營運(yùn)資金是企業(yè)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的統(tǒng)稱，是企業(yè)資金總體中流動性最強(qiáng)、最具活力的組成部分。面對日趨激烈的市場競爭環(huán)境，營運(yùn)資金效率的高低將直接影響這企業(yè)盈利能力，甚至企業(yè)未來的生存發(fā)展。因此，如何有效的控制營運(yùn)資金效率管理，并建立合理的評價(jià)體系，這已成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容。

一、營運(yùn)資金效率管理對企業(yè)價(jià)值的影響

企業(yè)管理的核心是資金管理，資金管理中與企業(yè)經(jīng)營密切相關(guān)的是營運(yùn)資金管理，所以營運(yùn)資金管理是企業(yè)管理工作的重要內(nèi)容。營運(yùn)資金效率對企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平和效益水平都有著重大的影響。

從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)這一方面來說，當(dāng)流動資產(chǎn)比流動負(fù)債大時，企業(yè)短期償債能力得到一定保證，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低；當(dāng)流動負(fù)債比流動資產(chǎn)大時，就表示企業(yè)不能及時的償還短期債務(wù)，并由此帶來較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對于企業(yè)的正?；顒邮谴嬖谪?fù)面的影響的。所以，為了降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平，傳統(tǒng)企業(yè)營運(yùn)資金管理應(yīng)注重匹配流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的到期時間。此外，營運(yùn)資金管理還要考慮流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力及變現(xiàn)價(jià)值量，如果流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力差或者變現(xiàn)價(jià)值量大幅下降，其短期償債能力是較弱的，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是持續(xù)較高的。例如，企業(yè)為了償還債務(wù)，計(jì)劃將存貨賣出變現(xiàn)，但若整個市場該種產(chǎn)品是供過于求，那么能夠變現(xiàn)的速度很慢，價(jià)值較低，或者企業(yè)將存貨賒銷給信用狀況堪憂的企業(yè)，大大增加該項(xiàng)業(yè)務(wù)形成的應(yīng)收賬款最終成為壞賬的可能性，減少因該項(xiàng)業(yè)務(wù)形成的應(yīng)收賬款的實(shí)際價(jià)值，因此企業(yè)在管理這類流動資產(chǎn)時更應(yīng)關(guān)注其真實(shí)的變現(xiàn)價(jià)值。

從效益水平角度，首先效益代表的是投入與產(chǎn)出的關(guān)系，在營運(yùn)資金管理中就反映為成本與收益的關(guān)系，所以研究營運(yùn)資金管理時必須考慮營運(yùn)資金的籌資成本及收益水平。營運(yùn)資金來源有企業(yè)外部和企業(yè)內(nèi)部，企業(yè)外部主要是通過短期借款等金融負(fù)債來融通資金，企業(yè)內(nèi)部主要是通過營運(yùn)資本即凈營運(yùn)資金融通資金。當(dāng)通過營運(yùn)資本融通得到的營運(yùn)資金越多，那么企業(yè)籌集營運(yùn)資金所花費(fèi)的成本就越低。營運(yùn)資金中短期資產(chǎn)的盈利能力不如長期資產(chǎn)，如果企業(yè)擁有的營運(yùn)資金過多，就代表企業(yè)投資于長期資產(chǎn)的資金過少，企業(yè)未能充分利用其資金創(chuàng)造利潤。如果企業(yè)營運(yùn)資金出現(xiàn)短缺，說明企業(yè)資金鏈出現(xiàn)問題。資金是企業(yè)的血液，很多傳統(tǒng)企業(yè)的隕落就是因?yàn)橘Y金鏈脫節(jié)，影響原材料采購并進(jìn)而影響企業(yè)正常生產(chǎn)，企業(yè)生產(chǎn)受到影響必然影響企業(yè)的正常銷售，導(dǎo)致企業(yè)資金回收不及時，自此企業(yè)資金陷入惡性循環(huán)，最終導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。

