接模式探索

1.國(guó)內(nèi)外眾籌發(fā)展

2009年創(chuàng)立于美國(guó)的Kickstarter的出現(xiàn)開啟了現(xiàn)代眾籌的先河，2012年，奧巴馬簽署了JOBS法案（即《創(chuàng)業(yè)企業(yè)扶助法》）為眾籌保駕護(hù)航，法案允許初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行網(wǎng)上公開售股，眾籌在美國(guó)獲得合法性依據(jù)，成為小微企業(yè)融資的重要渠道。JOBS法案的生效，給許多大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者和投資者帶來了福音。年輕的、充滿想法的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)們紛紛選擇在眾籌平臺(tái)上進(jìn)行融資。在Kickstarter等平臺(tái)上誕生的一批批優(yōu)秀項(xiàng)目，不斷召喚著創(chuàng)業(yè)者去嘗試這種融資新手法。

中國(guó)雖然2011年才正式引入眾籌，但發(fā)展勢(shì)頭非常迅猛。一方面，國(guó)家支持眾籌等互聯(lián)網(wǎng)金融新生事物。2014年11月，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議首次提出開展股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)。12月中旬，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)又下發(fā)《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）》征求意見稿，為一直處于法律邊緣的互聯(lián)網(wǎng)金融之股權(quán)眾籌帶來利好。由此，借助眾籌解決大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資難的問題有了政策層面上的有力支持。另一方面以BAT為首的互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛開設(shè)眾籌模塊，隨著參與主體的不斷增多，平臺(tái)專業(yè)化、垂直化的發(fā)展模式不斷深化，服務(wù)一體化水平的不斷提高，未來眾籌行業(yè)將迎來新的發(fā)展高峰期。

據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計(jì)，2014年中國(guó)權(quán)益眾籌市場(chǎng)融資總規(guī)模達(dá)到4.4億元，全國(guó)約有110家正常運(yùn)營(yíng)的眾籌平臺(tái)。另?yè)?jù)世界銀行預(yù)測(cè)，2025年全球眾籌市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到3000億美元，中國(guó)市場(chǎng)預(yù)計(jì)達(dá)500億美元，中國(guó)將在2025年成為世界上最大的眾籌投資方，這是未來一個(gè)巨大的眾籌市場(chǎng)。[3]

2、眾籌優(yōu)點(diǎn)

2.1 低門檻創(chuàng)業(yè)，激發(fā)“草根”創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)

相較天使投資等其他融資方式，眾籌更靈活、更有效，募集規(guī)模也相對(duì)較小，為大學(xué)生創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)帶來一種全新的融資方式，大大降低了創(chuàng)業(yè)初期資金募集的門檻。眾籌模式不僅是一種投融資活動(dòng)，還是一種創(chuàng)新模式，每個(gè)人都可以發(fā)揮自身的創(chuàng)新與研發(fā)能力，并借助社會(huì)資源把自己的創(chuàng)意變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的產(chǎn)品。同時(shí)，在當(dāng)下大力倡導(dǎo)大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)的背景下，一些通過眾籌平臺(tái)而成功創(chuàng)業(yè)的案例激勵(lì)著越來越多躊躇滿志的年輕人投身于眾籌的創(chuàng)業(yè)大潮中。因此，蘊(yùn)含“籌人、融資、融資源”精神的眾籌模式對(duì)解決初創(chuàng)企融資具有不可比擬的優(yōu)勢(shì)，是刺激創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、扶持小微企業(yè)發(fā)展的有效利器。

2.2 預(yù)知實(shí)際需求，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

眾籌平臺(tái)就是一家在線的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的孵化器。它通過引導(dǎo)閑置資本與創(chuàng)新技術(shù)、創(chuàng)意思維進(jìn)行對(duì)接，使有思想、有技術(shù)、有追求的大學(xué)生能實(shí)現(xiàn)自己的夢(mèng)想。眾籌模式為項(xiàng)目發(fā)起人提供了獲取資金、市場(chǎng)和人脈等重要資源的平臺(tái)，而不同的投資人因?yàn)橛兄煌膶I(yè)背景以及不同的價(jià)值觀，他們可以直接對(duì)項(xiàng)目提出自己的觀點(diǎn)和意見，項(xiàng)目發(fā)起人會(huì)對(duì)此認(rèn)真評(píng)估并進(jìn)一步完善方案。雙方的互動(dòng)拉近了生產(chǎn)者與消費(fèi)者之間的距離，這種注重用戶交流和體驗(yàn)的行為類似于“大規(guī)模定制”行為，極大地降低了產(chǎn)品的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

