易園清

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貴州茅臺(tái)股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析

易園清

摘要：2014年年底，貴州茅臺(tái)酒股份有限公司茅臺(tái)酒年生產(chǎn)量已突破一萬(wàn)噸，稱雄于中國(guó)極品酒市場(chǎng)。本文就該公司基本情況、財(cái)務(wù)趨勢(shì)、短期資產(chǎn)管理的內(nèi)容進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，提出建議。

關(guān)鍵詞：貴州茅臺(tái)財(cái)務(wù)趨勢(shì)；短期資產(chǎn)管理；建議

一、公司基本情況

貴州茅臺(tái)股份有限公司注冊(cè)資本為一億八千五百萬(wàn)元，經(jīng)2001年8月發(fā)行公眾股7150萬(wàn)股后，總股本過(guò)25000萬(wàn)股。2014年年底總股本為114199.80萬(wàn)股。公司主營(yíng)貴州茅臺(tái)酒系列產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，同時(shí)進(jìn)行飲料、食品、包裝材料的生產(chǎn)和銷售，防偽技術(shù)開(kāi)發(fā)，信息產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的研制開(kāi)發(fā)。

二、財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析：財(cái)務(wù)綜合分析——財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法

通過(guò)財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分表，我們可以得知：(1)貴州茅臺(tái)股份有限公司的短期、長(zhǎng)期償債能力非常強(qiáng)，均遠(yuǎn)超同行平均水平；(2)該公司的營(yíng)運(yùn)能力一般，其中，存貨周轉(zhuǎn)率極低，意味著：企業(yè)存貨變現(xiàn)速度慢，或銷售能力弱，或存貨過(guò)量，或者幾者兼而有之，即企業(yè)的銷售效率和存貨使用效率低，公司高級(jí)管理人員應(yīng)加強(qiáng)存貨庫(kù)存量的管理以及銷售業(yè)務(wù)的訂單量督促，可以適當(dāng)增加營(yíng)銷費(fèi)用，提升銷量，加速存貨變現(xiàn)能力，增強(qiáng)企業(yè)存貨資產(chǎn)的流動(dòng)性，從而加速盈利。另外，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率非常高，如果管理者能適當(dāng)放松嚴(yán)格的應(yīng)收賬款政策，可以進(jìn)一步釋放潛在的銷售收入水平，挺高凈利潤(rùn)；(3)該公司的盈利能力非?？捎^，值得投資。

綜上所述，貴州茅臺(tái)股份有限公司2014年財(cái)務(wù)狀況的綜合得分為171.045分，遠(yuǎn)超同行平均水平100分，這說(shuō)明該公司的財(cái)務(wù)狀況是非常優(yōu)良的。

三、短期資產(chǎn)管理

資料來(lái)源：根據(jù)巨潮資訊網(wǎng)2014年末我國(guó)上市公司的年度報(bào)告相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算得出。

從表格中可以看出，貴州茅臺(tái)的短期資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例超過(guò)三分之二，根據(jù)重要性原則，該項(xiàng)目應(yīng)實(shí)行重點(diǎn)管理與監(jiān)控。并且，短期資產(chǎn)中的貨幣資金所占比例接近50%，存貨項(xiàng)目占近3成，因此，短期資產(chǎn)管理中，貨幣資金項(xiàng)目和存貨項(xiàng)目的管理是重中之重。瀘州老窖的應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款項(xiàng)目占有近15%的比例，也應(yīng)列為重點(diǎn)之一。與同行業(yè)其他著名的酒業(yè)集團(tuán)相比，貴州茅臺(tái)的貨幣資金項(xiàng)目非常充裕，存貨項(xiàng)目適中，應(yīng)收款項(xiàng)較少，僅流動(dòng)性而言，在行業(yè)中是佼佼者。但流動(dòng)性強(qiáng)的短期資產(chǎn)若不進(jìn)行適度投資會(huì)產(chǎn)生機(jī)會(huì)成本，因此，建議貴州茅臺(tái)在流動(dòng)性與收益性之間做好權(quán)衡，使企業(yè)整體價(jià)值達(dá)到最大。例如，可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)一些短期金融資產(chǎn)以實(shí)現(xiàn)短期獲利。

(一)現(xiàn)金持有量決策

就貴州茅臺(tái)而言，貨幣資金量大，其2014年年末的貨幣資金余額為4,709,607,474.33元，約為47.10億元，2014年年末有價(jià)證券平均利率為12%，那么企業(yè)持有該現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本=47.1*12%≈5.65億元，因此，建議貴州茅臺(tái)集團(tuán)公司在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)候購(gòu)買(mǎi)適量的短期金融資產(chǎn)以實(shí)現(xiàn)資金溢余的收益，降低機(jī)會(huì)成本。相應(yīng)地，企業(yè)可制定現(xiàn)金管理制度，挑選有勝任能力的專人負(fù)責(zé)貨幣資金的管理。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)該成立短期金融資產(chǎn)管理部門(mén)和風(fēng)險(xiǎn)控制部門(mén)，聘任有資歷的短期金融資產(chǎn)管理人員和風(fēng)控專員，以適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化。

(二)存貨規(guī)劃及控制

2014年年末，存貨在企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中的占比達(dá)到28.5%，絕對(duì)金額達(dá)2,826,992,567.86元，應(yīng)該實(shí)行重點(diǎn)管理。存貨作為一項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)，其成本構(gòu)成如下：采購(gòu)成本、訂貨成本、儲(chǔ)存成本。企業(yè)可根據(jù)需要選擇存貨最佳經(jīng)濟(jì)批量、確定再訂貨點(diǎn)和保險(xiǎn)儲(chǔ)備。以確定最佳經(jīng)濟(jì)批量為例，由于訂貨成本與儲(chǔ)存成本之間存在相反的關(guān)系，因此，企業(yè)應(yīng)將近年來(lái)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)輸入計(jì)算機(jī)，并繪制存貨成本與訂貨量之間的函數(shù)圖形，應(yīng)用計(jì)算機(jī)軟件輔助計(jì)算出最佳經(jīng)濟(jì)批量，制定相關(guān)內(nèi)部制度規(guī)范，并定期檢驗(yàn)、修訂。限于瀘州老窖企業(yè)集團(tuán)的相關(guān)的詳細(xì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)無(wú)法獲得，在此，僅作方法上的規(guī)劃，具體的實(shí)施應(yīng)成立存貨規(guī)劃小組分階段完成。

在日常的存貨管理中，可以參考?xì)w口分級(jí)控制、ABC分類管理、JIT管理方法結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況和需要進(jìn)行管理。以JIT制為例，企業(yè)應(yīng)首先制定仔細(xì)的計(jì)劃，然后根據(jù)計(jì)劃準(zhǔn)備生產(chǎn)，確定生產(chǎn)的時(shí)間、資源等，協(xié)調(diào)好存貨的需求與生產(chǎn)，借助電子數(shù)據(jù)交換，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)與需求的大致同步，從而大大減少存貨的儲(chǔ)存和管理，提高效益和效率。其中，企業(yè)資源計(jì)劃信息系統(tǒng)起著關(guān)鍵的作用，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)該方面的建設(shè)，加大人力、物力、財(cái)力的前期投入。(作者單位：西南交通大學(xué)峨眉校區(qū))