【摘 要】國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，集團(tuán)企業(yè)在我國(guó)占有重要的經(jīng)濟(jì)地位，并且得到了前所未有的發(fā)展。而金融危機(jī)的時(shí)代背景下，集團(tuán)企業(yè)怎樣才能得到穩(wěn)健的收入？成為當(dāng)下企業(yè)維持持續(xù)經(jīng)營(yíng)、不斷提升經(jīng)濟(jì)效益的重要課題。文章對(duì)當(dāng)前集團(tuán)企業(yè)的資金運(yùn)用進(jìn)行了詳細(xì)的概述，分析當(dāng)前企業(yè)集團(tuán)資金運(yùn)用現(xiàn)狀及營(yíng)運(yùn)過(guò)程中存在的各種問(wèn)題，采取相應(yīng)的控制策略，對(duì)企業(yè)集團(tuán)資金進(jìn)行管理與控制，拓寬投融資渠道，規(guī)避資金使用風(fēng)險(xiǎn)，在當(dāng)前管理?xiàng)l件下，不斷完善激勵(lì)約束機(jī)制，建立投資決策架構(gòu)，以持續(xù)集團(tuán)企業(yè)資金管理效益不斷提高。

【關(guān)鍵詞】集團(tuán)型企業(yè)；資金管理；控制策略

一、企業(yè)集團(tuán)資金運(yùn)用概述

1.企業(yè)集團(tuán)資金運(yùn)用概述

企業(yè)集團(tuán)資金包括資本金與準(zhǔn)備金，資本金是企業(yè)的注冊(cè)資金，是一種備用金；準(zhǔn)備金是按一定比例提留的資金，企業(yè)集團(tuán)資金的來(lái)源與渠道決定了其資金使用條件。企業(yè)集團(tuán)資金運(yùn)用是維持企業(yè)發(fā)展的重要手段，企業(yè)通過(guò)利用滯留的資金，完成企業(yè)的投資過(guò)程，最終形成投資損益進(jìn)行利潤(rùn)分配。

2.企業(yè)集團(tuán)資金運(yùn)用理論

企業(yè)集團(tuán)資金運(yùn)用理論已經(jīng)發(fā)展了近百年，如：資產(chǎn)負(fù)債管理理論、財(cái)務(wù)預(yù)警模型等，這些都是集團(tuán)企業(yè)有效管理、降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的重要保障，資金運(yùn)用管理是企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的實(shí)踐活動(dòng)，在該理論下尋求收益與風(fēng)險(xiǎn)相統(tǒng)一的結(jié)合理論。

二、企業(yè)集團(tuán)資金運(yùn)用現(xiàn)狀和問(wèn)題

1.企業(yè)集團(tuán)資金運(yùn)用現(xiàn)狀

企業(yè)集團(tuán)全資子公司資金由其控股子公司負(fù)責(zé)管理，企業(yè)的生存與發(fā)展與資金運(yùn)用十分的密切，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，集團(tuán)企業(yè)也需要不斷擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，因此，越來(lái)越多的集團(tuán)企業(yè)為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，不斷提升自身市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，探索并完善資金運(yùn)用功能，體現(xiàn)企業(yè)資金控制模式優(yōu)勢(shì)；集團(tuán)企業(yè)不斷加強(qiáng)資金運(yùn)用管理，實(shí)現(xiàn)整體資金有效控制，達(dá)到最優(yōu)化資本預(yù)算風(fēng)險(xiǎn)防范，并不斷提高企業(yè)盈利能力，為有效實(shí)施資金運(yùn)用管理發(fā)揮作用。許多集團(tuán)企業(yè)通過(guò)設(shè)立控股子公司，并以協(xié)議方式進(jìn)行委托資產(chǎn)管理，實(shí)現(xiàn)專業(yè)化、市場(chǎng)化、規(guī)范化資金管理運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。但是很多企業(yè)投資資金不斷擴(kuò)大，而投資收益卻止步不前，出現(xiàn)了資金運(yùn)用波動(dòng)的局面，面對(duì)這樣的局面，集團(tuán)企業(yè)適當(dāng)調(diào)整投資比重，以實(shí)現(xiàn)最優(yōu)資產(chǎn)組合，來(lái)回避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

