摘 要：隨社會經(jīng)濟的發(fā)展及市場環(huán)境的不斷變化，企業(yè)的并購行為已經(jīng)成為當前市場的常見行為。但是由于企業(yè)自身及大環(huán)境的因素，并購過程中存在的諸多的隱形風險和漏洞極易演變成企業(yè)發(fā)展過程中的重大財務問題。本文從企業(yè)并購過程中財務風險產(chǎn)生的原因入手，對風險的根源進行追溯，并就其有效規(guī)避措施及策略提出了建議和意見。

關鍵詞：企業(yè)并購； 財務風險

隨著時代經(jīng)濟的發(fā)展，并購已日漸成為市場中的常見行為。但是從目前企業(yè)并購的實際情況來看，由于購雙方信息不對稱、收購目標不明確等，導致并購行為中遺留了大量漏洞，直接影響甚至危害著收購企業(yè)的發(fā)展。

一、并購中財務風險存在及產(chǎn)生的主要原因

并購行為說難不難，說易不易。因此并購過程中如果稍有不慎，則可能引起巨大的風波，尤其是財務方面的。就并購過程中可能存在和發(fā)生的財務風險來說，都是有據(jù)可循的，如果在前期工作中能夠準備充分或是對不確定因素進行排除，則能有效降低并購中財務風險發(fā)生的幾率。 下文論述中，筆者將對并購過程中財務風險發(fā)生的主要原因進行剖析：

（一）信息不對稱

從企業(yè)的并購行為來看，信息的不對稱性主要體現(xiàn)在兩個方面：一是信息不對稱發(fā)生的具體時間；其次是不對稱信息的具體內(nèi)容。從時間上來看，并購前的不對稱和并購后的不對稱，極易引起和導致逆向選擇及道德風險；從內(nèi)容上來看，如果是行動不對稱，則易引起和導致隱藏行為，而如果是知識不對稱的話，則發(fā)生隱藏知識的行為。不管這四種情況中的哪一種，都能給企業(yè)財務帶去極大的隱患。

（二）管理者目標不明確

并購行為中管理者目標的不明確也會直接影響到企業(yè)的財務狀況。首先，如果收購過程中，管理者沒有形成強烈的風險意識或是財務風險防范意識，對并購中的風險客觀認識不足，則極易讓企業(yè)卷進財務風險的泥潭和漩渦；其次，如果管理者盲目的認為收購企業(yè)等于收購管理層或企業(yè)規(guī)模，忽略了收購過程中財務情況的變化，或是對財務的重要性認識不足的話，財務風險的發(fā)生也就不可避免了。

（三）缺乏必要的評估系統(tǒng)

與普通的商品交易不同，企業(yè)并購行為是發(fā)生在資本市場上的企業(yè)資產(chǎn)交割，需要系統(tǒng)的完整的評估系統(tǒng)對整個企業(yè)資產(chǎn)及負債進行全面的評估。隨著近年來市場競爭的不斷加劇，并購日漸成為企業(yè)發(fā)展和壯大過程中的常見行為，但是相應的評估體系的完整性和科學性卻依然有待提升。只有在并購前對企業(yè)的情況有全面的掌握和了解，才能對自身的負荷空間及能力進行合理評估，并清晰確認風險處于可承受范圍。

（四）并購企業(yè)融資不暢

在并購行為中，大量投入資金對并購方來講是展示其實力和能力的考驗，這已成為我國企業(yè)并購行為的主要瓶頸，也是我國并購融資面臨的主要風險。從當前大多企業(yè)的實際情況來看，無論是哪種融資途徑都存在一定融資風險，尤其多渠道籌集并購的情況下，企業(yè)還面臨融資結構風險最主要的表現(xiàn)就是債務結構不合理，并購企業(yè)極有可能因此造成資產(chǎn)負債率過高或目標企業(yè)不能帶來預期盈利陷入困境。

二、規(guī)避企業(yè)并購中財務風險的有效策略

通過上文論述，我們已經(jīng)對并購過程中財務風險產(chǎn)生的原因和根源有了基礎的了解，結合當前市場環(huán)境來看，建議可以從以下幾個方面對并購過程中企業(yè)可能面臨的財務風險進行規(guī)避：

（一）優(yōu)化管理流程

企業(yè)并購過程中，面臨的財務問題主要有兩種，一種是由并購對象帶來的財務風險，另一種是企業(yè)自身系統(tǒng)不夠優(yōu)化帶來的風險。因此，要想規(guī)避企業(yè)并購中可能存在的財務風險，首先需要對企業(yè)內(nèi)部系統(tǒng)進行優(yōu)化和提升，盡可能避免由于企業(yè)自身因素導致的財務風險。在特定條件和多重因素影響之下，企業(yè)并購活動中難免會出現(xiàn)各種各樣的風險，一旦風險爆發(fā)，并購者只能被動選擇規(guī)避風險發(fā)生的程度和范圍，防止其擴散，減輕不良后果。然而當真正走到這一步時，企業(yè)能做的其實已經(jīng)少之又少。針對這一情況，能有效將控制措施前置的唯一策略就是在并購活動開始之前，對企業(yè)自身的管理流程及運作體系進行梳理，盡可能保證并購帶入風險之前將自身“免疫系統(tǒng)”建立完善，并在充分認識所財務風險的基礎之上，采取多種科學有效的方法，對各類風險進行預測、預防和處理。

（二）進行科學決策

很多時候，并購風險的發(fā)生只在管理者或決策者的一念之間。因此，作為并購企業(yè)來說，首先應對并購的目標企業(yè)進行科學全面分析，包括其速出的內(nèi)外部環(huán)境及條件。在分析的過程中，建議可以用SWOT模型進行，對目標企業(yè)的優(yōu)勢、劣勢、機會等因素進行全面剖析。這一分析主要側重于企業(yè)競爭地位的改變和市場控制能力的變化主要分析日標企業(yè)的并入是否可以給并購企業(yè)帶來協(xié)同效應和資源共享，如規(guī)模經(jīng)濟、代理成本降低、交易費用減少、技術資源、管理資源共享等，有效提高企業(yè)綜合競爭力的同時，還能有效提高企業(yè)應對復雜市場環(huán)境的機動性，不至于在并購活動中處于劣勢或被動局面。

（三）合理選擇方式

融資問題是指收購企業(yè)應該利用何種金融工具籌集用以實施并購所需的資源，有兩方面的問題：融資的額度及融資的方式。融資額度和融資方式的最終確定又是由并購資金需要量、融資環(huán)境、不同融資方式的融資成本等因素綜合權衡的結果。在競爭激烈、市場變化快、經(jīng)濟不穩(wěn)定因素加大的條件下，收購企業(yè)應對融資渠道進行慎重選擇，考慮恰當合理的融資組合，在資金成本最低的情況下展開并購行為。

三、結語

綜上所述，我們可以看到，就企業(yè)并購中可能存在的財務風險來說，只要追究到根源所在，是可以采取對策進行規(guī)避和防范的。并購活動中可能發(fā)生的財務風險主要包括內(nèi)部本身漏洞導致及外部環(huán)境導致兩大類，建議企業(yè)首先應注重對自身管理流程的梳理和優(yōu)化，將由于自身原因可能導致的風險有效規(guī)避掉，考慮恰當合理的融資組合，在資金成本最低的情況下展開并購行為，綜合多重措施降低風險系數(shù)，保證并購活動的順利進行的同時，有效實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

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作者簡介：關鈞之（1994-），男，江蘇省南京市人，民族：漢，學歷：在讀本科，專業(yè)：會計學。