大盤企穩(wěn)證券類信托或?qū)⑵鹚阑厣?/h1>
2016-01-27 08:33:07劉穎
金融理財 2015年12期
劉穎
經(jīng)歷了人們口中的“紅十月”，第四季度大盤企穩(wěn)的態(tài)勢已經(jīng)形成，對于機(jī)動性較強(qiáng)的證券類信托來說，想必很快又能“笑傲江湖”一段時間了。
今年的信托可是感受了什么叫“風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)”了。上半年證券類信托所向披靡，供不應(yīng)求，固收類信托乏人問津，下半年開始，固收類信托一票難求，而證券類信托進(jìn)入寒冬。但是隨著近期股市的企穩(wěn)，證券類信托或?qū)⑵鹚阑厣?/p>
證券類信托的活來死去
上半年，證券投資類信托產(chǎn)品絕對是稱的上信托中的戰(zhàn)斗機(jī)。依托著瘋牛市的氣勢，證券類信托的發(fā)行數(shù)量幾何數(shù)字增長。來自用益信托工作室的數(shù)據(jù)顯示，截至6月25日，今年上半年共成立2908只證券投資類集合信托產(chǎn)品。共募集資金約1547.32億元，平均期限為1.34年，較去年同期增加了0.12年，平均年收益率為7.77%。而同期的其他投資類信托產(chǎn)品成立806只，募集規(guī)模達(dá)1591.13億元，比證券投資類信托產(chǎn)品多43.81億元，平均期限1.57年，平均年收益率為8.69%。
其中的廈門信托，它的證券投資類集合信托產(chǎn)品無論在規(guī)模上還是數(shù)量上都處于絕對領(lǐng)先的地位，上半年它共成立證券類集合信托產(chǎn)品990只，募集規(guī)模高達(dá)494.5億元。云南信托、四川信托、平安信托、五礦信托、中建投信托和中融信托等，數(shù)量均超過100只。
然而，黑天鵝駕臨A股，此前的瘋狂一掃而空。用益信托網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，三季度68家信托公司僅發(fā)行233只176.9億規(guī)模的證券投資類信托產(chǎn)品，與二季度2311只1523.3億規(guī)模相比，其融資規(guī)模環(huán)比下降近9成。10月份各信托公司共成立18款證券類集合信托產(chǎn)品，募集資金14.04億元，環(huán)比今年9月份成立的26款產(chǎn)品，以及募集的28.04億元資金，呈現(xiàn)大幅下滑現(xiàn)象。
而此前被奉為神話的傘形信托，因?yàn)樽C監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于繼續(xù)做好清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動的通知》，最后淪為棄兒，傘形信托的清理目前已基本結(jié)束。不僅如此，受到市場震蕩影響，不少陽光私募型產(chǎn)品此前也都提前結(jié)束或者清盤，證券類信托的整體存量規(guī)模也處于銳減狀態(tài)。
證券類信托依然無可取代
經(jīng)歷了股市毫無理智的過山車行情以及監(jiān)管部門雷厲風(fēng)行的手腕，信托公司在開展證券類信托業(yè)務(wù)普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度，也不再愿意讓證券類信托產(chǎn)品給公司掌舵了。也有媒體援引分析人士的意見，“股市恢復(fù)正常需要時間和資金支持，而證券投資信托的恢復(fù)則需要股市的賺錢效應(yīng)來刺激。預(yù)計四季度證券投資類產(chǎn)品將不會有很大起色，這也將反向?qū)е鹿墒腥狈Y金支持，形成雙向的規(guī)避效應(yīng)?！?/p>
市場表現(xiàn)也確是如此，就像是被此前高收益、高風(fēng)險的證券類信托產(chǎn)品嚇怕了，一時間固收類信托變得異常搶手。一位銀行的工作人員向記者表示，現(xiàn)在固收類信托基本上很難拿到，一般在銀行內(nèi)部就自行消化掉一半，剩下的只有銀行的大型客戶才能買到，因?yàn)檫@類產(chǎn)品的數(shù)量實(shí)在太少了，信托公司也很無奈，畢竟現(xiàn)在真正稱得上是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的標(biāo)的非常稀有，只有較為大型的信托公司才能拿到。
而隨著，寬松貨幣政策的不斷推行和融資渠道的多樣化發(fā)展，大型項目的融資成本也變得更低了，信托渠道在這方面完全占不到便宜，這也導(dǎo)致固收類產(chǎn)品變得越來越少，完全無法成為信托公司的新舵手。那么信托公司需要找到一個新的突破點(diǎn)，可能是權(quán)益投資、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)、跨境資產(chǎn)配置、家族財富管理，但是這些都有各自不成熟的地方，也就是說短時間內(nèi)很難獨(dú)撐大局，所以證券類信托依然是不可或缺的部分。
證券類信托有望起死回生
而對于證券類信托的未來，就不得不要聊一聊股市的動向了。
目前，市場普遍認(rèn)為股市泡沫和風(fēng)險已經(jīng)得到相當(dāng)程度的釋放，股市處于相對安全區(qū)域。
渣打發(fā)布11月的全球市場展望報告顯示，過去一個月股市強(qiáng)力反彈，技術(shù)和基本面都趨于向好。上投摩根認(rèn)為，股市降杠桿已讓短期投機(jī)資金大幅撤退，估值回到相對合理的水平，未來穩(wěn)增長、持續(xù)寬松的貨幣政策可期，隨著全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，股市也將企穩(wěn)回升。高華執(zhí)行董事兼首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇指出，中國經(jīng)濟(jì)在三季度的下滑是意料之外的，四季度將有實(shí)質(zhì)性的恢復(fù)，股市也在穩(wěn)步回升。
