◎?qū)m眾明

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直接融資對商業(yè)銀行存款的影響

◎?qū)m眾明

社會經(jīng)濟與金融市場的發(fā)展與活躍衍生出多種融資渠道和工具。以股票和證券等為代表的直接融資模式的發(fā)展，給以間接融資為主體業(yè)務的商業(yè)銀行帶來挑戰(zhàn)。商業(yè)銀行如何在直接融資發(fā)展的沖擊下扭轉(zhuǎn)格局并建立穩(wěn)定存款的機制，是一系列值得探討的問題。

國內(nèi)社會融資體系以直接融資和間接融資并存的結(jié)構(gòu)發(fā)展。一方面拜宏觀利率調(diào)控及證券市場發(fā)展政策所賜，另一方面受金融體系自我調(diào)控以及金融市場供需關系影響，自上世紀90年代以來，國內(nèi)直接融資模式獲得了迅猛發(fā)展。而商業(yè)銀行的經(jīng)營模式和業(yè)務結(jié)構(gòu)則受到了沖擊，并且在未來由于直接融資比重越來越多，商業(yè)銀行存款將會受到更多影響。

直接融資與商業(yè)銀行存款現(xiàn)狀

直接融資。直接融資[ 即有投資需求與融資需求的雙方不經(jīng)過中間媒介直接進行的資金融通行為，包括企業(yè)債券、股票、抵押協(xié)議、借款合同、股權融資以及公債、國庫券等有價證券。]規(guī)模的不斷提高，為實體經(jīng)濟的發(fā)展提供了高效、低成本的融資渠道。據(jù)央行統(tǒng)計，2014年國內(nèi)社會融資總金額為15.76萬億元，比上年增加了18.7%，其中以債券和股票為代表的直接融資凈融資額超過2.25萬億元，占社會融資總量的14.3%。央行2015年第一季度發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，直接融資在同期社會融資總規(guī)模中占比已達47.9%，意味著直接融資發(fā)展勢頭強勁，金融脫媒成為趨勢。

商業(yè)銀行存款。存款作為商業(yè)銀行最重要的資金來源，也是商業(yè)銀行開展業(yè)務運作的基礎。在過去10年，我國居民的儲蓄總量始終保持較快增長，見表1。

我國居民儲蓄率高達50%，居民人均儲蓄超過3萬元人民幣，已成為世界上儲蓄總量以及人均儲蓄額均居首位的國家。央行近年的調(diào)查也表明，國內(nèi)居民的儲蓄意愿多年來排在股票或債券投資、房產(chǎn)以及其他形式的投資之前。同時，2015年內(nèi)央行的五次降息降準，存款基準利率從2.5%降至1.5%，此舉使商業(yè)銀行的凈息差進一步壓縮，銀行利潤受到擠壓。

直接融資對商業(yè)銀行存款的影響

表1　2005-2014年我國城鄉(xiāng)居民人民幣儲蓄存款（單位：億元）

直接融資有價證券通過替代效應影響儲蓄。直接融資加速金融脫媒，進而導致商業(yè)銀行的存、貸款增長速度降低。我國近年來的股市熱潮，居民投資于股市的收益增加，使更多人將目光轉(zhuǎn)向直接融資市場，造成銀行存款向股票和證券市場轉(zhuǎn)移，間接地削弱了股市對于實體經(jīng)濟的促進作用。商業(yè)銀行傳統(tǒng)的吸儲和貸款產(chǎn)生利息收入這一盈利模式也受到挑戰(zhàn)，進一步使商業(yè)銀行在金融市場中的份額下降，整體的的盈利能力被大幅削弱。直接融資使商業(yè)銀行傳統(tǒng)的經(jīng)營環(huán)境產(chǎn)生了變化，如果商業(yè)銀行不及時采取應對措施，則可能引發(fā)自身的經(jīng)營危機甚至產(chǎn)生連鎖反應。

商業(yè)銀行優(yōu)質(zhì)貸款客戶流失。從商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務的現(xiàn)有結(jié)構(gòu)來看，多數(shù)規(guī)模較大、資本運作良好的企業(yè)更傾向于通過以股權、債券或資產(chǎn)證券化等直接融資模式來進行融資，這類方式可有效降低企業(yè)的融資成本，從而間接地對商業(yè)銀行的存款儲蓄造成沖擊。

直接融資以較高預期收益分流儲蓄。直接融資的發(fā)展提高了股票、證券等的預期收益，在風險不變的前提下，預期收益的增加會影響人們對于閑散資金去向的選擇，更多的資金會流向帶來更高收益的投資組合，即流向直接融資市場，致使商業(yè)銀行存款比例減少。

