臧武

摘要：中小企業(yè)在我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有重要的地位，尤其在吸納新增就業(yè)和農(nóng)村勞動(dòng)力方面的貢獻(xiàn)。然而中小企業(yè)的融資難、融資貴問題卻給中小企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展造成了嚴(yán)重制約。本文第一部分研究了中小企業(yè)融資現(xiàn)狀;第二部分分析了中小企業(yè)融資難和貴出現(xiàn)的原因; 第三部分針對(duì)原因提出了具體的解決策略。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè) ?融資難和貴 ?信息不對(duì)稱

新一屆政府上臺(tái)以來，為了面對(duì)經(jīng)濟(jì)困難和改變經(jīng)濟(jì)發(fā)展的模式，提出“大眾創(chuàng)新、萬眾創(chuàng)業(yè)”的口號(hào)。然而在創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)過程中，資金是必不可少，而且是最重要的環(huán)節(jié)之一。因此解決中小企業(yè)融資難、融資貴的呼聲越來越高。本文在詳細(xì)了解中小企業(yè)融資現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，從中小企業(yè)、銀行以及國(guó)家的角度出發(fā)，提出了一些策略，希望能夠幫助中小企業(yè)更好的融資。

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

中小企業(yè)在初創(chuàng)期和發(fā)展擴(kuò)張期以自有資本或高額民間融資發(fā)展起來的勞動(dòng)密集型、低技術(shù)型的企業(yè)。同時(shí)目前我國(guó)絕大多數(shù)的中小企業(yè)也不具備包括股權(quán)和債券融資在內(nèi)的直接融資， 資金的嚴(yán)重缺乏就會(huì)制約這部分企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展和壯大。而且我國(guó)政府對(duì)中小企業(yè)的支持資金是極其有限的，因此間接融資即銀行貸款是中小企業(yè)的主要融資方式。由于中小企業(yè)面對(duì)銀行處于弱勢(shì)群體，談判能力弱，銀行強(qiáng)加各種費(fèi)用在企業(yè)身上，導(dǎo)致企業(yè)的融資成本貴。目前溫州地區(qū)綜合利率指數(shù)為20.78%/年，部分市場(chǎng)主體利率甚至高達(dá)28.78%/年。

二、中小企業(yè)融資難、融資貴的原因

（一）中小企業(yè)自身弱點(diǎn)的原因

經(jīng)濟(jì)學(xué)當(dāng)中有個(gè)基本的理論，就是“高風(fēng)險(xiǎn)高收益，低風(fēng)險(xiǎn)低收益”，而中小企業(yè)由于自身規(guī)模較小，技術(shù)含量低，企業(yè)治理機(jī)制又不完善。顯然中小企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)就高，付出的融資成本也就貴。同時(shí)由于中小企業(yè)良莠不齊，商業(yè)欺詐、違約甚至犯罪事件時(shí)常發(fā)生，導(dǎo)致銀行不愿貸，不敢貸。使得好的、優(yōu)秀的中小企業(yè)貸不到款，融不到資的問題。

（二）銀行與中小企業(yè)的信息不對(duì)稱

由于信息的不對(duì)稱導(dǎo)致中小企業(yè)易發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇。逆向選擇研究的是事前信息不對(duì)稱理論，中小為了順利的獲得銀行貸款，隱瞞了自己的真實(shí)的產(chǎn)品生產(chǎn)和財(cái)務(wù)狀況，做虛假財(cái)務(wù)報(bào)表來滿足銀行信貸的要求。道德風(fēng)險(xiǎn)是研究事后信息的不對(duì)稱，中小企業(yè)獲得貸款后，可能存在違背借款協(xié)議，私自改變資金的用途，將資金運(yùn)用到高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目或者投機(jī)性交易中去。這個(gè)問題存在，也直接導(dǎo)致了大銀行在收集信息和傳遞信息時(shí)成本比較高。而中小企也由于貸款規(guī)模較小，利息額也不高。對(duì)大銀行就沒有什么利潤(rùn)而言，再加上大銀行天生的嫌貧愛富現(xiàn)象。所以，大銀行會(huì)有意識(shí)的減少供給中小企業(yè)的信貸。國(guó)內(nèi)外的相關(guān)理論研究以及實(shí)證分析也都證明了大企業(yè)更愿意和那些信息比較透明、需要大量資金、交易成本低的大型企業(yè)合作，而不愿意和信息收集成本較高的中小型企業(yè)合作。

