吳雪嬌

摘 要：本文以重慶2004～2013年19個區(qū)的數(shù)據(jù)為樣本，實證分析了城鎮(zhèn)化進程對金融發(fā)展產(chǎn)生的影響。研究發(fā)現(xiàn)，城鎮(zhèn)化進程并沒有推動金融整體的協(xié)調(diào)發(fā)展，城鎮(zhèn)化進程對金融發(fā)展規(guī)模起著促進作用，但是同時也對金融發(fā)展的效率起著抑制作用。同時，結(jié)合實證結(jié)果對金融穩(wěn)定發(fā)展提出了簡要的建議。

關(guān)鍵詞：城市化；金融發(fā)展；面板數(shù)據(jù)

一、文獻回顧

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，是經(jīng)濟發(fā)展的重要推動力，一個國家的金融發(fā)展水平是衡量一個國家綜合國力的重要組成部分。隨著我國金融水平逐漸與國際金融水平接軌，國內(nèi)外有關(guān)金融發(fā)展的研究較多。關(guān)于城鎮(zhèn)化和金融發(fā)展的研究，我國學(xué)者大多認為城鎮(zhèn)化進程和金融中介的發(fā)展之間存在著一種互動機制。如黃勇和謝朝華1（2008）運用非結(jié)構(gòu)化的VAR模型，指出城鎮(zhèn)化建設(shè)和我國銀行貸款之間存在直接的因果關(guān)系，在城鎮(zhèn)化過程中，銀行貸款對其有重要的支持作用。劉啟春和劉翔2（2008）借助中國西部地區(qū)1980-2007年的數(shù)據(jù)，采用誤差修正模型（ECM）研究發(fā)現(xiàn)：在短期，金融發(fā)展對城鎮(zhèn)化沒有影響；但是在長期，金融發(fā)展能夠促進城鎮(zhèn)化的發(fā)展。陳愛莉3（2004）認為我國城市化建設(shè)的快速發(fā)展，也為我國商業(yè)銀行的發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境。張宗益、許麗英4（2006）通過對我國1952-2003年的時間序列數(shù)據(jù)分析，指出金融發(fā)展對城市化進程具有推動作用，并且加快了城市化進程的發(fā)展后，較高的城市化水平會促進金融的發(fā)展，而較低的城市化水平會對金融的發(fā)展起一定的阻礙作用。通過對以上的文獻梳理我們可以發(fā)現(xiàn)大多數(shù)學(xué)者均探討的是金融發(fā)展對城鎮(zhèn)化進程的作用，較少學(xué)者探討城鎮(zhèn)化進程對金融發(fā)展的作用。因此，本文將綜合運用重慶19個區(qū)縣①的面板數(shù)據(jù)來深入探討城鎮(zhèn)化進程對金融發(fā)展的作用。

二、城市化對金融發(fā)展的實證分析

（一）模型的建立

本文將采用面板數(shù)據(jù)模型來分析城鎮(zhèn)化對金融發(fā)展的影響。其基本模型如下：

findevit=c+αubrit+∑jγjcontroljit+εit

其中，i代表重慶各區(qū)，t表示年份；findevit代表第t年第i個地區(qū)的金融發(fā)展?fàn)顩r；ubrit代表城鎮(zhèn)化率；controlj表示第j個控制變量；c、ɑ、γ為待估參數(shù)；ε代表誤差項，服從白噪音分布。

（二）指標(biāo)的選取

1、金融發(fā)展的指標(biāo)（findevit）：本文使用金融機構(gòu)年末貸款余額/GDP來衡量金融發(fā)展的規(guī)模（loan），即loan=金融機構(gòu)年末貸款余額/GDP。 運用各區(qū)城鄉(xiāng)居民的儲蓄額與金融機構(gòu)年末貸款余額的比值來表示金融發(fā)展的效率（fe），即fe=城鄉(xiāng)居民儲蓄額/金融機構(gòu)年末貸款余額。

2、城鎮(zhèn)化（ubr）：用城鎮(zhèn)化率來表示，指城市人口占總?cè)丝诘谋嚷省＜碪BR=重慶各區(qū)縣城鎮(zhèn)人口/區(qū)縣總?cè)丝凇?/p>

3、控制變量（Control）：本文選取了3個可能對金融發(fā)展產(chǎn)生較大影響的指標(biāo)。包括：①地方政府干預(yù)指標(biāo)（dfcz）：衡量地方政府對該地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的干預(yù)程度。用當(dāng)?shù)卣斦С?GDP來衡量。②經(jīng)濟增長指標(biāo)（pgdp）：表示當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r。本文用人均生產(chǎn)總值來表示經(jīng)濟增長指標(biāo)。③固定資產(chǎn)投資（gdtz）：是建造和購置固定資產(chǎn)的經(jīng)濟活動。本文用各地區(qū)年末固定資產(chǎn)投資額/GDP來表示。

