全球經(jīng)濟金融形勢和中國應對

全球經(jīng)濟金融形勢

一是全球經(jīng)濟正處于長周期的下行階段。熊彼特認為，企業(yè)家創(chuàng)新的集群式出現(xiàn)推動世界經(jīng)濟呈現(xiàn)出長周期波動，即“康德拉季耶夫周期”，一般歷時54-60年。一般認為，從上世紀80年代開始，信息產(chǎn)業(yè)革命開啟了新一輪世界經(jīng)濟長周期，2008年國際金融危機后，這一波周期進入了下行階段。這意味著中低速增長將成為未來全球經(jīng)濟新常態(tài)。

二是如何從危機中走向復蘇仍是全球經(jīng)濟面臨的主要任務。2008年國際金融危機爆發(fā)后，全球掀起了一波史無前例的集體救市運動。短期內(nèi)，此次救市取得了相對理想的效果，主要國家金融體系的有毒資產(chǎn)被有效隔離留待日后清理，全球主要金融市場保持良好秩序，主要國家銀行體系及時恢復了融資功能。在極寬松政策刺激下，大宗商品和主要國家資產(chǎn)價格很快迎來新一輪漲勢。

然而，寬松的政策也造成政府債臺高筑，更重要的是，在成功削弱危機強度和烈度的同時，也延緩了市場出清，直觀表現(xiàn)在企業(yè)層面，大量“僵尸企業(yè)”茍延殘喘，妨礙資源重新配置；在金融層面，有毒資產(chǎn)長期得不到徹底清理，金融機構融資能力受到掣肘；在宏觀經(jīng)濟層面，實際利率居高不下，資產(chǎn)價格高漲和實體經(jīng)濟疲軟并存，全球經(jīng)濟進入了漫長的調(diào)整期，某些經(jīng)濟學家甚至討論陷入“L”型復蘇的可能。

三是復雜和分化是當前和未來全球經(jīng)濟運行的重要特征。由于各國所處發(fā)展階段不同，政府救市在一定程度上增加了宏觀經(jīng)濟變數(shù)，因此全球經(jīng)濟形勢錯綜復雜，各國復蘇進程不一，各經(jīng)濟板塊運行差異明顯?？傮w看，美國等彈性較強、市場出清和結構調(diào)整較快的經(jīng)濟體表現(xiàn)出更強的復蘇勢頭；歐元區(qū)受制于統(tǒng)一財政政策的缺失，不斷爆發(fā)的債務危機嚴重影響了經(jīng)濟復蘇；日本受人口老齡化困擾，難以走出長期通縮困境;新興經(jīng)濟體易受外部沖擊影響，金融市場波動增大。從短期看，造成這些板塊經(jīng)濟分化的基本因素難以得到徹底改觀，因此，復雜和分化仍將是未來一段時期全球經(jīng)濟運行的基調(diào)。

四是推進深度再平衡是全球經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在要求。從根本上說，全球經(jīng)濟失衡是引發(fā)此次金融危機的主要原因。這種失衡主要表現(xiàn)為：一是美國經(jīng)常項目巨額逆差和新興市場經(jīng)濟體大量順差長期持續(xù)；二是實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟的長期背離；三是以美元為中心的國際貨幣體系造成主要儲備貨幣發(fā)行國權利與義務的失衡。未來全球經(jīng)濟能否走上可持續(xù)發(fā)展的道路，根本上取決于能否推進深度的全球再平衡。

五是QE背景下的通縮是全球經(jīng)濟面臨的重大挑戰(zhàn)。量化寬松政策直接導致央行資產(chǎn)負債表急劇膨脹，意味著大量基礎貨幣的投放。但全球卻面臨普遍的通貨緊縮壓力，主要國家的通脹率始終徘徊在低位，日本和歐元區(qū)核心通脹率更是長期游走于零水平附近。這種現(xiàn)象的背后是貨幣政策傳導渠道的不暢。

中國的應對

在當前挑戰(zhàn)與機遇并存的背景下，中國能否迎難而上，這是關系到能否實現(xiàn)可持續(xù)增長、能否躍過“中等收入陷阱”、能否由大國過渡到強國的關鍵所在。

一是銳意改革，加快結構調(diào)整，集中釋放制度紅利。中國經(jīng)濟要行穩(wěn)致遠，必須全面深化改革。要形成政府和市場“雙引擎驅動”，既要使市場在資源配置中起決定性作用，培育打造新引擎，也要更好發(fā)揮政府作用，改造升級傳統(tǒng)引擎。

二是致力開放，融入全球市場，充分釋放全球化紅利。一方面應擴大國內(nèi)市場開放，有序推動金融、教育、文化、醫(yī)療、養(yǎng)老等服務業(yè)對外開放。另一方面應創(chuàng)新對外投資合作方式，順應比較優(yōu)勢規(guī)律，合理引導優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)轉移，鼓勵國內(nèi)居民在全球范圍內(nèi)配置資產(chǎn)，分享全球化紅利。

三是保持戰(zhàn)略定力，疏通政策傳導渠道，提高管理經(jīng)濟能力。在面對一時的市場波動和經(jīng)濟下行壓力時，應保持戰(zhàn)略定力，完善調(diào)控工具，疏通政策傳導渠道，提高應對沖擊的能力。在當前階段，應保持積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策不動搖，更加注重預調(diào)微調(diào)和定向調(diào)控，在守住經(jīng)濟運行底線的同時，著力提升經(jīng)濟發(fā)展的質量和效益。

四是主動參與全球治理，發(fā)揮積極作用。應逐步適應大國角色，積極參與全球重要規(guī)則制定，大力推動IMF治理結構改革，進一步提高G20在全球治理中的地位，為重構相對公正、合理的國際貨幣和經(jīng)貿(mào)體系發(fā)揮重要作用。

（摘自《紫光閣》2016年第1期 邢毓靜、曹紅鋼/文）