二、營運(yùn)資金效率管理控制方法的選擇

1、預(yù)算控制。營運(yùn)資金預(yù)算控制就是通過對營運(yùn)資金使用的預(yù)先計(jì)劃，幫助企業(yè)獲取最大的營運(yùn)資金使用效益。其主要手段是對營運(yùn)資金的收支預(yù)測和對營運(yùn)資金預(yù)算的編制。預(yù)算控制可以將企業(yè)中的流動資金是否放置到投資中，還需要的適使用的資金的數(shù)量等，將流動資金發(fā)揮出最大化的盈利。預(yù)算通過事前控制營運(yùn)資金的收入與使用狀況，能夠讓企業(yè)在不影響其正常地生產(chǎn)經(jīng)營的前提下，將營運(yùn)資金余額維持在一個合理充足的水平，從而對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)起到防范作用。此外，預(yù)算編制者和業(yè)務(wù)核算者應(yīng)分離開，以便更有效地控制相關(guān)業(yè)務(wù)。在對資金進(jìn)行編制之后，相關(guān)人員應(yīng)該嚴(yán)格的執(zhí)行，對于產(chǎn)生的實(shí)際上的結(jié)果與預(yù)算進(jìn)行比較分析研究。假如說出現(xiàn)較大的差距，就需要對相關(guān)的結(jié)果進(jìn)行調(diào)查。

2、實(shí)行營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理。對營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)的管理一定要緊密聯(lián)系企業(yè)實(shí)際狀況、所處的環(huán)境和行業(yè)特征等，對相關(guān)的資料進(jìn)行分析，以便設(shè)計(jì)出一套能夠準(zhǔn)確、全面地評價(jià)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系。其主要組成部分應(yīng)考慮以下方面：①反映企業(yè)營運(yùn)能力的指標(biāo)，如營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率等；②反映經(jīng)營現(xiàn)金流量信息的指標(biāo)，比如說現(xiàn)金流量與收入關(guān)系、債務(wù)關(guān)系、利潤關(guān)系之間分別存在的比率指標(biāo)；③對償債能力進(jìn)行反映的指標(biāo)，比如流動比率、速動比率等。④反映企業(yè)經(jīng)營損益狀況的指標(biāo)，如收入、成本費(fèi)用及利潤增長率等；

3、監(jiān)控經(jīng)營活動中的營運(yùn)資金運(yùn)動。營運(yùn)資金的日?？刂浦袘?yīng)重點(diǎn)關(guān)注其流動效率、使用效益以及流動資產(chǎn)的流動性、效益性等，消除存貨等流動資產(chǎn)變現(xiàn)困難等現(xiàn)象，適當(dāng)?shù)卣{(diào)整與優(yōu)化流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，以便充分地降低企業(yè)的營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。具體來說主要有：現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等流動資產(chǎn)之間結(jié)構(gòu)的調(diào)整與優(yōu)化，對流動負(fù)債之間結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，流動與固定資產(chǎn)、流動與長期負(fù)債、流動資產(chǎn)與流動負(fù)債等之間的結(jié)構(gòu)關(guān)系的調(diào)整與優(yōu)化.

4、強(qiáng)化經(jīng)營過程中的營運(yùn)資金管理。企業(yè)的每一個部門都要嚴(yán)格遵守其職責(zé)，比如進(jìn)行采購、生產(chǎn)、銷售等責(zé)任的同時也相應(yīng)地承擔(dān)自己部門的營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)安全等責(zé)任，并積極配合營運(yùn)資金管理部門的活動等，同時強(qiáng)化營運(yùn)資金的監(jiān)管與控制，在企業(yè)內(nèi)部積極地疏導(dǎo)并消除營運(yùn)資金調(diào)控方面的障礙。

三、營運(yùn)資金效率管理評價(jià)體系的構(gòu)建

營運(yùn)資金效率管理評價(jià)體系構(gòu)建，可以從資金匹配評價(jià)、周轉(zhuǎn)能力評價(jià)、資金管理績效評估三個方面著手：

1、資金匹配評價(jià)體系的構(gòu)建

（1）流動資產(chǎn)與流動負(fù)債分析企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的結(jié)構(gòu)合理性，在分析時，需要考慮到多種因素，比如企業(yè)屬于什么行業(yè)、企業(yè)所確定的戰(zhàn)略目標(biāo)等等。目前，所有企業(yè)在經(jīng)營時都會存在負(fù)債，特別是剛剛起步的企業(yè)，更需要利用負(fù)債來獲取資金，以此來擴(kuò)大經(jīng)營。企業(yè)不僅要充分利用外部資金，而且要對自己的流動資產(chǎn)和流動負(fù)債進(jìn)行分析，確保其處于合理區(qū)間，這自然要求企業(yè)重視資產(chǎn)的流動性分析，對于一個企業(yè)來說，其能否在市場上扎下根，需要一些關(guān)鍵因素的支持，比如說后續(xù)的再生產(chǎn)能力、能否及時償還外債等等。

