(西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 四川 成都 611130)

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上市公司業(yè)績分析及其評價
——以景興紙業(yè)股份有限責(zé)任公司為例

周國輝

(西南財(cái)經(jīng)大學(xué)四川成都611130)

企業(yè)在上市前，機(jī)構(gòu)和投資者需要了解該企業(yè)的經(jīng)營狀況，而企業(yè)的經(jīng)營狀況分析則來源于企業(yè)自身業(yè)績分析的支撐和評價。上市后，經(jīng)營者最為關(guān)心的便是企業(yè)的收益性、安全性、效益型以及成長性，合理有效的對該公司進(jìn)行相關(guān)分析，并與過去的業(yè)績以及同行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)數(shù)值進(jìn)行比較，最終判斷其價值是否值得投資。

隨著2014年牛市的開啟，景興紙業(yè)順勢而上，對其進(jìn)行相關(guān)技術(shù)分析，了解該上市公司自身的業(yè)績和運(yùn)營狀況，提供真實(shí)有用的信息，更好的把握該公司的價值投資。

業(yè)績分析；價值投資；相關(guān)技術(shù)分析

一、業(yè)績評價分析概述

業(yè)績評價，是指運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)和運(yùn)籌學(xué)的方法，通過建立綜合評價指標(biāo)體系，對照相應(yīng)的評價標(biāo)準(zhǔn)，定量分析與定性分析相結(jié)合，對企業(yè)一定經(jīng)營期間的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風(fēng)險以及經(jīng)營增長等經(jīng)營業(yè)績和努力程度各方面進(jìn)行綜合評判。主要是有財(cái)務(wù)業(yè)績定量評價和管理業(yè)績評價兩部分組成。其中財(cái)務(wù)業(yè)績定量評價包含四大指標(biāo)：盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營增長。

二、景興紙業(yè)公司的財(cái)務(wù)比率及其股票價格的相關(guān)指標(biāo)

1.運(yùn)營、盈利能力方面：(單位：億元)

表1 景興紙業(yè)與同行業(yè)第一季度營業(yè)收入

數(shù)據(jù)來源：同花順金融網(wǎng)

表一中顯示，景興紙業(yè)在造紙行業(yè)中收入排名是靠前的，在2015年第一季度達(dá)到了5.98個億的營業(yè)收入，雖然相距排名第一的晨鳴紙業(yè)很大，但是從公司綜合各方面來考慮，景興紙業(yè)的業(yè)績還是比較好的。從上市幾個公司的總股本、總值和流通值幾個指標(biāo)的相對分析來看，景興紙業(yè)公司是比較穩(wěn)定的投資對象，既包含了較強(qiáng)的公司綜合運(yùn)營能力，較小的風(fēng)險和較高的收益。任何理性投資者都會偏好一些盈利能力比較強(qiáng)的上市公司，也就是說，某個上市公子的盈利能力越好，就有可能被投資者選擇進(jìn)而抬高其股價。

2.資產(chǎn)負(fù)債率

表2 最近幾個季度景興紙業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債比率

數(shù)據(jù)來源：同花順金融網(wǎng)

表三是景興紙業(yè)的近期的資產(chǎn)負(fù)債比率，顯而易見的是，其資產(chǎn)負(fù)債率越來越高，并在2015年第一季度達(dá)到額一個峰值，高達(dá)42.28%的水平。資產(chǎn)負(fù)債率反應(yīng)的是債務(wù)負(fù)擔(dān)與償債保證程度的指標(biāo)，它可以衡量一個企業(yè)在清算時保護(hù)債權(quán)人利益的程度，這個指標(biāo)越低越好，因?yàn)槠髽I(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)越輕，其總體償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保證程度就越高，而景興紙業(yè)最近時期的資產(chǎn)負(fù)債率呈波動上升，其企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)的保障程度不強(qiáng)，克服資金周轉(zhuǎn)的困難能力弱。不過，這一數(shù)據(jù)從同行業(yè)的幾家公司一起比較，我們發(fā)現(xiàn)，景興紙業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債比率是相對較低的。

3.股本擴(kuò)張

表3 景興紙業(yè)最近幾個季度的每股未分配利潤

數(shù)據(jù)來源：同花順金融網(wǎng)

表五為景興紙業(yè)最近幾個季度的每股未分配利潤。每股未分配利潤，是指公司歷年經(jīng)營積累下來的未分配利潤或虧損。它是公司未來可擴(kuò)大再生產(chǎn)或是可分配的重要物質(zhì)基礎(chǔ)。與每股凈資產(chǎn)一樣，它也是一個存量指標(biāo)。從趨勢上看，這兩年每季度的每股未分配利潤都維持在一定水平上，0.2左右，沒有大的波動，公司未來可擴(kuò)大再生產(chǎn)能夠順利進(jìn)行。

三、評價

通過上述幾個指標(biāo)的分析，我們對于景興紙業(yè)這一上市公司有了一個比較清晰的業(yè)績了解，雖然在一些方面景興紙業(yè)與其他同行業(yè)還存在一定的差距，但是這并不能阻礙公司在該行業(yè)的地位，它有自身的發(fā)展優(yōu)勢和影響力，具有吸引更多投資看好自身的實(shí)力所在。

在更多投資者一起看好的情勢下，后期公司股票必然會有一個更高的點(diǎn)。其他也有一些數(shù)據(jù)應(yīng)該讓我們警惕，景興紙業(yè)的市盈率達(dá)到了1360倍之高，而其他造紙行業(yè)的公司的市盈率平均在60-250倍之間，相對于其他公司來說風(fēng)險高了許多，不排除被熱炒作的嫌疑。但是市盈率高，也有一個優(yōu)勢的地方，說明很多人都是看好該公司的股票和業(yè)績。伴隨著前期瘋牛的形勢，很多股票也都出現(xiàn)了大幅度的上漲，景興紙業(yè)加強(qiáng)整合力度，加強(qiáng)內(nèi)部有效的控制管理，制定內(nèi)部控制制度目標(biāo)并建立其遵循的基本原則，讓公司積極在軌道上運(yùn)作。在發(fā)展能力方面，景興紙業(yè)不斷拓寬發(fā)展渠道，在加強(qiáng)內(nèi)部治理改善的同時，積極尋求外部良好的發(fā)展環(huán)境。近期浙江嘉興平湖市被列為國家農(nóng)村土地承包規(guī)范管理和服務(wù)試點(diǎn)地區(qū)，而景興紙業(yè)又是當(dāng)?shù)氐囊患疑鲜旋堫^公司，利好土地改革個股。那么在這一政策滋潤下，該公司在今后會有很好的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

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周國輝(1990-6)，男，漢，四川資陽人，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)2014級碩士研究生，研究方向：農(nóng)村金融。