3、眾籌缺點(diǎn)

3.1 安全問題導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)者和出資人間缺乏互信

目前眾籌平臺(tái)征信體系和誠(chéng)信環(huán)境缺失，平臺(tái)上容易出現(xiàn)欺詐現(xiàn)象，更加包括通過一些不切實(shí)際的想法或者設(shè)計(jì)來騙取投資者的資金或者得到資金后并不繼續(xù)進(jìn)行自己的設(shè)計(jì)，所以對(duì)于投資者而言風(fēng)險(xiǎn)較大，很難讓投資者獲得安全感。近來大量P2P平臺(tái)的跑路事件更增強(qiáng)了投資者的不信任感。而對(duì)項(xiàng)目發(fā)起者而言，由于眾籌網(wǎng)站的公開性和面向?qū)ο蟮牟淮_定性，若不加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，眾籌網(wǎng)站上展示的項(xiàng)目創(chuàng)意被他人剽竊的可能性非常大。

3.2 缺乏專業(yè)指導(dǎo)，后續(xù)融資缺乏延續(xù)性

與傳統(tǒng)VC相比，眾籌缺乏專業(yè)創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)。傳統(tǒng)的VC大都具備創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，或是有寬廣的行業(yè)人脈。眾籌平臺(tái)能幫你快速籌到用于產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)的資金，但不能保證你今后的資金鏈保持完整。一個(gè)好的VC能幫你少走很多彎路，尤其是在產(chǎn)品的推廣階段。傳統(tǒng)的VC在給提供早期投資后，如果項(xiàng)目發(fā)展順利，你還有機(jī)會(huì)獲得后續(xù)的A、B、C輪融資。而在眾籌平臺(tái)上，你的那些支持者很可能早已把注意力轉(zhuǎn)向了其他新奇的發(fā)明上。

3.3 退出機(jī)制難產(chǎn)，盈利模式模糊

眾籌在國(guó)內(nèi)發(fā)展面臨最大的困難實(shí)際上是盈利模式的模糊，眾籌本身往往局限于某一領(lǐng)域，其受眾較少，缺乏大的流量，又無明確的盈利點(diǎn)，如點(diǎn)名時(shí)間般摸索了三年，仍無法突破盈利模式的迷沼，不得不黯然離場(chǎng)，眾多眾籌平臺(tái)盈利仍遙遙無期。如何實(shí)現(xiàn)眾籌盈利，是每一個(gè)眾籌平臺(tái)的難題，無法解決盈利模式，對(duì)眾籌行業(yè)發(fā)展是非常不利，任何企業(yè)和行業(yè)最終是要盈利，不盈利的企業(yè)就不是好企業(yè)。

三、如何構(gòu)建眾籌與大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)對(duì)接新模式

1.建立地區(qū)性的大學(xué)生眾籌實(shí)物融資平臺(tái)

這種模式下，由各級(jí)地市和各高校對(duì)其下屬創(chuàng)業(yè)孵化基地的初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估和指導(dǎo)工作，篩選出最具潛質(zhì)和可行性的創(chuàng)業(yè)方案，并聘請(qǐng)專業(yè)知識(shí)和創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)相對(duì)豐富的專家將創(chuàng)業(yè)方案落在實(shí)處，并將評(píng)估后風(fēng)險(xiǎn)可控、前景廣闊的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目發(fā)布到互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺(tái)上。一方面對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目來講，專業(yè)的項(xiàng)目評(píng)估團(tuán)隊(duì)可以提供創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)和行業(yè)人脈，實(shí)物融資平臺(tái)還能夠?yàn)轫?xiàng)目的后續(xù)發(fā)展保證資金鏈的完整；另一方面對(duì)公眾投資者來說，實(shí)物融資平臺(tái)可以為其提供專業(yè)化的項(xiàng)目咨詢和建議，監(jiān)督資金的運(yùn)用和項(xiàng)目的執(zhí)行，較虛擬化的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)而言，更能給投資者帶來安全感和可信度。使大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)融資擁有了更廣闊的平臺(tái)，這必然會(huì)實(shí)現(xiàn)“眾人拾柴火焰高”的局面。

