沈陽(yáng)城市建設(shè)學(xué)院 孟司雨

企業(yè)合并中或有對(duì)價(jià)會(huì)計(jì)處理問(wèn)題研究
——以方正證券收購(gòu)民族證券為例

沈陽(yáng)城市建設(shè)學(xué)院 孟司雨

目前實(shí)務(wù)界對(duì)或有對(duì)價(jià)的會(huì)計(jì)處理方法并不統(tǒng)一，具有很強(qiáng)的隨意性，嚴(yán)重影響了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。本文以方正證券收購(gòu)民族證券為例，通過(guò)分析企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以及業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，從初始確認(rèn)、后續(xù)計(jì)量、收到補(bǔ)償三個(gè)方面指出了現(xiàn)有會(huì)計(jì)處理方法存在的問(wèn)題。文章對(duì)或有對(duì)價(jià)會(huì)計(jì)處理的做法提出了建議，并對(duì)如何利用Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型對(duì)或有對(duì)價(jià)進(jìn)行估值進(jìn)行了詳盡的探討與證明。

企業(yè)合并 或有對(duì)價(jià) 業(yè)績(jī)承諾

由于證監(jiān)會(huì)的強(qiáng)制性規(guī)定以及購(gòu)買(mǎi)方出于自身利益保護(hù)的考慮，較多上市公司合并都會(huì)涉及到或有對(duì)價(jià)。5年來(lái)，上市公司與交易對(duì)方簽訂業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償合同的并購(gòu)交易超過(guò)227起，占并購(gòu)交易總數(shù)量的比例超過(guò)60%。從實(shí)務(wù)界分析，對(duì)或有對(duì)價(jià)的會(huì)計(jì)處理方法具有很強(qiáng)的隨意性。在企業(yè)合并發(fā)生日，幾乎所有公司都不會(huì)對(duì)或有對(duì)價(jià)進(jìn)行初始確認(rèn)。當(dāng)收到現(xiàn)金補(bǔ)償時(shí)，部分公司將其計(jì)入“資本公積——股本溢價(jià)”，如渤海租賃、互動(dòng)娛樂(lè)、江淮動(dòng)力等；部分公司會(huì)將其計(jì)入“營(yíng)業(yè)外收入”，如高新興、量子高科、陽(yáng)普醫(yī)療等。當(dāng)收到股份補(bǔ)償時(shí)，幾乎全部公司會(huì)將受償股份直接注銷，調(diào)增資本公積。這些做法不僅沒(méi)有依據(jù)，而且其處理方法不一致，直接削弱會(huì)計(jì)信息的可比性，也反映出現(xiàn)行做法的混亂。更為嚴(yán)重的是，不僅是在企業(yè)界存在這種亂象，作為“經(jīng)濟(jì)警察”的注冊(cè)會(huì)計(jì)師也起到推波助瀾的作用。2013年，廣東正中珠江會(huì)計(jì)師事務(wù)所不僅將高新興收到的現(xiàn)金補(bǔ)償作為損益處理，更是將尚未收到但預(yù)計(jì)可能收到的現(xiàn)金補(bǔ)償全額確認(rèn)為營(yíng)業(yè)外收入，在當(dāng)年直接減虧7523萬(wàn)元，極大地扭曲了財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的信息。因此，實(shí)務(wù)界中對(duì)或有對(duì)價(jià)會(huì)計(jì)處理的亂象已經(jīng)嚴(yán)重影響了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。本文試圖通過(guò)對(duì)或有對(duì)價(jià)的研究，對(duì)相關(guān)會(huì)計(jì)做法提出建議，解決資本市場(chǎng)亂象，提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，以達(dá)到理論指導(dǎo)實(shí)踐的目的。

