劉娜　陳換怡　王有梅

【摘 要】 利用財(cái)務(wù)報(bào)表分析企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力不僅可以客觀真實(shí)地反映企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的情況，而且此方法操作簡(jiǎn)單易懂，可供大眾經(jīng)營(yíng)管理者決策參考。文章以深圳市奧拓電子股份有限公司為研究對(duì)象，采用定量的方法，基于財(cái)務(wù)報(bào)表精細(xì)分析的視角對(duì)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)值創(chuàng)造能力、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力、經(jīng)營(yíng)安全能力、企業(yè)發(fā)展能力和創(chuàng)新能力五大要素的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行定量分析，綜合得出奧拓電子公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力情況。

【關(guān)鍵詞】 財(cái)務(wù)報(bào)表； 精細(xì)分析； 核心競(jìng)爭(zhēng)力

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1004-5937（2015）23-0096-04

市場(chǎng)的不斷發(fā)展，使得企業(yè)數(shù)量越來(lái)越多，市場(chǎng)逐漸演變?yōu)橐粋€(gè)高度競(jìng)爭(zhēng)的弒殺場(chǎng)。在這種氛圍下，企業(yè)強(qiáng)烈地意識(shí)到增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要性和壓迫感。要想在殘酷競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，就必須充分地了解企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的狀況。企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表不僅反映出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，而且還是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的外在表現(xiàn)。因此，對(duì)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力加以量化，透過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表中的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)深入分析企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的各要素，可以直觀地反映其核心競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)狀。本文將財(cái)務(wù)報(bào)表分析與企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力分析相結(jié)合，利用財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行精細(xì)分析。

一、企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力財(cái)務(wù)指標(biāo)的選取

企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力是由許多要素整合而形成的整合性能力，其基本要素可以分為價(jià)值創(chuàng)造能力、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力、經(jīng)營(yíng)安全能力、企業(yè)發(fā)展能力和創(chuàng)新能力（車紅娟、王林峰，2010）。

價(jià)值創(chuàng)造能力，即企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的能力。財(cái)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)企業(yè)的價(jià)值起決定性作用，它可以通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表中的盈利能力來(lái)體現(xiàn)。所以選擇分析價(jià)值創(chuàng)造能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)有每股收益、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)凈利率。

資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力，是指企業(yè)創(chuàng)造收入的能力，反映企業(yè)的資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率和效益的好壞。資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力的強(qiáng)弱取決于資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度、經(jīng)營(yíng)狀況、管理水平等多種因素。所以選取分析資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

經(jīng)營(yíng)安全能力，是分析企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)，反映企業(yè)在財(cái)務(wù)環(huán)境下日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的安全穩(wěn)定程度。主要運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和利息支付倍數(shù)等財(cái)務(wù)指標(biāo)反映。

發(fā)展能力，是指企業(yè)在保持基本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基礎(chǔ)上，通過(guò)自身的發(fā)展，不斷擴(kuò)大規(guī)模、壯大實(shí)力的潛在能力。分析該能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有主營(yíng)業(yè)務(wù)收入平均增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)平均增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)平均增長(zhǎng)率。

創(chuàng)新能力，是指企業(yè)具有一支高質(zhì)素、專業(yè)化的研發(fā)隊(duì)伍，支撐企業(yè)在技術(shù)上優(yōu)越于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的一種能力。用企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出及其給企業(yè)賺取的收益情況來(lái)衡量企業(yè)創(chuàng)新能力。該指標(biāo)反映了研發(fā)成本每增加一個(gè)單位可以給企業(yè)創(chuàng)造多少利潤(rùn)。研究開(kāi)發(fā)技術(shù)是企業(yè)難以替代的無(wú)形資產(chǎn)，所以創(chuàng)新能力是分析企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要表現(xiàn)。

二、利用財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)深圳奧拓電子公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的分析