（三）資金不合理配置和低價(jià)、低效利用使得中小企業(yè)融資更加困難、成本更高

首先，資金配置不合理。我國(guó)四大國(guó)有商業(yè)銀行信貸份額占全部信貸的比例雖然逐年下降，但是比例依然高于50%以上，服務(wù)對(duì)象主要鎖定在數(shù)量上占少數(shù)的央企國(guó)企和大型民營(yíng)企業(yè)，而對(duì)數(shù)量巨大的中小企業(yè)，則會(huì)采取種種限制條款，甚至出現(xiàn)防范措施，“惜貸”、“畏貸”等現(xiàn)象嚴(yán)重。其次，資金利用效率低下。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨較大的困難，在經(jīng)濟(jì)下滑壓力較大的情況下，保增長(zhǎng)就顯得尤為重要。而投資是三駕馬車中的一駕重要馬車，而且見效快，因此保增長(zhǎng)變成保投資。增長(zhǎng)優(yōu)先變成投資優(yōu)先、大項(xiàng)目?jī)?yōu)先、大企業(yè)優(yōu)先。為了保增長(zhǎng)，一些國(guó)有企業(yè)在政治壓力下，對(duì)資金價(jià)格敏感低，不計(jì)成本地?cái)U(kuò)大再生產(chǎn)，甚至拓展其它業(yè)務(wù)。造成產(chǎn)能過剩，占用大量信貸資源，造成許多資金低效率使用，而且擠占其它實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小企業(yè)的融資機(jī)會(huì)。

（四）經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段決定現(xiàn)階段融資需求巨大，資金成本過高

價(jià)格由供給和需求來決定的，資本的價(jià)格就是利率，而利率的高低是由資金供求情況決定的。當(dāng)前我國(guó)總體上處于工業(yè)化中期階段，該階段典型的特征是鋼鐵、水泥、電力、房地產(chǎn)、石化等資本密集型行業(yè)快速發(fā)展。這些行業(yè)的加速發(fā)展必然對(duì)資金產(chǎn)生龐大的需求，因而推高整個(gè)金融市場(chǎng)的資金成本。從資金的供給角度來看，近兩年穩(wěn)健的貨幣政策使貨幣資本供給增速放緩，從而出現(xiàn)資金整體供不應(yīng)求，企業(yè)融資成本當(dāng)然會(huì)升高。

（五）銀行利率管制導(dǎo)致資金需求過度放大，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升，“加成率”過高

企業(yè)融資成本可用貸款利率來衡量，貸款利率由銀行基準(zhǔn)利率、各種風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和“加成率”構(gòu)成。首先，我國(guó)金融市場(chǎng)尚未完全市場(chǎng)化，銀行存款基準(zhǔn)利率由政府制定。由于近年來經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，穩(wěn)增長(zhǎng)成為首要經(jīng)濟(jì)任務(wù)，因此政府不斷下調(diào)基準(zhǔn)利率，經(jīng)過五次的利率下調(diào)，存款利率降到1.75%，達(dá)到多年來的新低，實(shí)際利率已為負(fù)利率。導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)資金成本大大降低，因而貸款的需求被過度放大，大量的中小企業(yè)得不到優(yōu)惠利率的銀行貸款，將資金需求向民間借貸轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致借貸成本大幅上升。其次，隨著在宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，中小企業(yè)銷售經(jīng)營(yíng)壓力加大，全社會(huì)杠桿率急劇上升、部分行業(yè)和地區(qū)信用風(fēng)險(xiǎn)明顯加大、銀行不良率持續(xù)小幅上升的背景下，商業(yè)銀行避險(xiǎn)意識(shí)日益提高。為了維護(hù)銀行自身的健康發(fā)展和股東的利益，商業(yè)銀行要求較高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是理所當(dāng)然的。再次，我國(guó)金融市場(chǎng)是一個(gè)相對(duì)壟斷的市場(chǎng)，雖然商業(yè)銀行數(shù)量較多，達(dá)到壟斷競(jìng)爭(zhēng)的要求，但幾乎所有的大銀行都是國(guó)有資本占主體，他們之間競(jìng)爭(zhēng)的動(dòng)力很小。而往往是國(guó)有銀行等金融機(jī)構(gòu)掌握定價(jià)的主動(dòng)權(quán)。受到利益的影響，很容易出現(xiàn)寡頭壟斷下的“勾結(jié)行為”，自然加成率就被抬高。

