——基于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)差異視角

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(廣東金融學(xué)院　區(qū)域金融政策重點研究基地，廣東　廣州　510521)

創(chuàng)新驅(qū)動與金融支持的區(qū)域協(xié)同發(fā)展研究

——基于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)差異視角

祝佳

(廣東金融學(xué)院區(qū)域金融政策重點研究基地，廣東廣州510521)

摘要：基于不同金融產(chǎn)業(yè)視角，以2003-2012年中國31個省市自治區(qū)的面板數(shù)據(jù)為樣本，采用四階三角剖分權(quán)重矩陣的空間計量模型，實證分析了創(chuàng)新驅(qū)動與金融支持的區(qū)域協(xié)同發(fā)展情況。研究發(fā)現(xiàn)，中國技術(shù)創(chuàng)新與金融支持之間存在顯著的空間互動效應(yīng)，但中國創(chuàng)新驅(qū)動與金融支持的區(qū)域協(xié)同發(fā)展程度較低，且不同金融產(chǎn)業(yè)支持與創(chuàng)新驅(qū)動的協(xié)同程度存在差異。此外，創(chuàng)新驅(qū)動與金融支持的區(qū)域協(xié)同發(fā)展程度還會受到研發(fā)投入、經(jīng)濟發(fā)展水平和對外開放程度等因素的影響，但并不顯著。因此，為了促進金融支持與創(chuàng)新驅(qū)動的區(qū)域協(xié)同發(fā)展作用，中國應(yīng)加快金融新業(yè)態(tài)發(fā)展，促進中小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新；建設(shè)多層次資本市場，為技術(shù)創(chuàng)新提供多樣化直接融資渠道；促進產(chǎn)學(xué)研合作，大力扶持科技含量高的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；采取適當(dāng)?shù)耐赓Y政策，引導(dǎo)外資進入高技術(shù)產(chǎn)業(yè)；借助“互聯(lián)網(wǎng)+”平臺，實現(xiàn)萬眾創(chuàng)新。

關(guān)鍵詞：金融支持；創(chuàng)新驅(qū)動；協(xié)同發(fā)展；空間效應(yīng)

一、引言

近年來全球科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)變革呈現(xiàn)出新的發(fā)展態(tài)勢，促進了信息技術(shù)與產(chǎn)業(yè)的深度融合，引發(fā)新一輪產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟變革。當(dāng)前美國的“再工業(yè)化”正是這輪科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)變革的產(chǎn)物，這種以創(chuàng)新驅(qū)動為核心、依托創(chuàng)新科技改變經(jīng)濟增長模式的變革，為美國經(jīng)濟強勢復(fù)蘇做出了巨大貢獻。自改革開放以來，中國經(jīng)濟持續(xù)快速增長，但中國一直以來以低附加值的勞動密集型加工工業(yè)為主的粗放型經(jīng)濟發(fā)展模式不利于中國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級。隨著勞動力、土地等要素成本的不斷提升，環(huán)境污染和資源約束程度的加深，以及區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)差異的日益擴大，從勞動密集型產(chǎn)業(yè)向技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型已迫在眉睫。黨的十八大明確提出科技創(chuàng)新是提高社會生產(chǎn)力和綜合國力的戰(zhàn)略支撐，必須擺在國家發(fā)展全局的核心位置，強調(diào)要堅持走中國特色自主創(chuàng)新道路，實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略。當(dāng)前中國經(jīng)濟進入新常態(tài)也要求中國經(jīng)濟增長動力從要素驅(qū)動、投資驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動。因此，加強科技創(chuàng)新對于提升國家競爭力，提高經(jīng)濟增長質(zhì)量和實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級十分關(guān)鍵。

從幾次科技革命以及科技大國的發(fā)展情況來看，要使科技創(chuàng)新成為驅(qū)動經(jīng)濟發(fā)展的引擎，必須予以科技創(chuàng)新足夠的金融支持。金融發(fā)展作為技術(shù)創(chuàng)新的重要影響因素之一，不僅可以對技術(shù)創(chuàng)新提供資金支持，而且可以從風(fēng)險管理、監(jiān)管機制、信息處理、創(chuàng)新人才培養(yǎng)以及提高技術(shù)吸收能力等方面促進技術(shù)創(chuàng)新。黨的十八屆三中全會提出全面深化改革，加快建設(shè)創(chuàng)新型國家，將金融體制改革促進技術(shù)創(chuàng)新作為當(dāng)前中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的重要途徑。而2015年政府工作報告也指出要實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，強化金融支持，為產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新提供助力。如何通過金融發(fā)展合理引導(dǎo)科技資源配置，健全國家創(chuàng)新體系，提高全社會創(chuàng)新能力，已成為當(dāng)前中國經(jīng)濟發(fā)展的重要任務(wù)之一。

