宋璐

（山西農(nóng)業(yè)大學(xué)信息學(xué)院，山西太谷030800）

企業(yè)營運(yùn)能力分析
——以海爾集團(tuán)為例

宋璐

（山西農(nóng)業(yè)大學(xué)信息學(xué)院，山西太谷030800）

通過分析衡量企業(yè)營運(yùn)能力的四項(xiàng)指標(biāo)，以海爾集團(tuán)為案例背景，找出了海爾公司在經(jīng)營管理和資金運(yùn)作方面存在的主要問題，以及對整個(gè)公司盈利和償債等其它方面造成的影響。在此基礎(chǔ)上提出了解決問題的建議，使企業(yè)能夠在競爭激烈的國內(nèi)外市場中健康穩(wěn)步地發(fā)展。

營運(yùn)能力；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；存貨周轉(zhuǎn)率

引言

企業(yè)的營運(yùn)能力指的是企業(yè)的經(jīng)營運(yùn)行能力，反映企業(yè)利用其擁有的資產(chǎn)獲取利潤的能力。企業(yè)營運(yùn)能力的財(cái)務(wù)分析比率有存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、營業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等，這些比率反映了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效率。營運(yùn)能力決定了企業(yè)的償債能力和獲利能力，是財(cái)務(wù)分析的核心環(huán)節(jié)。通過對企業(yè)營運(yùn)能力的分析，可以改善管理，提高投資者的決策效率，有助于債權(quán)人進(jìn)行信貸決策。

1 企業(yè)營運(yùn)能力概述

1.1 企業(yè)營運(yùn)能力分析的含義

企業(yè)營運(yùn)能力是營運(yùn)資產(chǎn)的效率[1]。營運(yùn)能力是以企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來體現(xiàn)的，據(jù)此來評估公司的經(jīng)營狀況。其本質(zhì)上是花盡可能少的時(shí)間和金錢創(chuàng)造出盡可能多的物資，給企業(yè)帶來豐厚的收益。

1.2 企業(yè)營運(yùn)能力分析的目的

1）企業(yè)管理當(dāng)局

優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；提高資金周轉(zhuǎn)效率；有效控制經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

2）企業(yè)所有者

判斷企業(yè)財(cái)務(wù)的安全性、資本的保值增值情況，通過營運(yùn)能力分析進(jìn)一步提高投資決策的能力。

3）企業(yè)債權(quán)人

判明其債權(quán)的物資保證程度或其安全性，對企業(yè)債務(wù)本息的償還能力有更直接的判斷，以便做出正確的信貸決策。

1.3 營運(yùn)能力對企業(yè)的作用

企業(yè)想要很好地生存下去離不開營運(yùn)能力。它關(guān)乎企業(yè)盈利和償債的能力。所以，需要把營運(yùn)能力看成是重中之重。營運(yùn)能力分析首先可以保障企業(yè)的財(cái)產(chǎn)安全；其次可以衡量一個(gè)企業(yè)的盈利能力，給投資者提供決策依據(jù)；而且有助于債權(quán)人進(jìn)行信貸決策；最后幫助企業(yè)內(nèi)部管理人員及時(shí)準(zhǔn)確地發(fā)現(xiàn)運(yùn)營中存在的隱患，隨之迅速調(diào)整運(yùn)營管理方式，使企業(yè)運(yùn)營的效率得到快速提高[2]。

2 企業(yè)營運(yùn)能力分析的指標(biāo)

2.1 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

2.1.1 定義

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是日常貿(mào)易中所得到的利益和各項(xiàng)應(yīng)該收回款項(xiàng)的比值率。體現(xiàn)公司應(yīng)收賬款的流動(dòng)水平（即周轉(zhuǎn)快慢），反映企業(yè)變現(xiàn)所需要的時(shí)間，主要是指應(yīng)收賬款權(quán)利的取得到款項(xiàng)的收回這個(gè)時(shí)間段[3]。

2.1.2 應(yīng)收款周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式

其中，賒銷收入凈額=營業(yè)收入-現(xiàn)銷收入-銷售退回、折讓、折扣。

2.2 存貨周轉(zhuǎn)率

2.2.1 定義

存貨周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。它是銷貨成本被平均存貨所除而得到的比率，或叫存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，用時(shí)間表示的存貨周轉(zhuǎn)率就是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。

