曾照中++何惕

摘 要：隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，小微企業(yè)也越來(lái)越發(fā)揮著重要的作用，但是，由于它自身的缺陷以及金融市場(chǎng)的不健全，使得融資問題一直困擾著小微企業(yè)的發(fā)展。小微企業(yè)的發(fā)展需要資金的注入，而商業(yè)銀行卻對(duì)小微企業(yè)惜貸且利率極高，主要原因就在于商業(yè)銀行與小微企業(yè)之間存在信息不對(duì)稱。本文主要論述了信息不對(duì)稱背景下小微企業(yè)的融資模型，進(jìn)而提出融資建議，以期能夠緩解小微企業(yè)的融資困境。

關(guān)鍵詞：小微企業(yè)；信息不對(duì)稱；融資模型的建立

受到我們國(guó)家政策和體制的制約，小微企業(yè)在發(fā)展中需要克服很多問題，在所有需要克服的問題中融資問題是最大的。我們走訪咨詢了眾多小微企業(yè)發(fā)現(xiàn)，基本上都存在很大的資金缺口。商業(yè)銀行對(duì)小微企業(yè)放貸困難且利率高，造成這一局面的原因主要包括內(nèi)生因素和外生因素。所謂的內(nèi)生因素主要指缺乏公開的信息及小微企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大，發(fā)展前景不確定；所謂的外生因素指的是小微企業(yè)的信用擔(dān)保機(jī)制不完善，銀行缺少相對(duì)應(yīng)的信用擔(dān)保配套機(jī)制，融資渠道種類少等?？傊@兩個(gè)因素可以歸納為信息的不對(duì)稱和規(guī)模的不經(jīng)濟(jì)。

一、信息不對(duì)稱背景下小微企業(yè)融資模型

我們建立小微企業(yè)融資模型的基礎(chǔ)是阿克萊夫模型和基本的博弈論思想，假設(shè)存在這樣的一個(gè)供需資金市場(chǎng)，買方是市場(chǎng)完全競(jìng)爭(zhēng)且很多數(shù)量的需要融資的小微企業(yè)；賣方是銀行等資金投入者；交易對(duì)象是貸款，交易價(jià)格用利率r表示。小微企業(yè)存在以下兩種類型：

類型企業(yè)背景銀行愿意貸款利率（r）

H型信用好、償債能力強(qiáng)，由于信用好風(fēng)險(xiǎn)低所以銀行愿意的貸款利率是5%。

L型信用差、違約風(fēng)險(xiǎn)高，由于信用差所以銀行愿意的貸款利率是10%。

上述兩家企業(yè)H和L公司清楚自己的企業(yè)背景，但銀行不知道，銀行不清楚申請(qǐng)貸款的小微企業(yè)屬于哪種類型，這樣就導(dǎo)致了信息不對(duì)稱，在于銀行簽訂合同之前，企業(yè)擁有比銀行更多的信息，由于銀行不能有效區(qū)分，所以由銀行確定一個(gè)統(tǒng)一的貸款利率r。為了下文分析方便，我們假設(shè)只有一個(gè)資金提供者即銀行，也忽略了債券的利率和股票的收益。

1.沒有違約風(fēng)險(xiǎn)的銀行貸款情況。由于不存在違約風(fēng)險(xiǎn)，所以銀行最先考慮的是將貸款貸給那些出價(jià)最高的企業(yè)，以此類推。在這種情況下，銀行其實(shí)是處于壟斷地位，它有優(yōu)先選擇權(quán)，但是在實(shí)際的現(xiàn)實(shí)生活中，資本市場(chǎng)一般是寡頭市場(chǎng)亦或是壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，但是這不會(huì)影響我們對(duì)信息不對(duì)稱背景下小微企業(yè)融資問題的分析。關(guān)鍵在于，無(wú)違約風(fēng)險(xiǎn)就意味著小微企業(yè)已經(jīng)完全向銀行透漏了自己的企業(yè)信息，所以不存在信息不對(duì)稱的情況。