2.設(shè)立眾籌的參與者標(biāo)準(zhǔn)完善平臺(tái)保障體系

眾籌模式并不是參與者越多越好，而是合適的參與者越多越好。有了標(biāo)準(zhǔn)，才會(huì)形成過濾效應(yīng)，產(chǎn)生稀缺價(jià)值，才會(huì)有更多志趣相投的人加入進(jìn)來。相反，如果缺乏標(biāo)準(zhǔn)，最后很可能因吸納了不符合群體主流價(jià)值認(rèn)同的烏合之眾，給大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目帶來負(fù)面影響；此外，針對(duì)信任以及退出機(jī)制問題，眾籌平臺(tái)可以與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，同時(shí)完善自身平臺(tái)保障體系，具體可以：（1）建立基于投資者保護(hù)的監(jiān)管體系。眾籌融資平臺(tái)的監(jiān)管應(yīng)立足于消費(fèi)者保護(hù)，具體應(yīng)涉及操作和資金使用的透明度、信息和支付的安全；從而避免欺詐，使投資者掌握更多的信息。（2）設(shè)立參與者標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)投資者教育。眾籌融資是一種新的創(chuàng)新融資模式。平臺(tái)自身應(yīng)針對(duì)不同細(xì)分行業(yè)舉辦論壇、培訓(xùn)等方式對(duì)股東、出資人及企業(yè)進(jìn)行相關(guān)培訓(xùn)，為更好地培育合格投資者。（3）加強(qiáng)股權(quán)眾籌融資模式及其二級(jí)市場(chǎng)建設(shè)。引入天使投資等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，通過其與眾籌模式的結(jié)合以解決市場(chǎng)的流動(dòng)性及退出機(jī)制的問題。據(jù)調(diào)查目前，國(guó)內(nèi)一些股權(quán)眾籌平臺(tái)（如眾投社，人人投）已經(jīng)開始這一建設(shè)，并取得不錯(cuò)成效。

結(jié)論

綜上所述，利用眾籌對(duì)接模式不僅可以幫助大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)從高校走向社會(huì)，更好地適應(yīng)市場(chǎng)，面向大眾。眾籌模式將掀起新一輪大學(xué)生創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新浪潮。與此同時(shí)，我們也不能忽視眾籌模式存在的不足，從大學(xué)生角度應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)意識(shí)，防止成果被竊。平臺(tái)自身應(yīng)完善退出機(jī)制，找到盈利點(diǎn)，幫助投資方與項(xiàng)目發(fā)起人建立起互信。最后，希望國(guó)家相關(guān)部門應(yīng)盡快出臺(tái)有關(guān)眾籌的出臺(tái)法律法規(guī)，進(jìn)行科學(xué)引導(dǎo)，做到鼓勵(lì)和規(guī)范并舉，培育和防險(xiǎn)并舉，使眾籌融資走上良性發(fā)展的道路，這樣才能使眾籌融資與大學(xué)生初創(chuàng)企業(yè)的對(duì)接模式更加完善和規(guī)范。

參考文獻(xiàn)：

[1]袁 穎 孫 云 劉 宇.大學(xué)生創(chuàng)業(yè)籌資的困境與對(duì)策研究 [J] 經(jīng)濟(jì)師 2015（8）.

[2]王亞娟.大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資模式研究[J]遼寧科技學(xué)院學(xué)報(bào)2015（3）.

[3]中國(guó)權(quán)益眾籌市場(chǎng)研究報(bào)告[D]艾瑞咨詢.

（作者單位：江蘇理工學(xué)院 江蘇常州市 213000）