焦曉彤+丁玲

摘 要：經(jīng)過實(shí)際的研究表明，在一個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，其投資者保護(hù)程度越高，該地區(qū)的資本市場就越發(fā)達(dá)，并且其相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度越快。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)具有定價(jià)以及治理的功能，并向資本市場提供產(chǎn)權(quán)主體的信息，對(duì)于投資者保護(hù)具有積極的促進(jìn)作用。所以，如何從投資者保護(hù)中，建立比較完善的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量體系，是資本市場發(fā)展中的一個(gè)重要問題?；诖耍诒疚闹蟹謩e對(duì)投資者保護(hù)與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息系質(zhì)量進(jìn)行研究，提出促進(jìn)投資者保護(hù)的策略，以及提升財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的建議。

關(guān)鍵詞：投資者保護(hù)；財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量；研究

隨著證券投資市場的規(guī)模逐漸擴(kuò)大，投資者的素質(zhì)也不斷提升。投資者的目光逐漸投向上市公司的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量問題上。在投資者眼中，上市公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量是其實(shí)現(xiàn)投資的重要依據(jù)。為此，在下文中，對(duì)投資者理論進(jìn)行論述，并分析影響上市公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的因素，實(shí)現(xiàn)對(duì)投資者保護(hù)視域下的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量分析。

一、投資者保護(hù)理論與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量影響因素

1.財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與投資者保護(hù)內(nèi)在聯(lián)系

相關(guān)學(xué)者采用法律方法，構(gòu)建了投資者保護(hù)法律分析框架，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)系統(tǒng)在投資者保護(hù)的分析框架中發(fā)揮著重要的作用。首先，在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)中，能夠向投資者提供在資本市場中所必須的信息。目前，在不同地區(qū)，投資者的保護(hù)程度存在著一定的差異性，投資者保護(hù)與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)之間存在著一定內(nèi)在聯(lián)系。主要存在著兩方面的聯(lián)系：第一，在一些投資者保護(hù)程度越高的國家，其財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)約為完善。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)越能夠發(fā)揮出重要的作用。根據(jù)數(shù)據(jù)信息表明，在金融市場比較發(fā)達(dá)的地區(qū)，市場中的融資機(jī)構(gòu)以及股權(quán)結(jié)構(gòu)的分支越多，進(jìn)而比較容易產(chǎn)生代理問題。由此可見，在投資者保護(hù)程度比較高的地區(qū)，財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)需要更加的及時(shí)與透明。第二，在投資者保護(hù)程度比較低的地區(qū)，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)的出現(xiàn)，能夠?qū)ν顿Y者保護(hù)弱而帶來的負(fù)面影響進(jìn)行彌補(bǔ)。

2.會(huì)計(jì)信息質(zhì)量影響因素

在資本市場中，質(zhì)量較高的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息，能夠通過其定價(jià)機(jī)制來發(fā)揮投資者的實(shí)際保護(hù)作用，對(duì)于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響因素研究，諸多因素都對(duì)其產(chǎn)生嚴(yán)重的影響。其中政治、經(jīng)濟(jì)、法律、社會(huì)文化、中介機(jī)構(gòu)以及公司內(nèi)部治理等都對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量產(chǎn)生了重要的影響。

（1）第一，法律制度。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量在不同法律制度下，對(duì)于投資者的保護(hù)程度不同。另外，由于上市公司中的會(huì)計(jì)信息不對(duì)稱，在投資者保護(hù)力度上差異性大。例如在普通法律系國家中，會(huì)計(jì)信息不對(duì)稱程度與成文法系國家相比，其實(shí)質(zhì)的會(huì)計(jì)信息能夠具有較高的穩(wěn)定性。由于不同國家對(duì)于相關(guān)法律的執(zhí)行效率不同，因此在會(huì)計(jì)信息質(zhì)量管理上也表現(xiàn)出不同的效果。

