周佩

摘要：本文以M鋼鐵股份為例，根據(jù)其財(cái)務(wù)報(bào)表從償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、成長(zhǎng)能力等方面對(duì)其進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。

關(guān)鍵詞：M鋼鐵股份；財(cái)務(wù)分析；建議

一、公司簡(jiǎn)介

M鋼鐵股份有限公司于1993年9月1日在中國(guó)安徽省馬鞍山市注冊(cè)成立，公司已在上海和香港證券交易所上市。其經(jīng)營(yíng)范圍包括：黑色金屬冶煉及其壓延加工與產(chǎn)品銷售，焦炭及煤焦化產(chǎn)品、耐火材料、動(dòng)力、氣體生產(chǎn)及銷售，碼頭、倉儲(chǔ)、運(yùn)輸、貿(mào)易等鋼鐵業(yè)相關(guān)的業(yè)務(wù)；鋼鐵產(chǎn)品延伸加工、金屬制品生產(chǎn)及銷售，鋼結(jié)構(gòu)、設(shè)備制造及安裝，汽車修理及報(bào)廢汽車回收拆解。公司是我國(guó)H型鋼龍頭企業(yè)，同時(shí)也是亞洲最大的火車輪生產(chǎn)企業(yè)；擁有高速鐵路用車輪鋼材料及核心生產(chǎn)技術(shù)和多項(xiàng)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

二、償債能力分析

本文主要運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債率，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率指標(biāo)來對(duì)M鋼鐵股份進(jìn)行償債能力分析。從2009年至2012年，資產(chǎn)負(fù)債率呈小幅度上漲，但2013年有所下降。說明雖然資產(chǎn)負(fù)債率處于較高水平，但有所改善。流動(dòng)比率為0.77，意味著企業(yè)的短期償債能力不足，其短期財(cái)務(wù)的安全性存在問題。速動(dòng)比率作為流動(dòng)比率的補(bǔ)充，原因在于，流動(dòng)比率計(jì)算中所包含的存貨可能存在流動(dòng)性問題。本公司的流動(dòng)比率比速動(dòng)比率高57.14%，可能意味著存貨賬戶可能存在潛在危機(jī)，或者其所處行業(yè)本身具有相對(duì)較高的存貨水平。

三、營(yíng)運(yùn)能力分析

本文主要運(yùn)用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率來對(duì)M鋼鐵股份的營(yíng)運(yùn)能力進(jìn)行分析。近幾年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖然有所波動(dòng)，但基本上維持在1左右，沒有太多變化。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)較去年有所下降，主要是由于2013年加大了客戶回款的催收力度，因而提高了整體的資金周轉(zhuǎn)率，本年的賒銷金額能較及時(shí)的收回，使得應(yīng)收賬款下降43.27%。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)下降，一部分原因是由于占用存貨減少，提高了存貨利用水平。

四、盈利能力分析

從表中可以看出，2012年的凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)凈利率明顯低于往年，主要是因?yàn)闋I(yíng)業(yè)收入較上年減少，2012年鋼材價(jià)格下降幅度大于原燃料價(jià)格下降幅度，同時(shí)財(cái)務(wù)費(fèi)用明顯上升，此外還發(fā)生了部分資產(chǎn)減值所致。2013年相較于2012年，營(yíng)業(yè)收入較上年減少0.75%，主要是由于2013年鋼材均價(jià)下跌所致。營(yíng)業(yè)成本較上年減少3%，主要是由于物料消耗和工序能耗降低以及原燃料采購價(jià)格下跌所致。2013年?duì)I業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額及歸屬于母公司的凈利潤(rùn)均較上年大幅增長(zhǎng)，扭虧為盈，主要是由于報(bào)告期內(nèi)公司降本增效工作取得成效以及出售部分非鋼鐵主業(yè)資產(chǎn)所致。

五、綜合分析

（一）利潤(rùn)表與現(xiàn)金流量表的綜合分析

聯(lián)系利潤(rùn)表與現(xiàn)金流量表的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要包括以下幾種：

（1）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈增加額和凈利潤(rùn)之比。它反映被投資單位年度內(nèi)每1元凈利潤(rùn)中包含多少經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量。如表所算該比值2012年為103.17%，2013年為44.58%，下降了58.59%。主要是因?yàn)橐徊糠滞顿Y收益和營(yíng)業(yè)外收入使凈利潤(rùn)增加，但卻沒有收到現(xiàn)金。

（2）銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與營(yíng)業(yè)收入之比。它可以大致反映企業(yè)銷售回收現(xiàn)金的情況以及企業(yè)銷售的質(zhì)量。該比值在2012年和2013年分別為1.26，1.21，收現(xiàn)數(shù)比重大，說明該公司的銷售政策和收賬政策較為嚴(yán)格，能保證貨款的及時(shí)收回。

（3）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入之比。它反映被投資單位在會(huì)計(jì)期間每實(shí)現(xiàn)1元營(yíng)業(yè)收入能獲得多少現(xiàn)金凈流量。該指標(biāo)在2012年和2013年分別為0.08%，0.07%，該比值較低，說明在貨款能及時(shí)收回的情況下，沒有很好的控制成本支出。

（二）資產(chǎn)負(fù)債表與現(xiàn)金流量表的綜合分析

相對(duì)于利潤(rùn)表，資產(chǎn)負(fù)債表主要用來反映企業(yè)某一特定時(shí)點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)狀況，其中既包括由企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)決定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，也包括由企業(yè)權(quán)益結(jié)構(gòu)所決定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金流不僅可以用來幫助企業(yè)評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力，更是企業(yè)償還債務(wù)，支付股利的保證，是對(duì)企業(yè)地域風(fēng)險(xiǎn)能力的直接衡量，因此同樣可以為資產(chǎn)負(fù)債表信息提供有益的補(bǔ)充。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債=509135.86/3708833.39=15.08%，可以反映出M鋼鐵股份在2013年，每一元負(fù)債可以得到0.15元經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量的支撐。

六、建議

1、深化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，找準(zhǔn)產(chǎn)品定位，強(qiáng)化差異化競(jìng)爭(zhēng)，做優(yōu)做強(qiáng)關(guān)鍵性產(chǎn)品。

2、持續(xù)提升質(zhì)量管理水平。完善質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)機(jī)制，改進(jìn)質(zhì)量管理考核機(jī)制，加大質(zhì)量工作獎(jiǎng)懲力度，質(zhì)量責(zé)任嚴(yán)格追究到崗位和個(gè)人。

3、構(gòu)建能源系統(tǒng)產(chǎn)、供、用高效運(yùn)行機(jī)制，強(qiáng)化能源基礎(chǔ)管理，完善能源考核體系，大力開展合同能源管理，進(jìn)一步提高節(jié)能效果。（作者單位：湘潭大學(xué)）