徐劍飛

一、緒論

（一）研究的背景和意義

參考相關(guān)資料，煤炭資源在我國的分布特點較為集中，其中約有近兩成的在云貴川渝地區(qū)，近七成的煤炭資源位于晉陜蒙寧;其他地區(qū)僅占13%。我國是一個“富煤，貧油，少氣”的國家，并且我國是世界上的產(chǎn)煤大國，并且由于煤炭資源分布不均勻，出現(xiàn)了西煤東運的情況。從目前來看，由于煤炭過剩，導(dǎo)致煤炭的價格下跌，價格的波動，需要企業(yè)控制產(chǎn)量，保持需求和價格的平衡。自2012年以來，我國煤炭由以前的出口國改為凈進(jìn)口國，進(jìn)出口總量大幅增加，并且對于煤炭的消費也大幅下降，煤炭過剩導(dǎo)致煤炭價格也大幅下降，煤炭企業(yè)的經(jīng)營壓力不斷增大，許多老礦區(qū)企業(yè)也出現(xiàn)了經(jīng)營困難的情況，結(jié)果導(dǎo)致煤炭經(jīng)濟(jì)從2012年便走向了下坡路。

在煤炭行業(yè)不景氣的實際情況下，高效的進(jìn)行煤炭企業(yè)的財務(wù)與經(jīng)營管理需要給予足夠的重視。研究煤炭企業(yè)財務(wù)管理，清晰得解釋企業(yè)財務(wù)管理的定義以及內(nèi)容是第一步;接著，從煤炭企業(yè)視角對照企業(yè)財務(wù)管理內(nèi)容開展研究，使得煤炭企業(yè)的財務(wù)管理問題更加明了，并在煤炭行業(yè)內(nèi)針對財務(wù)實際問題提出解決方案;同樣對于管理人員提高危機意識，加重對財務(wù)業(yè)務(wù)的注意力，可以使得財務(wù)防范體制有效構(gòu)建，并依托實際情況實施有效措施，從而使得財務(wù)管理水平提升，保障企業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展。

（二）文獻(xiàn)綜述

1、國內(nèi)研究現(xiàn)狀

改革開放過后，我國財務(wù)管理理論經(jīng)過了長時間的探索和發(fā)展，并根據(jù)中國的不同情況發(fā)展了有中國特色的財務(wù)管理理論。社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的提出，面對激烈的市場競爭，企業(yè)的管理機制對企業(yè)變得越來越重要了，不同的專家對企業(yè)財務(wù)管理有著不同的建議。

胡逢才按照企業(yè)經(jīng)營者的視角，分析了企業(yè)財務(wù)管理，提出了企業(yè)的財務(wù)業(yè)務(wù)是 “財務(wù)管理特殊業(yè)務(wù)理論”。王化成學(xué)者則總結(jié)出分權(quán)同集權(quán)的關(guān)系是企業(yè)財務(wù)管理的重點問題。在我國絕大部分企業(yè)都是按照分權(quán)的管理機制，每個下屬公司僅僅掌控權(quán)利范圍內(nèi)的管理與財務(wù)核算，大多受總公司的控制，并在相應(yīng)時間內(nèi)事后審計企業(yè)財務(wù)管理。集中管理制度現(xiàn)在已然成為企業(yè)的共性發(fā)展，該種管理制度能夠協(xié)調(diào)企業(yè)內(nèi)部管理計劃，積極調(diào)整投資方向，對于企業(yè)利益的樹立具有較好的推動作用，進(jìn)而使得公司最大化利益得以實現(xiàn)。部分學(xué)者則提出對于財務(wù)管理模式的選擇應(yīng)該根據(jù)企業(yè)實際情況，依托現(xiàn)實運作而確定。

2、國外研究現(xiàn)狀

當(dāng)二戰(zhàn)結(jié)束后，西方工業(yè)國家駛?cè)肓税l(fā)展的快車道，企業(yè)為實現(xiàn)利益最大化，將公司的主要注意力都集中在銷售與生產(chǎn)中，對于企業(yè)財務(wù)管理沒能提上注意。直到產(chǎn)生了西方財務(wù)管理理念，分權(quán)與集權(quán)這兩種形式才出現(xiàn)在西方財務(wù)管理中。目前國際大公司主要使用集權(quán)的模式一切財務(wù)政策都要從總公司考慮。

