(湘潭大學(xué) 湖南 湘潭 411105)

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銀行關(guān)系和借貸價格監(jiān)管的影響

劉媚

(湘潭大學(xué)湖南湘潭411105)

銀行貸款給小企業(yè)的例子中，我們在銀行的監(jiān)管影響和貸款利率之間找到一個積極的關(guān)系。我們也觀察到一個在銀行親密關(guān)系和利率之間的逆反關(guān)系。進一步，我們看到銀行較少監(jiān)管同他們有親密關(guān)系的企業(yè)。我們得出這樣的結(jié)論：銀行關(guān)系是有價值的，因為企業(yè)通過建立和維持同一個特定銀行的緊密關(guān)系，能夠顯著的減少他們的資本成本。因為企業(yè)成功完成同銀行的貸款業(yè)務(wù)，銀行監(jiān)管它們減少，最終，收取更低的利率。

銀行關(guān)系；監(jiān)管；貸款利率

有許多理論論文中建議企業(yè)通過與金融機構(gòu)建立密切的關(guān)系，以便能夠在資本市場獲得更多和更便宜的融資。國外最早彼得森和拉詹(1994)曾研究銀行關(guān)系如何影響企業(yè)銀行貸款的定價。在本文中,我們討論借款人的銀行監(jiān)管如何影響貸款利率。

一、銀行關(guān)系和貸款監(jiān)管間的聯(lián)系和研究意義

(一)通過使用小型企業(yè)融資的全國性調(diào)查數(shù)據(jù)

有關(guān)學(xué)者研究了銀行關(guān)系對小企業(yè)的信貸可獲得性和信貸定價的影響。他們在金融機構(gòu)信貸的可獲得性和企業(yè)與金融機構(gòu)建立關(guān)系的時間長度中找到了一個正向關(guān)系。相比之下,他們沒有發(fā)現(xiàn)借貸關(guān)系的持續(xù)時間和貸款定價間的顯著關(guān)系。因此他們得出結(jié)論，銀行關(guān)系是有價值的,而且似乎這種關(guān)系影響信貸的數(shù)量超過了影響信貸的價格。

羅杰等人使用從小企業(yè)貸款數(shù)據(jù)中得來的僅有的信用額度來重新審視在貸款定價和銀行關(guān)系持續(xù)時間之間的聯(lián)系。他們認為,信用額度是關(guān)系借貸(這些往往是基于現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的貸款),而抵押貸款和其他長期貸款是基于交易的貸款(這些往往是基于資產(chǎn)的貸款)。

(二)研究的意義

首先,本文使用銀行記錄而不是依賴于可獲得的全國性數(shù)據(jù)。第二,我們在貸款的利率和銀行審核貸款績效的頻率之間發(fā)現(xiàn)了一個積極的關(guān)系。第三,研究表明,銀行不經(jīng)常檢查與他們有較長貸款關(guān)系的企業(yè)。第四,結(jié)果顯示,至少有一些結(jié)果對不同樣本和直接收集的貸款定價數(shù)據(jù)是反應(yīng)強烈的。例如分析某企業(yè)的過程中，我們發(fā)現(xiàn)銀行低利率與該企業(yè)有更多的集中借貸關(guān)系。

二、銀行關(guān)系的價值

德蒙(1989)探討過信譽在銀行關(guān)系中所占的作用。在其模型中,潛在借款人群中的逆向選擇和道德風險問題導(dǎo)致最初的高市場均衡利率。隨著時間的推移,一些借款人違約，其他一些則會償還貸款。隨著銀行關(guān)系的發(fā)展,支付歷史積累形成的信譽,能降低銀行的逆向選擇和道德風險問題。這個過程導(dǎo)致較低的利率來吸引企業(yè)作為不違約的借款人。這些借款人有一個明顯的動機來保護他們有價值的銀行關(guān)系和之后他們在資本市場的信譽。

(一)監(jiān)管和信譽間的可置換性

德蒙擴展了他早期的作品去檢測一個借款人聲譽的可置換性的影響，和在借款人獲得了良好聲譽的情形中監(jiān)管的作用。他的模型預(yù)測,在道德風險下,新的借款人通過監(jiān)管在借款人支付監(jiān)管成本的銀行債務(wù)中獲得他們的信譽。當信譽逐漸積累和道德風險下降,監(jiān)控成本反映在相應(yīng)的利率下降上。假設(shè)監(jiān)控成本是信用風險的函數(shù),低信用風險的借款人使用他們的信譽發(fā)行私募債券；中等信用風險的借款人繼續(xù)使用被監(jiān)管的銀行債務(wù),因為他們的信譽并不足以克服道德風險問題,高信用風險的借款人繼續(xù)使用銀行債務(wù)直到作為不良信貸風險剔除它們。這個模型表明,保持信貸風險不變,監(jiān)管和借款人信譽是近似替代品。