（2）應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款以及存貨分析對于營運(yùn)資金管理來說，首先要滿足生產(chǎn)需求，在這樣的前提下，盡量減少企業(yè)投資，借助于短期負(fù)債來獲取企業(yè)發(fā)展所需要的資金。減少存貨占有量和應(yīng)收賬款，提高應(yīng)付賬款規(guī)模，使得應(yīng)收賬款加存貨趨近于甚至小于應(yīng)付賬款總量，構(gòu)建營運(yùn)資金管理理念。

（3）流動資產(chǎn)與資產(chǎn)總量的比重分析流動資產(chǎn)和資產(chǎn)總量對于一個企業(yè)來說是非常重要的。兩者比重和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)存在反比關(guān)系，也就是說比重越大，風(fēng)險(xiǎn)越小，但是企業(yè)的盈利也就越小，反之亦然。如何確定合理的比重，需要考慮各方面因素：衡量流動資產(chǎn)的盈利能力、行業(yè)的資產(chǎn)需求情況、企業(yè)的銷售能力以及現(xiàn)金流動情況等等。

2、周轉(zhuǎn)能力評價(jià)體系

（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率該指標(biāo)可以將企業(yè)回收應(yīng)收賬款工作的效率體現(xiàn)出來。在計(jì)算時，計(jì)算年銷售總量和應(yīng)收賬款的平均余額的比值即可。在相同時間里，該數(shù)值越大，說明回收賬款的工作效率高、動作快，從而使得企業(yè)的資金具有很強(qiáng)的流動性。

（2）存貨周轉(zhuǎn)期該指標(biāo)可以將公司的存貨變現(xiàn)速度體現(xiàn)出來。在計(jì)算時，計(jì)算年銷售總量和存貨平均余額的比值即可。在相同時間里，該數(shù)值越大，說明存貨變現(xiàn)快，也可以說明公司具有很強(qiáng)的盈利能力。

（3）應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期該指標(biāo)可以將公司的一年的賒購效率體現(xiàn)出來，該指標(biāo)包含應(yīng)付賬款的兩個方面，一個是周轉(zhuǎn)次數(shù)，另一個是周轉(zhuǎn)天數(shù)。假設(shè)公司沒有提前預(yù)付的資金的話，那么在計(jì)算式，只需要計(jì)算年賒購總量和平均應(yīng)付賬款余額的比值即可。該指標(biāo)能夠評估公司的信用情況，能夠反映出企業(yè)的財(cái)務(wù)情況是否良好。在我國，如果能夠及時的支付賬款的話，那么企業(yè)在外界看來，也屬于一個誠信企業(yè)，對其信用會更加的放心。

（4）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期

對于企業(yè)來說，在實(shí)際經(jīng)營時，很多企業(yè)并不會選擇現(xiàn)金銷售，而是采用賒銷的方式會更好。因?yàn)楹笳唠m然會降低企業(yè)的應(yīng)收展開的周轉(zhuǎn)率，但是可以提高存貨周轉(zhuǎn)率。該指標(biāo)實(shí)際是為了更好的分析公司的存貨周轉(zhuǎn)率。在計(jì)算時，其計(jì)算公式為：現(xiàn)金周期=經(jīng)營周期應(yīng)付賬款周期。

（5）營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率該指標(biāo)指的是在某一時間內(nèi)，營運(yùn)資金一共進(jìn)行了多少次的周轉(zhuǎn)，可以將其周轉(zhuǎn)速度體現(xiàn)出來。其計(jì)算公式為：營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷售收入營運(yùn)資金。

3、績效評價(jià)體系

一個企業(yè)的績效，可以代表企業(yè)的盈利能力，一方面能夠表示公司的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀，另一方面能夠評估公司的經(jīng)營情況。因此，對于企業(yè)績效來說，是企業(yè)經(jīng)營水平、發(fā)展?jié)摿Φ鹊染C合反映。在績效評價(jià)體系中，主要有以下評估指標(biāo)：一是流動資產(chǎn)凈利率，該指標(biāo)能夠反映凈利潤的獲取能力；二是凈資產(chǎn)報(bào)酬率，即在剔除利息費(fèi)用前凈資產(chǎn)的盈利能力；三是從營運(yùn)資金績效評價(jià)角度，選取營運(yùn)資金主營業(yè)務(wù)利潤率，反應(yīng)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為企業(yè)創(chuàng)造的利潤率；四是銷售利潤率，該指標(biāo)在計(jì)算時可以采用公式：銷售利潤率=銷售利潤總量銷售收入總量。該指標(biāo)在評估時，是從整體上來衡量企業(yè)的績效水平。