摘要：控制通貨膨脹，促進經(jīng)濟發(fā)展一直是我們國家進行宏觀調(diào)控的重點。貨幣供給增加可以促進經(jīng)濟發(fā)展，但是過多的供給會引起通貨膨脹從而使貨幣貶值，又反過來阻礙經(jīng)濟的發(fā)展。所以如何衡量三者之間的關(guān)系尤為重要。本文主要通過對GDP、M2、CPI進行了分析。在研究中采取定性分析與定量分析相結(jié)合，主要用VAR法進行分析。結(jié)果表明，通貨膨脹是經(jīng)濟增長的格蘭杰原因，貨幣供給是通貨膨脹的格蘭杰原因，貨幣供給與經(jīng)濟增長之間沒有顯著的因果關(guān)系，貨幣供給通過影響通貨膨脹從而影響經(jīng)濟增長。針對研究結(jié)果，政府在實施宏觀調(diào)控的時候，要適度的調(diào)節(jié)貨幣供給量，從而既可以將控制通脹，也可以促進經(jīng)濟增長。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟增長；貨幣供給 ；通貨膨脹 ；實證研究

1. 研究背景、意義、目的

1.1研究背景與意義

改革開放至今，中國在不同程度上受到了通貨膨脹的影響。中國歷史上一共經(jīng)過了四次通貨膨脹。第一，1987-1988年是一個經(jīng)濟擴張的階段，物價指數(shù)上升到了改革開放以來的第一個歷史高點。第二，到1993上半年，通貨膨脹壓力又開始上升，金融業(yè)陷入無序狀態(tài)。第三，2003年全國居民消費價格總水平比上年上漲1.2%。當年中國的通貨膨脹壓力主要來自對投入工廠、道路及其他基礎(chǔ)設施項目建設的原材料和其他商品的龐大需求。第四，2005年開始，由于經(jīng)濟增長過快和長期的國際順差導致的通貨膨脹。

目前，經(jīng)濟學界主流觀點認為，通貨膨脹仍然是一種貨幣現(xiàn)象，貨幣供給、經(jīng)濟增長和通貨膨脹之間關(guān)系比較密切。大多數(shù)國家在推動經(jīng)濟高速增長的同時卻引起了嚴重的通貨膨脹，而理智的通貨膨脹又使經(jīng)濟陷于停滯狀態(tài)。所以，研究貨幣供給、經(jīng)濟增長與通貨膨脹的關(guān)系，對于我國經(jīng)濟健康穩(wěn)定發(fā)展具有十分重要的意義。

1.2研究目的

促進經(jīng)濟快速穩(wěn)定的發(fā)展對于一個國家來說至關(guān)重要，貨幣政策作為一項宏觀經(jīng)濟政策，對于國家經(jīng)濟調(diào)控具有十分重要的作用。擴張性的貨幣政策可以加快經(jīng)濟增長，但同時會引起通貨膨脹，而過度的通貨膨脹又會阻礙經(jīng)濟的增長。所以在保持較快經(jīng)濟增長的同時保持較低通貨膨脹率對于正在發(fā)展中的中國來說是急需解決的一個難題。本文對貨幣供給、經(jīng)濟增長和通貨膨脹三者之間的關(guān)系進行實證研究，在此基礎(chǔ)上進行分析總結(jié)，從而提出可行的意見和建議。

2.國內(nèi)外研究綜述

2.1 國內(nèi)研究綜述

陳彥斌等（2009）認為，Mo、M1、M2均對我國的通脹沒有影響，且不能預測通貨膨脹。劉霖、靳云匯（2005）、王宏利（2005）認為我國的貨幣供應量對通貨膨脹沒有影響。王少平（1996）考察1978-1994年的季度數(shù)據(jù)，運用計量方法檢驗得出，我國通貨膨脹產(chǎn)生的基本原因是貨幣的過量發(fā)行。如易綱（1996）通過實證分析得出貨幣供應量與通貨膨脹成反向變動的結(jié)論。王智勇（2008）使用協(xié)整和誤差修正模型VEC來研究我國通貨膨脹與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系，認為不管是使用年度數(shù)據(jù)還是使用季度數(shù)據(jù)，GDP增長率都是通貨膨脹率的格蘭杰原因，GDP增長率對通貨膨脹率的影響大約要滯后三個季度，經(jīng)濟增長過快會引起通貨膨脹。

