李志浩

摘 要：風(fēng)險(xiǎn)管理是發(fā)達(dá)國(guó)家金融企業(yè)運(yùn)作的重要環(huán)節(jié)。本文首先簡(jiǎn)介了風(fēng)險(xiǎn)管理的基本概念以及風(fēng)險(xiǎn)管理制度在國(guó)內(nèi)尚未成熟這一現(xiàn)狀，在此基礎(chǔ)上詳細(xì)的闡述了一個(gè)完整的風(fēng)險(xiǎn)管理制度的架構(gòu)流程以及風(fēng)險(xiǎn)管理具體工作。最后我們總結(jié)了風(fēng)險(xiǎn)管理在中國(guó)金融市場(chǎng)中的發(fā)展前景以及人才需求。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)管理；金融企業(yè)運(yùn)作；風(fēng)控理論

一、背景介紹

風(fēng)險(xiǎn)管理指的是在一個(gè)存在風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境中，通過合理的手段（包括合理的管理架構(gòu)流程，科學(xué)的計(jì)算方法等）將可能的風(fēng)險(xiǎn)降到最低。眾所周知金融運(yùn)作是充滿了風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)包括來自大環(huán)境的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（例如利率變動(dòng)、匯率變動(dòng)、政策變動(dòng)）、來自管理者的操作風(fēng)險(xiǎn)（例如交易黑天鵝等）、來自于交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)等。操作風(fēng)險(xiǎn)的把控方法包括分散權(quán)限：在投資交易中如果賦予單個(gè)交易者或者部門過大的權(quán)限就會(huì)有較大的可能帶來交易黑天鵝，相關(guān)例子包括光大證券烏龍指事件等。針對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)國(guó)內(nèi)有諸多信用評(píng)級(jí)公司對(duì)相關(guān)實(shí)體進(jìn)行評(píng)級(jí)進(jìn)而發(fā)到公開其信用信息，降低信用風(fēng)險(xiǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)的例子包括諸多P2P平臺(tái)跑路事件、債券違約事件等。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是三大風(fēng)險(xiǎn)中較難處理的問題，因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)變量的未來走向本身就是一個(gè)仁者見仁智者見智的事情?？傊?，風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)成為金融企業(yè)運(yùn)作非常重要的環(huán)節(jié)。

二、成熟的風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)及風(fēng)險(xiǎn)管理的具體工作

（一）風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)

一個(gè)完整的風(fēng)險(xiǎn)架構(gòu)體系應(yīng)該包含如下部分：

1.風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)

風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)多由公司董事會(huì)成員組成。該委員會(huì)具有決定公司風(fēng)險(xiǎn)管理的最高權(quán)限，其權(quán)利包括制定公司的風(fēng)險(xiǎn)管理綱要，制定公司的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，任命公司的風(fēng)控總監(jiān)。風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)與公司的投資決策委員會(huì)需要保持獨(dú)立。

2.風(fēng)控總監(jiān)

由公司的風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)任命，為公司風(fēng)險(xiǎn)執(zhí)行層面的最高領(lǐng)導(dǎo)，領(lǐng)導(dǎo)公司風(fēng)險(xiǎn)管理部。

3.風(fēng)險(xiǎn)管理部

風(fēng)險(xiǎn)管理部屬于公司的一級(jí)部門。該部門的職責(zé)在于根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理綱要，負(fù)責(zé)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的具體事務(wù)。包括具體的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)則的制定、風(fēng)險(xiǎn)流程的審批等。例如對(duì)于券商、基金等金融類企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)管理部有職責(zé)對(duì)投資部門的投資決策進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和項(xiàng)目審批，提供相應(yīng)的評(píng)估意見，并有權(quán)對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)行為進(jìn)行否決。

進(jìn)過多次金融危機(jī)的沖擊，國(guó)外的金融企業(yè)已經(jīng)充分認(rèn)識(shí)到了建立完善風(fēng)控體系的重要性，但是在中國(guó)由于各方面因素，在很多金融企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理部門淪為雞肋。由于目前國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)存在著慘烈的競(jìng)爭(zhēng)，不少金融企業(yè)為了維持企業(yè)利潤(rùn)不得不去觸碰風(fēng)險(xiǎn)的紅線。另一方面，國(guó)內(nèi)的金融企業(yè)中，投資決策委員會(huì)多由公司高管組成，該委員會(huì)在公司具有絕對(duì)的強(qiáng)勢(shì)地位。這種“你管你的，我干我的”的現(xiàn)象在金融企業(yè)中已經(jīng)成為了主流。