二、財務(wù)風(fēng)險的基礎(chǔ)理論

（一）財務(wù)風(fēng)險的概念

1、財務(wù)風(fēng)險的概念

當(dāng)公司在進(jìn)行企業(yè)財務(wù)管理時，在遇到不可控以及無法預(yù)料的情況時，致使在相應(yīng)范圍、時間里公司實際收到的收益同其預(yù)想的計劃出現(xiàn)差距，結(jié)果是使得可能公司承受虧損或者收到更多的收益，該情況即為財務(wù)風(fēng)險。由于在公司經(jīng)營生產(chǎn)流程中始終都發(fā)生著財務(wù)行為，因此利潤分配、短長期的投資以及資金的籌集都有產(chǎn)生風(fēng)險的可能。

2、財務(wù)風(fēng)險的基本類型

（1）籌資風(fēng)險

當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)以及資金供需市場產(chǎn)生差異時，公司的財務(wù)可能在企業(yè)融資的過程中帶來的風(fēng)險稱之為籌資風(fēng)險。

購買力、匯率、財務(wù)杠桿效應(yīng)、再融資以及利率風(fēng)險是籌資風(fēng)險的主要表現(xiàn)方面。由于經(jīng)濟(jì)市場中金融資產(chǎn)發(fā)生改變從而變化籌資投入的風(fēng)險叫做利率風(fēng)險;再融資風(fēng)險則大多是因為市場里的融資方式以及金融工具種類發(fā)生了改變，從而使得公司又一次籌款出現(xiàn)了變動性，同時由于企業(yè)的不合理的籌資體系造成再次籌款出現(xiàn)了問題;當(dāng)公司利用融資杠桿使得相關(guān)利益者出現(xiàn)不穩(wěn)定情況稱為財務(wù)杠桿效應(yīng);匯率的改變從而使得企業(yè)外國的生意的收益變得難預(yù)計的情況叫做匯率風(fēng)險;當(dāng)幣值市場由于動蕩使得企業(yè)籌資變得難以預(yù)計稱為購買力風(fēng)險。

（2）投資風(fēng)險

所謂投資風(fēng)險是說當(dāng)部分資金被企業(yè)投入生產(chǎn)經(jīng)營里，由于市場的需求出現(xiàn)了變更，使得最終企業(yè)的收入不同于預(yù)期目標(biāo)的風(fēng)險。對外投資基本上可以分為證券投資與直接投資類別。

我國的《公司法》明確要求，當(dāng)四分之一以上的企業(yè)股權(quán)被股東所掌握那么就稱之為直接投資。債券與股票投資是證券投資的主要方式。股票投資的主要特點就是共擔(dān)風(fēng)險，共享收益;債券投資與接受投資的公司的經(jīng)營活動不存在最直接的影響，單純是按照一定時間被支付一定的利息，可能會出現(xiàn)的風(fēng)險便是接受投資的一方償還債務(wù)能力的低下。違約、道德、金融衍生工具、通貨膨脹、匯率、再投資以及利率風(fēng)險都是投資風(fēng)險的主要形式。

（3）經(jīng)營風(fēng)險

經(jīng)營風(fēng)險說的是處于企業(yè)管理生產(chǎn)流程里，銷、產(chǎn)與供每個流程中出現(xiàn)的變動性使得公司流動資金出現(xiàn)波動，從而使得企業(yè)收益出現(xiàn)不確定現(xiàn)象，也稱作營業(yè)風(fēng)險。應(yīng)收賬款變現(xiàn)風(fēng)險、存貨變現(xiàn)風(fēng)險、生產(chǎn)風(fēng)險以及采購風(fēng)險是經(jīng)營風(fēng)險的幾個主要方面。

所謂采購風(fēng)險也就是說當(dāng)原料供應(yīng)出現(xiàn)了變化使得有可能會出現(xiàn)不能按需供應(yīng)的可行性，或者是因為信譽以及結(jié)款形式的變化從而使得實際完成交易的時間限制同預(yù)計交易完成時間限制間的不同。