2.2.2 存貨周轉(zhuǎn)率計(jì)算公式

存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)成本/平均存貨余額

其中，平均存貨余額=（期初存貨余額+期末存貨余額）/2

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/周轉(zhuǎn)天數(shù)=（360×平均存貨余額）/營業(yè)成本

2.3 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

2.3.1 定義

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入凈額同平均流動(dòng)資產(chǎn)總額的比率，是評價(jià)企業(yè)資產(chǎn)利用率的另一重要指標(biāo)。

2.3.2 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算公式

2.4 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

2.4.1 定義

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售收入凈額與資產(chǎn)總額的比率。如果這個(gè)比率較低，說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率較差，最終會影響企業(yè)的獲得能力[4]。

2.4.2 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算公式總資產(chǎn)周圍率（次）=營業(yè)收入/總資產(chǎn)平均余額。其中，總資產(chǎn)平均余額=（期初總資產(chǎn)余額+期末總資產(chǎn)余額）/2。

3 海爾公司的簡介及營運(yùn)能力的分析

3.1 海爾應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

表1 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

從表1中可以看出，雖然2012年到2015年?duì)I業(yè)收入在增加，但是幅度不大，而且海爾集團(tuán)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)整體下滑趨勢，同時(shí)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)逐漸增多。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)在16天到22天之間波動(dòng)，這說明了青島海爾應(yīng)收賬款變?yōu)楝F(xiàn)金的能力在大幅度降低，壞賬率升高，容易發(fā)生壞賬。所以，青島海爾的管理效率有待提高。

圖1 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

從圖1中可以明顯看出，2012—2015年青島海爾的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，整體呈整體下降趨勢，但相對來說較平穩(wěn)。其周轉(zhuǎn)率仍然高于除格力之外的其他幾家企業(yè)。這表明相對于其他企業(yè)而言，青島海爾有較強(qiáng)的應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力，可是由于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，可能會導(dǎo)致公司收賬難度增加，壞賬率提高。從圖中縱軸上的數(shù)據(jù)可以看出，青島海爾與格力差距非常大，說明青島海爾的應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力與管理效率都有待提高。并且從表中可以發(fā)現(xiàn)，整個(gè)行業(yè)應(yīng)該收回所欠款的周轉(zhuǎn)率都在下降，很有可能是整個(gè)行業(yè)都比較難于收賬。

3.2 海爾存貨周轉(zhuǎn)率的分析

表2 海爾存貨周轉(zhuǎn)率

從表2中可以看出，在2012-2013年這兩年中，存貨周轉(zhuǎn)率提高了0.11，可是貨物的流動(dòng)時(shí)間卻一年年減少。在2013年之后，周轉(zhuǎn)天數(shù)開始增加，存貨周轉(zhuǎn)率不斷下降，原因是存貨購入速度大于其對外銷售速度。說明青島海爾存貨變現(xiàn)能力較弱，容易造成貨物積壓或采購過量，需要及時(shí)分析處理。再從周轉(zhuǎn)天數(shù)方面來看，海爾存貨周轉(zhuǎn)的天數(shù)在39～45天之間，和本企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)比較相對較慢。因此，和海爾公司應(yīng)收賬款進(jìn)行比較，存貨的監(jiān)管力度還有所欠缺，對于存貨的流動(dòng)性需要進(jìn)一步加強(qiáng)。

圖2 存貨周轉(zhuǎn)率

從圖2中可以看出，海爾公司的商品流動(dòng)性要比格力、正泰電器、美的集團(tuán)好，所以存貨變現(xiàn)能力要高于這三家企業(yè)，但是卻呈現(xiàn)整體下降趨勢，與此同時(shí)美的集團(tuán)存貨周轉(zhuǎn)率逐年上升，在2015年與青島海爾相差很小，很可能在以后期間青島海爾會被超越。在2014年之后小天鵝的存貨周轉(zhuǎn)率超越了青島海爾并呈逐年上升趨勢，縱然在整個(gè)電器行業(yè)中處于領(lǐng)先位置，海爾集團(tuán)的存貨流動(dòng)性依舊較低并呈下降趨勢，周轉(zhuǎn)天數(shù)增加并繼續(xù)上升、資金占比上漲。這時(shí)，海爾公司要填補(bǔ)流動(dòng)資金，讓資金更好地周轉(zhuǎn)、流通，以此來加強(qiáng)海爾總資產(chǎn)管理能力以及營運(yùn)能力，促進(jìn)企業(yè)的成長。

