近十幾年來中國對東盟的直接投資發(fā)展相當(dāng)迅速。2014#，中國對東盟直接投資流量為78.09億美元，占中國對外直接投資的6.3%；存量為476.33億美元，占中國對外直接投資的5.4%，僅次于中國對香港和歐盟兩個(gè)地區(qū)。隨著中國一東盟自貿(mào)區(qū)的發(fā)展和“一帶一路”構(gòu)想的推進(jìn)，東盟已經(jīng)成為中國第三大投資地區(qū)。

一、中國對東盟直接投資的現(xiàn)狀分析

（一）投資總額增長迅速

根據(jù)近十年的數(shù)據(jù)，從2005年的1.58億美元到2014年的78.09億美元，中國對東盟的OFDI流量增長了49倍，OFDI存量規(guī)模擴(kuò)大了接近38倍。從增長速度上看，2009年和2012年由于金融危機(jī)和歐債危機(jī)的影響增長速度放緩，其他的時(shí)間無論是流量還是存量，增長速度都非常迅速。

（二）對東道國投資量差距較大

根據(jù)《2014年中國對外直接投資公報(bào)》的數(shù)據(jù)，中國對新加坡的投資達(dá)到中國對東盟OFDI的43.33%，印度尼西亞緊隨其后占比14.26%。老東盟五國（印度尼西亞、新加坡、泰國、菲律賓和馬來西亞）的投資存量占投資總額的39.41%。而發(fā)展較落后的文萊只占0.15%，緬甸只有8.24%。

（三）投資領(lǐng)域逐步拓寬

2014年中國對東盟OFDI的傳統(tǒng)三大行業(yè)——農(nóng)、林、牧、漁；建筑業(yè)；采礦業(yè)——投資流量共為22.54億美元，所占比重為28.8%；存量共為118.59億美元，所占比重為24.8%。傳統(tǒng)三大行業(yè)所占比重一共在四分之一左右。而新興行業(yè)比如制造業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、金融業(yè)、電熱煤水業(yè)更受企業(yè)的青睞。

由于廉價(jià)勞動(dòng)力的原因，制造業(yè)的投資流量較大，為15.22億美元，所占比重為19.5%。租賃和商務(wù)服務(wù)是近年興起的投資行業(yè)，投資流量為12.39億美元，所占比重為15.9%。批發(fā)和零售業(yè)也比較火熱，投資流量為11.18億美元，所占比重為14.3%。

二、變量的選取和模型的建立

（一）變量的選取

影響中國對東盟直接投資的因素有很多，不僅僅和貿(mào)易、匯率和東道國GDP等綜合國力類因素，還有勞動(dòng)力資源、自然資源、技術(shù)資源、基礎(chǔ)通訊設(shè)施和基礎(chǔ)交通設(shè)施等資源類因素。本文以中國對東盟直接投資（OFDI）為被解釋變量，以九個(gè)宏微觀因素為解釋變量，多方面解釋了中國對東盟的直接投資的影響因素。被解釋變量如下：

中國對東盟的出口（CEX）用來衡量貿(mào)易出口與直接投資的關(guān)系，假定其效應(yīng)為正。

東道國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）用來衡量該國最基本的生產(chǎn)和消費(fèi)能力，假定其效應(yīng)為正。

東道國貨幣名義匯率（ER）用來衡量投資國面臨的貨幣兌換成本，這里采用一美元兌換當(dāng)?shù)刎泿诺臉?biāo)價(jià)法，假定其效應(yīng)為正。

東道國基礎(chǔ)通訊能力（ICT）是每百人所擁有手機(jī)的數(shù)量，用來衡量該國通訊能力。一國通訊能力越強(qiáng)，越能促進(jìn)中國企業(yè)在當(dāng)?shù)氐倪\(yùn)營，所以我們假定其效應(yīng)為正。

東道國航空鐵路運(yùn)輸能力（AR）是每公里的航空和鐵路運(yùn)輸量的加總，假定其效應(yīng)為正。

東道國勞動(dòng)力總數(shù)（LABOR）用來衡量該國的勞動(dòng)力資源，假定其效應(yīng)為正。

東道國專利總數(shù)（TECH）用來衡量該國技術(shù)水平。當(dāng)?shù)氐募夹g(shù)水平越高，中國企業(yè)的相對技術(shù)優(yōu)勢就越小，所以我們假定其效應(yīng)為負(fù)。