2.違約風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)的類型不變。在現(xiàn)實(shí)生活中，任何一家小微企業(yè)都存在違約的風(fēng)險(xiǎn)，銀行方面也面臨著很大的資金風(fēng)險(xiǎn)，這是因?yàn)?，小微企業(yè)或多或少都會(huì)向銀行瞞報(bào)自己的真實(shí)企業(yè)信息，而銀行也不可能向每一家申請(qǐng)貸款的小微企業(yè)進(jìn)行細(xì)致了解，因此風(fēng)險(xiǎn)就產(chǎn)生了。為了盡可能的降低風(fēng)險(xiǎn)，銀行需要對(duì)申請(qǐng)貸款的小微企業(yè)進(jìn)行整體了解，綜合多方面的數(shù)據(jù)分析是否放貸。假設(shè)，銀行方面認(rèn)為H企業(yè)占的比率是p，L企業(yè)占的比率是1-p，如果銀行評(píng)判小微企業(yè)的信用水平是整體的平均信用水平，那么銀行會(huì)對(duì)申請(qǐng)貸款的小微企業(yè)所提供的貸款利率是r=5%p+10%（1-p）的貸款。再假設(shè)H和L企業(yè)可接受的最高貸款利率為8%，那么必須要考慮下面三種情況：

首先，所有的小微企業(yè)都是L型，這就意味著銀行提供的貸款利率是10%，而小微企業(yè)可接受的利率是8%，所以不存在貸款產(chǎn)生；

其次，所有的小微企業(yè)都是H型，銀行愿意提供的貸款利率是5%，而企業(yè)能承受的利率是8%，小微企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)促使利率會(huì)停留在8%；

最后，L和H型企業(yè)并存，由于存在競(jìng)爭(zhēng)所以利率會(huì)維持在8%，想要有貸款發(fā)生就必須要有r=5%p+10%（1-p）≤8%。滿足這個(gè)不等式最小P值為，這就表明H型的企業(yè)至少占時(shí)，銀行才會(huì)愿意提供小于8%的貸款。H型的企業(yè)在所有小微企業(yè)中所占的比例如下圖所示：

在上述的市場(chǎng)中，雖然均衡的利率是8%，但是銀行所提供的利率可以是5%-8%之間的任意值，具體的利率多少需要根據(jù)H型小微企業(yè)的數(shù)目，從社會(huì)的角度來(lái)看，這種均衡是不等價(jià)的。

3.企業(yè)信用改變與維持良好信用的成本。資本市場(chǎng)是存在很大誘惑的，而且小微企業(yè)想要維持好的信用也是需要資本的，如果小微企業(yè)認(rèn)為銀行沒有辦法確認(rèn)自己的企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)到底高不高時(shí)，H型的小微企業(yè)很有可能會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)長(zhǎng)型的小微企業(yè)，因?yàn)檫@樣就可以省下了維持信用的資本。

如果所有的小微企業(yè)都這樣想，為了節(jié)約維持信用的資本，從H型企業(yè)轉(zhuǎn)化為L(zhǎng)型企業(yè)，那么這個(gè)市場(chǎng)的秩序肯定會(huì)混亂。銀行方面也不傻，他們肯定也早早察覺到了小微企業(yè)想要轉(zhuǎn)變的動(dòng)機(jī)，肯定在第一時(shí)間做出了防范?？傊?，通過上述文章的分析可以發(fā)現(xiàn)，處于信息優(yōu)勢(shì)的一方有利用隱藏信息獲得利益的動(dòng)機(jī)，但這種方法不可取時(shí)間一久市場(chǎng)會(huì)崩潰。

二、消除信息不對(duì)稱，解決小微企業(yè)融資問題的可能途徑

在信息不對(duì)稱背景下小微企業(yè)想要解決融資困難的問題，也是有很多途徑和方法的，具體措施如下：

1.實(shí)現(xiàn)利率的市場(chǎng)化。想要解決小微企業(yè)融資難的問題需要實(shí)現(xiàn)利率的市場(chǎng)化，這就要求銀行方面需要改進(jìn)獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理措施，只有對(duì)市場(chǎng)的利率進(jìn)行放松管理，才能降低市場(chǎng)的扭曲程度和資金的缺口，也能在很大程度上避免人為干預(yù)市場(chǎng)資源配置。對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，需要重視小微企業(yè)的放貸業(yè)務(wù)，因?yàn)楸姸嘈∥⑵髽I(yè)的放貸可以分散銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)，可以將信用好的小微企業(yè)作為銀行長(zhǎng)期的放貸對(duì)象，為這樣的小微企業(yè)提供多樣化的金融服務(wù)，解決小微企業(yè)融資難的問題。