（三）數(shù)據(jù)來源

文選取了重慶市19個區(qū)2004～2013年10年的相關(guān)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)主要來源于歷年《重慶統(tǒng)計年鑒》，以及各區(qū)的統(tǒng)計公報和政府報告。為避免數(shù)據(jù)的非平穩(wěn)性，文中ubr和pgdp將采用對數(shù)形式。采用經(jīng)濟學(xué)統(tǒng)計軟件stata12.0來進行相應(yīng)的數(shù)據(jù)處理和統(tǒng)計分析。各變量的描述性統(tǒng)計見表1：

（四）回歸以及結(jié)果分析

由于固定效應(yīng)模型和隨機效應(yīng)模型中可能存在截面間異方差和自相關(guān)問題，會使產(chǎn)生估計偏誤，因此本文采用廣義最小二乘法進行估計，即FGLS估計法。其結(jié)果如下：

在表2的回歸結(jié)果中，模型Ⅰ和Ⅱ的被解釋變量為金融發(fā)展規(guī)模，模型Ⅲ和Ⅳ的被解釋變量為金融發(fā)展效率。模型Ⅰ和Ⅳ中只包含了城鎮(zhèn)化這一個解釋變量，模型Ⅱ和Ⅳ分別在模型Ⅰ和Ⅲ的基礎(chǔ)上引入了控制變量。從表2可知，模型Ⅰ和Ⅱ中ubr的系數(shù)符號在1%的顯著性水平下為正，表明加快城鎮(zhèn)化進程有助于金融發(fā)展規(guī)模的擴大，對金融發(fā)展規(guī)模有著正向的促進作用?？刂谱兞糠矫妫耗Ｐ廷蛑衟gdp在5%的顯著性水平下為正，且貢獻不明顯；gdtz的系數(shù)符號在1%的顯著性水平下為負，dfcz雖然對金融發(fā)展規(guī)模有著正向的促進作用，但結(jié)果并不顯著，說明我國第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展較為滯后，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)需要優(yōu)化和升級。模型Ⅲ和Ⅳ中ubr在系數(shù)符號1%的顯著性水平下為負，說明隨著城鎮(zhèn)化進程的推進，金融發(fā)展效率將會受到抑制?？刂谱兞糠矫妫耗Ｐ廷糁術(shù)dtz對fe的貢獻不明顯，pgdp和dfcz的系數(shù)符號在1%的顯著水平下為負，說明地方財政支出和經(jīng)濟增長都會對金融發(fā)展效率過快起著抑制作用。

以上實證分析結(jié)果表明城鎮(zhèn)化進程并沒有推動金融整體的協(xié)調(diào)發(fā)展，因此，筆者根據(jù)本文實證結(jié)果的分析，結(jié)合實際情況提出兩點建議：一是完善地方金融機構(gòu)的治理結(jié)構(gòu)和穩(wěn)定機制。地方政府可以考慮逐步退出地方金融機構(gòu)，循序漸進地引入當(dāng)?shù)孛耖g資本，為當(dāng)?shù)氐拿耖g資本提供出路。政府可以為金融的穩(wěn)定發(fā)展保駕護航，如建立地方穩(wěn)定金融資金，以支撐地方金融快速穩(wěn)定的發(fā)展。二是從推進城鎮(zhèn)化的角度，改進地方金融的結(jié)構(gòu)和功能，優(yōu)化金融機構(gòu)類別與構(gòu)成，打破國有銀行的壟斷地位，鼓勵和吸引非國有商業(yè)銀行以及外資銀行的參與，建立起多元化、多層次的銀行類金融機構(gòu)，營造健康、良好、有序的競爭環(huán)境，為中小城市提供更多資金支持。

注解：

① 19個區(qū)縣分別為：江北區(qū)、沙坪壩區(qū)、渝北區(qū)、南岸區(qū)、九龍坡區(qū)、北碚區(qū)、萬州區(qū)、黔江區(qū)、合川區(qū)、永川區(qū)、南川區(qū)、大足區(qū)、巴南區(qū)、江津區(qū)、綦江區(qū)、涪陵區(qū)、長壽區(qū)、大渡口區(qū)、渝中區(qū)。根據(jù)重慶2012年統(tǒng)計年鑒的行政劃分。

參考文獻：

[1] 黃勇，謝朝華.城鎮(zhèn)化建設(shè)中的金融支持效應(yīng)分析[J].理論探索，2008（03）：91-93

[2] 牛啟春，劉翔.西部地區(qū)金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和城鎮(zhèn)化影響的實證研究[J].金融經(jīng)濟，2008（20）：126-127

[3] 陳愛莉.論城市化建設(shè)與商業(yè)銀行發(fā)展[J].金融理論與實踐，2004（07）

[4] 張宗益，許麗英.金融發(fā)展與城市化進程[J].中國軟科學(xué)2006（10）