（六）目前我國(guó)金融市場(chǎng)的體系不夠合理和健全，中小企業(yè)融資過程中方式比較單一，并且融資渠道比較狹窄，所以，中小企業(yè)融資主要通過銀行貸款進(jìn)行

首先銀行體系結(jié)構(gòu)不夠合理，層次也不夠分明。少數(shù)國(guó)有銀行壟斷融資渠道，地方性金融機(jī)構(gòu)和幾家股份制銀行雖然數(shù)量比較多，但是他們?nèi)狈Σ町惢?jīng)營(yíng)，沒有制定出合理的市場(chǎng)戰(zhàn)略定位，與國(guó)有銀行業(yè)務(wù)趨同，市場(chǎng)趨同，導(dǎo)致整個(gè)金融市場(chǎng)體系中缺乏專門針對(duì)中小企業(yè)的區(qū)域性和地方性銀行或金融機(jī)構(gòu)。其次，股權(quán)融資以及債券融資的條件比較高，一些中小企業(yè)無法滿足發(fā)行和上市的條件。即便是為中小型企業(yè)服務(wù)的新三板和創(chuàng)業(yè)板條件也比較高，其也是為規(guī)模比較大的民營(yíng)企業(yè)以及高科技企業(yè)設(shè)立的，有一定的數(shù)量限制，對(duì)絕大部分中小企業(yè)來說，可望而不可即。其它的融資方式很少而且規(guī)模也很小。第三，社會(huì)中介服務(wù)體系不健全，缺少專門為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的專業(yè)機(jī)構(gòu)或擔(dān)保機(jī)構(gòu)。截止2011年底，全國(guó)4439家中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保貸款額僅占全國(guó)中小企業(yè)貸款余額的1.9%。

三、解決中小企業(yè)融資難的思路

（一）對(duì)中小企業(yè)自身來說

首先，中小企業(yè)應(yīng)該重視自身經(jīng)營(yíng)管理水平的提高，不斷的強(qiáng)化內(nèi)部管理，讓管理更加的科學(xué)和規(guī)范，讓中小企業(yè)的內(nèi)部管理制度更加完善;進(jìn)行財(cái)務(wù)管理時(shí)，財(cái)務(wù)報(bào)表更加真實(shí)和透明，降低銀行信息收集的成本。其次，企業(yè)加快轉(zhuǎn)型，中小企業(yè)應(yīng)加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，走出勞動(dòng)密集型和低技術(shù)低附加值的發(fā)展模式，而應(yīng)從事的行業(yè)方面應(yīng)該向科技以及服務(wù)行業(yè)方面轉(zhuǎn)移;最后，應(yīng)該重視中小企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，體現(xiàn)產(chǎn)品的差異。同時(shí)，還應(yīng)該優(yōu)化企業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)，把企業(yè)做強(qiáng)做大，不斷的提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