生產(chǎn)風(fēng)險就是 當(dāng)工作者、技術(shù)、能源以及信息方面出現(xiàn)變化從而使得生產(chǎn)過程中生產(chǎn)過程的改變，或者是因為不足量的庫存使得可能無法持續(xù)生產(chǎn)或者銷售停滯。

當(dāng)產(chǎn)品市場出現(xiàn)改變從而使得銷售產(chǎn)品變得困難的可能就是存貨變現(xiàn)風(fēng)險。

當(dāng)公司賒銷現(xiàn)象比較多，從而使得該收回的賬目成本大大增長的可能，或者說是因為賒銷政策的變化從而使得現(xiàn)實收回的資金同預(yù)期收回資金的差距叫做應(yīng)收賬款變現(xiàn)風(fēng)險。

（4）存貨管理風(fēng)險

企業(yè)生產(chǎn)的有效性的其中一點就是要維持相對數(shù)量的存貨，然而多少的庫存量是合適的需要進(jìn)行一定的工作，如果有太多的存貨則會出現(xiàn)積壓問題，冰封了公司有效資金，存在較高風(fēng)險;假若用著少量的存貨，也會使得不能及時供應(yīng)原料，無法保證企業(yè)的有效運轉(zhuǎn)，甚至?xí)霈F(xiàn)不能滿足客戶需求的現(xiàn)象，嚴(yán)重降低公司形象。

（5）流動性風(fēng)險

當(dāng)企業(yè)有可能不能確切、按常規(guī)形式的將資金亦或者是債務(wù)以及付現(xiàn)有效完成時，就出現(xiàn)了流動風(fēng)險。單從實際運轉(zhuǎn)流程進(jìn)行解釋，就是企業(yè)的償付、變現(xiàn)能力考評與分析企業(yè)的流動風(fēng)險。在此過程中，企業(yè)是在償債能力與支付能力方面出現(xiàn)了問題，因此也可以叫做現(xiàn)金不可償還和流動資金不足風(fēng)險。當(dāng)公司不確定資產(chǎn)是否能夠轉(zhuǎn)移為現(xiàn)金時就叫做變現(xiàn)能力風(fēng)險。

（二）財務(wù)風(fēng)險的特征

不確定性，這是財務(wù)風(fēng)險的基本特性;不能預(yù)見性即是風(fēng)險的主要特點，不能如期實現(xiàn)當(dāng)初定下的期望，使得結(jié)果與預(yù)期出現(xiàn)差異是風(fēng)險的結(jié)果。風(fēng)險是在特定時間特點條件下發(fā)生的，也可能不發(fā)生。

客觀性就是說當(dāng)出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險時，其不會按照人們的期望或者厭惡而發(fā)生或不發(fā)生，能做的是主動地去面對、恰當(dāng)?shù)萌ヌ幚怼?/p>

全面性主要說明的是在企業(yè)開展財務(wù)管理活動的始終都可能會出現(xiàn)財務(wù)的風(fēng)險，對于發(fā)生的時間沒有特定說明。

可轉(zhuǎn)移性與可分散性指的是，盡管財務(wù)風(fēng)險不以人的意志為轉(zhuǎn)移，是現(xiàn)實存在發(fā)生的，但是人們可以通過有效的預(yù)防措施從而使得風(fēng)險轉(zhuǎn)移或者分散開來，通常在即將發(fā)生風(fēng)險或者風(fēng)險發(fā)生的進(jìn)行時中，通過有效的處理方式，降低風(fēng)險造成的影響，使得風(fēng)險收益增漲。

決策性，由于公司的管理生產(chǎn)是不間斷的，決策者通過分析影響公司發(fā)展的要素進(jìn)行有效的評估，也稱之為財務(wù)風(fēng)險的決策，通過估計與預(yù)測財務(wù)風(fēng)險，進(jìn)而控制財務(wù)風(fēng)險的動蕩性，從而使得由此引發(fā)的損失減少。