作為中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的主導(dǎo)要素，當(dāng)前中國科技創(chuàng)新雖然發(fā)展迅速，但與發(fā)達國家相比，不僅發(fā)展水平相對落后，而且對經(jīng)濟增長的推動效率也較低。當(dāng)前中國研發(fā)收入占GDP比重僅有2%，而發(fā)達國家都超過了3%；科技成果轉(zhuǎn)化率只有25%，而發(fā)達國家在80%以上；科技創(chuàng)新對GDP貢獻率未超過50%，而發(fā)達國家卻超過了75%。這表明中國現(xiàn)有金融體系與科技創(chuàng)新的協(xié)同程度較低，導(dǎo)致科技創(chuàng)新并未成為中國經(jīng)濟增長的主要驅(qū)動力。當(dāng)前中國66%的專利發(fā)明、74%的創(chuàng)新和82%的新產(chǎn)品也都是由中小企業(yè)完成的，而中國當(dāng)前以銀行間接融資為主的金融體系無法對這些創(chuàng)新型中小企業(yè)提供足夠的金融支持(姚耀軍和董鋼鋒，2015[1])，制約了科技創(chuàng)新的發(fā)展。因此，本文將基于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)差異角度，分析不同金融產(chǎn)業(yè)對區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新的支持程度，進而找出促進創(chuàng)新驅(qū)動與金融支持協(xié)同發(fā)展的方法，推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。

二、文獻綜述

根據(jù)經(jīng)濟增長理論，技術(shù)創(chuàng)新是經(jīng)濟持續(xù)增長的主要驅(qū)動力，因此對金融發(fā)展與創(chuàng)新驅(qū)動協(xié)同發(fā)展的研究最早出現(xiàn)于金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的相關(guān)研究當(dāng)中(俞立平，2015[2])。此后，國外學(xué)者從不同角度對金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新進行了研究。佩蕾絲(2007)[3]認為金融發(fā)展達到一定水平后，就可以為技術(shù)創(chuàng)新提供大量資金支持，從而促使了技術(shù)革命的產(chǎn)生，因此金融自由化有利于發(fā)揮金融對技術(shù)創(chuàng)新的促進作用(Ang J B，2010[4]；Ang J B，2014[5])。Rioja 和Valev (2004)[6]利用GMM動態(tài)面板方法對74個國家金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系進行了分析，認為金融發(fā)展對技術(shù)創(chuàng)新的作用在不同區(qū)域存在差異，在金融發(fā)展水平較高的國家，金融發(fā)展對技術(shù)創(chuàng)新具有促進作用；而在金融發(fā)展水平較低的國家則存在抑制作用。Doh和Kim(2014)[7]對韓國金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新進行了研究，發(fā)現(xiàn)政府金融支持有利于中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。Tadesse(2002)[8]認為運行良好的金融體系既可以通過金融中介機構(gòu)為技術(shù)創(chuàng)新項目提供大規(guī)模的必要性融資，又可以通過金融市場為技術(shù)創(chuàng)新投資者提供足夠的風(fēng)險分擔(dān)和激勵機制，以促進技術(shù)創(chuàng)新的持續(xù)快速發(fā)展。而Hsu等(2014)[9]則認為信貸市場和證券市場對不同產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的作用存在差異。

國內(nèi)學(xué)者也對金融發(fā)展與創(chuàng)新驅(qū)動協(xié)同發(fā)展進行了多角度分析。張元萍和劉澤東(2012)對金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新進行了理論和實證分析，認為金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新之間存在顯著的良性互動關(guān)系[10]。彭建娟(2014)基于中國2001-2010年省級數(shù)據(jù)，利用面板向量自回歸模型和脈沖響應(yīng)函數(shù)分析了金融發(fā)展對高技術(shù)產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，得出中國金融發(fā)展對技術(shù)創(chuàng)新的促進作用更多依靠金融發(fā)展規(guī)模擴張而非效率提升和結(jié)構(gòu)優(yōu)化的結(jié)論[11]。孫伍琴和朱順林(2008)[12]利用Mal mquist指數(shù)對中國23個省市金融發(fā)展對技術(shù)創(chuàng)新的效率進行了分析，認為總體上中國金融發(fā)展對技術(shù)創(chuàng)新的促進作用在不斷提高(黃德春等，2011[13])，但各地區(qū)效率存在差異。聶正彥和馬彥新(2013)[14]利用空間誤差模型(SEM)對中國各區(qū)域2009年金融深化與工業(yè)技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系進行了分析，發(fā)現(xiàn)金融深化對中國各地區(qū)工業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新有顯著促進作用，而股票市場發(fā)展對技術(shù)創(chuàng)新的作用大于銀行信貸增長對技術(shù)創(chuàng)新的作用。周永濤和許嘉楊(2013)[15]也利用空間計量模型進行了分析，發(fā)現(xiàn)銀行業(yè)和保險業(yè)發(fā)展對技術(shù)創(chuàng)新具有顯著促進作用，而股票市場對技術(shù)創(chuàng)新的促進作用不明顯。

從國內(nèi)外現(xiàn)有研究來看，關(guān)于金融發(fā)展與創(chuàng)新驅(qū)動協(xié)同發(fā)展的文獻十分豐富，但總體來看存在以下幾點不足。首先，現(xiàn)有文獻大多都認同技術(shù)創(chuàng)新不僅受到本地區(qū)因素的影響，還會受到其他地區(qū)相關(guān)因素的影響，但在進行實證分析時卻主要采用傳統(tǒng)時間序列或面板數(shù)據(jù)分析方法，這些方法并未將空間地理因素納入考慮，從而無法對技術(shù)創(chuàng)新的空間效應(yīng)進行定量分析。其次，部分文獻雖然采用了空間計量分析方法分析金融支持與技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系，但主要基于截面數(shù)據(jù)進行空間分析，采用面板數(shù)據(jù)進行空間分析的較少，無法考察金融發(fā)展對技術(shù)創(chuàng)新的動態(tài)變化。第三，現(xiàn)有研究主要基于金融中介和股票市場來考察金融發(fā)展與金融結(jié)構(gòu)對技術(shù)創(chuàng)新的影響，引入其他資本市場進行研究相對較少。最后，在進行空間計量分析時，現(xiàn)有文獻主要都采用簡單的二進制鄰接權(quán)重矩陣來分析技術(shù)創(chuàng)新的空間效應(yīng)，認為技術(shù)創(chuàng)新的空間效應(yīng)僅限于相鄰的兩個地區(qū)，但從實際來看，技術(shù)創(chuàng)新的空間效應(yīng)并不僅僅限于鄰近地區(qū)，還會影響到更遠的地區(qū)，而且隨著距離的加大，技術(shù)創(chuàng)新的空間效應(yīng)逐漸減小。有鑒于此，本文選取2003-2012年中國31個省市自治區(qū)作為樣本，采用四階三角剖分權(quán)重矩陣的空間計量模型，從不同金融產(chǎn)業(yè)(銀行、證券和保險)出發(fā)，考察金融支持與技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系，從而更準確地考察技術(shù)創(chuàng)新的空間效應(yīng)，促進金融支持與科技創(chuàng)新的區(qū)域協(xié)同發(fā)展。