一、企業(yè)合并中或有對(duì)價(jià)會(huì)計(jì)處理案例介紹

（一）案例背景本文選取了方正證券控股合并民族證券作為基礎(chǔ)案例，并根據(jù)方正證券2014年8月公布的《發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)報(bào)告書(shū)（修訂稿）》的描述，“方正證券通過(guò)向民族全體股東非公開(kāi)發(fā)行股份的方式收購(gòu)民族證券100%股權(quán)，民族證券全體股東以截至本次交易股權(quán)交割日各自所持有的民族證券股權(quán)（合計(jì)100%的股權(quán)）按比例認(rèn)購(gòu)方正證券新增發(fā)行股份；交易完成后民族證券成為方正證券全資子公司，民族證券各股東成為方正證券股東”。本次交易的交易基準(zhǔn)日為2013年8月31日。民族證券100%股權(quán)的評(píng)估價(jià)值即最終交易價(jià)格為1298449.75萬(wàn)元。本次方正證券新增發(fā)行股票的價(jià)格為6.09元/股，每股面值為人民幣1.00元，共發(fā)行股份數(shù)量約為2132101395股。在本次方正證券控股合并民族證券的案例中，這種業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償協(xié)議的運(yùn)行機(jī)制為：當(dāng)被合并方業(yè)績(jī)指標(biāo)無(wú)法達(dá)到業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償協(xié)議中約定的業(yè)績(jī)指標(biāo)時(shí)，即觸發(fā)業(yè)績(jī)補(bǔ)償，根據(jù)雙方事先約定好的算法，計(jì)算出業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)人應(yīng)承擔(dān)的現(xiàn)金補(bǔ)償或股份補(bǔ)償，并在條件成熟時(shí)完成補(bǔ)償。雙方約定，2013年、2014年民族證券凈利潤(rùn)分別不低于153803672.83元和169184040.11元。業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償?shù)挠?jì)算方法如下：

（1）以現(xiàn)金結(jié)算的補(bǔ)償計(jì)算方法。當(dāng)凈利潤(rùn)指標(biāo)未實(shí)現(xiàn)時(shí)，當(dāng)年應(yīng)補(bǔ)償現(xiàn)金=（截至承諾期每期期末累計(jì)承諾凈利潤(rùn)－截至承諾期每期期末累計(jì)實(shí)際凈利潤(rùn)）-針對(duì)該指標(biāo)已補(bǔ)償現(xiàn)金。

（2）以股份結(jié)算的補(bǔ)償計(jì)算方法為：

這部分股份將由公司以總價(jià)人民幣1.00元直接定向回購(gòu)并予以注銷。業(yè)績(jī)補(bǔ)償為逐年補(bǔ)償，各年計(jì)算的民族證券原股東應(yīng)補(bǔ)償股份數(shù)或應(yīng)補(bǔ)償現(xiàn)金數(shù)小于0時(shí)，按0計(jì)算，即已經(jīng)補(bǔ)償?shù)墓煞莼颥F(xiàn)金不沖回。

（二）實(shí)務(wù)中使用的會(huì)計(jì)處理方法

（1）以現(xiàn)金結(jié)算的或有對(duì)價(jià)。第一，在企業(yè)合并發(fā)生日，幾乎所有公司都不會(huì)對(duì)或有對(duì)價(jià)進(jìn)行初始確認(rèn)。方正證券無(wú)需對(duì)業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償協(xié)議進(jìn)行初始確認(rèn)。第二，對(duì)或有對(duì)價(jià)進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。按照市場(chǎng)通行做法，因?yàn)闆](méi)有對(duì)或有對(duì)價(jià)進(jìn)行初始確認(rèn)，因此絕大多數(shù)企業(yè)也不會(huì)對(duì)其進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。按此做法，方正證券也無(wú)需對(duì)業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償協(xié)議進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。第三，收到2014年業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償。根據(jù)2014年業(yè)績(jī)，年末民族證券原股東應(yīng)補(bǔ)償現(xiàn)金為15380367.28元，方正證券在收到該筆補(bǔ)償款時(shí)的會(huì)計(jì)處理為：

（2）以股份結(jié)算的或有對(duì)價(jià)。①在企業(yè)合并發(fā)生日，幾乎所有公司都不會(huì)對(duì)或有對(duì)價(jià)進(jìn)行初始確認(rèn)。按此做法，方正證券無(wú)需對(duì)業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償協(xié)議進(jìn)行初始確認(rèn)。②對(duì)或有對(duì)價(jià)進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。目前為止，并未發(fā)現(xiàn)有公司對(duì)股份形式的或有對(duì)價(jià)進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。按此做法，方正證券也無(wú)需對(duì)業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償協(xié)議進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。③收到2014年業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償。根據(jù)2014年業(yè)績(jī)，2014年年末民族證券原股東應(yīng)補(bǔ)償股份數(shù)101528638股，方正證券將會(huì)以1元回購(gòu)這些股份并注銷。補(bǔ)償數(shù)計(jì)算過(guò)程如下：