損失同收益共存性，也就是當(dāng)出現(xiàn)的越大的風(fēng)險有可能收獲越多的利益，相反當(dāng)越低的風(fēng)險也就帶來越少的收益。

（三）財務(wù)風(fēng)險的意義

財務(wù)風(fēng)險現(xiàn)實不可避免得存在于所有的企業(yè)中。對于其意義解釋如下：其一，風(fēng)險必然存在于不穩(wěn)定的財務(wù)機制中，因此就必須對其進(jìn)行有效措施;其二，財務(wù)風(fēng)險不是隨人們意志存在的，是現(xiàn)實存在的，不會徹底消除，故此零風(fēng)險的煤炭企業(yè)不存在，可以做的是采取一定的風(fēng)險控制措施將其影響降到最低。對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行有效的管控，盡可能降低其風(fēng)險，從而保持公司持續(xù)健康發(fā)展，壯大企業(yè)。當(dāng)企業(yè)的外圍市場條件發(fā)生變化以及企業(yè)自身出現(xiàn)了變化時，該企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險就會隨之增大，因此控制財務(wù)風(fēng)險有著較強的現(xiàn)實價值。

三、我國煤炭企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險

（一）煤炭企業(yè)存在的財務(wù)風(fēng)險

1、外部環(huán)境風(fēng)險

政治風(fēng)險。有著“工業(yè)糧食”綽號的煤炭資源，屬于不可再生一次性資源，全球各國都異常關(guān)注此類資源的儲備，因此該行業(yè)的不單純得是商業(yè)上的競爭，眾多發(fā)達(dá)國家通過軍事、外交以及政治手段，來確保能源安全?，F(xiàn)實的講，政治風(fēng)險是煤炭企業(yè)始終需要面對的。

政策風(fēng)險。在生產(chǎn)許可以及勘測等方面的監(jiān)督，是政府相關(guān)部門對該行業(yè)實施管理的具體形式，這些規(guī)則的要求對于煤炭企業(yè)的經(jīng)營理念以及業(yè)務(wù)拓展具有不小的影響，故此，政府有關(guān)部門對煤炭行業(yè)政策性的改變對于該行業(yè)會產(chǎn)生較大的不同影響，從而產(chǎn)生風(fēng)險。

利率風(fēng)險。在煤炭行業(yè)里，流動經(jīng)費機會成本的加重、資產(chǎn)價值的下跌、利率的漲起，會使得風(fēng)險出現(xiàn)在企業(yè)的經(jīng)營生產(chǎn)中。

項目融資上存在的財務(wù)風(fēng)險。在股份制改造的進(jìn)程中，銀行部門為了配合其而制定了相關(guān)措施，提高了控制融資與貸款環(huán)境的能力，從而使得項目融資的難度增加，此外，絕大多數(shù)的小額貸款，有著較長還期的特點，從而使得違約風(fēng)險更大，進(jìn)而也使得籌資的工作量加大。

市場風(fēng)險。在世界各地分布不均的煤炭資源，基于此對于資源的消費矛盾的競爭一天比一天激烈，使煤炭價格產(chǎn)生上下變動的最基本原因還是由于供求關(guān)系的變化，但是資源分配以及市場分布的不對稱使得供需矛盾進(jìn)一步擴大，從而使得價格產(chǎn)生了不停的變動，故此，較大的市場風(fēng)險時刻存在于煤炭市場中。

對外投資上存在的財務(wù)風(fēng)險。煤炭企業(yè)具有異常少的收益，企業(yè)所屬機構(gòu)分工有待清晰、合理，監(jiān)管投資的舉措不夠有效。

2、內(nèi)部財務(wù)管理風(fēng)險

組織結(jié)構(gòu)風(fēng)險。部分煤炭企業(yè)盡管公司基礎(chǔ)不小，然而管理層較為混亂，相關(guān)制度規(guī)章過時，分工職責(zé)不明，財務(wù)管理透明化低，企業(yè)信息交流不暢，不少的企業(yè)財務(wù)管理風(fēng)險源自組織結(jié)構(gòu)上的不完善。

預(yù)算控制風(fēng)險。我國相關(guān)部門制定了嚴(yán)格的安全生產(chǎn)要求與煤炭企業(yè)，然而絕大部分的企業(yè)都僅是敷衍性的處理。項目不夠全面的預(yù)算，缺少對資金細(xì)化到每月、每個季度的規(guī)劃，企業(yè)內(nèi)沒能集中管理資金，流動經(jīng)費調(diào)度機制不完整，有待改善合理使用資金的制度保障。