（一）公司簡(jiǎn)介

深圳市深圳奧拓電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱深圳奧拓電子公司）成立于1993年，坐落于深圳市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園，是一家主要從事LED應(yīng)用產(chǎn)品和金融電子產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售及相應(yīng)專業(yè)服務(wù)的企業(yè)。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，形成了輻射全國(guó)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)與服務(wù)體系，并逐步走向國(guó)際市場(chǎng)。深圳奧拓電子公司的主要產(chǎn)品包括LED視頻顯示系統(tǒng)、LED信息發(fā)布及指標(biāo)系統(tǒng)、電子回單系統(tǒng)，是國(guó)內(nèi)最早一批進(jìn)入LED顯示領(lǐng)域的企業(yè)之一。公司技術(shù)力量雄厚，擁有多個(gè)專利，是中國(guó)光協(xié)LED顯示應(yīng)用分會(huì)副會(huì)長(zhǎng)單位、深圳市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)理事單位，是LED應(yīng)用和金融電子行業(yè)中的知名企業(yè)。

（二）企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力價(jià)值創(chuàng)造能力的分析

企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)，其保持創(chuàng)造價(jià)值的增長(zhǎng)越大。根據(jù)深圳奧拓電子公司2011—2013年度的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)來(lái)分析說(shuō)明該企業(yè)在價(jià)值創(chuàng)造能力上的核心競(jìng)爭(zhēng)力，具體指標(biāo)數(shù)據(jù)如表1。

從表1可以看出：深圳奧拓電子公司2011—2013年度每股收益基本保持在0.45元左右，且都高于當(dāng)年的行業(yè)平均水平；從主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率這個(gè)指標(biāo)可以看出2011—2013年都在增長(zhǎng)，而且增長(zhǎng)速度較快，在2013年該指標(biāo)甚至是同行業(yè)平均值的兩倍多，說(shuō)明深圳奧拓電子公司有一定的盈利能力，同時(shí)說(shuō)明資產(chǎn)利用的效果較好，成本的控制水平較高；通過(guò)總資產(chǎn)凈利率這個(gè)指標(biāo)可以看出，雖然企業(yè)盈利，但是自有資本獲取收益的能力較弱；公司2011—2013年的凈資產(chǎn)收益率表現(xiàn)不佳，低于行業(yè)的當(dāng)期水平。綜合四個(gè)指標(biāo)的數(shù)據(jù)，可以分析出，深圳奧拓電子公司的盈利能力指標(biāo)總體表現(xiàn)一般，在行業(yè)市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不突出，處于中上水平。

（三）企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的分析

資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力，可以反映企業(yè)的資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率和效益的好壞。根據(jù)深圳奧拓電子公司2011—2013年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字分析可說(shuō)明該企業(yè)在資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力上的核心競(jìng)爭(zhēng)力，具體指標(biāo)數(shù)據(jù)如表2。從表2中可以看出：深圳奧拓電子公司2011—2013年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年降低，從0.59次降至為0.43次，比企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值0.8低，表明2011—2013年該企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)賺取利潤(rùn)的能力較低，銷售能力低；從流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這個(gè)指標(biāo)可以看出指標(biāo)處于下降趨勢(shì)，由0.64次下降到0.51次，說(shuō)明深圳奧拓電子公司的資產(chǎn)利用效率緩慢下降，資產(chǎn)在浪費(fèi)中，降低了企業(yè)獲利的能力。

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降，主要原因是存貨的占用水平較高，浪費(fèi)率高，導(dǎo)致了變現(xiàn)能力弱，該公司存貨周轉(zhuǎn)率由2.74次降至2.21次，低于企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值3次。與此同時(shí)深圳奧拓電子公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率由4.93次降到4.46次，這表明2011—2013年，企業(yè)收賬速度也在下降，賬齡變長(zhǎng)或銷售大幅度下降，資產(chǎn)流動(dòng)性弱，壞賬損失的情況可能會(huì)變高。綜上所述，2011—2013年度深圳奧拓電子公司的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力表現(xiàn)不佳，反映出深圳奧拓電子公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力在行業(yè)市場(chǎng)上沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

（四）企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力經(jīng)營(yíng)安全能力分析

經(jīng)營(yíng)安全能力，是分析企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)，反映企業(yè)在財(cái)務(wù)環(huán)境下日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的安全穩(wěn)定程度。根據(jù)深圳奧拓電子公司2011—2013年度的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字來(lái)分析說(shuō)明該企業(yè)在經(jīng)營(yíng)安全能力上的核心競(jìng)爭(zhēng)力，具體指標(biāo)數(shù)據(jù)如表3。

從表3可以分析出2011—2013年深圳奧拓電子公司的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)在逐年增長(zhǎng)，由12.4853%增長(zhǎng)到16.2859%，但行業(yè)的平均值是由26.538%增長(zhǎng)至29.614%，總體上看深圳奧拓電子公司三年的數(shù)據(jù)都低于行業(yè)平均值，說(shuō)明長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)。電子產(chǎn)業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力都要依靠無(wú)形資產(chǎn)（核心技術(shù)）等，由于這些資產(chǎn)的特殊性，企業(yè)必須要有大量的資金作保證，而企業(yè)的償債能力高，說(shuō)明公司沒(méi)有長(zhǎng)期的資金作保證。這可能也是行業(yè)所體現(xiàn)出來(lái)的特點(diǎn)。然而流動(dòng)比率和速動(dòng)比率這兩個(gè)指標(biāo)說(shuō)明該企業(yè)的償債能力風(fēng)險(xiǎn)較低。深圳奧拓電子公司2011—2013年的速動(dòng)比率指標(biāo)從6.6792%下降到4.9424%，比同行業(yè)平均值高，初步分析該公司在該行業(yè)的短期償債能力較強(qiáng)，資產(chǎn)流動(dòng)性以及應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力良好。綜合分析，2011—2013年深圳奧拓電子公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力經(jīng)營(yíng)安全能力的表現(xiàn)相對(duì)較佳，但在國(guó)內(nèi)行業(yè)市場(chǎng)上的表現(xiàn)并不突出。

（五）企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)展能力的分析

發(fā)展能力，是指企業(yè)在保持基本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基礎(chǔ)上，通過(guò)自身的發(fā)展不斷擴(kuò)大規(guī)模、壯大實(shí)力的潛在能力。根據(jù)深圳奧拓電子公司2011—2013年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字來(lái)分析說(shuō)明該企業(yè)在發(fā)展能力上的核心競(jìng)爭(zhēng)力，具體指標(biāo)數(shù)據(jù)如表4。

增加營(yíng)業(yè)收入是企業(yè)生存發(fā)展的基礎(chǔ)條件，結(jié)合深圳奧拓電子公司的實(shí)際情況，從表4可以分析出2012年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率指標(biāo)由32.3009%下降到2013年度的-7.9846%，主要原因是公司金融電子業(yè)務(wù)搬遷至南京，受到一定的影響，部分國(guó)外合同訂單延期致使主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率呈負(fù)數(shù)。而凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率這個(gè)指標(biāo)反映出2011—2013年該企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)持續(xù)發(fā)展強(qiáng)勁。深圳奧拓電子公司雖然2013年的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率為-7.1916%，呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但是2012年的指標(biāo)數(shù)54.4973%與2013年的指標(biāo)數(shù)都比同行業(yè)指標(biāo)數(shù)要高，說(shuō)明雖然企業(yè)有發(fā)展強(qiáng)勁，但是資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張的速度過(guò)于緩慢。2011—2013年度總資產(chǎn)增長(zhǎng)率指標(biāo)由158.4202%急降至8.5143%。綜合分析，深圳奧拓電子公司在2011—2013年發(fā)展不夠穩(wěn)定，故企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)展能力表現(xiàn)并不理想。

（六）企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力創(chuàng)新能力分析

“一招鮮，吃遍天”這是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的不二法門。要“一招鮮”就必須有不斷的創(chuàng)新，誰(shuí)能不斷地創(chuàng)造出這“一招鮮”來(lái)，誰(shuí)就能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。因此企業(yè)的創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)力是企業(yè)贏得超額收益及回報(bào)的根本。深圳奧拓電子公司核心競(jìng)爭(zhēng)力創(chuàng)新能力可以從企業(yè)研發(fā)總支出情況來(lái)分析，具體指標(biāo)數(shù)據(jù)如表5。

從表5可以初步分析出深圳奧拓電子公司在2011—2013年技術(shù)創(chuàng)新方面研發(fā)總投入在不斷增加，2012年全年研發(fā)支出比2011年全年增長(zhǎng)21.84%，2013年全年的研發(fā)支出比2012年全年增長(zhǎng)25.83%，而2011年到2013年連續(xù)三年年均投入研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比率為8.79%，高于同行業(yè)同一時(shí)間的平均水平6.74%。結(jié)合深圳奧拓電子公司的實(shí)際情況，初步表明該公司擁有一支高素質(zhì)、專業(yè)化的研發(fā)隊(duì)伍，始終堅(jiān)持技術(shù)驅(qū)動(dòng)型差異化戰(zhàn)略，堅(jiān)持自主開(kāi)發(fā)、自主創(chuàng)新的研發(fā)道路。通過(guò)持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新，研發(fā)出一批具有核心競(jìng)爭(zhēng)力、行業(yè)前瞻性的新產(chǎn)品，使公司的技術(shù)和產(chǎn)品一直處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

三、深圳奧拓電子公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的綜合評(píng)價(jià)

一個(gè)企業(yè)具有強(qiáng)大的核心競(jìng)爭(zhēng)力，那么該企業(yè)在創(chuàng)造價(jià)值上就會(huì)保持增長(zhǎng)，而在創(chuàng)造價(jià)值的過(guò)程中所帶來(lái)的收益最終會(huì)在財(cái)務(wù)報(bào)表中表現(xiàn)出來(lái)。所以通過(guò)以上財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)深圳奧拓電子公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)值創(chuàng)造能力、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力、經(jīng)營(yíng)安全能力、企業(yè)發(fā)展能力和創(chuàng)新能力等財(cái)務(wù)能力進(jìn)行分析，結(jié)合公司的實(shí)際情況，可以綜合得出表6。

企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的外在表現(xiàn)可以通過(guò)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)能力表現(xiàn)出來(lái)。盈利能力和發(fā)展能力是財(cái)務(wù)能力的核心體現(xiàn)，相對(duì)于其他能力，這兩個(gè)能力更具有參考性和代表性，而技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的核心內(nèi)容，所以綜合上述對(duì)深圳奧拓電子公司2011—2013年核心競(jìng)爭(zhēng)力財(cái)務(wù)能力的分析，并結(jié)合表6可以分析出2012—2013年深圳奧拓電子公司盈利能力與發(fā)展能力的排行位置有所下降，初步分析可能原因是公司金融電子業(yè)務(wù)搬遷至南京，業(yè)務(wù)收入受到一定的環(huán)境影響，阻礙了企業(yè)發(fā)展，導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)力下降。但深圳奧拓電子公司在技術(shù)創(chuàng)新能力方面仍然不斷地加大投資來(lái)鞏固其在激烈市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)地位。深圳奧拓電子公司2011—2013年的目標(biāo)是堅(jiān)持技術(shù)驅(qū)動(dòng)型差異化戰(zhàn)略，堅(jiān)持自主開(kāi)發(fā)、自主創(chuàng)新的研發(fā)道路。雖然各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)反映出深圳奧拓電子公司的財(cái)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力表現(xiàn)并不突出，但企業(yè)未來(lái)可以向技術(shù)創(chuàng)新方面發(fā)展，形成得以持續(xù)生存發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

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