大部分機(jī)構(gòu)對后市有信心，認(rèn)為四季度A股上漲是大概率事件，市場估值將逐步上移。國金證券認(rèn)為，當(dāng)前支撐市場上行的有利因素依舊存在；2萬多億的場外配資盤已被清理出股市，場內(nèi)融資也減少了大約1.3萬億；盡管在“套牢盤”的壓力下，市場波動有所加大，但上行趨勢不會改變，A股將繼續(xù)演繹結(jié)構(gòu)性行情。海通證券也認(rèn)為，回顧過去幾年年底階段市場風(fēng)格異動值得重視，2012年至2014年臨近年底時均出現(xiàn)了藍(lán)籌股短期逆襲，而且，市場近期的成交量萎縮顯示投資者觀望心態(tài)濃厚，也預(yù)示市場在等待新變化。
從基本面上看，中國人民大學(xué)中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇上發(fā)布的《2015-2016中國宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測——探底進(jìn)程中的中國宏觀經(jīng)濟(jì)》報告稱，2015年下半年，在各類“穩(wěn)增長”政策作用下，宏觀經(jīng)濟(jì)快速下滑趨勢發(fā)生改變，四季度逐步趨穩(wěn)。
股市盤面也沒有令大家失望。進(jìn)入第四季度，10月8日至10月30日，上證指數(shù)從3081點(diǎn)上漲至3246點(diǎn)，多個板塊輪動上漲，紅彤彤的一片又吸引了大量資金入市。
證券類信托雖說還非常謹(jǐn)慎，但是大盤企穩(wěn)的態(tài)勢已經(jīng)形成，對于機(jī)動性較強(qiáng)的結(jié)構(gòu)型信托來說，想必很快又能“笑傲江湖”一段時間了。
這里還要多加一句，雖說整體來看，多數(shù)人對未來行情判斷趨勢向好，不過依然存在不確定性，畢竟黑天鵝總是不期而至。endprint
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證券類信托的活來死去
上半年，證券投資類信托產(chǎn)品絕對是稱的上信托中的戰(zhàn)斗機(jī)。依托著瘋牛市的氣勢，證券類信托的發(fā)行數(shù)量幾何數(shù)字增長。來自用益信托工作室的數(shù)據(jù)顯示，截至6月25日，今年上半年共成立2908只證券投資類集合信托產(chǎn)品。共募集資金約1547.32億元，平均期限為1.34年，較去年同期增加了0.12年，平均年收益率為7.77%。而同期的其他投資類信托產(chǎn)品成立806只，募集規(guī)模達(dá)1591.13億元，比證券投資類信托產(chǎn)品多43.81億元，平均期限1.57年，平均年收益率為8.69%。
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然而，黑天鵝駕臨A股，此前的瘋狂一掃而空。用益信托網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，三季度68家信托公司僅發(fā)行233只176.9億規(guī)模的證券投資類信托產(chǎn)品，與二季度2311只1523.3億規(guī)模相比，其融資規(guī)模環(huán)比下降近9成。10月份各信托公司共成立18款證券類集合信托產(chǎn)品，募集資金14.04億元，環(huán)比今年9月份成立的26款產(chǎn)品，以及募集的28.04億元資金，呈現(xiàn)大幅下滑現(xiàn)象。
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而隨著，寬松貨幣政策的不斷推行和融資渠道的多樣化發(fā)展，大型項目的融資成本也變得更低了，信托渠道在這方面完全占不到便宜，這也導(dǎo)致固收類產(chǎn)品變得越來越少，完全無法成為信托公司的新舵手。那么信托公司需要找到一個新的突破點(diǎn)，可能是權(quán)益投資、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)、跨境資產(chǎn)配置、家族財富管理，但是這些都有各自不成熟的地方，也就是說短時間內(nèi)很難獨(dú)撐大局，所以證券類信托依然是不可或缺的部分。
證券類信托有望起死回生
而對于證券類信托的未來，就不得不要聊一聊股市的動向了。
目前，市場普遍認(rèn)為股市泡沫和風(fēng)險已經(jīng)得到相當(dāng)程度的釋放，股市處于相對安全區(qū)域。
渣打發(fā)布11月的全球市場展望報告顯示，過去一個月股市強(qiáng)力反彈，技術(shù)和基本面都趨于向好。上投摩根認(rèn)為，股市降杠桿已讓短期投機(jī)資金大幅撤退，估值回到相對合理的水平，未來穩(wěn)增長、持續(xù)寬松的貨幣政策可期，隨著全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，股市也將企穩(wěn)回升。高華執(zhí)行董事兼首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇指出，中國經(jīng)濟(jì)在三季度的下滑是意料之外的，四季度將有實(shí)質(zhì)性的恢復(fù)，股市也在穩(wěn)步回升。
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證券類信托雖說還非常謹(jǐn)慎，但是大盤企穩(wěn)的態(tài)勢已經(jīng)形成，對于機(jī)動性較強(qiáng)的結(jié)構(gòu)型信托來說，想必很快又能“笑傲江湖”一段時間了。
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