財務(wù)管理不當(dāng)導(dǎo)致的風(fēng)險。部分煤炭企業(yè)目光短淺，僅僅是為了實現(xiàn)短期的利益實現(xiàn)，肆意投資，不加節(jié)制得開采，資源利用率極差，開采與儲備嚴(yán)重不對稱，結(jié)果是出現(xiàn)流動資金斷流，企業(yè)的資金鏈中斷，有的欠下巨額債務(wù)，使得企業(yè)的經(jīng)濟(jì)能力下降，甚至有可能使企業(yè)走向破產(chǎn)的結(jié)局。

經(jīng)營虧損風(fēng)險。高回報、高投入、高風(fēng)險是煤炭行業(yè)的三高特點，同樣在煤炭開發(fā)的過程中需要投入數(shù)額不小的財力、物力與人力。很多煤炭企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，缺乏有針對性的銷售方式，多呈粗狂型生產(chǎn)經(jīng)營，造成煤炭囤積，令企業(yè)銷售與生產(chǎn)流程呆滯，從而直接造成由于生產(chǎn)、銷售滯銷而使得企業(yè)運轉(zhuǎn)收入降低，進(jìn)而對到期的利息等處理產(chǎn)生影響，使得公司的收益受損。

財務(wù)風(fēng)險存在于支付流程里。資金流動性風(fēng)險存在于現(xiàn)金支付過程里，債務(wù)風(fēng)險則是出現(xiàn)于資金流動性非常迅猛的時候，稀釋風(fēng)險則是出現(xiàn)在股權(quán)支付流程中。

（二）財務(wù)風(fēng)險出現(xiàn)在煤炭企業(yè)中的根源

1、財務(wù)風(fēng)險的根源在于高負(fù)債經(jīng)營

煤炭企業(yè)在負(fù)債的情況下依然提高額度進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動是造成財務(wù)風(fēng)險的關(guān)鍵原因，當(dāng)債務(wù)到期后沒能如期實現(xiàn)償還，結(jié)果就是造成煤炭企業(yè)財務(wù)管理的無效性，直至企業(yè)破產(chǎn)。其中可能還有很多因素，但是總結(jié)其根本因素還是由于負(fù)債經(jīng)營。

2、煤炭企業(yè)直接造成財務(wù)風(fēng)險的原因是流動資金短缺

資金密集是煤炭行業(yè)的特征，巨額得現(xiàn)金流是企業(yè)的固定資金;但是與普通商品不同的是，煤炭產(chǎn)品不可以持續(xù)庫存，同時該類企業(yè)又有著寬松的信用保障，資金絕大比例是由應(yīng)收賬款組成。故此，該類公司的資金管理困難重重，因為流動資金斷流而出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險時常出現(xiàn)。

3、煤炭企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)因是無效經(jīng)營以及失誤投資

在煤炭企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍里不單單是煤炭方面的活動，還會有部分非煤的產(chǎn)業(yè)。多元化的發(fā)展模式可能會產(chǎn)生兩方面的結(jié)果：其一多元化的發(fā)展能夠使得風(fēng)險分散開來;此外可能會因為管理的范圍過大，從而使得公司決策層的管理信息對稱性較差。

4、財務(wù)風(fēng)險在煤炭企業(yè)中出現(xiàn)的外因多是由于多變與復(fù)雜的環(huán)境

與其他企業(yè)的運營方式大有不同，煤炭企業(yè)的基本都是在井下開展工作，由于其特殊性也使得該行業(yè)的生產(chǎn)安全系數(shù)降低，由于煤層所在地以及該處瓦斯含量等因素非人為能夠掌握的，因此復(fù)雜的環(huán)境為安全生產(chǎn)帶來了挑戰(zhàn)。另外，財務(wù)管理體系在多變復(fù)雜的現(xiàn)實工作中的適應(yīng)性較差。其中資源環(huán)境、文化社會環(huán)境、市場環(huán)境、法律環(huán)境以及經(jīng)濟(jì)環(huán)境都構(gòu)成了客觀環(huán)境。