（二）風(fēng)險(xiǎn)管理的具體工作

1.風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的識(shí)別

風(fēng)險(xiǎn)管理工作的第一步驟為風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的識(shí)別，也就是說找出可能帶來風(fēng)險(xiǎn)的病灶。以光大證券烏龍指事件為例，一個(gè)顯著的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)就是：程序化交易的安全隱患。程序化交易速來以其科學(xué)性與紀(jì)律性諸城，但是一個(gè)不容忽視的事實(shí)是機(jī)器是不具有人的主觀應(yīng)變能力的。我們命令交易系統(tǒng)下單100手，它就下單100手。但是如果由于人工操作的失誤在下單數(shù)量上多加一個(gè)“0”呢？如果由于病毒的公司使得交易系統(tǒng)產(chǎn)生了錯(cuò)誤的指令呢？這些都是非常嚴(yán)重的問題。

2.對(duì)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行評(píng)估

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的評(píng)估可以包括定量評(píng)估與定性評(píng)估。以投資類公司為例，風(fēng)險(xiǎn)管理部門需要對(duì)首先對(duì)投資標(biāo)的的種類進(jìn)行定性的識(shí)別，例如期貨類風(fēng)險(xiǎn)大于股票類風(fēng)險(xiǎn)，股票類風(fēng)險(xiǎn)大于債券類風(fēng)險(xiǎn)；藍(lán)籌股風(fēng)險(xiǎn)大于中小板風(fēng)險(xiǎn)，中小板風(fēng)險(xiǎn)大于新三板風(fēng)險(xiǎn)。在完成對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的定性評(píng)估之后，風(fēng)險(xiǎn)量化團(tuán)隊(duì)需要對(duì)投資標(biāo)的進(jìn)行定量評(píng)估進(jìn)而確定風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)量化團(tuán)隊(duì)多數(shù)由具有數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)背景的員工組成。他們基于投資標(biāo)的歷史數(shù)據(jù)計(jì)算出相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，例如VaR等。

3.對(duì)投資決策進(jìn)行肯定或者否決

風(fēng)險(xiǎn)管理部門在完成投資標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的識(shí)別與評(píng)估之后，需要針對(duì)評(píng)估結(jié)果對(duì)投資決策進(jìn)行肯定或者否決。如果某項(xiàng)投資決策超過公司的風(fēng)險(xiǎn)底線，風(fēng)險(xiǎn)管理部門有權(quán)限執(zhí)行其權(quán)利對(duì)該投資決策進(jìn)行否決，并出具相關(guān)的指導(dǎo)意見。

三、風(fēng)險(xiǎn)管理的在中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展以及人才需求

隨著中國(guó)的金融市場(chǎng)逐漸開放化，如何防范風(fēng)險(xiǎn)成了各大監(jiān)管機(jī)構(gòu)和金融企業(yè)考慮的重要問題。2015年后半年中國(guó)股票市場(chǎng)20年不遇的龍王事件使得監(jiān)管層將風(fēng)險(xiǎn)控制提升到了一個(gè)至關(guān)重要的地位。具體措施包括對(duì)配資的限制、對(duì)私募基金牌照的限制、對(duì)市場(chǎng)參與者交易行為的限制等。股災(zāi)事件同時(shí)給眾多市場(chǎng)參與者上了重要的一課，那就是雖然1%概率的事件發(fā)生的概率不大，但是一旦發(fā)生了那便是滅頂之災(zāi)，因此任何的市場(chǎng)參與者不能抱僥幸心理。P2P跑路事件、債券違約事件等，都說明了風(fēng)險(xiǎn)管理是必須要在中國(guó)發(fā)展的。

隨著風(fēng)險(xiǎn)管理在越來越受到中國(guó)金融監(jiān)管部門與金融企業(yè)的重視，風(fēng)險(xiǎn)管理人才越來越受到追捧?，F(xiàn)在各大高校已經(jīng)把金融風(fēng)險(xiǎn)管理作為金融經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)的核心專業(yè)可能，旨在加強(qiáng)學(xué)生金融風(fēng)險(xiǎn)管理能力，培養(yǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)。FRM（風(fēng)險(xiǎn)管理師）考試報(bào)考熱度越來越大，甚至有趕超CFA等傳統(tǒng)證書之勢(shì)?？傊?，這些現(xiàn)象是中國(guó)金融市場(chǎng)走向健康走向科學(xué)的重要信號(hào)，未來中國(guó)的金融市場(chǎng)將會(huì)在一個(gè)更加市場(chǎng)化，更加科學(xué)化的框架中運(yùn)行。

參考文獻(xiàn)：

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