2.完善小微企業(yè)的擔(dān)保體系。解決小微企業(yè)融資問題的基本措施就是要發(fā)展小微企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)，以及改善企業(yè)的擔(dān)保體系，其中發(fā)展小微企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)是最有效的途徑。所謂發(fā)展小微企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)就是申請(qǐng)向當(dāng)?shù)氐男⌒徒鹑跈C(jī)構(gòu)尋求貸款支持，這些金融機(jī)構(gòu)可以是民營(yíng)的，當(dāng)?shù)氐男⌒徒鹑跈C(jī)構(gòu)有其優(yōu)勢(shì)所在，由于處在當(dāng)?shù)厮詫?duì)于小微企業(yè)的信息收集更便利，而且可以在很少的成本下就可以清楚了解小微企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀，克服了信息不對(duì)稱的問題，也克服了因調(diào)查渠道單一而成本高的問題。

上述措施的目的就是為了減少小微企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間信息不對(duì)稱的問題，由于減少了這種信息不對(duì)稱所以作用也是很明顯的，銀行可以放心的為小微企業(yè)提供放貸服務(wù)，小微企業(yè)的融資渠道也不在單一，可以與小型金融機(jī)構(gòu)合作，另外，可以通過征信體系來(lái)杜絕小微企業(yè)會(huì)違約的可能，減輕銀行放貸的風(fēng)險(xiǎn)?？傊鲜龅拇胧┲灰侠碛行У膱?zhí)行，信用好的企業(yè)就可以降低維持信用的資本，與信用差的小微企業(yè)有效劃分。

三、信息不對(duì)稱背景下，小微企業(yè)如何緩解融資難問題

1.加速出臺(tái)相關(guān)法律約束小微企業(yè)信息披露。想要緩解小微企業(yè)與商業(yè)銀行信息不對(duì)稱的現(xiàn)狀，需要加速出臺(tái)相關(guān)法律約束小微企業(yè)信息披露。法律要嚴(yán)懲以獲取商業(yè)銀行資金為目的的，蓄意隱瞞或提供虛假報(bào)表的小微企業(yè)，保護(hù)商業(yè)銀行的資金安全，提高全社會(huì)的信息透明度，同時(shí)，商業(yè)銀行也有要為小微企業(yè)保密的義務(wù)，小微企業(yè)將公司內(nèi)部數(shù)據(jù)交給銀行后，銀行不能以任何目的向外泄露，如果因?yàn)殂y行方面造成小微企業(yè)信息泄露，銀行需要負(fù)全責(zé)。

2.加強(qiáng)小微企業(yè)的信用管理。另外，為了消除信息不對(duì)稱的現(xiàn)狀可以加強(qiáng)小微企業(yè)的信用管理，可以對(duì)金融機(jī)構(gòu)的管理體系和審批流程進(jìn)行改革，實(shí)現(xiàn)資源和信息的共享，降低銀行與小微企業(yè)之間信息不透明度。此外，需要建立金融機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)網(wǎng)，將小微企業(yè)的一切金融活動(dòng)都納入到信用評(píng)估體系中，通過金融機(jī)構(gòu)的聯(lián)網(wǎng)共享小微企業(yè)的信貸信息，降低金融風(fēng)險(xiǎn)。

3.提高小微企業(yè)的信用意識(shí)。作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的參與者，小微企業(yè)需要將企業(yè)的信用建設(shè)作為企業(yè)發(fā)展的重要組成部分，選擇部分有創(chuàng)新精神且管理者素質(zhì)較高的小微企業(yè)作為試點(diǎn)，向信用型小微企業(yè)轉(zhuǎn)變，通過轉(zhuǎn)型成功的案例，向全社會(huì)小微企業(yè)展示，加強(qiáng)企業(yè)信用不光不會(huì)增加企業(yè)成本，還會(huì)降低融資成本，提高所有小微企業(yè)的信用意識(shí)。

四、結(jié)語(yǔ)

信息不對(duì)稱背景下的小微企業(yè)融資難問題是時(shí)刻存在的，上文如何緩解融資難問題可以為小微企業(yè)所借鑒，另外，小微企業(yè)必須具有提供真實(shí)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的自覺性，只有這樣金融市場(chǎng)才能正常良好運(yùn)行，才能實(shí)現(xiàn)小微企業(yè)與商業(yè)銀行之間的有效對(duì)接。

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作者簡(jiǎn)介：曾照中（1998.10- ），男，漢族，湖南省長(zhǎng)沙人，長(zhǎng)沙市長(zhǎng)郡中學(xué)高三學(xué)生，研究方向：金融；何惕（1971.03- ），男，漢族，湖南省長(zhǎng)沙人，長(zhǎng)沙理工大學(xué)管理學(xué)碩士，講師，研究方向：會(huì)計(jì)、審計(jì)