四、面對不同的財務(wù)風(fēng)險所應(yīng)對的對策

（一）明確財務(wù)分析系統(tǒng)，構(gòu)建持續(xù)的財務(wù)預(yù)警體系

煤炭企業(yè)的經(jīng)營目的就是獲得利潤，這同樣是公司發(fā)展與生存的基礎(chǔ)。構(gòu)建持久的財務(wù)預(yù)警機制，其中具有代表性的是指發(fā)展?jié)摿?、?jīng)濟(jì)效率、償債能力以及獲利能力。對于資產(chǎn)獲利能力可以由成本費用利潤率以及總資產(chǎn)報酬率表示。其中能夠明確表明每元資本能夠取得收益的能力，是公司通過資本整合收益能力的象征;另外表示的是支出每元能夠得到的利潤，這個數(shù)值越大，表示企業(yè)的收益水平越高。償債能力可以有資產(chǎn)負(fù)債的比例以及流動比例來來表示。

（二）遵循客觀規(guī)律制定風(fēng)險政策

通過構(gòu)建風(fēng)險預(yù)警機制，實現(xiàn)企業(yè)實時監(jiān)控風(fēng)險信息，例如企業(yè)成本的增加、應(yīng)收款目的加大、質(zhì)量的下降以及產(chǎn)品的堆積等，充分了解其構(gòu)成的過程以及根源，從而提出有效的改善做法，從而使得風(fēng)險系數(shù)降低。當(dāng)財務(wù)風(fēng)險出現(xiàn)時一般采取的是風(fēng)險回避、風(fēng)險控制、風(fēng)險接受以及風(fēng)險分散等措施。對于風(fēng)險控制的理念又能夠加以細(xì)分：從目的層面能夠分成抑制性以及預(yù)防性，預(yù)防性是指在風(fēng)險發(fā)生之前預(yù)估會造成的影響，并實施有效方案，減少風(fēng)險的損失。抑制性是指風(fēng)險已經(jīng)發(fā)生，通過采取有效的措施，對風(fēng)險的損失降到最低。在市場經(jīng)濟(jì)不斷繁榮的當(dāng)下，通過財務(wù)杠桿效應(yīng)融資實施負(fù)債下運營公司的模式是當(dāng)下煤炭行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)實。但是綜合部分負(fù)債經(jīng)營的案例，可以總結(jié)以下教訓(xùn)：企業(yè)沒能制定有效的決策、目的性投資差、投資前可行性調(diào)查以及財務(wù)分析準(zhǔn)備工作不足。盡管煤炭企業(yè)發(fā)展過程中適宜的舉債是可行的，但前提是一定要有一定的資產(chǎn)，假若在企業(yè)的資產(chǎn)中債務(wù)的比例較大，那么就會進(jìn)入惡性經(jīng)營中。另外在負(fù)債經(jīng)營中償還債務(wù)能力的大小是一個較為關(guān)鍵的要素，但就償債水平進(jìn)行分析，當(dāng)較低的負(fù)債比例出現(xiàn)后，煤炭企業(yè)償還債務(wù)的水平就會越高，但現(xiàn)實不一定是合乎情理的，比如說當(dāng)煤炭企業(yè)的利潤率高于借款利率時。因此負(fù)債經(jīng)營應(yīng)當(dāng)有效、合理得應(yīng)用在煤炭企業(yè)中。