三、模型構(gòu)建

知識是技術(shù)創(chuàng)新的一個重要因素，現(xiàn)有學(xué)者對此進行了大量研究，其中最常見的為知識生產(chǎn)函數(shù)。最早提出這一概念的是Griliches(1979)，該函數(shù)主要用于分析研發(fā)投入對創(chuàng)新產(chǎn)出的影響，而Jaffe(1986)則對Griliches生產(chǎn)函數(shù)進行了擴展，將其他影響創(chuàng)新產(chǎn)出的因素也納入知識生產(chǎn)函數(shù)，并進一步將其運用于分析實際問題。此后，學(xué)者們對Griliches-Jaffe知識生產(chǎn)函數(shù)進行了不斷的改進和應(yīng)用，該生產(chǎn)函數(shù)已成為分析技術(shù)創(chuàng)新的主要理論框架之一。其基本形式為：

(1)

其中Y表示技術(shù)創(chuàng)新水平，K表示研發(fā)投入水平，X表示其他影響技術(shù)創(chuàng)新水平的投入向量，μ表示隨機誤差項。

根據(jù)經(jīng)濟增長理論，要實現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新，除了必須進行大量研發(fā)投入以外，經(jīng)濟發(fā)展水平、對外開放程度、金融發(fā)展水平、市場自由化程度等因素都會對技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生影響。其中金融發(fā)展不僅可以通過信用創(chuàng)造和風(fēng)險管理機制引導(dǎo)資金流入高風(fēng)險的技術(shù)創(chuàng)新項目，還可以通過信息收集和傳遞機制以及監(jiān)督激勵機制形成財富效應(yīng)和示范效應(yīng)，促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。因此，本文對Griliches-Jaffe知識生產(chǎn)函數(shù)進行改進，重點考察金融支持與技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系，具體形式為：

(2)

其中yi表示技術(shù)創(chuàng)新水平，Ki表示研發(fā)投入水平，F(xiàn)di表示金融發(fā)展水平，Rinci表示經(jīng)濟發(fā)展水平，F(xiàn)invi表示對外開放程度，μ表示隨機誤差項。

利用柯布-道格拉斯函數(shù)形式表述Griliches-Jaffe知識生產(chǎn)函數(shù)

(3)

對方程(3)兩邊同時取自然對數(shù)，則可得標準線性回歸表達式為：

(4)

考慮到技術(shù)創(chuàng)新存在較強的空間相關(guān)性，因此，需要在式(4)中添加反映空間相關(guān)性的向量。根據(jù)空間相關(guān)性表現(xiàn)形式的不同，可分為空間自回歸模型(SAR)和空間誤差模型(SEM)。

當(dāng)技術(shù)創(chuàng)新的空間相關(guān)性表現(xiàn)為技術(shù)創(chuàng)新的空間溢出效應(yīng)時，則在式(4)中添加因變量的自回歸項，形成空間自回歸模型(SAR)，其表達式為：

(5)

當(dāng)技術(shù)創(chuàng)新的空間相關(guān)性表現(xiàn)為鄰近地區(qū)非觀測因素對本地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新有影響時，則空間相關(guān)性反映在式(4)中的誤差項中，形成空間誤差模型(SEM)，其表達式為：

(6)

四、指標說明和數(shù)據(jù)來源

(一)數(shù)據(jù)來源和變量選取

本文選取2003-2012年全國31個省市自治區(qū)作為樣本，原始數(shù)據(jù)來源于中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫、wind金融數(shù)據(jù)庫、國家統(tǒng)計局網(wǎng)站、中國科技統(tǒng)計網(wǎng)站、搜數(shù)網(wǎng)以及各地區(qū)統(tǒng)計年鑒。相關(guān)變量選取如下：

技術(shù)創(chuàng)新水平y(tǒng)i：技術(shù)創(chuàng)新指標包括技術(shù)投入和技術(shù)產(chǎn)出指標，這里將技術(shù)創(chuàng)新作為產(chǎn)出進行分析，因此選用專利數(shù)來衡量，考慮到專利申請受理數(shù)并不代表實際批準數(shù)，因此選用全國各地區(qū)專利申請授權(quán)數(shù)來度量全國技術(shù)創(chuàng)新水平。

