張子舜

摘 要：當(dāng)前在國(guó)際形勢(shì)下，風(fēng)投行業(yè)的發(fā)展舉步維艱。在危機(jī)中尋找發(fā)展機(jī)遇，在風(fēng)險(xiǎn)中尋求最佳發(fā)展時(shí)期，是我們亟待解決的困難。本文首先探討了風(fēng)投當(dāng)前發(fā)展以及投資中面臨的問(wèn)題，然后從國(guó)際視角中探討了其他國(guó)家和地區(qū)的發(fā)展，從中得出了一些值得借鑒的經(jīng)驗(yàn)，最后針對(duì)我國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀提出了幾點(diǎn)建議。

關(guān)鍵詞：風(fēng)投；國(guó)際形勢(shì)；發(fā)展現(xiàn)狀

風(fēng)險(xiǎn)投資誕生于二十世紀(jì)四十年代，發(fā)展速度較為迅猛給世界經(jīng)濟(jì)送來(lái)了一縷新風(fēng)。我國(guó)的風(fēng)投發(fā)展迄今已逾三十年，發(fā)展卓然，經(jīng)驗(yàn)豐富，但是和歐美發(fā)達(dá)國(guó)家相比還有相當(dāng)一部分差距。在二十一世紀(jì)的今天，面對(duì)經(jīng)濟(jì)與知識(shí)發(fā)展的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，風(fēng)險(xiǎn)投資存在的意義可以使得高新技術(shù)發(fā)展如虎添翼，更加適合傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，更快適應(yīng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，更快推動(dòng)經(jīng)濟(jì)與世界接軌，風(fēng)險(xiǎn)投資的受重視度與國(guó)家的發(fā)展息息相關(guān)，風(fēng)投也能夠促進(jìn)科技發(fā)展與產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進(jìn)科技成果的合理產(chǎn)業(yè)化。風(fēng)投是未來(lái)企業(yè)的重要?jiǎng)?chuàng)新機(jī)制，是成長(zhǎng)企業(yè)的權(quán)益資本，是未來(lái)企業(yè)發(fā)展服務(wù)的融資機(jī)構(gòu)，能夠?yàn)槲覈?guó)中小企業(yè)發(fā)展添磚加瓦，同時(shí)也會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

1 風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)踐與發(fā)展

1.1 風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展現(xiàn)狀

風(fēng)險(xiǎn)投資被引起高度重視是在一九九八年中央頒布的相關(guān)文件后，縱觀我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展，前后經(jīng)歷了四個(gè)階段。第一階段是以一九八五年中央頒布的科技體制改革的決定為開(kāi)端，我國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展仍不健全，投資事業(yè)極其緩慢。雖然九零年很多境外投資的企業(yè)開(kāi)始涌向國(guó)內(nèi)，其間很多管理者都是有著豐富經(jīng)驗(yàn)的風(fēng)險(xiǎn)投資者，但是受困于當(dāng)時(shí)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，真正進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的少之又少。第二個(gè)階段也是我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的興盛期，在改革開(kāi)放的推動(dòng)下，風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)日臻成熟，在社會(huì)人士的關(guān)注在各級(jí)政府的支持下，我國(guó)的風(fēng)投事業(yè)掀起了一陣接一陣的高潮，風(fēng)投事業(yè)的發(fā)展突飛猛進(jìn)。第三個(gè)階段是調(diào)整期，二零零一年世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢，在國(guó)際形勢(shì)的影響下，我國(guó)也進(jìn)入了相對(duì)的低潮期。第四個(gè)階段是從二零零四年至今，在兩三年的蟄伏期后，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制發(fā)展回轉(zhuǎn)，雖然政策上有些變動(dòng)，但是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)大好，風(fēng)投的發(fā)展迎來(lái)了新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

就我國(guó)風(fēng)投所涉及的行業(yè)來(lái)看，新能源、傳統(tǒng)制造業(yè)、節(jié)能技術(shù)、IT等均是風(fēng)投金額比較大的幾個(gè)領(lǐng)域，當(dāng)前除了這幾個(gè)行業(yè)的自身需求外，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)與全球化的投資影響也較為明顯。電子產(chǎn)品、業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大使得行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，風(fēng)投對(duì)于新興技術(shù)的感覺(jué)也是比較靈敏，在風(fēng)投的行業(yè)選擇下，投資取向非常有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

1.2 風(fēng)險(xiǎn)投資問(wèn)題分析

在我國(guó)，政府占據(jù)了風(fēng)投領(lǐng)域的主導(dǎo)，而民間的資本來(lái)源過(guò)低，這制約了風(fēng)投的規(guī)模。我國(guó)的風(fēng)投機(jī)構(gòu)有著強(qiáng)烈的政府特色，其中有很多是由政府直接或者間接驅(qū)使的。在風(fēng)投試點(diǎn)時(shí)，自然離不開(kāi)政府的直接干預(yù)，這能夠提高風(fēng)投業(yè)的信譽(yù)，增加投資者的安全感與信心。也能夠以此為基礎(chǔ)進(jìn)行民間資本的吸收，同樣有利于完善風(fēng)投體系的建立。但是由政府直接控制的投資缺少自律性的約束，導(dǎo)致資金的使用效率低。在我國(guó)宏觀環(huán)境不斷改變的今天，我國(guó)的風(fēng)投技術(shù)已經(jīng)逐步規(guī)范，原來(lái)依賴于政府的風(fēng)投開(kāi)始慢慢獨(dú)立，形成了由企業(yè)、政府、外資機(jī)構(gòu)共同控制的局面。