（2）第二，政府監(jiān)督。在資本市場中，上市公司為了提升經(jīng)濟(jì)市場中的地位，吸引更多投資者，在謀取較多融資資格的過程中，存在著財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息虛假的情況。但是在實(shí)際融資環(huán)節(jié)中，在政府部門的宏觀調(diào)配下，上市公司的融資受到了諸多政策的限制。通過對(duì)地香港地區(qū)和內(nèi)地證券市場中上市公司關(guān)系的約束制度進(jìn)行分析，香港地區(qū)的制度約束明顯優(yōu)于內(nèi)地資本市場，可見，在不同政策以及監(jiān)管制度下，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量不同。

（3）股權(quán)結(jié)構(gòu)：經(jīng)過研究發(fā)現(xiàn)，股權(quán)結(jié)構(gòu)的不同對(duì)于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響也不同。一般情況下，股權(quán)比較集中的公司中，很有可能將財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息隱瞞，以至于會(huì)計(jì)信息質(zhì)量有所降低。相反，在股權(quán)比較分散的公司中，企業(yè)中的職業(yè)經(jīng)理人能夠?qū)ζ髽I(yè)內(nèi)部進(jìn)行監(jiān)督與激勵(lì)，因此公司中所能夠披露的財(cái)務(wù)信息質(zhì)量比較高。

二、投資者保護(hù)視域下財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)特性

1.會(huì)計(jì)信息產(chǎn)權(quán)

會(huì)計(jì)的信息的產(chǎn)權(quán)，主體包括利益相關(guān)者。其中包括公司的管理當(dāng)局、股東、社會(huì)公共潛在投資者、供應(yīng)商、債權(quán)人、客戶等諸多的權(quán)利與義務(wù)方面，都是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的產(chǎn)權(quán)界定內(nèi)容?？v觀會(huì)計(jì)信息發(fā)展理論，會(huì)計(jì)信息產(chǎn)權(quán)理論在這其中發(fā)揮著重要的作用，一方面能夠?qū)?huì)計(jì)信息質(zhì)量較低的情況進(jìn)行了比較科學(xué)的解釋，另一方面還能夠以比較科學(xué)的產(chǎn)權(quán)制度完善促進(jìn)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量提升。

2.外部性特性

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的外部性是指，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息不能夠滿足全部利益相關(guān)者的需求，當(dāng)上市公司進(jìn)行一些會(huì)計(jì)信息披露時(shí)，總會(huì)出現(xiàn)一些利益相關(guān)者受益，而與之對(duì)立的局面將會(huì)出現(xiàn)利益相關(guān)者經(jīng)濟(jì)受損。在此基礎(chǔ)上就產(chǎn)生了會(huì)計(jì)信息的外部性。此外，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的準(zhǔn)公共特性的存在，公司不能對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的生產(chǎn)成本進(jìn)行補(bǔ)償，在實(shí)際的信息披露環(huán)節(jié)中，只能按照私人邊際收益=私人邊際成本這一原則，在這樣的背景下，使得會(huì)計(jì)信息的私人成本與社會(huì)成本之間存在較大的偏差，進(jìn)而負(fù)的外部性特征就產(chǎn)生了。

三、投資者保護(hù)與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量發(fā)展現(xiàn)狀

1.證券市場投資者現(xiàn)狀

投資者是資本證券市場發(fā)展的根基，但是投資者在會(huì)計(jì)信息獲取方面處于劣勢地位，屬于我國證券市場中的弱勢群體。投資者的權(quán)益經(jīng)常被其他類型是利益侵害，為了實(shí)現(xiàn)對(duì)投資者保護(hù)，需要提升會(huì)計(jì)信息對(duì)等程度。目前，資本市場上對(duì)于投資者的法律保護(hù)程度不高，投資者本身的權(quán)益不能得到保護(hù)，特別是近年來，隨著科技不斷發(fā)展，相關(guān)會(huì)計(jì)信息造假事件頻有發(fā)生，上市公司信息披露的造假，將嚴(yán)重?fù)p害了投資者的合法權(quán)益，因而引發(fā)資本市場信任危機(jī)。