金融發(fā)展水平Fdi：衡量金融發(fā)展水平的指標包括金融相關(guān)率、麥氏指標、金融機構(gòu)存貸款等。本文主要考察金融發(fā)展對技術(shù)創(chuàng)新的影響，因此選取金融機構(gòu)存貸款以反映間接融資市場發(fā)展情況，用股票總市值和保費收入反映直接融資指標，從而考察不同類型金融市場發(fā)展水平對技術(shù)創(chuàng)新的影響。

研發(fā)投入水平Ki：大量研發(fā)投入所帶來的知識溢出是技術(shù)創(chuàng)新的重要決定性因素，考慮到數(shù)據(jù)的適用性和連續(xù)性，本文選取研發(fā)經(jīng)費(R&D)內(nèi)部支出作為資金投入和知識溢出指標。

經(jīng)濟發(fā)展水平Rinci：一國經(jīng)濟發(fā)展水平的提高不僅會增大對技術(shù)創(chuàng)新的需求，也為技術(shù)創(chuàng)新提供了條件，因此現(xiàn)有文獻多采用GDP、人均GDP以及城鎮(zhèn)居民人均可支配收入等指標作為衡量經(jīng)濟發(fā)展水平的指標，考慮到人均水平更能反映一國經(jīng)濟發(fā)展水平，本文選取城鎮(zhèn)居民人均可支配收入來衡量經(jīng)濟發(fā)展水平。

對外開放程度Finvi：一國對外開放水平對于學(xué)習(xí)國外先進技術(shù)以提升本國創(chuàng)新程度有重要作用。通常學(xué)習(xí)國外先進技術(shù)的主要途徑是外商投資企業(yè)的技術(shù)溢出效應(yīng)，因此，本文選取全國各地區(qū)外商投資企業(yè)投資總額來代表對外開放水平。

(二)空間權(quán)重矩陣設(shè)定

傳統(tǒng)二進制鄰接權(quán)重矩陣將相鄰地區(qū)取權(quán)值為1，非相鄰地區(qū)取權(quán)值為0，認為非相鄰地區(qū)不存在空間相關(guān)性，這與現(xiàn)實情況并不完全相符。一般而言，一個地區(qū)與其他所有地區(qū)都存在空間相關(guān)性，只是距離越遠，空間相關(guān)性越??；而且同一個地區(qū)與周邊不同地區(qū)的空間相關(guān)性也存在差異。因此，本文選取基于經(jīng)緯度的四階三角剖分權(quán)重矩陣進行分析，一方面，三角剖分權(quán)重矩陣可以區(qū)分同一個地區(qū)與周邊不同地區(qū)空間相關(guān)性的差異；另一方面，選用高階三角剖分矩陣進行分析可以將一個地區(qū)與非周邊地區(qū)的空間相關(guān)性納入考量*所謂高階三角剖分矩陣指空間相關(guān)性的延伸區(qū)域，例如2階三角剖分矩陣指一個地區(qū)不僅與其相鄰地區(qū)具有空間相關(guān)性，而且該地區(qū)海域與相鄰地區(qū)的周邊地區(qū)也存在空間相關(guān)性，以此類推。，考慮到現(xiàn)有軟件數(shù)據(jù)處理的局限性，本文選取最大階數(shù)4階。

五、空間相關(guān)性分析

在采用空間模型分析創(chuàng)新驅(qū)動與金融支持的區(qū)域協(xié)同發(fā)展情況之前，首先需判斷技術(shù)創(chuàng)新水平(yi)是否存在空間相關(guān)性?，F(xiàn)有衡量空間相關(guān)性的指標主要包括Moran’s I指數(shù)和Geary C指數(shù)，其中大部分研究都采用Moran’s I指數(shù)分析變量的空間相關(guān)性，本文也選取Moran’s I指數(shù)分析技術(shù)創(chuàng)新的空間相關(guān)性，具體表達式如下：

(7)

根據(jù)式(7)計算中國2003-2012年技術(shù)創(chuàng)新的Moran’s I值，結(jié)果如表1所示。除了2004-2006年間中國技術(shù)創(chuàng)新的Moran’s I指數(shù)的Z值未超過1.65，P值都超過了10%以外，其他7年中國技術(shù)創(chuàng)新的Moran’s I指數(shù)都通過了90%水平下的顯著性檢驗，尤其是2009-2012這4年中國技術(shù)創(chuàng)新的Moran’s I指數(shù)Z值超過了1.96，表明中國技術(shù)創(chuàng)新的Moran’s I指數(shù)在99%的水平下顯著，這表明中國技術(shù)創(chuàng)新存在顯著的空間相關(guān)性，且越來越明顯。從Moran’s I指數(shù)值來看，2003-2012年間，中國技術(shù)創(chuàng)新的Moran’s I指數(shù)總體上呈上升趨勢，從2003年的0.1599上升至2012年的0.2794，且都為正數(shù)，這表明中國技術(shù)創(chuàng)新的空間相關(guān)性整體上表現(xiàn)為相互促進的正向空間性，且這種相互促進作用在逐漸加大。

六、創(chuàng)新驅(qū)動與金融支持區(qū)域協(xié)同發(fā)展的空間計量分析

從上述分析可知，技術(shù)創(chuàng)新水平(yi)存在空間相關(guān)性，接下來本文將進一步分析技術(shù)創(chuàng)新與其影響因素之間是否存在空間相關(guān)性，并選取合適的空間計量模型(SAR或SEM模型)，在此基礎(chǔ)上分別從銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)來考察不同金融產(chǎn)業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新的支持程度，進而找出促進金融支持與科技創(chuàng)新協(xié)同發(fā)展的方法，以推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。