3.3 海爾流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

表3 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率單位:萬元

根據(jù)表3可以看出海爾公司的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)并不理想。2012-2015年這三年間流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持在2左右，這個(gè)比率不高，而且整體上還在下降；另一方面，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)每年都在增加，證實(shí)了海爾的流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力不足，資金流轉(zhuǎn)能力不夠，海爾公司的短期償債能力有待提高。

圖3 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

根據(jù)圖3能夠看出，像格力、美的等這樣的家電行業(yè)整體資產(chǎn)流動(dòng)性都在降低。在2013年之后，美的公司的流動(dòng)資金流動(dòng)率要高于青島海爾，而青島海爾的資金周轉(zhuǎn)率要高于同行業(yè)的其他企業(yè)?？梢娗鄭u海爾在這4年間為了維持企業(yè)的正常運(yùn)作，較其他企業(yè)來說投入了更多的資源，以此來滿足流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的需要。但就自身而言2012-2015年期間青島海爾的流動(dòng)資產(chǎn)在逐年增加，以致于流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所回落，但是相對趨于平穩(wěn)。

3.4 海爾總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

表4 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率單位：萬元

從表4中可以看出，營業(yè)收入有所上升，但是營業(yè)收入漲幅不大，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較小，而且整體呈下降趨勢。近年來，青島海爾對所有資金的流轉(zhuǎn)管理狀況并不理想，這是由海爾總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)超過200天體現(xiàn)出來的。特別是2015年，青島海爾的周轉(zhuǎn)天數(shù)已突破300，較上一年增長了將金30天。如果讓這種狀況維持下去青島海爾對資產(chǎn)的管理就失去了效率。

圖4 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

由圖4可以看出電器行業(yè)整體效益不好。五家公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，都處于0.5～2.0的位置。值得一提的是，雖然海爾集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于無法上升的狀態(tài)，但在2014年之前一直處于領(lǐng)先位置，2014年之后落后于美的集團(tuán)但相差不大，說明青島海爾對總資產(chǎn)的利用率以及該企業(yè)的管理水平相對較高，仍出現(xiàn)小幅度的下降，所以依然需要不斷改進(jìn)。

4 造成海爾營運(yùn)能力下降的原因分析

4.1 國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣

1）國際市場環(huán)境。國際金融危機(jī)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)不景氣。例如日本的經(jīng)濟(jì)不容樂觀，接連好幾個(gè)季度出現(xiàn)負(fù)增長，尤其是在災(zāi)難過后，日元開始不斷升值，外部需求一直回調(diào)；美國即使經(jīng)濟(jì)有所恢復(fù)，但仍后勁不足，房地產(chǎn)市場不景氣，人員失業(yè)情況嚴(yán)重；如印度等國家更是承受著兩重壓力。所以，青島海爾商品出口困難，無法占據(jù)海外市場。

2）國內(nèi)市場環(huán)境。根據(jù)上述分析，我國家電行業(yè)經(jīng)濟(jì)增速緩慢，即使一直保持著穩(wěn)定的狀態(tài)，但是個(gè)別問題仍舊凸出，例如發(fā)展不平衡、不能持續(xù)、不協(xié)調(diào)。

4.2 家電行業(yè)面臨巨大壓力

國內(nèi)家電行業(yè)處于調(diào)整期，整體經(jīng)濟(jì)處于下行趨勢。主要是受到了海外市場經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的影響。在去年，也就是2015年這一年間，家電行業(yè)產(chǎn)品的銷售情況達(dá)到95%，依然比前一年降低了1.2%；另外，其主要產(chǎn)品的收入為14 083.9億元，與2014年相比也下降了0.4%[5]。而2016年是“十三五”開局的年份，中國家電業(yè)仍將面臨嚴(yán)峻的海內(nèi)外市場形勢。主要是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)前景不樂觀，整個(gè)市場處于疲乏的狀態(tài)。世界上諸多國家還要面對不明確的影響因素。

4.3 線上渠道發(fā)展不夠完善

如今，我們國家處在一個(gè)消費(fèi)升級的歷史時(shí)期，年輕的消費(fèi)者越來越多，一方面，大多數(shù)年輕人喜歡的產(chǎn)品處于中高端的位置，這些產(chǎn)品時(shí)尚感強(qiáng)、品質(zhì)有保證、還能適應(yīng)社會的號召節(jié)能環(huán)保；另一方面，年輕消費(fèi)者的消費(fèi)模式也在發(fā)生著變化，他們喜歡不出門就可以買到自己喜歡的東西，只要?jiǎng)觿?dòng)手指想要的產(chǎn)品就會送到自己面前。而青島海爾的線上渠道不夠完善，無法滿足消費(fèi)者個(gè)性化的需求，所以在一定程度上影響了企業(yè)的營運(yùn)能力。