風(fēng)險(xiǎn)投資的特殊性使得其對(duì)資本市場(chǎng)、法律規(guī)范、市場(chǎng)機(jī)制都有著更高的要求。風(fēng)險(xiǎn)投資有別于其他產(chǎn)業(yè)的投資行為，這需要有專(zhuān)業(yè)法律法規(guī)的約束。當(dāng)前我國(guó)法律條文中很多和風(fēng)投的規(guī)律互相沖突，這導(dǎo)致了風(fēng)投領(lǐng)域幾乎沒(méi)有現(xiàn)有的法規(guī)約束。相關(guān)領(lǐng)域的法律規(guī)定雖然做出一些規(guī)定，但是操作可行度低，沒(méi)能形成完整的系統(tǒng)，立法層次低，權(quán)威頻繁遭到挑戰(zhàn)，這些都不利于風(fēng)險(xiǎn)投資的未來(lái)發(fā)展。

風(fēng)投領(lǐng)域中由于常常涉及金融、高科技、稅務(wù)等專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)，所以必須要求投資人員有著豐富的專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)與實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)的市場(chǎng)開(kāi)放時(shí)間還很短，投資領(lǐng)域的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)也并不豐富，在傳統(tǒng)領(lǐng)域下環(huán)境的制約導(dǎo)致我國(guó)非常缺少既了解我國(guó)國(guó)情又具備專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)的人才，這也是未來(lái)風(fēng)投發(fā)展之路中有待進(jìn)一步完善之處。

2.世界各地風(fēng)投發(fā)展歷程的比較與借鑒

2.1 美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展歷程

縱觀美國(guó)的風(fēng)投歷史，興衰均離不開(kāi)美國(guó)政府。在美國(guó)風(fēng)投業(yè)的起落后，政府認(rèn)識(shí)到了風(fēng)投能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)進(jìn)步促進(jìn)科技發(fā)展，于是乎美國(guó)政府在風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)方面制定了專(zhuān)業(yè)的法律規(guī)范，在經(jīng)濟(jì)上向高新技術(shù)企業(yè)提供政策補(bǔ)助，實(shí)施政府投資計(jì)劃。在美國(guó)，先進(jìn)的資本市場(chǎng)為風(fēng)投業(yè)的發(fā)展提供了良好的市場(chǎng)條件，它們?yōu)轱L(fēng)投機(jī)構(gòu)的運(yùn)作和決策提供了良好的咨詢服務(wù)，降低風(fēng)險(xiǎn)提高收益。成熟的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目與經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)進(jìn)一步降低風(fēng)險(xiǎn)，提高投資效益。建立了的股權(quán)轉(zhuǎn)讓和套現(xiàn)市場(chǎng)為風(fēng)投的退出開(kāi)辟了市場(chǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)投資是投資家依靠決策運(yùn)用實(shí)施的，投資家的決策高低決定了風(fēng)投的成敗。風(fēng)險(xiǎn)投資涉及了多方面的技術(shù)理論，且有加強(qiáng)的時(shí)間性，同樣離不開(kāi)專(zhuān)業(yè)的人才服務(wù)，這些都使得美國(guó)的風(fēng)投業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。

2.2 中國(guó)寶島臺(tái)灣風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展

臺(tái)灣政府在風(fēng)險(xiǎn)投資方面借鑒了美國(guó)的很多經(jīng)驗(yàn)。在涉及資金的引導(dǎo)中，政府設(shè)置專(zhuān)用基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，這使得很多企業(yè)和專(zhuān)業(yè)人才蜂擁而至，且臺(tái)灣政府放寬了資金的匯出和匯入的規(guī)定。在政府扶持下，臺(tái)灣頒布了有關(guān)風(fēng)投方面的法律法規(guī)，使得投資人的投資行為有了法律保障。同時(shí)，臺(tái)灣還學(xué)習(xí)美國(guó)頒布了一系列的稅收優(yōu)惠政策，在近幾十年的發(fā)展中，臺(tái)灣逐步實(shí)現(xiàn)了以科技為主的產(chǎn)業(yè)體系。當(dāng)然臺(tái)灣未來(lái)的發(fā)展仍然需要更多的改革與突破，這需要利用現(xiàn)有資源的優(yōu)勢(shì)逐步發(fā)揮新興產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢(shì)。

2.3 中國(guó)各地區(qū)對(duì)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的借鑒

各地的風(fēng)投發(fā)展給了我們彌足珍貴的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，雖然各國(guó)各地區(qū)之間的民情、經(jīng)濟(jì)發(fā)展各不相同，但是還是能夠得出一些共性的東西，其中包括以下三個(gè)方面。第一，風(fēng)投發(fā)展離不開(kāi)政府的支持，我們需合理把握政府在風(fēng)投發(fā)展中的作用。政府干預(yù)講究一個(gè)度，如何把握好這個(gè)度是未來(lái)需要人們認(rèn)真探討的問(wèn)題。政府在風(fēng)險(xiǎn)投資中需要做好立法工作，保證投資者權(quán)益，政府和風(fēng)投之間把握好一個(gè)合適的度，逐步引導(dǎo)。第二，風(fēng)投的發(fā)展一般都有區(qū)域的集中性，就各國(guó)的經(jīng)驗(yàn)而言，很多風(fēng)投都將眼光投向了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，高新技術(shù)領(lǐng)域也成為了資金的集中地。第三，中小企業(yè)的活躍度也相應(yīng)的影響了經(jīng)濟(jì)的體能。持續(xù)的發(fā)展與成長(zhǎng)逐步成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的良性增長(zhǎng)機(jī)制，獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)影響機(jī)制使得中小企業(yè)成為發(fā)展與創(chuàng)新的源頭所在。