(一)空間面板計量模型的確定

本文首先對傳統(tǒng)面板模型進行OLS估計，在此基礎(chǔ)上利用Moran’s I檢驗和LM(Lagrange Multiplier)檢驗判斷技術(shù)創(chuàng)新與其影響因素之間的空間相關(guān)性，以及應(yīng)選用的空間面板計量模型形式，結(jié)果如表2所示。雖然銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)的傳統(tǒng)面板模型的OLS估計結(jié)果的R2都超過了90%，大部分解釋變量的系數(shù)都較為顯著，但其統(tǒng)計檢驗結(jié)果卻表明基于傳統(tǒng)面板模型的OLS回歸是一種有偏估計。三個模型(銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè))Moran’s I檢驗結(jié)果的Z值都超過了1.96，概率值都為0，這表明這三個模型中，技術(shù)創(chuàng)新與其影響因素的空間相關(guān)性十分明顯(在99%的顯著性水平下拒絕原假設(shè))，而這表明傳統(tǒng)OLS估計不再適用，應(yīng)采用空間計量模型分析各金融產(chǎn)業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新的支持程度。

從LM檢驗結(jié)果來看，三個模型(銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè))的LM-lag統(tǒng)計值分別為0.033、1.753和2.071，概率值都超過了10%，這表明這三個模型的LM-lag統(tǒng)計值都不顯著；而這三個模型的LM-error統(tǒng)計值分別為24.585、29.477和34.227，概率值都為0，這表明這三個模型的LM-error統(tǒng)計值都在99%的水平下顯著。銀行業(yè)模型的Robust LM-lag未通過10%的顯著性檢驗，而證券業(yè)和保險業(yè)的Robust LM-lag以及所有三個模型的Robust LM-error的概率值都為0，表明在99%的水平下顯著，其中所有三個模型的Robust LM-error的統(tǒng)計量都大于Robust LM-lag的統(tǒng)計量，這表明空間誤差模型(SEM)更適用于分析金融產(chǎn)業(yè)(銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè))對技術(shù)創(chuàng)新的支持程度。

表1　2003-2012年技術(shù)創(chuàng)新的Moran’s I指數(shù)

注：Z值為Moran’s I指數(shù)的正態(tài)統(tǒng)計量，P值根據(jù)Z值計算而得，兩者都用于判斷Moran’s I指數(shù)的顯著性。

注：*、**分別表示在99%、95%的水平下顯著。

上述檢驗表明傳統(tǒng)面板模型存在顯著的空間相關(guān)性，且SEM模型用于分析金融產(chǎn)業(yè)(銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè))對技術(shù)創(chuàng)新的支持程度更為適用。接下來本文利用Hausman檢驗對空間SEM面板模型的效應(yīng)進行選擇，從而判斷應(yīng)選用空間面板固定效應(yīng)模型還是空間面板隨機效應(yīng)模型。從樣本選擇來看，本文選擇全國所有31省市作為樣本區(qū)間，選擇固定面板效應(yīng)模型更為合適。而從表3可知，銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)這三個模型的Hausman統(tǒng)計量分別是23.215、54.002和55.305，且全部通過了99%水平下的顯著性檢驗，這表明這三個模型都應(yīng)選擇空間面板固定效應(yīng)進行分析。

表3　Hausman檢驗結(jié)果

(二)空間面板計量模型估計結(jié)果

利用2003-2012年全國31個省市的數(shù)據(jù)對所選用的空間面板固定效應(yīng)模型分別進行估計，考察不同金融產(chǎn)業(yè)(銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè))對技術(shù)創(chuàng)新的支持程度，結(jié)果如表4、表5和表6所示。

1．銀行業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新支持程度的空間計量模型估計結(jié)果

首先，從表4銀行業(yè)空間面板固定效應(yīng)模型的估計結(jié)果來看，空間相關(guān)系數(shù)ρ和λ都在99%的水平下顯著，這進一步證實了技術(shù)創(chuàng)新與其影響因素存在顯著的空間相關(guān)性，應(yīng)選用空間計量模型進行分析。對比空間面板SAR和SEM模型可以發(fā)現(xiàn)，面板SEM模型的四種固定效應(yīng)模型的R2都大于面板SAR模型的R2，面板SEM模型的四種固定效應(yīng)模型的sigma2都小于面板SAR模型的sigma2，而面板SAR模型的四種固定效應(yīng)模型的log-L都出現(xiàn)失效的情況，這表明在分析銀行業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新支持程度的空間計量模型時，空間面板SEM模型更為適用。進一步分析銀行業(yè)面板SEM固定效應(yīng)模型可以發(fā)現(xiàn)，雙固定模型的R2和log-L是四個模型中最大的，而sigma2是四個模型中最小的，因此，從銀行業(yè)角度分析金融發(fā)展對技術(shù)創(chuàng)新的影響時，面板SEM雙固定效應(yīng)模型更為適用。

表4　銀行業(yè)空間面板固定效應(yīng)模型估計結(jié)果

注：*、**、***分別表示在99%、95%和90%的水平下顯著，NAN表示極大似然函數(shù)在無窮遠處收斂。

從銀行業(yè)面板SEM雙固定效應(yīng)模型的估計結(jié)果來看，空間誤差系數(shù)λ為0.342，且十分顯著，這表明一個地區(qū)的技術(shù)創(chuàng)新不僅受到本地區(qū)各種因素的影響，還受到其他地區(qū)各種因素的影響，這些因素不僅包括其他地區(qū)金融發(fā)展、研發(fā)投入、經(jīng)濟發(fā)展水平、對外開放水平等納入模型的因素，還包括其他地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、人力資源等未納入模型其他因素的影響，這些未納入模型因素對本地技術(shù)創(chuàng)新具有顯著促進作用。