東道國自然資源（NR）用來衡量該國的自然資源，假定其效應(yīng)為正。

東道國政治穩(wěn)定度（PV）用來衡量該國的政治環(huán)境，假定其效應(yīng)為正。

中國對東盟各國的出口出自《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》，中國對東盟各國的直接投資出自《中國對外直接投資公報(bào)》，其他變量都出自于世界銀行官方網(wǎng)站。另外，由于緬甸大部分?jǐn)?shù)據(jù)都有缺失，我們將其排除在外。

（二）模型的建立

（三）面板數(shù)據(jù)模型的選擇

我們在實(shí)證檢驗(yàn)首先要確定是該用固定效應(yīng)模型還是隨機(jī)效應(yīng)模型。Hausman檢驗(yàn)?zāi)軌虼_定模型使用類型。Hausman檢驗(yàn)假設(shè)隨機(jī)效應(yīng)模型為正確模型，如果假設(shè)成立，則隨機(jī)效應(yīng)模型比固定效應(yīng)模型有效，如果假設(shè)不成立則應(yīng)該采用固定效應(yīng)模型。對此我們用statal 2.0軟件對面板數(shù)據(jù)進(jìn)行hausman檢驗(yàn)，結(jié)果顯示Prob>chi2=0.0000，強(qiáng)烈拒絕原假設(shè)，應(yīng)當(dāng)采用固定效應(yīng)模型。

從回歸結(jié)果上看，大部分系數(shù)都高度顯著，只有LOGTECH不顯著。三個(gè)R和F統(tǒng)計(jì)量都顯現(xiàn)出很好的擬合眭，表明模型有非常好的解釋能力。

進(jìn)一步觀察可以看到，有幾個(gè)變量對LOGOFDI的影響力是比較大的。LOGCEX每增加1%，LOGOFDI就增加1.18%。LOGGDP每增加1%，LOGOFDI就增加2.33%。LOGER每增加1%，LOGOFDI就增加1.78%。其中影響力最大的是勞動(dòng)力因素了，LOGLABOR每增加1%，LOGOFDI就增加16.91%。說明勞動(dòng)力充沛的國家對中國企業(yè)具有相當(dāng)大的吸引力。

另外，有幾個(gè)變量雖然系數(shù)為正，但比較小。LOGICT每增長1%，LOGOFDI就增長0.55%，說明良好的通訊設(shè)施可以促進(jìn)中國對東盟的直接投資。LOGAR每增長1%，LOGOFDI就增長0.11%，說明通暢的物流.運(yùn)輸能力也可以促進(jìn)中國對東盟的直接投資。nr，pv的系數(shù)分別是0 03和0.57豐富的自然資源和穩(wěn)定的政治環(huán)境都對國際直接投資有一定的促進(jìn)作用。

唯一的一個(gè)負(fù)系數(shù)變量是專利。LOGTECH每增長1%，中國對其直接投資就會(huì)下降0.14%。說明我國對東盟直接投資較多的國家是比中國科技具有相對劣勢的國家。

四、結(jié)論和建議

本文根據(jù)2003-2013年東盟九國的面板數(shù)據(jù)得出，中國對東盟直接投資的主要因素是勞動(dòng)力資源、東道國經(jīng)濟(jì)規(guī)模、東道國貨幣匯率和中國對該國的貿(mào)易出口四個(gè)因素，都反映了強(qiáng)烈的市場尋求動(dòng)機(jī)和降低生產(chǎn)成本的動(dòng)機(jī)：一方面開拓東盟市場，另一反面充分利用東盟的勞動(dòng)力資源并減少成本。資源尋求動(dòng)機(jī)雖然存在，但并不是中國企業(yè)在東盟投資的主要因素。因此，根據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)，本文給出以下建議：

首先，繼續(xù)鼓勵(lì)中國企業(yè)“走出去”，積極在東盟國家直接投資。從效果上看，先要鼓勵(lì)企業(yè)在制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)等產(chǎn)業(yè)直接投資開拓市場。另外，很多第三產(chǎn)業(yè)的市場也可以開拓，比如租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)等等。

其次，東盟地區(qū)有很多自然資源有待開發(fā)，鼓勵(lì)中國企業(yè)在東盟國家的“電、熱、媒、水”等行業(yè)直接投資，可以緩解我國的自然資源短缺問題，一方面減少對我國資源的消耗，另一方面可以將必要的資源返運(yùn)回中國。

最后，引導(dǎo)一些國內(nèi)過度競爭的企業(yè)向東盟國家直接投資，這樣可以避免國內(nèi)的惡性競爭和資源浪費(fèi)。