致那些增資擴(kuò)股不愿進(jìn)入產(chǎn)權(quán)市場的國企一封信

◎ 魏鐘瑞（徐州產(chǎn)權(quán)交易所,徐州221000）

各位不愿進(jìn)場交易的國企：

其實(shí)我這個(gè)話題已經(jīng)屬于老生常談了，因?yàn)闃I(yè)界對此已有定論，可是我認(rèn)為仍有討論的必要，因?yàn)楝F(xiàn)實(shí)中很多國企增資擴(kuò)股項(xiàng)目的運(yùn)作已經(jīng)偏離了法規(guī)政策的約束軌道，使得增資擴(kuò)股程序的運(yùn)作變得隨意、任性。

對于國企增資擴(kuò)股是否必須通過產(chǎn)權(quán)市場完成，暫且先不形成結(jié)論，讓我們先來看看國資管理的根本大法——《企業(yè)國有資產(chǎn)法》是怎么說的，“關(guān)系國有資產(chǎn)出資人權(quán)益的重大事項(xiàng)”第一節(jié)“一般規(guī)定”第三十條，“國家出資企業(yè)合并、分立、改制、上市，增加或減少注冊資本……應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)以及企業(yè)章程的規(guī)定”。好了，說明增加注冊資本是關(guān)系國有資產(chǎn)出資人權(quán)益的重大事項(xiàng)。第二節(jié)“企業(yè)改制”之第三十九條，“國有獨(dú)資企業(yè)、國有獨(dú)資公司改為國有資本控股公司或者非國有資本控股公司”?？吹竭@里，有誰敢說你進(jìn)行的國企增資擴(kuò)股不是改制么？至第五節(jié)，“國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓”之第五十一條，“本法據(jù)稱國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，是指依法將國家對企業(yè)的出資所形成的權(quán)益轉(zhuǎn)移給其他單位或者個(gè)人的行為”；第五十四條，“國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易場所公開進(jìn)行”。

看到這里，你可能笑了：“我增資擴(kuò)股，沒有發(fā)生國家權(quán)益的轉(zhuǎn)移，所以根本不需要進(jìn)你的場?！睂Υ?，我只能表示呵呵了。原企業(yè)國有權(quán)益的表決權(quán)資本是100%，增資擴(kuò)股后你的表決權(quán)資本只會(huì)剩下50%多或更少，在國有資本形成的權(quán)益基礎(chǔ)上進(jìn)行的增資擴(kuò)股，讓渡了國有資本的表決權(quán)，還說國有權(quán)益沒有發(fā)生轉(zhuǎn)移？理解何其狹隘。

這時(shí)，你的又一個(gè)理由來了：“你說的同屬第五章，但不是同一節(jié)啊，講的不是一回事兒，你不能變著法兒地把增資擴(kuò)股往產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓上去誤導(dǎo)?！背镀ち税?？你把國家那么嚴(yán)肅的一部法律，選擇性地接受，斷章取義，絲毫不考慮法律規(guī)定的系統(tǒng)性、完整性和前后承接關(guān)系。不過這也難怪，為了不進(jìn)場，化整為零從來都是你們的慣用手法，只有會(huì)扯皮，大事化小，小

事化了，最后才能不了了之，達(dá)到不進(jìn)場而私相授受的目的。但是，你要小心偷雞不成蝕把米。

如果你還是不服氣的話，我們再往前追溯一下，國務(wù)院辦公廳《關(guān)于規(guī)范國有企業(yè)改制工作的意見》（國辦發(fā)〔2003〕96號(hào)），“國有企業(yè)改制，包括轉(zhuǎn)讓國有控股、參股企業(yè)國有股權(quán)或者通過增資擴(kuò)股來提高非國有股的比例等，必須制訂改制方案”；“非上市企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓要進(jìn)入產(chǎn)權(quán)交易市場……按照《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》的規(guī)定，公開信息，競價(jià)轉(zhuǎn)讓”。如果你對改制進(jìn)場還有異議的話，推薦你上網(wǎng)百度一下國家對企業(yè)改制的指導(dǎo)性意見是怎么說的，這里恕不贅述。

如果你覺得國務(wù)院的文件對增資擴(kuò)股進(jìn)場要求的還是不直接，咱繼續(xù)討論。“國辦發(fā)〔2003〕96號(hào)”文實(shí)踐兩年后，鑒于存在改制方案不完善、審批不嚴(yán)格、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓不規(guī)范等問題，國家意識(shí)到必須對增資擴(kuò)股改制方式進(jìn)行規(guī)范。2005年，國務(wù)院辦公廳《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范國有企業(yè)改制工作的實(shí)施意見》（國辦發(fā)〔2005〕60號(hào)），“擬通過增資擴(kuò)股實(shí)施改制的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)通過產(chǎn)權(quán)交易市場、媒體或網(wǎng)絡(luò)等公開企業(yè)改制有關(guān)情況、投資者條件等信息，擇優(yōu)選擇投資者”。國務(wù)院的意見相當(dāng)明確了，那就是增資擴(kuò)股場內(nèi)進(jìn)行，必須要按照市場的規(guī)則和要求進(jìn)行制度設(shè)計(jì)，有效防止國有資產(chǎn)流失，杜絕變相協(xié)議轉(zhuǎn)讓現(xiàn)象的發(fā)生。通過產(chǎn)權(quán)市場進(jìn)行增資擴(kuò)股，可以對原有股權(quán)進(jìn)行徹底量化，防止變相低價(jià)轉(zhuǎn)讓和低價(jià)稀釋股權(quán)。

這個(gè)問題理解起來有難度嗎？我曾對一位國企負(fù)責(zé)人就此問題解釋了半天，可能我的口才不行，最后他把我打發(fā)給他的一名員工，說是先讓他的員工聽懂了，再讓員工給他匯報(bào)。于是，我當(dāng)時(shí)舉了這么一個(gè)例子：A國企原注冊資本100萬，經(jīng)過多年發(fā)展，凈資產(chǎn)經(jīng)評(píng)估后已經(jīng)達(dá)到1000萬。A國企要讓渡40%的股權(quán)，對企業(yè)進(jìn)行增資擴(kuò)股，國有資本不退出。那么理論上增資擴(kuò)股后該企業(yè)總股本應(yīng)為1666.67萬，張三要作為新的合作伙伴加入，他至少應(yīng)出資666.67萬，占得改制后企業(yè)40%的股權(quán)。半路殺出個(gè)程咬金，李四說愿出資1500萬占40%的股權(quán)，結(jié)果就是企業(yè)資本公積增加了，歸屬于國有資本的權(quán)益相應(yīng)大幅增加。難道這個(gè)時(shí)候你還要說，我和張三關(guān)系好，還是張三加入？可問題是，如果不進(jìn)場，你會(huì)發(fā)現(xiàn)李四這個(gè)人嗎？你會(huì)發(fā)現(xiàn)1500萬這個(gè)出資額嗎？說不定事情還真會(huì)往你預(yù)設(shè)的方向前進(jìn)，那么受損失的將是國有資本。這是財(cái)務(wù)的概念，你該明白為什么增資擴(kuò)股要進(jìn)場完成了吧！

我相信，習(xí)總書記“依法治國”的概念已經(jīng)深入人心，轟轟烈烈的反腐也使你的心靈感受到了巨大震動(dòng)，此時(shí)此景，你還要冒天下之大不韙，任性而為嗎？來吧，到產(chǎn)權(quán)市場來，我們會(huì)為你提供專業(yè)、熱情的服務(wù)——國有企業(yè)增資擴(kuò)股必須通過產(chǎn)權(quán)市場完成，無庸置疑！

此致！