（三）在財務(wù)活動注重風(fēng)險干預(yù)工作

在市場經(jīng)濟(jì)大環(huán)境中，煤炭企業(yè)用于經(jīng)營生產(chǎn)的起跑線即是要進(jìn)行籌資，如果后期沒能實施有效的管理行為那么就會對于籌集到的資金預(yù)期收益變動性較大，因此籌資風(fēng)險便會產(chǎn)生。二是借入資金。單是考慮所有者的投資，因為沒有償還本息的壓力，所以可以長期使用經(jīng)費，能夠?qū)崿F(xiàn) 控制，有可能存在的風(fēng)險也只是對于使用效益的不可預(yù)知性。單是考慮借入資金的來說，財務(wù)杠桿利益被煤炭企業(yè)獲得時，借入資金進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營，于此同時可能會出現(xiàn)不可確定的收入以及無法預(yù)知的是否能夠償還債務(wù)的可能。通過融資渠道獲得有效資金后煤炭企業(yè)開始再投資主要有投資商貿(mào)活動、證券市場以及生產(chǎn)項目三種。但是并不是所有的投資都可以如期投入生產(chǎn)，從而使得收益無法保證;有著盡管投入生產(chǎn)但是收益很差，甚至有可能產(chǎn)生虧損，從而使得企業(yè)的盈利額下降償還債務(wù)的水平下降;有的即便沒有產(chǎn)生虧損現(xiàn)象，但是可憐的盈利額，甚至都不能超過同期銀行的存款利率;即便利潤不比銀行的利率低，但是卻不及當(dāng)前煤炭行業(yè)的利潤率。當(dāng)對投資風(fēng)險制定相關(guān)對策時，其中要堅持的原則便是要積極主動實施風(fēng)險投資以期能夠取得較高的收益，同時也要理性分析避免貿(mào)然行事，從而使得風(fēng)險降到最低。對于這種情況，應(yīng)當(dāng)有效地開展應(yīng)收賬款的工作，從而構(gòu)建穩(wěn)妥的信用體系，明確客戶的信用級別并有效地考評相關(guān)企業(yè)的償債水平，科學(xué)的制定應(yīng)收賬款率，實現(xiàn)銷售責(zé)任體系。煤炭企業(yè)財務(wù)循環(huán)的末端即是收益分配，其包含股息分配以及收益留存。股息的分配能夠滿足股東擴大財產(chǎn)的需要，收益留存能夠使得來源的規(guī)模擴大，這兩方面相輔相成又相互制衡。當(dāng)煤炭企業(yè)迅速發(fā)展時，生產(chǎn)與銷售的水平也快速提升，那么就要融入較多的投入，那么企業(yè)要留下巨大部門的稅后收益。然而當(dāng)利潤率過高，分配股息能力又比較低時，該企業(yè)的股票價格就會受到相應(yīng)的影響，因此企業(yè)收益分配風(fēng)險則會產(chǎn)生?？偨Y(jié)上面情況可知，在管理經(jīng)營煤炭企業(yè)時，需要制定有效地財務(wù)風(fēng)險制度，構(gòu)建危機預(yù)警機制，提高分配收益、回收資金、投資與融資的能力，有效、適宜得使用財務(wù)風(fēng)險管理方法，提升企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理水平，從而更好地減少各類財務(wù)風(fēng)險，從而為達(dá)到企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)而努力，保障企業(yè)的收益。

（四）提升資本架構(gòu)，改善資金使用情況

縱觀煤炭集團(tuán)企業(yè)，不夠完善的資本結(jié)構(gòu)，以及較高的資產(chǎn)負(fù)債率，是該行業(yè)較為常見的現(xiàn)象。企業(yè)應(yīng)該結(jié)合本行業(yè)的特點以及企業(yè)自身的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，科學(xué)合理的確定適合煤炭企業(yè)自身的資本結(jié)構(gòu)，防止負(fù)債比率過高帶來的償債風(fēng)險，以及權(quán)益資本過高帶來的經(jīng)營風(fēng)險。為了有效的降低煤炭企業(yè)集團(tuán)的籌資成本和高負(fù)債率，企業(yè)應(yīng)該充分利用其規(guī)模優(yōu)勢、競爭優(yōu)勢，積極利用各種金融工具，拓寬融資渠道，實現(xiàn)長期負(fù)債與短期負(fù)債的合理配置，股權(quán)融資與債券融資相結(jié)合，有效組合負(fù)債期限，使得企業(yè)資本結(jié)構(gòu)得到改善，進(jìn)而使得企業(yè)能夠享受到杠桿效益帶來的實惠，實現(xiàn)較低的資本成本，較高的償債水平。除此之外，分散資金管理的劣勢和變革企業(yè)管理體制，對企業(yè)資金管理水平又有了新的期望。綜合實際，按照資金優(yōu)化、進(jìn)行有效適宜配置的政策，企業(yè)對資金的使用要綜合“主要進(jìn)行集中管理，同時輔助虛擬歸集”的安全高效的資金管理方式。成立資金結(jié)算中心，設(shè)立不同級別的賬戶管理體系，開展統(tǒng)一集團(tuán)授信，充分調(diào)動資金的使用效率，提高資金的安全管理。

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