商業(yè)銀行應對直接融資影響的對策

充分利用相關政策。有關行業(yè)政策[ 2004年中國人民銀行發(fā)布了《關于2001年中國鐵路建設債券在全國銀行間債券市場交易流通有關問題的通知》，正式批準鐵路債券進入銀行間債券市場交易。]明確了商業(yè)銀行作為國內(nèi)銀行間市場的主要交易主體，可進行企業(yè)債券類型的交易以及對其回購等業(yè)務，這對商業(yè)銀行而言是一項重大突破性政策，為其開拓和完善更多盈利業(yè)務模式奠定了基礎。

另外，直接融資的模式?jīng)]有擴大貨幣的存量，而是轉(zhuǎn)移了貨幣存量的途徑和流向。就宏觀調(diào)控的效應而言，直接融資的發(fā)展要求相應的金融機構(gòu)也隨之發(fā)展，非貨幣金融資產(chǎn)也隨著直接融資的發(fā)展而增加。隨著國內(nèi)金融化進程的深化，間接金融工具將更加受到重視。因而需要國家出臺相關貨幣政策，對直接金融強勁發(fā)展可能引起的金融體系變化做好充分準備。

調(diào)整產(chǎn)品策略、發(fā)展中間業(yè)務。商業(yè)銀行不能單純將證券交易所等直接融資機構(gòu)視為競爭對手，而應作為潛在的存款大客戶進行合作，將直接融資大好形勢給此類機構(gòu)帶來的大量交易結(jié)算資金、運營資金等轉(zhuǎn)化為商業(yè)銀行存款，實現(xiàn)借力。同時，商業(yè)銀行應大力發(fā)展如結(jié)算、代理、咨詢等中間業(yè)務，重點拓展與黨政機關、事業(yè)單位、大中型企業(yè)等系統(tǒng)客戶合作關系，實現(xiàn)批發(fā)營銷，提升市場競爭力和盈利能力。

整合營銷資源，爭奪優(yōu)質(zhì)客戶。通過與社會保險、城市建設、醫(yī)療衛(wèi)生、教育機構(gòu)等行業(yè)的企業(yè)合作，推行商業(yè)銀行借記卡的通訊、生活水電、天然氣等公用事業(yè)的代繳費功能，擴大商業(yè)銀行發(fā)卡規(guī)模，進而增加儲蓄總額。

此外，還有開發(fā)銀行理財產(chǎn)品，豐富存款業(yè)務形式，以實現(xiàn)銀行存款總量上的穩(wěn)定與增長。同時優(yōu)化網(wǎng)點布局，加快電子渠道建設步伐，在硬件設施設備上拓展服務渠道，強力吸儲。

與國際商業(yè)銀行接軌。2014年美國商業(yè)銀行中間業(yè)務收入平均比重達50%左右，而花旗銀行此數(shù)據(jù)可達80%以上。因此國內(nèi)商業(yè)銀行也可開辟中間業(yè)務，轉(zhuǎn)移盈利方向，在現(xiàn)有結(jié)算、代理、咨詢等業(yè)務基礎上發(fā)展信用等級評估、擔保等新型中間業(yè)務，增加收入。

另外，直接融資的發(fā)展為商業(yè)銀行在風控審計方面提供了更為廣泛的選擇。商業(yè)銀行可將直接融資市場作為投資領域，并通過與非直接融資機構(gòu)合作，組合自身業(yè)務及投資產(chǎn)品組合，開拓多元化的儲蓄形式。

雖然直接融資給商業(yè)銀行存款帶來沖擊，但短時期內(nèi)我國融資結(jié)構(gòu)仍將是以銀行為主導的間接融資模式，銀行始終能保持貸款業(yè)務的盈利，進而以優(yōu)厚的利息吸納存款。隨著資本市場的進一步完善，直接融資模式將更為活躍，社會信用證券化趨勢也將呈現(xiàn)上升態(tài)勢，而商業(yè)銀行也將面臨更多機遇和挑戰(zhàn)。商業(yè)銀行只有站在宏觀角度，順應金融經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變革及金融市場供需趨勢，不斷調(diào)整自身戰(zhàn)略，才能取得持續(xù)發(fā)展。

(作者單位：北京大學)

隨著我國經(jīng)濟水平的發(fā)展，在全球經(jīng)濟一體化的形式下，全球各國都出現(xiàn)金融企業(yè)自由化的影響，因此金融行業(yè)也明顯表現(xiàn)出復雜和特殊的特點，所以一旦金融風險出現(xiàn)之后，很快就會面臨著規(guī)模很大的金融危機。雖然我國的金融體制依然存在很多弊端，因此，本文針對我國金融風險的防范產(chǎn)生的原因進行分析，以期為我國金融風險防范和法律制度的完善打造出良好的發(fā)展前景。