2.企業(yè)集團(tuán)資金運(yùn)用存在的問(wèn)題

（1）投資收益率低，對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)度小

資金的運(yùn)用是集團(tuán)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的重要環(huán)節(jié)，資金收益高企業(yè)便可以健康發(fā)展，此時(shí)企業(yè)具有充足的償付能力；如果企業(yè)資金管理出現(xiàn)問(wèn)題，那么企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益都會(huì)受到影響。目前，許多集團(tuán)企業(yè)對(duì)于資源配置不合理，資金運(yùn)用沒(méi)有受到足夠的重視，造成資金運(yùn)用收益率明顯偏低，不能達(dá)到資金平均收益水平，對(duì)于企業(yè)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)不大。

（2）投資結(jié)構(gòu)不合理

許多集團(tuán)企業(yè)存在資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象，受宏觀調(diào)控流動(dòng)性資金的影響，盡管集團(tuán)企業(yè)資金實(shí)力雄厚，但其收益水平仍然不高，此時(shí)如果企業(yè)投資比使不合理，這樣的比例會(huì)直接影響企業(yè)在資本市場(chǎng)的上漲趨勢(shì)，減少得到更高投資收益的可能性。

（3）投資期限出現(xiàn)匹配問(wèn)題

根據(jù)當(dāng)前集團(tuán)企業(yè)資金運(yùn)用現(xiàn)狀來(lái)看，集團(tuán)企業(yè)缺乏長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資項(xiàng)目，致使企業(yè)資金基本用于進(jìn)行短期投資，降低了資金運(yùn)用的長(zhǎng)期負(fù)債性，而造成企業(yè)集團(tuán)資金運(yùn)用不匹配、而造成集團(tuán)企業(yè)資金使用效果及循環(huán)不良，主要的原因就是集團(tuán)企業(yè)短期投資行為，及投資行為期限匹配問(wèn)題。

（4）資金使用渠道沒(méi)有完全發(fā)揮作用

我國(guó)保監(jiān)會(huì)等相關(guān)部門不斷對(duì)投資問(wèn)題出臺(tái)新政策，使集團(tuán)企業(yè)資金運(yùn)用在建設(shè)方面不斷發(fā)展，此時(shí)，集團(tuán)企業(yè)的資金運(yùn)用渠道不斷被放寬，但是，由于相關(guān)政策的執(zhí)行過(guò)程過(guò)于滯后，而使集團(tuán)企業(yè)的資金運(yùn)用不能被有效拓展，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，其資金運(yùn)用的渠道還是顯得過(guò)于狹窄。從集團(tuán)企業(yè)資金運(yùn)用渠道來(lái)看，主要有銀行存款、股本債券投資及一些基礎(chǔ)性建設(shè)等，而我國(guó)金融市場(chǎng)、資本市場(chǎng)不健全，使集團(tuán)企業(yè)資金不能發(fā)揮出應(yīng)有的作用。

3.產(chǎn)生資金問(wèn)題的原因

（1）資本市場(chǎng)不成熟

我國(guó)集團(tuán)企業(yè)資本市場(chǎng)正在不斷完善與發(fā)展，但缺乏資金管理的經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)股權(quán)分置等問(wèn)題的影響，嚴(yán)重影響了人們對(duì)資本市場(chǎng)的熱情。隨著股權(quán)改革，機(jī)構(gòu)投資者不斷占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位，大量資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，但受比例限制其不能有效發(fā)揮應(yīng)有的配置功能。債券市場(chǎng)受發(fā)行條件及成本的影響，其改造規(guī)模只占投資中及小部分，對(duì)企業(yè)投資組合十分不利。