銀行業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新的影響系數(shù)為0.655，且在99%的水平下顯著，說明本地銀行業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新有顯著推動作用，銀行業(yè)存貸款每增加1%，就會促進本地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新水平提高0.655%。研發(fā)投入對技術(shù)創(chuàng)新的影響系數(shù)雖然為正，但并不顯著，這主要是因為中國研發(fā)投入水平遠遠落后于發(fā)達國家，無法實現(xiàn)大規(guī)模的技術(shù)創(chuàng)新突破。經(jīng)濟發(fā)展水平對技術(shù)創(chuàng)新的影響系數(shù)為0.019，且并不顯著，這表明中國雖然整體經(jīng)濟總量較高，但人均水平仍然較低，仍然處于技術(shù)創(chuàng)新的初級階段。對外開放水平對技術(shù)創(chuàng)新的影響系數(shù)也不顯著，這主要是因為在華外商投資企業(yè)投資的產(chǎn)業(yè)主要集中在低附加值的加工工業(yè)，對高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的投入較少，從而導(dǎo)致其技術(shù)溢出效應(yīng)也相對較少，對中國技術(shù)創(chuàng)新的推動作用也十分有限。

2．證券業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新支持程度的空間計量模型估計結(jié)果

其次，從表5證券業(yè)空間面板固定效應(yīng)模型的估計結(jié)果來看，空間相關(guān)系數(shù)ρ和λ(除了空間面板SAR混合效應(yīng)模型以外)都在99%的水平下顯著，這也表明應(yīng)選用空間計量模型進行分析。此外，與面板SAR模型相比，面板SEM模型的四種固定效應(yīng)模型的擬合優(yōu)度都較大，sigma2都較小，而面板SAR模型的log-L也都出現(xiàn)失效的情況，這表明空間面板SEM模型也適用于分析證券業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新支持程度的空間計量模型。同樣地，證券業(yè)面板SEM雙固定效應(yīng)模型的R2和log-L是四個模型中最大的，而sigma2是四個模型中最小的，因此，面板SEM雙固定效應(yīng)模型更為適用。

表5　證券業(yè)空間面板固定效應(yīng)模型估計結(jié)果

注：*、**、***分別表示在99%、95%和90%的水平下顯著，NAN表示極大似然函數(shù)在無窮遠處收斂。

從證券業(yè)面板SEM雙固定效應(yīng)模型的估計結(jié)果來看，空間誤差系數(shù)λ也十分顯著，表明不同地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新及其影響因素之間存在潛在相互作用。證券業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新的影響系數(shù)為0.133，在95%的水平下顯著，表明本地證券業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新也有顯著推動作用，但證券業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新的影響系數(shù)遠遠低于銀行業(yè)模型的影響系數(shù)0.655，這和中國金融發(fā)展的實際情況是相符的。當(dāng)前中國銀行業(yè)在金融產(chǎn)業(yè)中占據(jù)主導(dǎo)地位，因此對技術(shù)創(chuàng)新的支持程度最大；而中國證券業(yè)雖然起步較晚，但發(fā)展迅速，對技術(shù)創(chuàng)新的支持程度逐漸增大。與銀行業(yè)模型類似，研發(fā)投入、經(jīng)濟發(fā)展水平和對外開放程度對技術(shù)創(chuàng)新的影響雖然都為正，但都不顯著。

3．保險業(yè)發(fā)展對技術(shù)創(chuàng)新支持程度的空間計量模型估計結(jié)果

最后，從表6保險業(yè)空間面板固定效應(yīng)模型的估計結(jié)果來看，也可以得出空間面板SEM雙固定效應(yīng)模型更合適的結(jié)論。一方面，空間相關(guān)系數(shù)ρ和λ都十分顯著，四類面板SAR固定效應(yīng)模型的log-L也都出現(xiàn)失效的情況，擬合優(yōu)度也相對較小，sigma2則相對較大；另一方面，空間面板SEM雙固定效應(yīng)模型sigma2是四個模型中最小的，而擬合優(yōu)度、自然對數(shù)似然函數(shù)值也是最大的，這些都與銀行業(yè)、證券業(yè)空間面板固定效應(yīng)模型比較類似。

表6　保險業(yè)空間面板固定效應(yīng)模型估計結(jié)果

注：*、**、***分別表示在99%、95%和90%的水平下顯著，NAN表示極大似然函數(shù)在無窮遠處收斂。

從保險業(yè)面板SEM雙固定效應(yīng)模型的估計結(jié)果來看，空間誤差系數(shù)λ也在99%的水平下顯著，進一步說明了空間面板模型的適用性。其中保險業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新的影響系數(shù)為0.015，不僅小于銀行業(yè)和證券業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新的影響系數(shù)，而且并未通過90%水平下的顯著性檢驗。這表明保險業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新的支持程度十分有限，這與當(dāng)前保險業(yè)發(fā)展相對落后是分不開的。同樣地，在保險業(yè)模型中，研發(fā)投入、經(jīng)濟發(fā)展水平和對外開放程度對技術(shù)創(chuàng)新的影響也都未通過90%的顯著性檢驗。