2.2國外研究綜述

MeCandless，Webel（1995）在通過對1lO個國家近30年的產(chǎn)出增長率、平均通脹率和貨幣供應量增長率之間的關(guān)系進行實證研究后得出，通脹率和貨幣供應量增長率具有非常強的相關(guān)性。Friedman和Kuttner（1992）分析了美國1960～1990年的數(shù)據(jù)，結(jié)果表明貨幣變量與收入及價格之間的關(guān)系是穩(wěn)定的，發(fā)現(xiàn)中國貨幣總量與通貨膨脹在這段改革后有相對穩(wěn)定的關(guān)系。Hasan（1999）研究認為，中國貨幣增長與通貨膨脹存在密切聯(lián)系，貨幣供應量與物價水平也存在長期緊密關(guān)系。Helge Berger，par osteriaholm（2008）通過BVAR模型對歐元區(qū)貨幣供給和通貨膨脹的關(guān)系進行檢驗，他們發(fā)現(xiàn)貨幣供給的增加能顯著引起通貨膨脹的發(fā)生。

3.貨幣供應量與通貨膨脹定性分析

3.1貨幣供應量

我國現(xiàn)階段也是將貨幣供應量劃分為三個層次，在這三個層次中，M0與消費變動密切相關(guān)，是最活躍的貨幣；M1反映居民和企業(yè)資金松緊變化，是經(jīng)濟周期波動的先行指標，流動性僅次于M0；M2流動性偏弱，但反映的是社會總需求的變化和未來通貨膨脹的壓力狀況，通常所說的貨幣供應量，主要指M2。

3.2 通貨膨脹

3.2.1通貨膨脹的內(nèi)涵

通貨膨脹（Inflation）指在紙幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實際需求，即現(xiàn)實購買力大于產(chǎn)出供給，導致貨幣貶值，而引起的一段時間內(nèi)物價持續(xù)而普遍上漲的現(xiàn)象。

3.2.2 通貨膨脹的成因

①需求拉動。需求拉動型通貨膨脹又稱超額需求通貨膨脹，是指總需求超過總供給所引起的一般價格水平的持續(xù)顯著上升。②成本推動。成本推動型通貨膨脹又稱供給通貨膨脹，是指在沒有超額需求的情況下，由于供給方面成本的提高所引起的一般價格水平持續(xù)和顯著的上升。 ③結(jié)構(gòu)性因素。結(jié)構(gòu)性通貨膨脹指在沒有需求拉動和成本推動的情況下，只是由于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)因素的變動造成一般價格水平的持續(xù)上漲。

4.貨幣供應量、經(jīng)濟增長與通貨膨脹的定量分析

4.1數(shù)理模型的構(gòu)建

本章首先通過確定要研究的變量，作為計量經(jīng)濟學建模的基礎(chǔ)。我們總共選取3個因素建立計量經(jīng)濟學模型的變量，分別為貨幣供給量、經(jīng)濟增長、通貨膨脹。

4.2實證分析

4.2.1對X1、X2、Y這三個因素用VAR進行分析

首先對數(shù)據(jù)X1、X2、Y取自然對數(shù)，消除異方差的影響。為了避免因數(shù)據(jù)的非平穩(wěn)性造成的偽回歸現(xiàn)象，在設定向量自回歸模型（VAR）時要進行數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗。首先應對LX1、LX2、LY序列進行單位根檢驗 ，為下面的協(xié)整檢驗做準備。

（1）單位根檢驗

從上表可以看出，LX1、LX2、LY在1%的置信水平下，ADF的檢驗值均大于5%的臨界值。ADF檢驗的原假設是：H0：ρ=1；被擇假設是：H1：ρ<1.ADF檢驗采用的是單邊檢驗的左側(cè)檢驗法，如果統(tǒng)計量大于臨界值，則接受原假設，意味著所考察的序列是非平穩(wěn)的：反之，如果統(tǒng)計量小于臨界值，則拒絕原假設，說明序列是平穩(wěn)的。所以LX1、LX2、LY在1%的置信水平下是非平穩(wěn)序列。但LX1、LX2、LY的1階差分序列在1%的顯著性水平下是平穩(wěn)的，因此LX1、LX2、LY是一階單整序列。

（2）變量之間的協(xié)整檢驗

從上面分析看出各個變量都是單整變量，且它們的單整階數(shù)相同，均為一階單整序列，所以滿足存在協(xié)整關(guān)系的前提條件。在此，我們首先對LX1、LX2、LY這三個變量進行協(xié)整檢驗，先得到LX1、LX2、LY這三個變量的殘差序列e，然后再其對殘差序列進行單位根檢驗。