（二）擴(kuò)大中小銀行對(duì)中小企業(yè)的融資比例

中小商業(yè)銀行一般屬于地區(qū)性的金融機(jī)構(gòu)，長(zhǎng)期區(qū)域性經(jīng)營(yíng)以及本地管理人員讓其和本地客戶進(jìn)行長(zhǎng)期合作關(guān)系建立，對(duì)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展情況比較了解，對(duì)本地中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、資本、信用等情況十分了解。因此與大銀行相比，中小型商業(yè)銀行一般和中小企業(yè)的聯(lián)系較為密切，能夠全面了解其經(jīng)營(yíng)情況和資信情況。相反的是，規(guī)模較大的金融機(jī)構(gòu)并不具備這個(gè)優(yōu)勢(shì)，因?yàn)槠湓谀硞€(gè)地區(qū)設(shè)置的分支機(jī)構(gòu)比較少，經(jīng)常調(diào)換管理人員，無法全面了解當(dāng)?shù)仄髽I(yè)情況;另外大銀行也不愿意花很多成本去收集利潤(rùn)很低的中小企業(yè)信息。因此國(guó)家應(yīng)降低中小銀行成立的門檻，在全國(guó)范圍內(nèi)，成立數(shù)量較多的區(qū)域型中小銀行為本地中小企業(yè)服務(wù)。

（三）國(guó)家加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的融資的支持

（1）首先，國(guó)家要加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的引導(dǎo)和管理，使中小企業(yè)的稅收、財(cái)務(wù)報(bào)表更加規(guī)范，降低銀行的信息收集的成本。其次，是實(shí)行企業(yè)信用評(píng)級(jí)制度，通過互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)，加快中小企業(yè)守信、失信數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè)。通過信用等級(jí)評(píng)級(jí)的建立，能夠根據(jù)指標(biāo)劃分中小企業(yè)的信用等級(jí)，并進(jìn)行企業(yè)信用黑名單制度的建立，使失信企業(yè)喪失信用和經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)。導(dǎo)致其不想、不敢、不能失信。同時(shí)也為銀行給中小企業(yè)融資提供基礎(chǔ)行的信息，不斷的降低企業(yè)搜集信息的成本。再次，應(yīng)該合理創(chuàng)造條件，扶持一些制度健全、業(yè)績(jī)出色、管理比較規(guī)范的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，并進(jìn)行擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范以及分擔(dān)機(jī)制的建立，特別是合理制定擔(dān)保公司保險(xiǎn)制度，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。最后，是規(guī)范民間融資。通過制度創(chuàng)新，采用“疏”而不是“堵”的方式，引導(dǎo)民間金融服務(wù)活動(dòng)朝著規(guī)范化方向發(fā)展。通過立法讓民間融資能夠合法化、規(guī)模化，有效的增加民間融資供給，更好地為中小企業(yè)融資服務(wù)，并建立完善的民間融資服務(wù)監(jiān)管措施，以保證民間資本能夠安全有序運(yùn)作，防止金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。

（2）國(guó)家要加強(qiáng)對(duì)銀行的引導(dǎo)。雖然今年來中央銀行對(duì)商業(yè)銀行的定向降準(zhǔn)，使商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的信貸有一定的動(dòng)力，但是還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。定向降準(zhǔn)只是加大銀行的流動(dòng)性，應(yīng)更對(duì)的在稅收和政策的“定向降準(zhǔn)”，提高商業(yè)銀行的動(dòng)力。

（3）國(guó)家應(yīng)該讓中小企業(yè)參與直接融資。這不僅解決了融資難也解決了融資貴的問題，雖然目前國(guó)家加大鼓勵(lì)中小企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板和新三板上市，但是畢竟那數(shù)量有限，只能解決少部分規(guī)模較大的中小企業(yè)。因此首先應(yīng)該讓中小企業(yè)也能獨(dú)立發(fā)行自己的債券和票據(jù)來進(jìn)行直接融資，擴(kuò)大企業(yè)的融資渠道。其次加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融的引導(dǎo)和規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融，讓中小企業(yè)參與到互聯(lián)網(wǎng)金融，通過互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行融資，例如p2p平臺(tái)等，讓中小企業(yè)享受互聯(lián)網(wǎng)金融帶來融資便利和成本降低的實(shí)惠。

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