七、結(jié)論與啟示

本文利用2003-2012年中國31個省市自治區(qū)的面板數(shù)據(jù)，采用四階三角剖分權(quán)重矩陣的空間計量模型，從不同金融產(chǎn)業(yè)(銀行、證券和保險)對技術(shù)創(chuàng)新的支持程度出發(fā)，分析了創(chuàng)新驅(qū)動與金融支持的區(qū)域協(xié)同發(fā)展情況，得出以下結(jié)論：

(1)中國技術(shù)創(chuàng)新與金融支持之間存在顯著的空間互動效應(yīng)。Moran’s I檢驗、LM檢驗和Hausman檢驗等統(tǒng)計檢驗的結(jié)果都表明，空間面板雙固定效應(yīng)模型比傳統(tǒng)模型更適用于分析金融支持與技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系，這意味著中國技術(shù)創(chuàng)新與金融支持之間具有顯著的空間互動性。而從三個空間面板雙固定效應(yīng)模型的估計結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，三個模型的空間相關(guān)系數(shù)ρ和λ都在99%的水平下顯著為正，這進一步證實了中國技術(shù)創(chuàng)新與金融支持之間具有顯著的空間互動效應(yīng)。

(2)中國創(chuàng)新驅(qū)動與金融支持的區(qū)域協(xié)同發(fā)展程度較低。銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新的影響系數(shù)分別為0.655、0.133和0.015，都沒有超過1,即金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平每提高1%，本地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新水平提高幅度都不會超過1%。換言之，雖然金融支持對技術(shù)創(chuàng)新具有推動作用，但金融支持力度并不足以促使科技創(chuàng)新以比金融產(chǎn)業(yè)更快的速度發(fā)展。這表明中國創(chuàng)新驅(qū)動與金融支持的區(qū)域協(xié)同發(fā)展程度較低，從而使得技術(shù)創(chuàng)新效率較低。

(3)不同金融產(chǎn)業(yè)支持與創(chuàng)新驅(qū)動的協(xié)同程度存在差異。盡管中國創(chuàng)新驅(qū)動與金融支持的區(qū)域協(xié)同發(fā)展程度較低，但不同金融產(chǎn)業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新的支持程度存在差異性。其中銀行業(yè)和證券業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新的影響系數(shù)在95%的水平下顯著，這表明銀行業(yè)和證券業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新具有顯著推動作用，而銀行業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新的支持程度更大(0.655)。而保險業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新的影響系數(shù)未通過90%水平下的顯著性檢驗，這意味著保險業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新的推動作用并不顯著，且遠遠低于銀行業(yè)和證券業(yè)。這與中國當(dāng)前以銀行間接融資為主的金融體系是相符合的。

(4)創(chuàng)新驅(qū)動與金融支持的區(qū)域協(xié)同發(fā)展程度還會受到研發(fā)投入、經(jīng)濟發(fā)展水平和對外開放程度等因素的影響，但并不顯著。在上述三個空間計量模型中，研發(fā)投入、經(jīng)濟發(fā)展水平和對外開放程度對技術(shù)創(chuàng)新的影響雖然都為正，但都不顯著，這主要是因為當(dāng)前我國經(jīng)濟水平雖然總量較高，但人均水平仍然較低，高質(zhì)量智力資源缺乏，無法合理利用金融資源，導(dǎo)致技術(shù)創(chuàng)新水平仍然較低。而外商投資產(chǎn)業(yè)也主要以低附加值的勞動密集型產(chǎn)業(yè)為主，一定程度上抑制了金融對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持力度，不利于創(chuàng)新驅(qū)動產(chǎn)業(yè)技術(shù)溢出效應(yīng)的擴散。此外，我國當(dāng)前研發(fā)投入水平不高，且科技資源配置分散、重復(fù)建設(shè)和閑置浪費等問題比較突出，也無法促使金融資源流入最需要技術(shù)創(chuàng)新的領(lǐng)域。

基于上述結(jié)論，促進我國創(chuàng)新驅(qū)動與金融支持的區(qū)域協(xié)同發(fā)展可以從以下幾方面入手：

第一，加快金融新業(yè)態(tài)發(fā)展，促進中小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。當(dāng)前中小微企業(yè)是我國科技創(chuàng)新的主體，但我國現(xiàn)有以銀行間接融資為主的金融體系無法對這些創(chuàng)新型企業(yè)提供充分的金融支持，央行報告指出，中小微企業(yè)占據(jù)企業(yè)總數(shù)的90%以上，但銀行對中小微企業(yè)的貸款占貸款總額的比重不到30%。因此，我國應(yīng)大力發(fā)展融資租賃、網(wǎng)絡(luò)銀行、P2P、眾籌、商業(yè)保理等金融新業(yè)態(tài)，從而使金融支持技術(shù)創(chuàng)新的范圍擴展到傳統(tǒng)金融機構(gòu)尚未覆蓋或者服務(wù)不完善的領(lǐng)域，不僅可以促進傳統(tǒng)金融機構(gòu)實施金融創(chuàng)新，放寬對中小企業(yè)的貸款限制和審批要求，還可以促進民間資金為中小微企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新提供支持，有利于創(chuàng)新驅(qū)動與金融支持協(xié)同發(fā)展程度的提高。