1%的著性水平下，t檢驗統(tǒng)計量值分別為-9.565773，都小于相應臨界值，從而拒絕H0，表明殘差序列不存在單位根，是平穩(wěn)序列，說明GDP、CPI、M2之間存在協(xié)整關(guān)系。

（3）建立VAR模型

通過Eview軟件分析，結(jié)果得出Y1、X1、X2的VAR模型為：

LY=0.442162·LY（-1）-0.660373·LY（-2）-0.063661·LX1（-1）-0.054654·LX1（-2）-0.162670·LX2（-1）+1.697781·LX2（-2）-6.706092

LX2=-0.054585·LY（-1）-0.003460·LY（-2）+0.006206·LX1（-1）+0.030600·LX1（-2）-0.043713·LX2（-1）-0.346778·LX2（-2）+5.989752

LX1=-0.332507·LY（-1）-0.479129·LY（-2）+0.050048·LX1（-1）+0.034555·LX1（-2）+0.454659·LX2（-1）+0693017·LX2（-2）-4.182922

4.3實證結(jié)果分析

通過對經(jīng)濟增長、貨幣供給與通貨膨脹三者之間的關(guān)系進行定量分析，我們得出如下結(jié)論：

第一，通貨膨脹是經(jīng)濟增長的格蘭杰原因。早期，人們對通貨膨脹并沒有預期，所以通貨膨脹與經(jīng)濟增長負相關(guān)，不僅不會促進經(jīng)濟增長，還會損害經(jīng)濟的發(fā)展。持續(xù)的通貨膨脹最終可能迫使政府采用全面價格管制措施，降低競爭性和經(jīng)濟活力。隨著時間的推移，人們對通貨膨脹的預期最終會和它對經(jīng)濟的各種效應，正負效應會相互抵消。通貨膨脹是經(jīng)濟增長的原因，但不具有長期均衡關(guān)系。

第二，貨幣供給是通貨膨脹的格蘭杰原因。中國貨幣供給與通貨膨脹之間并不具有長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，但中國貨幣供給卻是導致通貨膨脹的原因之一。但是貨幣供應量作為貨幣政策的中介指標，它具有一定的反周期性，其效果存在著滯后性。2000年之后，高的貨幣供給與較低的通貨膨脹并存，與貨幣數(shù)量在一定程度上是相悖的。

政策建議

現(xiàn)階段，在我國貨幣供給仍然是貨幣政策執(zhí)行中的中介變量，要想讓貨幣政策的效果更為明顯，央行必須及時審慎地相機抉擇，能針對通脹、產(chǎn)出的各種變化而及時做出正確反應，對貨幣供應量做出相關(guān)的調(diào)節(jié)，從而更好地掌控住當前宏觀經(jīng)濟的發(fā)展大方向。因此，央行有必要在一定程度上減少主觀上的非對稱性操作：一、增加對中小企業(yè)的貸款額度。在保證銀行資金安全的情況下，增加對中小企業(yè)的貸款，緩解信貸過程中的信息不對稱問題。二、加強對信息披露制度的建立和和監(jiān)督實施，保證信息的完整性和和透明性。三、加強政策實施的時效性，縮短內(nèi)部時滯。

參考文獻：

[1]陳彥斌，唐詩磊，李杜.貨幣供應量能預測中國通貨膨脹嗎？經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理，2009（02）

[2]劉霖，靳云匯.貨幣供應、通貨膨脹與中國經(jīng)濟增長——基于協(xié)整的實證分析.統(tǒng)計研究，2005（03）

[3]王少平.我國通貨膨脹成因與貨幣政策及其經(jīng)濟運行目標與宏觀調(diào)控的實證研究[J].數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟研究，1996（05）

[4]易綱.中國的貨幣供求與通貨膨脹[J].經(jīng)濟研究，1995（05）

[5]王智勇.中國的經(jīng)濟增長與通貨膨脹（1981-2003）[J].山東社會科學，2008（01）

作者簡介：

李星星，女，陜西延安，延安大學經(jīng)濟與管理學院政治經(jīng)濟學專業(yè)，2013級碩士研究生；

王寶瑩，女，陜西延安，延安大學經(jīng)濟與管理學院經(jīng)濟學，教授。