2.證券市場會(huì)計(jì)信息質(zhì)量現(xiàn)狀

我國證券市場中，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量較低，會(huì)計(jì)信息披露不規(guī)范、不及時(shí)等現(xiàn)象，嚴(yán)重阻礙了上市公司與資本市場的健康發(fā)展，嚴(yán)重的情況下為我國金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展埋下隱患。目前，我國會(huì)計(jì)信息監(jiān)管主要通過三種方式來實(shí)現(xiàn)，第一，政府部門監(jiān)督；第二，經(jīng)濟(jì)市場部門監(jiān)督；第三，中介機(jī)構(gòu)審計(jì)。

四、投資者保護(hù)視域下的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量測度體系建立

1.財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量測度維度

在上市公司中，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的測度體系建立，能夠提升財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的整體情況把握，特別能夠幫助投資者進(jìn)行上市公司的投資環(huán)節(jié)分辨，是一種基于投資者保護(hù)的方式。而要想實(shí)現(xiàn)信息質(zhì)量測度維度的確定，首先需要對(duì)公司的外部信息進(jìn)行全方位的評(píng)價(jià)，在本文中主要通過會(huì)計(jì)生產(chǎn)、會(huì)計(jì)信息發(fā)布以及會(huì)計(jì)信息認(rèn)證等三個(gè)維度對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)指標(biāo)體系進(jìn)行綜合設(shè)計(jì)。

（1）財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息生產(chǎn)

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的生產(chǎn)是指兩方面的內(nèi)容：第一，會(huì)計(jì)信息的處理；第二，會(huì)計(jì)信息的生成。其中會(huì)計(jì)信息的處理環(huán)節(jié)是指，在企業(yè)中，對(duì)于原始會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)信息的收集、對(duì)會(huì)計(jì)信息記賬憑證的處理等。會(huì)計(jì)信息的生成一般包括賬本登記以及會(huì)計(jì)報(bào)表生層，會(huì)計(jì)信息最終以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的形式呈現(xiàn)給投資者。從會(huì)計(jì)信息的本質(zhì)上進(jìn)行分析，決定著其實(shí)際質(zhì)量的實(shí)質(zhì)則是財(cái)務(wù)報(bào)告的質(zhì)量。在本文中，以財(cái)務(wù)報(bào)告的維度出發(fā)，從投資者保護(hù)的根源上對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息質(zhì)量進(jìn)行監(jiān)測。

（2）嚴(yán)格執(zhí)行會(huì)計(jì)信息披露程序

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的披露是指，在上市公司中，完成會(huì)計(jì)信息的生產(chǎn)之后，將會(huì)計(jì)信息向外部進(jìn)行信息發(fā)布的行為。當(dāng)會(huì)計(jì)信息到達(dá)投資者手中時(shí)，會(huì)計(jì)信息經(jīng)過了兩重過濾，一方面是企業(yè)內(nèi)部的信息提取。另一方面是媒體中介的信息提取。在這樣的背景下，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性將會(huì)面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。在會(huì)計(jì)信息進(jìn)行披露的環(huán)節(jié)中，如果披露程序有問題，那么對(duì)于投資者來說，其所接受到的會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性將大打折扣。對(duì)會(huì)計(jì)信息的披露結(jié)果進(jìn)行分析，影響其結(jié)果質(zhì)量的因素有很多，例如，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息發(fā)布時(shí)間、會(huì)計(jì)信息的發(fā)布范圍等，這些因素的存在都將會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量帶來重要影響。不同質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息對(duì)投資者的影響也不同，有的投資者能夠從一定范圍的會(huì)計(jì)信息中獲利，而也有投資者在會(huì)計(jì)信息獲取中成為受害者。處于對(duì)投資者利益的保護(hù)，維護(hù)資本市場融資秩序，需要對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息披露環(huán)節(jié)進(jìn)行嚴(yán)格管理，制定科學(xué)合理的會(huì)計(jì)信息披露程序。