（2）利率市場(chǎng)化加大利差損

利率市場(chǎng)化改革是為適應(yīng)金融環(huán)境及貨幣政策所使用，而頻繁的利率調(diào)整，加大了集團(tuán)企業(yè)資金運(yùn)用及資產(chǎn)負(fù)債匹配的難度。20世紀(jì)90年代以后，利率政策發(fā)生了巨大變革，從原有穩(wěn)定政策進(jìn)入到不斷頻繁調(diào)整的階段，而頻繁的利率調(diào)整使集團(tuán)企業(yè)存款利率出現(xiàn)負(fù)利差，同時(shí)債券市場(chǎng)也在不斷波動(dòng)，也給集團(tuán)企業(yè)帶來(lái)不小的損失。2008年以來(lái)，我國(guó)央行不斷下調(diào)存款利率，這樣頻繁的調(diào)整集團(tuán)企業(yè)怎樣應(yīng)對(duì)，才能避免資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)需要企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注。

（3）歷史包袱使資產(chǎn)負(fù)債管理難度加大

由于企業(yè)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，但過(guò)于缺乏經(jīng)驗(yàn)，加之信息管理落后，造成企業(yè)產(chǎn)品推廣及開(kāi)發(fā)失調(diào)，分支機(jī)構(gòu)投資控制缺位，集團(tuán)企業(yè)如何解決與調(diào)整是其面臨的最大問(wèn)題。近年來(lái)國(guó)際經(jīng)濟(jì)面臨挑戰(zhàn)，投資環(huán)境的開(kāi)放對(duì)于企業(yè)資產(chǎn)管理提出了更專業(yè)化的要求，內(nèi)部架構(gòu)很難滿足企業(yè)營(yíng)銷需要，成為企業(yè)發(fā)展的瓶頸。在當(dāng)前集團(tuán)企業(yè)專業(yè)化程度不高的情況下，有效規(guī)避經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，成為企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用管理急需解決的問(wèn)題。

（4）缺乏完善的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)制

許多集團(tuán)企業(yè)資金以負(fù)債形式存在，建立在風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)制之上，才能確保資金運(yùn)作的規(guī)范性，才可以及有效控制風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)階段我國(guó)還缺少完善的監(jiān)管制度，對(duì)資金的運(yùn)用、市場(chǎng)變化做出自主決策，存在許多不足的地方，如：信息化程度低、法律體系不完善、監(jiān)管隊(duì)伍力量薄弱、資金運(yùn)用受到限制等，同時(shí)集團(tuán)企業(yè)管理全資子公司，形成了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的與干擾與影響，對(duì)于集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管十分不利。

三、企業(yè)集團(tuán)資金管理與控制策略

1.提高企業(yè)集團(tuán)資金收益策略

（1）優(yōu)化資產(chǎn)組合

以集團(tuán)企業(yè)資產(chǎn)組合理論及資本定價(jià)模型為基礎(chǔ)，對(duì)集團(tuán)企業(yè)的投資組合進(jìn)行優(yōu)劣研究，通過(guò)優(yōu)化資產(chǎn)組合中的每種資產(chǎn)的權(quán)重，以實(shí)現(xiàn)提高資金運(yùn)行收益的目的。

（2）加大基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目資金投入

我國(guó)處于經(jīng)濟(jì)高度成長(zhǎng)期，需要對(duì)基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目投入大量的資金，當(dāng)前這些基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目資金，由政府財(cái)政提供向民間投資轉(zhuǎn)變，但仍然存在資金來(lái)源不足的問(wèn)題，而集團(tuán)企業(yè)現(xiàn)金流入，隨著經(jīng)營(yíng)的不斷擴(kuò)大而不斷增加，它們擁有大量、可以用于項(xiàng)目投資的穩(wěn)定資金。同時(shí)，集團(tuán)企業(yè)可以通過(guò)分享基礎(chǔ)設(shè)施而得到回報(bào)，進(jìn)而抵御通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，集團(tuán)企業(yè)可以通過(guò)固定收益，靈活參與項(xiàng)目投資，創(chuàng)造符合企業(yè)要求的收益組合。

（3）拓展資金運(yùn)用渠道

對(duì)集團(tuán)企業(yè)資金運(yùn)用進(jìn)行再拓展，為促進(jìn)集團(tuán)企業(yè)資金收益的提高，企業(yè)可以適當(dāng)信譽(yù)度參與黃金投資、其它金融衍生工具的投資，從一定程度上有效維護(hù)集團(tuán)企業(yè)資金利用，及金融安全。

2.控制企業(yè)集團(tuán)資金風(fēng)險(xiǎn)策略

（1）樹(shù)立穩(wěn)健的投資戰(zhàn)略與理念

在集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部建立穩(wěn)健的投資戰(zhàn)略理念，緊緊圍繞企業(yè)可持續(xù)發(fā)展為經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略目標(biāo)，通過(guò)對(duì)企業(yè)資金運(yùn)用的深刻理解，來(lái)確定企業(yè)整體投資收益，在集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部樹(shù)立價(jià)值投資、資金運(yùn)行安全為第一的投資理念，適當(dāng)確定盈利結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)以合理運(yùn)用資金為主導(dǎo)的投資戰(zhàn)略，在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)根據(jù)企業(yè)資金負(fù)債性質(zhì)，設(shè)定投資期限及投資目標(biāo)，適當(dāng)制定中長(zhǎng)期投資戰(zhàn)略，在考慮影響會(huì)計(jì)監(jiān)管因素的前提下，確定集團(tuán)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)及資產(chǎn)負(fù)債匹配程度。保持相關(guān)人員及政策期間內(nèi)資金運(yùn)用穩(wěn)定，根據(jù)具體情況適當(dāng)調(diào)整投資戰(zhàn)術(shù)，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的各種影響。

（2）建立分權(quán)制衡管理機(jī)制

在集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部相關(guān)部門做到職責(zé)明確，相互制衡。即要實(shí)行獨(dú)立托管制度，同時(shí)也要將投資操作前后分開(kāi)，杜絕重要崗位的工作人員兼職工作；保持集團(tuán)企業(yè)信息傳遞暢通，保證企業(yè)資金管理與稽核部門間，有清晰的信息傳遞，實(shí)現(xiàn)各環(huán)節(jié)操作信息及時(shí)有效溝通、反饋與制約，加大信息系統(tǒng)建設(shè)，對(duì)集團(tuán)企業(yè)資金管理系統(tǒng)進(jìn)一步完善，分別設(shè)置操作流程及崗位權(quán)限，保證資金運(yùn)用過(guò)程的安全與高效。

（3）建立科學(xué)決策機(jī)制

明確集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)管理，對(duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債匹配與管理，確定企業(yè)投資收益目標(biāo)，切實(shí)履行應(yīng)有職責(zé)。集團(tuán)企業(yè)資產(chǎn)管理必須嚴(yán)格按照計(jì)劃進(jìn)行資金運(yùn)用，合理配置資金并優(yōu)化投資組合，綜合考慮集團(tuán)企業(yè)戰(zhàn)略業(yè)績(jī)考核，明確集團(tuán)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，完善資金運(yùn)用制衡機(jī)制，根據(jù)集團(tuán)資金戰(zhàn)略提出配置計(jì)劃。分析資金負(fù)債指標(biāo)基礎(chǔ)上，結(jié)合市場(chǎng)需求制定年度投資目標(biāo)。構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)控制及監(jiān)督體制，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)督、評(píng)估進(jìn)行監(jiān)督，負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、控制、管理等風(fēng)險(xiǎn)狀況報(bào)告。明確相關(guān)部門的職責(zé)分工，使審計(jì)部門具有獨(dú)立的判斷能力。組建資產(chǎn)管理及專業(yè)性的復(fù)合投資管理團(tuán)隊(duì)，以最大限度的發(fā)展其專業(yè)效能。

（4）規(guī)范操作流程

在集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部建立獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理部門，對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行評(píng)估與監(jiān)控，對(duì)企業(yè)的資金運(yùn)用總體風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行集中管理與控制。加強(qiáng)集團(tuán)企業(yè)戰(zhàn)略防范意識(shí)，它直接決定機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的成與敗。遵循集團(tuán)企業(yè)資金管理運(yùn)用原則——穩(wěn)健原則，避免片面追求高回報(bào)投資而產(chǎn)生的不良后果，界定企業(yè)的投資范圍、限額及策略，對(duì)投資總額控制，授權(quán)明確的標(biāo)準(zhǔn)、程序及處理權(quán)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化操作，工作人員崗位職責(zé)明晰化。建立資金運(yùn)用監(jiān)測(cè)及預(yù)警系統(tǒng)，對(duì)經(jīng)辦人員進(jìn)行有效制約與監(jiān)督，規(guī)范集團(tuán)企業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)操作流程。

（5）建立完善的約束機(jī)制

當(dāng)前對(duì)于資產(chǎn)管理人員考核標(biāo)準(zhǔn)欠缺、忽視資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)等行為，需要建立科學(xué)完善的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系，細(xì)化考核標(biāo)準(zhǔn)，調(diào)整投資收益風(fēng)險(xiǎn)以拉長(zhǎng)考核期限，對(duì)不同的管理職能、管理部門、管理員，以不同的考核指標(biāo)，解決考核機(jī)制存在的效能問(wèn)題。理順管理人員與從業(yè)人員之間的關(guān)系，加大激勵(lì)力度，強(qiáng)化激勵(lì)制度，如：采取模擬投資分紅等長(zhǎng)效激勵(lì)方法等；將集團(tuán)企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)落實(shí)到個(gè)人，定期或不定期進(jìn)行內(nèi)審，對(duì)企業(yè)投資環(huán)節(jié)檢查，嚴(yán)格追究責(zé)任人的責(zé)任；做好風(fēng)控及資產(chǎn)管理工作，使其成為集團(tuán)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)支柱，使企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)將資金運(yùn)用放到戰(zhàn)略決策高度，對(duì)企業(yè)進(jìn)行全面風(fēng)險(xiǎn)管理，促進(jìn)集團(tuán)企業(yè)資金運(yùn)用業(yè)務(wù)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

四、總結(jié)

集團(tuán)企業(yè)的發(fā)展與資本市場(chǎng)緊密聯(lián)系，大型集團(tuán)企業(yè)資金運(yùn)用優(yōu)劣，對(duì)于企業(yè)能否保持持續(xù)、穩(wěn)步發(fā)展，對(duì)于大型集團(tuán)企業(yè)來(lái)說(shuō)具有十分重要的意義。隨著我國(guó)改革開(kāi)放進(jìn)度不斷擴(kuò)大，行業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)越加激烈，集團(tuán)企業(yè)的資金管理與運(yùn)用成為其應(yīng)關(guān)注的戰(zhàn)略重點(diǎn)，也是企業(yè)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的重要保障，我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的情況下，不斷拓寬集團(tuán)企業(yè)資金運(yùn)用新方式，積極參與戰(zhàn)略性投資，加大企業(yè)債權(quán)投資比例，尋找基礎(chǔ)投資項(xiàng)目，提高企業(yè)資金使用效率，理順資產(chǎn)管理與資金運(yùn)用間的關(guān)系，把握資本市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，運(yùn)用投資組合來(lái)提高企業(yè)資金使用效益。

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作者簡(jiǎn)介：

郝建玉（1971-），女，漢族，籍貫：山西平遙，會(huì)計(jì)師，大學(xué)學(xué)歷，中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司山西省分公司。