我國(guó)上市公司在收到股份形式的或有對(duì)價(jià)時(shí)，普遍做法是直接將該部分股份以面值注銷。按此做法，方正證券在收到該股份形式補(bǔ)償時(shí)的會(huì)計(jì)處理為：

二、企業(yè)合并中或有對(duì)價(jià)會(huì)計(jì)處理存在的問(wèn)題分析

（一）初始確認(rèn)時(shí)存在的問(wèn)題實(shí)質(zhì)上，就本案例而言，方正證券擁有一份在未來(lái)業(yè)績(jī)不好時(shí)向民族證券原股東收取補(bǔ)償?shù)臋?quán)利，這份權(quán)利類似于歐式看跌期權(quán)，當(dāng)民族證券在未來(lái)某固定時(shí)點(diǎn)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期時(shí)，方正證券即可選擇行權(quán)，從民族證券原股東那里收取現(xiàn)金或股份形式的補(bǔ)償。毫無(wú)疑問(wèn)，這份權(quán)利本身是有其價(jià)值存在的。在實(shí)務(wù)中，因?yàn)闃I(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議而談崩的并購(gòu)案例時(shí)有發(fā)生，這也從側(cè)面說(shuō)明了業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議本身的價(jià)值是受到各方認(rèn)可的。對(duì)于有簽訂此種協(xié)議的企業(yè)合并而言，合并方所付出的對(duì)價(jià)中其實(shí)包含了合并價(jià)款與該或有對(duì)價(jià)的價(jià)款。如果按照現(xiàn)有普遍做法，不在會(huì)計(jì)上確認(rèn)該或有對(duì)價(jià)，而直接將該或有對(duì)價(jià)的價(jià)值計(jì)入企業(yè)合并成本，這無(wú)疑是高估了被合并企業(yè)價(jià)值，不符合謹(jǐn)慎性、實(shí)質(zhì)重于形式等會(huì)計(jì)信息質(zhì)量要求。綜上所述，對(duì)于簽有業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議的企業(yè)合并，在合并日不對(duì)或有對(duì)價(jià)進(jìn)行初始確認(rèn)是不正確的。

（二）后續(xù)計(jì)量時(shí)存在的問(wèn)題

（1）不進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。如上文所述，由于不進(jìn)行初始確認(rèn)，所以絕大多數(shù)企業(yè)也不會(huì)對(duì)或有對(duì)價(jià)進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。既然不進(jìn)行初始確認(rèn)這種做法本身有問(wèn)題，所以由此導(dǎo)致的結(jié)果沒(méi)有依據(jù)。不僅如此，或有對(duì)價(jià)本質(zhì)其實(shí)是金融資產(chǎn)，不對(duì)金融資產(chǎn)進(jìn)行后續(xù)計(jì)量更是違反會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。

（2）將估計(jì)數(shù)計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入。少部分企業(yè)會(huì)以將未來(lái)可能收到的現(xiàn)金形式補(bǔ)償估計(jì)數(shù)確認(rèn)為資產(chǎn)，并計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入，即“采用公允價(jià)值計(jì)量”，但其實(shí)完全不符合邏輯。首先，在沒(méi)有確認(rèn)金融資產(chǎn)的前提下，直接確認(rèn)了業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償款，這本質(zhì)上是將或有對(duì)價(jià)直接確認(rèn)為一項(xiàng)應(yīng)收款項(xiàng)。但按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第13號(hào)—或有事項(xiàng)》。結(jié)合本案例分析，企業(yè)并不需要確認(rèn)預(yù)計(jì)負(fù)債，因此確認(rèn)該或有資產(chǎn)更是無(wú)從談起。這種做法也會(huì)導(dǎo)致較為嚴(yán)重的后果，因?yàn)槠髽I(yè)在確認(rèn)該筆收入時(shí)，完全是憑借主觀估計(jì)，其過(guò)程及結(jié)果無(wú)法驗(yàn)證，企業(yè)完全有可能借此操縱利潤(rùn)。