4.4 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理

海爾企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在所有周轉(zhuǎn)率中是最高的，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是最低的，這四項(xiàng)營運(yùn)能力指標(biāo)差異較大，使得其整體營運(yùn)效果不理想。因此青島海爾的資本結(jié)構(gòu)影響到企業(yè)的營運(yùn)能力。

5 提升海爾公司營運(yùn)能力的建議

5.1 提升企業(yè)品牌形象和質(zhì)量

青島海爾一直在海內(nèi)外市場中有很好的知名度，但是這遠(yuǎn)遠(yuǎn)是不夠的。為了提升企業(yè)的形象，創(chuàng)造優(yōu)良產(chǎn)品，吸引更多的消費(fèi)者，仍需要加強(qiáng)與海內(nèi)外有名企業(yè)的深度合作，取其精華去其糟粕，吸收借鑒他們的經(jīng)營管理模式和先進(jìn)技術(shù)。與此同時(shí)，在這樣一個(gè)網(wǎng)絡(luò)發(fā)達(dá)的時(shí)代，可以利用多種手段宣傳自己的品牌以便給消費(fèi)者留下深刻印象。

5.2 擴(kuò)大國外市場占有率

企業(yè)想要增加收入，獲得更多的利潤，就需要擴(kuò)大海外市場占有率。所以，青島海爾需要加大投入海外市場，獲得一定的市場份額。當(dāng)然僅僅占據(jù)是不行的，還要對擁有的市場份額不停地評估分析，采用一些手段對策進(jìn)一步擴(kuò)大海外市場。

5.3 建立合理的資本結(jié)構(gòu)

合理的資本結(jié)構(gòu)利于企業(yè)提升營運(yùn)能力。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)符合短板原理[6]，如果結(jié)構(gòu)不合理就始終無法達(dá)到利潤最大化。在上述的分析中我們發(fā)現(xiàn)海爾集團(tuán)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高于其他三項(xiàng)周轉(zhuǎn)率，這就相當(dāng)于木桶中的長板；而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻非常低，這就相當(dāng)于木桶中的短板，這樣的分配顯然是不合理的。因此，海爾公司應(yīng)看重資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，讓各項(xiàng)資產(chǎn)共同發(fā)展，兼顧四項(xiàng)指標(biāo)的協(xié)調(diào)提升。

[1]Frank J.Fabozzi,PamelaP.Peterson.FinancialManagementand Analysis [M].New York:WileyPublishing,2004.

[2]陳俊.企業(yè)營運(yùn)能力指標(biāo)分析及評價(jià)[J].會計(jì)之友(上旬刊),2010,6: 25-26.

[3]林世怡,林華.財(cái)務(wù)報(bào)告和分析[M].上海：復(fù)旦大學(xué)出版社,2011:199-200.

[4]葉華,梁瑾.結(jié)構(gòu)分析法在企業(yè)營運(yùn)能力分析中的作用[J].會計(jì)之友,2015(1):61-64.

[5]許世英,張慶,李嬌.戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)營運(yùn)能力分析[J].會計(jì)之友,2016(10):44-47.

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（編輯：王璐）

Enterprise Operation Ability Analysis—Taking Hai’er Group as an Exam p le

Song Lu
(College of Information,Shanxi Agricultural University,Taigu Shanxi030800)

By analyzing the four indicators of the enterprise's operating capability,this paper finds out the main problems of Haier's management and capital operation and the impact on the whole company's profit and debt repayment.On the basis of this,the author puts forward some suggestions to solve the problem so that the enterprise can develop steadily and healthily in the competitive domestic and foreignmarkets.

operation capacity;turnover of total capital;turnover ofaccount receivable;rate of stock turnover

C-93

A

2095-0748(2016)24-0011-04

10.16525/j.cnki.14-1362/n.2016.24.04

2016-12-01

宋璐（1989—），女，山西長治人，會計(jì)學(xué)碩士研究生，畢業(yè)于山西大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，現(xiàn)就職于于山西農(nóng)業(yè)大學(xué)信息學(xué)院，研究方向：財(cái)務(wù)審計(jì)。