（3）財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息認(rèn)證的專業(yè)性提升

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的認(rèn)證需要專業(yè)技術(shù)機(jī)構(gòu)來完成，由于在實(shí)際的信息認(rèn)證環(huán)節(jié)中工序比較繁瑣，專業(yè)性比較強(qiáng)，投資者不具備財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)信息真實(shí)性的認(rèn)證能力。因此，在實(shí)際的會(huì)計(jì)信息認(rèn)證環(huán)節(jié)中，需要通過專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行會(huì)計(jì)信息認(rèn)證：第一，內(nèi)部審計(jì)；第二，獨(dú)立審計(jì)。內(nèi)部審計(jì)，叫做公司審計(jì)委員會(huì)。在實(shí)際的審計(jì)環(huán)節(jié)中，在審計(jì)部門對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行專業(yè)化的審計(jì)基礎(chǔ)上，向企業(yè)內(nèi)部投遞比較權(quán)威的審計(jì)意見。企業(yè)投資者根據(jù)這些專業(yè)的審計(jì)意見進(jìn)行投資決策制定，在這樣的基礎(chǔ)上，能夠幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的最大化，避免出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)損失。而獨(dú)立審計(jì)，一般是指注冊會(huì)計(jì)師事務(wù)所。會(huì)計(jì)信息認(rèn)證在這兩種專業(yè)基礎(chǔ)上能夠提升信息的專業(yè)性。

2.會(huì)計(jì)信息質(zhì)量測度指標(biāo)權(quán)重確定

會(huì)計(jì)信息質(zhì)量測度指標(biāo)體系的建立，所涉及的指標(biāo)較多，在構(gòu)建測度模型的環(huán)節(jié)中，需要將這些復(fù)雜的指標(biāo)進(jìn)行整合。在實(shí)際指標(biāo)整合的環(huán)節(jié)中，需要根據(jù)指標(biāo)的重要程度不同，來確定指標(biāo)的權(quán)重。對(duì)于指標(biāo)權(quán)重的賦值研究中，通常有兩種方法可以實(shí)現(xiàn)，分別為主觀賦值法和客觀賦值法。其中主觀賦值法是指，通過對(duì)人的主觀評(píng)價(jià)，來確定權(quán)重，這種方式雖然簡單但是卻缺乏了一定的科學(xué)性，難免帶有一定的主觀臆斷色彩，使得實(shí)際的判斷變得隨性。而客觀賦值法分析權(quán)重，是指通過線性分析來確定權(quán)重，但是并不是所有指標(biāo)與會(huì)計(jì)信息都是以線性關(guān)系方式來呈現(xiàn)，因此在客觀的指標(biāo)復(fù)制法也存在著一定誤差性。將主觀賦值形式與客觀賦值新形式相結(jié)合，進(jìn)而形成了層次分析評(píng)價(jià)方式。

以層次分析的方式，實(shí)現(xiàn)問題的解決時(shí)，首先需要將評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行條理化、層次化處理，并建立一個(gè)比較有層次的結(jié)構(gòu)模型。在這個(gè)模型下，能夠?qū)崿F(xiàn)復(fù)雜元素的分類與分解，并在模型中建立相應(yīng)的元素關(guān)系，按照元素屬性，形成一定的層次。在這些信息層次中，不同層次之間元素相互影響，例如，上衣層次的元素對(duì)下以層次的元素能夠產(chǎn)生支配作用。

五、結(jié)論

綜上所述，在本文中對(duì)投資者保護(hù)與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行分析，然后建立投資者保護(hù)視域下的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量測度體系。在該體系中主要包含兩方面的內(nèi)容：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量測度維度、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量測度指標(biāo)權(quán)重確定。筆者希望通過對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量系統(tǒng)的研究，來提升資本市場中對(duì)投資者的保護(hù)，以及財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的提升。

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