（三）收到補(bǔ)償時(shí)存在的問(wèn)題

（1）將現(xiàn)金形式補(bǔ)償直接計(jì)入股本溢價(jià)或營(yíng)業(yè)外收入.對(duì)于現(xiàn)金形式的補(bǔ)償，無(wú)論是計(jì)入股本溢價(jià)，還是計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入，都難以自圓其說(shuō)。首先，根據(jù)《〈企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則—應(yīng)用指南〉附錄：會(huì)計(jì)科目和主要賬務(wù)處理》中的規(guī)定，“資本公積科目核算企業(yè)收到投資者出資額超出其在注冊(cè)資本或股本中所占份額的部分。直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失，也通過(guò)本科目核算”，就本交易而言，對(duì)于非同一控制下的企業(yè)合并，雙方在交易達(dá)成前并不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，現(xiàn)金補(bǔ)償絕非補(bǔ)償義務(wù)人自愿出資，而是基于交易時(shí)達(dá)成的合同條款所必須承擔(dān)的義務(wù)，這種行為的性質(zhì)本身應(yīng)該是雙方的一種公平交易行為，將其直接認(rèn)定為投資者出資不合邏輯，因此不應(yīng)計(jì)入“資本公積—股本溢價(jià)”。其次，根據(jù)《〈企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則—應(yīng)用指南〉附錄：會(huì)計(jì)科目和主要賬務(wù)處理》中的規(guī)定，“營(yíng)業(yè)收入科目核算企業(yè)發(fā)生的各項(xiàng)營(yíng)業(yè)外收入，主要包括非流動(dòng)資產(chǎn)處置利得、非貨幣性資產(chǎn)交換利得、債務(wù)重組利得、政府補(bǔ)助、盤(pán)盈利得、捐贈(zèng)利得等”。根據(jù)上述準(zhǔn)則，營(yíng)業(yè)外收入分為兩種：第一種是處置非流動(dòng)資產(chǎn)，第二種為企業(yè)無(wú)償獲利。現(xiàn)金補(bǔ)償收入顯然不符合第一種特征，那么關(guān)鍵就在于并購(gòu)方有沒(méi)有無(wú)償獲利。對(duì)于非同一控制下企業(yè)合并，并購(gòu)方并非無(wú)償獲利，并購(gòu)方為了獲取業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)臋?quán)利其實(shí)是支付過(guò)潛在對(duì)價(jià)的。因此，將現(xiàn)金形式的補(bǔ)償計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入也有其不合理之處。最后，從協(xié)議簽署的目的上分析，合并方簽訂該類協(xié)議的目的之一就是鎖定未來(lái)收益，防止未來(lái)被收購(gòu)企業(yè)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期而對(duì)本身業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響，保護(hù)投資者利益。眾所周知，在我國(guó)資本市場(chǎng)上，“扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)”是一個(gè)非常重要的指標(biāo)，與上市公司的再融資資格、上市資格等息息相關(guān)，將該筆收入計(jì)入“資本公積—股本溢價(jià)”或“營(yíng)業(yè)外收入”，也無(wú)法達(dá)到保護(hù)公司業(yè)績(jī)的目的。

（2）將股份形式補(bǔ)償直接以面值沖減股本。在收到股份補(bǔ)償時(shí)，直接以收到的股份面值沖減股本并調(diào)增資本公積—股本溢價(jià)，此種做法同樣并不合理。除了與現(xiàn)金補(bǔ)償一致的原因外，該種會(huì)計(jì)處理方法也不符合經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，只是為了滿足復(fù)式記賬的形式需要而生搬硬套而已。以一種極端情況為例，假如被并購(gòu)公司在業(yè)績(jī)承諾期間利潤(rùn)為零，則并購(gòu)方可以以1元回購(gòu)被并購(gòu)公司原股東在本次交易中所得全部股份，并購(gòu)方?jīng)]有付出任何代價(jià)就得到了一定金額的資產(chǎn)，如果是非同一控制下企業(yè)合并，相當(dāng)于通過(guò)正常交易從外界取得了收益。但按此種會(huì)計(jì)處理方法，這筆交易在會(huì)計(jì)上的最終結(jié)果為公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資和資本公積同時(shí)增加，這種處理結(jié)果，跟公司原股東對(duì)公司無(wú)償捐贈(zèng)的處理結(jié)果并無(wú)二致，但這兩種行為卻是性質(zhì)與后果完全不同的兩種行為。

三、企業(yè)合并中或有對(duì)價(jià)會(huì)計(jì)處理改進(jìn)建議

（一）現(xiàn)金形式或有對(duì)價(jià)的會(huì)計(jì)處理

（1）初始確認(rèn)為可供出售金融資產(chǎn)。對(duì)于以現(xiàn)金結(jié)算的或有對(duì)價(jià)而言，這份權(quán)利的實(shí)質(zhì)是“在潛在有利條件下，從其他單位收取現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同權(quán)利”。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)—金融工具確認(rèn)和計(jì)量》中對(duì)金融資產(chǎn)的定義分析，方正證券所擁有的權(quán)利其實(shí)是對(duì)兩種權(quán)利的融合，其實(shí)質(zhì)是“在潛在有利條件下，從其他單位收取現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同權(quán)利”，是一種比后者更為優(yōu)惠的權(quán)利，所以，應(yīng)當(dāng)將其確認(rèn)為金融資產(chǎn)。由于凈利潤(rùn)指標(biāo)為非金融變量，且該變量與雙方存在特定關(guān)系，因此根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)—金融工具確認(rèn)和計(jì)量》第三條規(guī)定，該合同為非衍生工具，現(xiàn)金形式的或有對(duì)價(jià)應(yīng)被確認(rèn)為可供出售金融資產(chǎn)。因?yàn)樵摻鹑谫Y產(chǎn)性質(zhì)類似于期權(quán)，因此在對(duì)其進(jìn)行估值時(shí)可以考慮使用期權(quán)估值模型，為做初步探討，本文選取Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型對(duì)其進(jìn)行估值，并對(duì)模型做出一定的修改以匹配該業(yè)務(wù)特征。在Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型中，是以股票價(jià)格為基礎(chǔ)變量計(jì)算期權(quán)價(jià)值的，本模型中，將以被并購(gòu)方年度凈利潤(rùn)替代股票價(jià)格作為基礎(chǔ)變量。在原模型中，r指代連續(xù)復(fù)利的年度無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，與股票收益率同質(zhì)，代指投資者能夠獲得的最高無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。但在本模型中，凈利潤(rùn)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)增長(zhǎng)率較難確定，在此假設(shè)凈利潤(rùn)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)增長(zhǎng)率同樣是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。通過(guò)修改，建立的現(xiàn)金形式或有對(duì)價(jià)估值模型如下：

式中：P—現(xiàn)金形式或有對(duì)價(jià)的當(dāng)前價(jià)值；S—業(yè)績(jī)承諾期上期凈利潤(rùn)；N(d)—標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布中離差小于d的概率；X—承諾凈利潤(rùn)；e—自然對(duì)數(shù)的底數(shù)；r—連續(xù)復(fù)利的年度無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率；t—業(yè)績(jī)承諾期限；σ—連續(xù)復(fù)利的年度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率的標(biāo)準(zhǔn)差。連續(xù)復(fù)利的年度無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率r，并非是常見(jiàn)的年復(fù)利。其計(jì)算方式如下：（式中：FV—國(guó)債現(xiàn)值；PV—國(guó)債終值；T—國(guó)債期限）

根據(jù)公式，可以對(duì)現(xiàn)金形式的或有對(duì)價(jià)進(jìn)行估值。本案例中，民族證券原股東總共做了2年的業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償，結(jié)合前文所述“當(dāng)年應(yīng)補(bǔ)償現(xiàn)金”進(jìn)行分析，每年的或有對(duì)價(jià)都可以視為：截至承諾期每期期末累計(jì)凈利潤(rùn)看跌期權(quán)-截至承諾期上期期末累計(jì)凈利潤(rùn)看跌期權(quán)，其中截至承諾期上期期末累計(jì)凈利潤(rùn)類看跌期權(quán)需要延遲一年收到現(xiàn)金。

設(shè)每年的或有對(duì)價(jià)價(jià)值為Vn，截至承諾期每期期末累計(jì)凈利潤(rùn)看跌期權(quán)價(jià)值為Pn，則Vn=Pn-Pn-1/(1+r)。該案例中的或有對(duì)價(jià)可以拆分為兩份行權(quán)期限分別為1年和2年或有對(duì)價(jià)。其中行權(quán)期限為1年的或有對(duì)價(jià)要求民族證券在2013年凈利潤(rùn)在153803672.83元以上，行權(quán)期限為2年的或有對(duì)價(jià)要求民族證券在2013年與2014年兩年合計(jì)凈利潤(rùn)在322987712.94元以上。通過(guò)查詢公開(kāi)資料，可以獲得截至2012年末民族證券歷年凈利潤(rùn)，經(jīng)過(guò)計(jì)算，連續(xù)復(fù)利的年度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率的標(biāo)準(zhǔn)差σ1與連續(xù)復(fù)利的兩年度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率的標(biāo)準(zhǔn)差σ2分別為131.24%與286.77%。具體數(shù)據(jù)如表1、表2所示。分別對(duì)兩份期權(quán)進(jìn)行估值：當(dāng)對(duì)行權(quán)期為2013年的第一份或有對(duì)價(jià)估值時(shí)，民族證券業(yè)績(jī)承諾期前一年的凈利潤(rùn)S1為91032494.28元，2013年承諾凈利潤(rùn)X1為153803672.83元，業(yè)績(jī)承諾期限t1為1年。對(duì)于連續(xù)復(fù)利的年度無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率r的計(jì)算，應(yīng)當(dāng)選取市場(chǎng)中期限相同或相近的國(guó)債市場(chǎng)價(jià)格作為國(guó)債現(xiàn)值，選取該國(guó)債的到期本息作為國(guó)債終值，但由于業(yè)績(jī)承諾期上一年凈利潤(rùn)S1是基于2012年12月31日的，已經(jīng)難以獲得當(dāng)日的市場(chǎng)數(shù)據(jù)，為使得研究得以進(jìn)行，故選取當(dāng)日相同期限的定期存款基準(zhǔn)利率作為替代。經(jīng)過(guò)查詢，2012年12月31日的一年期定期存款基準(zhǔn)利率為3%，以此為基礎(chǔ)計(jì)算出的連續(xù)復(fù)利的年度無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率r1為2.96%。將上述變量帶入模型得，截至2013年期末累計(jì)凈利潤(rùn)看跌期權(quán)公允價(jià)值P1為91307234.34元，則2013年或有對(duì)價(jià)公允價(jià)值V1=P1=91307234.34元。

表1 2012年末連續(xù)復(fù)利的年度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算表

表2 2012年末連續(xù)復(fù)利的兩年度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算表

當(dāng)對(duì)行權(quán)期為2014年的第二份期權(quán)估值時(shí)，民族證券業(yè)績(jī)承諾前兩年凈利潤(rùn)S2合計(jì)163510090.78元，截至2014年累計(jì)承諾凈利潤(rùn)X2為322987712.94元，業(yè)績(jī)承諾期限t2為2年。2012年12月31日的二年期定期存款基準(zhǔn)利率為3.75%，因此兩年度的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率=3.75%×2=7.5%，以此為基礎(chǔ)計(jì)算出的連續(xù)復(fù)利的兩年度無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率r2為7.23%。將上述變量帶入模型得，截至2014年期末累計(jì)凈利潤(rùn)看跌期權(quán)P2公允價(jià)值為270447402.16元，則2014年或有對(duì)價(jià)公允價(jià)值V2=P2-P1/（1+r2）=185296572.78元。但此時(shí)存在一個(gè)問(wèn)題，通過(guò)業(yè)績(jī)補(bǔ)償計(jì)算方法可得，由于采用逐年補(bǔ)償?shù)姆椒ǎ?014年補(bǔ)償總金額不會(huì)超過(guò)169184040.11元，如將其看作期權(quán)，則意味著2014年或有對(duì)價(jià)公允價(jià)值V2不應(yīng)超過(guò)期限為2年，2014年單年承諾凈利潤(rùn)為169184040.11元的看跌期權(quán)P2*的價(jià)值V2*，即V2≤V2*。

對(duì)P2*進(jìn)行估值，民族證券業(yè)績(jī)承諾期前一年的凈利潤(rùn)S2*為91032494.28元，2014年承諾凈利潤(rùn)X2*為169184040.11元，業(yè)績(jī)承諾期限t2為2年，連續(xù)復(fù)利的兩年度無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率r2為7.23%。將上述變量帶入模型得，2014年凈利潤(rùn)看跌期權(quán)P2*的價(jià)值為106266890.95元。綜上所述，V2取值為106266890.95元。因此，在2013年8月31日企業(yè)合并日，個(gè)別報(bào)表賬務(wù)處理為：

（2）將已失效的或有對(duì)價(jià)計(jì)入投資損失。在2013年12月31日，確認(rèn)民族證券完成承諾業(yè)績(jī)，方正證券取得第一年或有對(duì)價(jià)的條件已失效，因此應(yīng)注銷第一年或有對(duì)價(jià)，將其視為投資損失，該過(guò)程會(huì)計(jì)處理如下：

（3）后續(xù)計(jì)量確認(rèn)公允價(jià)值變動(dòng)。對(duì)方正證券而言，該或有對(duì)價(jià)協(xié)議已被確認(rèn)為可供出售金融資產(chǎn)，采用公允價(jià)值記賬，當(dāng)公允價(jià)值變動(dòng)時(shí)，自然應(yīng)調(diào)整其公允價(jià)值變動(dòng)金額并計(jì)入其他綜合收益。這樣符合權(quán)責(zé)發(fā)生制原則，更能夠體現(xiàn)出該協(xié)議的內(nèi)在價(jià)值變動(dòng)，有助于報(bào)表使用者利用會(huì)計(jì)信息作出決策。在2013年12月31日，應(yīng)根據(jù)最新得到的信息，對(duì)第二年或有對(duì)價(jià)進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。此處，應(yīng)將承諾期上一年的凈利潤(rùn)由2012年凈利潤(rùn)91032494.28元調(diào)為2013年凈利潤(rùn)153803672.83元，因?yàn)榍耙荒陜衾麧?rùn)并未超出承諾的凈利潤(rùn)，所以2014年仍需至少實(shí)現(xiàn)169184040.11元的凈利潤(rùn)，將承諾凈利潤(rùn)由2013年承諾凈利潤(rùn)153803672.83元調(diào)為2014年承諾凈利潤(rùn)169184040.11元。2013年12月31日的一年期定期存款基準(zhǔn)利率3%，以此為基礎(chǔ)計(jì)算出的連續(xù)復(fù)利的年度無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為2.96%。連續(xù)復(fù)利的年度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率的標(biāo)準(zhǔn)差σ根據(jù)2013年最新凈利潤(rùn)進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整結(jié)果如表3所示。

表3 2013年末連續(xù)復(fù)利的年度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算表

經(jīng)過(guò)計(jì)算，第二年的或有對(duì)價(jià)V2公允價(jià)值變?yōu)?8435728.70元，比上年公允價(jià)值下降27831162.25元，因此，此時(shí)應(yīng)對(duì)其進(jìn)行重新計(jì)量，確認(rèn)公允價(jià)值變動(dòng)，并將差額計(jì)入其他綜合收益，其會(huì)計(jì)處理如下：

（4）收到補(bǔ)償時(shí)計(jì)入投資收益。在2014年12月31日，民族證券實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)153803672.83元，比承諾利潤(rùn)169184040.11低15380367.28元，方正證券可以就此差額收到現(xiàn)金補(bǔ)償，本案例中的或有對(duì)價(jià)已被確認(rèn)為可供出售金融資產(chǎn)，該筆收入應(yīng)該被視為行權(quán)時(shí)的資本利得，直接將本次收入與或有對(duì)價(jià)賬面價(jià)值間的差額計(jì)入投資收益，同時(shí)將以前年度計(jì)入其他綜合收益一并轉(zhuǎn)入投資收益。會(huì)計(jì)處理如下：

（二）股份形式或有對(duì)價(jià)的會(huì)計(jì)處理

（1）初始確認(rèn)時(shí)確認(rèn)為可供出售金融資產(chǎn)。對(duì)于以股份結(jié)算的或有對(duì)價(jià)而言，當(dāng)民族證券業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期時(shí)，方正證券將能夠以總價(jià)人民幣1.00元直接定向回購(gòu)民族證券原股東需要補(bǔ)償?shù)墓煞莶⒂枰宰N。這份權(quán)利的實(shí)質(zhì)是“在潛在有利條件下，從其他單位收取非固定數(shù)量的自身權(quán)益工具的合同權(quán)利”。因?yàn)槭杖〉氖欠枪潭〝?shù)量的自身權(quán)益工具，因此，這份權(quán)利也應(yīng)當(dāng)符合金融資產(chǎn)的定義。同樣，由于凈利潤(rùn)指標(biāo)為非金融變量，且該變量與雙方存在特定關(guān)系，因此根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)—金融工具確認(rèn)和計(jì)量》第三條規(guī)定，該合同為非衍生工具，股份形式的或有對(duì)價(jià)也應(yīng)被確認(rèn)為可供出售金融資產(chǎn)。對(duì)股份形式或有對(duì)價(jià)的估值可以利用其與現(xiàn)金形式或有對(duì)價(jià)之間的數(shù)量關(guān)系。由案例可知，現(xiàn)金形式或有對(duì)價(jià)補(bǔ)償額的計(jì)算方法為：

股份形式或者有對(duì)價(jià)補(bǔ)償?shù)挠?jì)算方法為：

鑒于股份形式的或有對(duì)價(jià)與現(xiàn)金形式的或有對(duì)價(jià)之間的關(guān)系，此處無(wú)需再對(duì)股份形式的或有對(duì)價(jià)進(jìn)行估值，只需用現(xiàn)金形式或有對(duì)價(jià)的價(jià)值乘以一個(gè)常數(shù)即可得到股份形式或有對(duì)價(jià)的價(jià)值。在2013年8月31日，計(jì)量日當(dāng)日股價(jià)為6.09元/股，將其帶入等式，a等于40.2。

因此，該股份形式的或有對(duì)價(jià)第一年公允價(jià)值，V1=91307234.34×40.2=3670661478.78元；第二年或有對(duì)價(jià)公允價(jià)值V2=106266890.95×40.2=4271929016.19元。

因此，在2013年8月31日企業(yè)合并日，方正證券的賬務(wù)處理為：

（2）將已失效的或有對(duì)價(jià)計(jì)入投資損失。在2013年12月31日，確認(rèn)民族證券完成承諾業(yè)績(jī)，方正證券取得第一年或有對(duì)價(jià)的條件已失效，因此應(yīng)終止確認(rèn)第一年或有對(duì)價(jià)，將其視為投資損失，該過(guò)程會(huì)計(jì)處理如下：

（3）后續(xù)計(jì)量確認(rèn)公允價(jià)值變動(dòng)。與現(xiàn)金形式的或有對(duì)價(jià)一樣，股份形式的或有對(duì)價(jià)協(xié)議也應(yīng)被確認(rèn)為可供出售金融資產(chǎn)，采用公允價(jià)值記賬，當(dāng)公允價(jià)值變動(dòng)時(shí)，調(diào)整其公允價(jià)值變動(dòng)金額并計(jì)入其他綜合收益。在2013年12月31日，應(yīng)根據(jù)最新得到的信息，對(duì)第二年或有對(duì)價(jià)進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。需要注意的是，在計(jì)算股份形式或有對(duì)價(jià)價(jià)值的時(shí)候，應(yīng)考慮股價(jià)的變動(dòng)，對(duì)“計(jì)量日當(dāng)日股價(jià)”進(jìn)行調(diào)整，2013年末方正證券股價(jià)跌至5.91元/股。此時(shí)股份形式的或有對(duì)價(jià)與現(xiàn)金形式的或有對(duì)價(jià)之間的比例a變?yōu)?9.01。

因此，該股份形式的或有對(duì)價(jià)第二年公允價(jià)值

比上年公允價(jià)值下降1211916028.62元，因此，此時(shí)應(yīng)對(duì)其進(jìn)行重新計(jì)量，確認(rèn)公允價(jià)值變動(dòng)，并將差額計(jì)入其他綜合收益，其會(huì)計(jì)處理如下：

（4）收到補(bǔ)償時(shí)計(jì)入投資收益。在2014年12月31日，民族證券實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)153803672.83元，比承諾利潤(rùn)169184040.11低15380367.28元，方正證券可以就此差額收到股份補(bǔ)償101528638股。本案例中的或有對(duì)價(jià)已被確認(rèn)為可供出售金融資產(chǎn)，該筆股份補(bǔ)償公允價(jià)值與或有對(duì)價(jià)賬面價(jià)值之間的差額應(yīng)記為投資收益，同時(shí)，將以前年度計(jì)入其他綜合收益的金額轉(zhuǎn)入投資收益。以2013年8月31日為復(fù)權(quán)基準(zhǔn)日，對(duì)2014年12月31日的收盤(pán)價(jià)進(jìn)行定點(diǎn)復(fù)權(quán)，方正證券2014年末股票收盤(pán)價(jià)為14.09元/股，本次收到股份補(bǔ)償公允價(jià)值為1430538509.42元。會(huì)計(jì)處理如下：

［1］楊德明：《終極控制人性質(zhì)與對(duì)價(jià)形成》，《上海立信會(huì)計(jì)學(xué)院學(xué)報(bào)》2008年第6期。

［2］姚瑤、逄詠梅：《家族控制與對(duì)價(jià)支付——一項(xiàng)基于中國(guó)家族上市公司的實(shí)證研究》，《南開(kāi)管理評(píng)論》2009年第1期。

［3］李茂春：《淺析股權(quán)分置改革支付對(duì)價(jià)的會(huì)計(jì)處理》，《中國(guó)高新技術(shù)企業(yè)》2008年第6期。

（編輯 周謙）