(二)可測試的影響

在此之前學(xué)者所做的工作產(chǎn)生了(至少)兩個可測試的影響。首先,在合理競爭性貸款市場,銀行是以低利率的形式來傳遞監(jiān)控成本幫助借款人節(jié)省成本,因此,我們應(yīng)該在監(jiān)管頻率和貸款利率之間觀測到一個積極的關(guān)系。第二,如果一種親密關(guān)系可取代監(jiān)管,我們應(yīng)該注意到,與銀行有著更為緊密關(guān)系的企業(yè)應(yīng)該被更少監(jiān)管。這兩個影響是我們分析銀行關(guān)系和貸款利率間關(guān)系的重點。我們首先在關(guān)于監(jiān)管頻率、信貸風險穩(wěn)定不變、企業(yè)規(guī)模、信貸合同條款和關(guān)系親密的測量中可用利率的普通最小二乘回歸解決第一個影響。然后我們用關(guān)于親密關(guān)系、保持持續(xù)的信貸風險、企業(yè)規(guī)模和貸款合同條款的監(jiān)管頻率測度的對數(shù)回歸解決第二個影響。

(三)樣本和數(shù)據(jù)的選取

樣本包括174個活躍的信貸額度(174個不同的公司)。我們通過在兩大控股公司和銀行間的貸款協(xié)議中收集信息。樣本中的借款人大多是小型私人企業(yè)者。從貸款文件中我們可以收集到以下信息:在貸款利率和優(yōu)惠利率之間的差別、貸款承諾的數(shù)量、以及從企業(yè)成立以來數(shù)年間企業(yè)與銀行關(guān)系的持續(xù)時間、擔保品的存在、存款關(guān)系的存在、從財務(wù)報表中選擇的信息和銀行的風險/貸款的監(jiān)管分類。貸款分類切實關(guān)系到貸款的違約風險，而且它決定了信貸員監(jiān)管公司績效的程度。

三、監(jiān)管銀行貸款

貸款發(fā)放后,銀行將貸款分配給各貸款級別確定的頻率同信貸員審查貸款的性能和規(guī)定借款人必須提供的文檔。貸款分類也建立的頻率同更高的管理水平評估貸款的表現(xiàn)和確定原始信貸員必須提供向更高管理的文檔。

據(jù)推測,違約風險出現(xiàn)的數(shù)量會影響銀行的監(jiān)管。我們對這種效應(yīng)給出了一些證據(jù)。首先,從私人債務(wù)市場最近的一些經(jīng)驗證據(jù)支持了這一點。私下可置債務(wù)成本的研究中,布萊克威爾發(fā)現(xiàn),監(jiān)控成本與違約風險密切相關(guān)。在布斯(1992)公共和私人債務(wù)市場之間交叉監(jiān)管的研究報告論述了類似的結(jié)果。第二,我們在樣本中的討論查證了貸款被復(fù)審的頻率與信貸質(zhì)量直接相關(guān)。第三,領(lǐng)先銀行教科書和以從業(yè)者為導(dǎo)向的文章，這是支持貸款審查的頻率和貸款風險之間的關(guān)系。最后,我們研究了不在我們樣本中的一家大銀行的信貸管理政策手冊。手冊證實確認借款人監(jiān)測的頻率和強度直接與信用風險相關(guān)。因此,我們得出這樣的結(jié)論:銀行的貸款分類方案和直接測量監(jiān)管數(shù)量的提供了一個基于信用風險的貸款的原始排名。

四、結(jié)論和局限性

(一)我們的論文支持銀行的關(guān)系是有價值的

首先,我們表明,企業(yè)在規(guī)定的銀行有更多的集中借款支付較低的利率,維持穩(wěn)定的貸款風險和其他公司和貸款特征。第二,我們在監(jiān)管頻率和貸款利率之間找到了一個積極的關(guān)系,可保持信貸風險不變。第三,我們表明,同銀行有更長關(guān)系的企業(yè)則被監(jiān)管的頻率較低,同時被較少監(jiān)管的企業(yè)平均支付利率也較低。

這些結(jié)果的最重要的政策含義是,小企業(yè)可以通過集中與某一個固定銀行的大部分借款來降低資本成本。這允許銀行建立一個遠超其他銀行的信息優(yōu)勢。由于潛在的競爭,銀行的成本將以較低的利率的形式轉(zhuǎn)嫁給企業(yè)。考慮到降低監(jiān)管成本，企業(yè)可以從通過維持與銀行較長關(guān)系中受益。我們的證據(jù)表明,銀行通過將企業(yè)放在一個較少監(jiān)管的貸款水平并且以一種更低的利率傳遞這些監(jiān)管成本。

(二)我們的研究有個主要的局限性

首先,我們研究小型私營企業(yè),因此不能推斷我們的政策能夠影響大的上市公司。其次,樣本來自一個有限的地理區(qū)域,限制了我們的研究結(jié)果的普遍性。

[1]李海燕.我國中小企業(yè)關(guān)系融資的理論分析與實證研究[D].高對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué),2006,(3):78.

[2]吳賢彬.基于客戶關(guān)系的利率市場化背景下商業(yè)銀行貸款定價研究[J].區(qū)域金融研究,2014(2):72.

劉媚(1989-)，女，漢族，湖南湘潭人，經(jīng)濟學(xué)碩士，湘潭大學(xué)商學(xué)院，研究方向：應(yīng)用經(jīng)濟學(xué)。