第二，建設(shè)多層次資本市場，為技術(shù)創(chuàng)新提供多樣化直接融資渠道。當(dāng)前中國直接融資市場發(fā)展程度較低，市場機制并未充分發(fā)揮其資源配置的作用，無法滿足不斷發(fā)展的技術(shù)創(chuàng)新主體對投融資服務(wù)的多樣化需求。因此，中國應(yīng)著重發(fā)展保險市場、債券市場、期貨市場和外匯市場等多層次資本市場，積極發(fā)展小企業(yè)集合票據(jù)、天使基金、私募、量化基金等金融創(chuàng)新，為技術(shù)創(chuàng)新提供多樣化直接融資渠道，進而充分發(fā)揮直接融資市場對技術(shù)創(chuàng)新的支持作用，促進金融支持與創(chuàng)新驅(qū)動的區(qū)域產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展。

第三，促進產(chǎn)學(xué)研合作，大力扶持科技含量高的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。技術(shù)創(chuàng)新需要大量資金投入，企業(yè)除了利用自有資金以及金融機構(gòu)融資以外，獲取政府財政支持以及與公共研發(fā)機構(gòu)合作也是企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新的重要途徑。當(dāng)前中國技術(shù)創(chuàng)新水平仍然較低，要在短期內(nèi)實現(xiàn)科技創(chuàng)新水平的快速提高，必須大力扶持高端裝備、信息網(wǎng)絡(luò)、生物醫(yī)藥、新能源和新材料等科技含量高的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。通過這些基礎(chǔ)性的、前沿性、關(guān)系國計民生的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展來帶動其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。同時，還應(yīng)促使企業(yè)與大學(xué)、研究所等科研機構(gòu)進行產(chǎn)學(xué)研合作，加強科技成果轉(zhuǎn)化，通過提高金融支持與技術(shù)創(chuàng)新的協(xié)同水平來促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。

第四，采取適當(dāng)?shù)耐赓Y政策，引導(dǎo)外資進入高技術(shù)產(chǎn)業(yè)。當(dāng)前中國外資企業(yè)主要集中在低附加值的加工工業(yè)，無法產(chǎn)生顯著的技術(shù)溢出效應(yīng)。因此，中國應(yīng)采用適當(dāng)?shù)亩愂諟p免或更多的政策優(yōu)惠，促使外商投資尤其是外商直接投資從加工工業(yè)轉(zhuǎn)向高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，為中國科技創(chuàng)新和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供新的金融支持路徑，并通過技術(shù)溢出效應(yīng)促使中國企業(yè)通過模仿和學(xué)習(xí)獲得先進技術(shù)，加快技術(shù)創(chuàng)新與金融支持的協(xié)同發(fā)展，促使技術(shù)創(chuàng)新成為我國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的主要驅(qū)動力。

第五，借助“互聯(lián)網(wǎng)+”平臺，實現(xiàn)萬眾創(chuàng)新。隨著信息化和互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)形態(tài)、運營模式和技術(shù)創(chuàng)新方式都發(fā)展了深刻變革。技術(shù)創(chuàng)新不再局限在某一個企業(yè)或某一個行業(yè)，而是通過“互聯(lián)網(wǎng)+”平臺和信息通信技術(shù)，將各個行業(yè)、企業(yè)和個人都聯(lián)合起來進行萬眾創(chuàng)新。眾包、威客、創(chuàng)客等以共同創(chuàng)新、開放創(chuàng)新為特點的新型創(chuàng)新模式可以利用集體智慧解決技術(shù)創(chuàng)新問題，從而改變現(xiàn)有高投入高風(fēng)險的研發(fā)模式，解決科技創(chuàng)新企業(yè)由于融資困難而造成的創(chuàng)新驅(qū)動力不足的問題。這種從需求角度促進金融支持與創(chuàng)新驅(qū)動協(xié)同發(fā)展的方式，已成為推動中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的新引擎。

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(本文責(zé)編：辛城)

Study on Regional Development with Synergy between Innovation

Drive and Financial Support：the Perspective of Industrial Structure Difference

ZHU Jia

(GuangdongUniversityofFinance，Guangzhou510521，China)

Abstract：From the perspective of different financial sectors，this paper examines regional synergetic development between innovation drive and financial support，by using the empirical model of spatial econometrics four order triangulation weight matrixes，with China’s 31 provinces and autonomous regions data from 2003 to 2012.The result shows that there are significant spatial interaction effects between innovation drive and financial support，but the degree of regional synergetic development between innovation drive and financial support is low，which is different in different financial sectors.Furthermore，the R&D investment，economic development and openness of technology innovation has certain impacts on the degree of regional synergetic development between innovation drive and financial support，but the impacts are not significant.Therefore，in order to promote regional synergetic development between innovation drive and financial support，China should accelerate the development of new financial forms to promote the technological innovation of SMME，develop multi-level capital market to provide diversified direct financing channels for technology innovation，Promote production-study-research cooperation to vigorously support the strategic emerging industries with high technology content，take appropriate foreign policy to guide foreign investment into high technology industries，and encourage people to drive innovation with the help of Internet+ platform.

Key words:financial support；innovation drive；synergetic development；spatial effect

基金項目：國家自然科學(xué)基金項目(71372015；71172171；71372016)

收稿日期：2015-05-15修回日期：2015-09-08

中圖分類號：F276.44

文獻標識碼：A

文章編號：1002-9753(2015)09-0106-11

作者簡介：祝佳(1981-)，女，江西樟樹人，廣東金融學(xué)院區(qū)域金融政策重點研究基地副教授，經(jīng)濟學(xué)博士，研究方向：世界經(jīng)濟與區(qū)域產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟。