吳方圓

（華北電力大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，北京 102206）

所謂業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，是指運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)和運(yùn)籌學(xué)的方法，通過建立綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，對(duì)照相應(yīng)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，定量分析與定性分析相結(jié)合，對(duì)企業(yè)一定經(jīng)營(yíng)期間的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)等經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和努力程度等各方面進(jìn)行的綜合評(píng)判。在企業(yè)管理中，業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)是必不可少的一個(gè)環(huán)節(jié)，而且發(fā)揮著越來越重要的作用，業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)既是有關(guān)報(bào)酬激勵(lì)機(jī)制的基礎(chǔ)，也是及時(shí)評(píng)價(jià)、總結(jié)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，采取措施提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的重要環(huán)節(jié)。業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)在企業(yè)發(fā)展中起著非常重要的作用。改革開放以來，我國(guó)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法有很多，而今年來應(yīng)用較廣泛的是EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)考核體系。

一、EVA指標(biāo)簡(jiǎn)介

2009年11月，國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（國(guó)資委）下發(fā)《中央企業(yè)實(shí)行經(jīng)濟(jì)增加值考核方案（征求意見稿）》，明確將從2010年開始在中央企業(yè)全面推行經(jīng)濟(jì)增加值考核。2010年1月，國(guó)資委發(fā)布《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核暫行辦法》，將經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）指標(biāo)列為中央企業(yè)負(fù)責(zé)人年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核的基本指標(biāo)之一，并規(guī)范了對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值考核指標(biāo)的計(jì)算。2012年12月29日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委修訂并公布了《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核暫行辦法》，自2013年1月1日起施行。

經(jīng)濟(jì)增加值是指企業(yè)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減去資本成本后的余額。根據(jù)國(guó)資委的經(jīng)濟(jì)增加值考核細(xì)則，經(jīng)濟(jì)增加值考核指標(biāo)的計(jì)算公式[1][2]如下：

經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-資本成本=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-調(diào)整后資本*平均資本成本率

其中，稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+（利息支出+研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)）*（1-25%），企業(yè)通過變賣主業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等取得的非經(jīng)常性收益在稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中全額扣除。

調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均負(fù)債合計(jì)-平均無息流動(dòng)負(fù)債-平均在建工程

并且，國(guó)資委對(duì)上述EVA考核的會(huì)計(jì)調(diào)整項(xiàng)也做出了相應(yīng)的說明：

（一）利息支出是指企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中“財(cái)務(wù)費(fèi)用”項(xiàng)下的“利息支出”；

（二）研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)是指企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中“管理費(fèi)用”項(xiàng)下的“研究與開發(fā)費(fèi)”和當(dāng)期確認(rèn)為無形資產(chǎn)的研究開發(fā)支出；

（三）無息流動(dòng)負(fù)債是指企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中“應(yīng)付票據(jù)”、“應(yīng)付賬款”、“預(yù)收款項(xiàng)”、“應(yīng)交稅費(fèi)”、“應(yīng)付利息”、“應(yīng)付職工薪酬”、“應(yīng)付股利”、“其他應(yīng)付款”和“其他流動(dòng)負(fù)債”；對(duì)于“專項(xiàng)應(yīng)付款”和“特種儲(chǔ)備基金”，可視同無息流動(dòng)負(fù)債扣除。

二、EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的優(yōu)勢(shì)

我國(guó)傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法大都是從企業(yè)盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力等方面著手，利用財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，計(jì)算相應(yīng)的指標(biāo)值，從而得出結(jié)論。與傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法相比，EVA有其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)[3]，主要表現(xiàn)如下：

（一）更加真實(shí)地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

企業(yè)的資金來源往往不僅僅依賴于債務(wù)融資，還包括股東注入的資金，但傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算中考慮的資本成本只包括債務(wù)資本成本，并未考慮到股權(quán)資本成本，而EVA業(yè)績(jī)考核中明確指出，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者必須考慮所有資本的回報(bào)。全面的考慮企業(yè)的資本成本是EVA指標(biāo)最有特點(diǎn)也是最重要的方面。只有當(dāng)企業(yè)的收益超過企業(yè)的所有資本的成本，才能說明經(jīng)營(yíng)者為企業(yè)帶來了利潤(rùn)，為股東創(chuàng)造了財(cái)富；反之，則說明企業(yè)發(fā)生虧損，股東財(cái)富受到侵害。EVA考慮了所有資本的機(jī)會(huì)成本，很好的避免了這一風(fēng)險(xiǎn)，能夠很好的表明一個(gè)企業(yè)在每個(gè)會(huì)計(jì)年度所創(chuàng)造或損失的股東財(cái)富數(shù)量，能更加真實(shí)的反應(yīng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

（二）有利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展

通常，企業(yè)管理者為了追求自身在職時(shí)的利益，會(huì)不顧企業(yè)股東和企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益而做出短期行為。比如，為了擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，盲目投資于可以提高短期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)而會(huì)損害企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的項(xiàng)目。而EVA指標(biāo)很好的規(guī)避了這一點(diǎn)，利用指標(biāo)計(jì)算方式鼓勵(lì)企業(yè)管理者進(jìn)行能給企業(yè)帶來長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的投資決策。EVA計(jì)算中稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)包括有研究開發(fā)費(fèi)用支出，這就是鼓勵(lì)管理者進(jìn)行新產(chǎn)品的研究和開發(fā)、人力資源的培養(yǎng)等等，這樣能很好的避免管理者短期行為的發(fā)生，有利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。

（三）充分考慮企業(yè)股東財(cái)富最大化

傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)使得企業(yè)往往更加關(guān)注報(bào)表的賬面利潤(rùn)，而未真正考慮企業(yè)價(jià)值增值及其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。而EVA指標(biāo)充分考慮企業(yè)股東的財(cái)富是否最大化以及投資者預(yù)期的未來利潤(rùn)是否能夠超過資本成本。從EVA指標(biāo)的定義可以看出，企業(yè)EVA業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)意味著公司市場(chǎng)價(jià)值的不斷增加和股東財(cái)富的持續(xù)增長(zhǎng)，EVA指標(biāo)的計(jì)算充分考慮的企業(yè)股東財(cái)富的最大化。

三、EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的局限性

然而，EVA指標(biāo)考核在我國(guó)的應(yīng)用并不成熟，還存在很多難以避免的局限性[4]：

（一）自身的局限性

EVA是一個(gè)絕對(duì)量指標(biāo)，不能準(zhǔn)確反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，只能說明經(jīng)濟(jì)效益的大小，不能體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的相對(duì)高低。這種局限性在不同規(guī)模的部門或工廠間表現(xiàn)的尤為明顯，通常一個(gè)大規(guī)模的企業(yè)或部門相對(duì)于小規(guī)模的企業(yè)或部門來說會(huì)有較大的EVA值，由于規(guī)模不同，就很難判斷前者到底是因?yàn)閷?shí)質(zhì)具有較高的效益水平還是僅僅因?yàn)橛休^大的資本投入才得以獲得較高的EVA值。因此，不同規(guī)模的企業(yè)或部門之間，運(yùn)用EVA指標(biāo)無法比較分析其經(jīng)營(yíng)績(jī)效的相對(duì)高低。

（二）計(jì)算的局限性

EVA指標(biāo)的計(jì)算中有很多的調(diào)整項(xiàng)，利息支出、財(cái)務(wù)費(fèi)用、無息流動(dòng)負(fù)債以及在建工程等，都有調(diào)整項(xiàng)的涉及，EVA在我國(guó)央企業(yè)績(jī)考核中推行時(shí)間還不長(zhǎng)，這些調(diào)整項(xiàng)是否有效還值得商榷，因此也很難確定EVA指標(biāo)計(jì)算中的資本成本項(xiàng)，這是在EVA指標(biāo)的計(jì)算中亟待解決的問題。再者，企業(yè)如果通過擴(kuò)大信貸投放來擴(kuò)大銷售，能增加EVA指標(biāo)值，但擴(kuò)大信貸的同時(shí)也增加了應(yīng)收款項(xiàng)，增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）實(shí)踐的局限性

從國(guó)資委2010年在我國(guó)央企業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中推行EVA考核辦法到現(xiàn)在，不到五年的時(shí)間，EVA引入時(shí)間較短，應(yīng)用案例少，缺乏對(duì)EVA的全面深刻了解，并且，由于我國(guó)市場(chǎng)特有的特點(diǎn)，中國(guó)央企市場(chǎng)還不健全，資源配置效率并不高，不能充分發(fā)揮其對(duì)會(huì)計(jì)利潤(rùn)為基礎(chǔ)企業(yè)績(jī)效考核的優(yōu)越性，因此，EVA考核的有效性還需要時(shí)間的檢驗(yàn)。

四、結(jié)論與建議

綜合來看，作為中央企業(yè)的管理而言，EVA績(jī)效考核具有傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法無可比擬的優(yōu)勢(shì)。其意義不僅在于消除央企會(huì)計(jì)信息扭曲，更加真實(shí)的反映企業(yè)業(yè)績(jī)；完善企業(yè)治理機(jī)制，提高企業(yè)管理水平，有利于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展；也可以優(yōu)化資源配置，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值，提高國(guó)有資產(chǎn)的使用效率；還可以約束多目標(biāo)引起的混亂，完善企業(yè)業(yè)績(jī)考核體系。然而，任何事物具有兩面性，EVA指標(biāo)體系也存在很多局限性，這就需要我們?cè)谝院蟮膶?shí)踐中，根據(jù)我國(guó)央企多元化企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式以及行業(yè)現(xiàn)狀來進(jìn)行調(diào)整，不斷的改進(jìn)和完善EVA指標(biāo)考核體系，提高企業(yè)的管理水平，促進(jìn)企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。

[1]國(guó)資委.中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核暫行辦法.2010(1).

[2]國(guó)資委.中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核暫行辦法.2012(12).

[3]王閃.基于EVA的中央企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)研究[D].西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2009(11).

[4]湯麗.EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)對(duì)央企過度投資的影響——來自中國(guó)上市公司的數(shù)據(jù)[D].西南交通大學(xué)，2014（5）.