金鑫

（河南林業(yè)職業(yè)學(xué)院會(huì)計(jì)教研室，河南洛陽(yáng)471002）

負(fù)商譽(yù)的有關(guān)問題探討

金鑫

（河南林業(yè)職業(yè)學(xué)院會(huì)計(jì)教研室，河南洛陽(yáng)471002）

21世紀(jì)，并購(gòu)浪潮席卷全球。在企業(yè)并購(gòu)中，當(dāng)整體收購(gòu)價(jià)格小于所購(gòu)得的目標(biāo)企業(yè)可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)負(fù)商譽(yù)。由于負(fù)商譽(yù)是在企業(yè)的并購(gòu)過程中產(chǎn)生的，研究負(fù)商譽(yù)就應(yīng)從并購(gòu)的角度著手。

負(fù)商譽(yù)；本質(zhì)構(gòu)成；確認(rèn)；并購(gòu)價(jià)格

一、負(fù)商譽(yù)的本質(zhì)構(gòu)成

通常來說，在企業(yè)并購(gòu)中，當(dāng)整體收購(gòu)價(jià)格小于所購(gòu)得的目標(biāo)企業(yè)可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)負(fù)商譽(yù)。而整體收購(gòu)價(jià)格小于所購(gòu)得的目標(biāo)企業(yè)可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的部分，是現(xiàn)行會(huì)計(jì)慣例中確認(rèn)負(fù)商譽(yù)的成本。在一浪高過一浪的并購(gòu)熱潮中，由于并購(gòu)雙方的動(dòng)機(jī)和考慮因素不同，并購(gòu)價(jià)格也不同。筆者認(rèn)為，并購(gòu)價(jià)格主要與下面四方面因素有關(guān)：被收購(gòu)企業(yè)的公允價(jià)值；預(yù)期目標(biāo)企業(yè)被收購(gòu)后所產(chǎn)生的增量?jī)r(jià)值；并購(gòu)雙方的各種非財(cái)務(wù)動(dòng)機(jī)因素考慮；雙方企業(yè)的討價(jià)還價(jià)。首先，若被收購(gòu)企業(yè)的獨(dú)立價(jià)值越高，主并企業(yè)支付的價(jià)款也越高；反之，若被收購(gòu)企業(yè)的獨(dú)立價(jià)值越低，主并企業(yè)支付的價(jià)款也越低。其次，如果收購(gòu)目標(biāo)公司，能為新集團(tuán)產(chǎn)生巨額的增量?jī)r(jià)值，主并企業(yè)當(dāng)然愿意支付較高的價(jià)款，否則，則相反。再次，主并企業(yè)也可能出于某些戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)的考慮，寧愿犧牲一些暫時(shí)的經(jīng)濟(jì)利益，而支付遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于目標(biāo)企業(yè)獨(dú)立價(jià)值的價(jià)款，如：為了占領(lǐng)市場(chǎng)、為了獲得戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等等；相反，如果被并購(gòu)企業(yè)有很多不利因素，如有大量離退休職工和下崗待就業(yè)職工、管理不善等等，那么，被收購(gòu)企業(yè)也會(huì)接受較低的并購(gòu)價(jià)格，甚至是低于其凈資產(chǎn)公允價(jià)值的并購(gòu)價(jià)格。最后，兼并雙方的談判、討價(jià)還價(jià)能力也對(duì)并購(gòu)價(jià)格產(chǎn)生巨大影響。并購(gòu)價(jià)格的不同，導(dǎo)致我們會(huì)計(jì)上確認(rèn)負(fù)商譽(yù)的成本也不同。

假定：B表示被并購(gòu)企業(yè)；VB表示被并購(gòu)企業(yè)處于獨(dú)立經(jīng)營(yíng)狀態(tài)下的價(jià)值；LB表示被并購(gòu)企業(yè)的現(xiàn)有債務(wù)價(jià)值；VBBF表示被并購(gòu)企業(yè)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值；△V表示預(yù)期并購(gòu)所產(chǎn)生的增量?jī)r(jià)值；α表示預(yù)期并購(gòu)增量?jī)r(jià)值的分配系數(shù)；RV表示由于雙方非財(cái)務(wù)動(dòng)機(jī)、談判中的討價(jià)還價(jià)因素等造成的影響價(jià)值。

則：企業(yè)并購(gòu)的實(shí)際價(jià)格（用FV表示）用公式表示為：

實(shí)際并購(gòu)價(jià)格與被并購(gòu)企業(yè)凈資產(chǎn)公允價(jià)值之間的差額（用VGW表示）為：

對(duì)（2）式作分析如下：

第一，VB－LB－VBBF就是被并購(gòu)企業(yè)的整體獨(dú)立價(jià)值（VB）扣除現(xiàn)有負(fù)債價(jià)值（LB）和凈資產(chǎn)公允價(jià)值(VBBF）的余額。若這一余額為負(fù)，說明市場(chǎng)對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的評(píng)價(jià)過低，這可能是并購(gòu)中產(chǎn)生負(fù)商譽(yù)的重要因素。這說明，被并購(gòu)企業(yè)被市場(chǎng)低估的價(jià)值是并購(gòu)中產(chǎn)生的負(fù)商譽(yù)價(jià)值的重要因素，或者說它們就是負(fù)商譽(yù)價(jià)值的重要組成部分。

第二，α△V表示由于被并購(gòu)企業(yè)參與預(yù)期并購(gòu)增量?jī)r(jià)值的分配，而由主并企業(yè)所支付的價(jià)款，其中0≤α≤1。一般情況下，0＜α＜1；特殊情況下，當(dāng)被并購(gòu)企業(yè)在并購(gòu)中處于極為不利的地位時(shí)，也可能會(huì)出現(xiàn)α=0，被并購(gòu)企業(yè)沒有分到任何預(yù)期并購(gòu)增量?jī)r(jià)值，而全部被主并企業(yè)所占有，此時(shí)，并購(gòu)中往往產(chǎn)生負(fù)商譽(yù)。需要說明的是，△V僅僅是一個(gè)預(yù)期值，不一定能發(fā)生，主并企業(yè)所支付的α△V未來能否帶來收益是極其不確定的，所以，α△V不是資源，它是主并企業(yè)在并購(gòu)中所發(fā)生的一項(xiàng)費(fèi)用支出。

第三，RV表示由于雙方非財(cái)務(wù)動(dòng)機(jī)、談判中的討價(jià)還價(jià)因素等造成的影響價(jià)值。RV因素對(duì)并購(gòu)價(jià)格的影響極大，當(dāng)收購(gòu)為惡意收購(gòu)時(shí)，RV的影響更明顯。從RV這一角度看，負(fù)商譽(yù)中的很大一部分僅僅是為了實(shí)現(xiàn)并購(gòu)目的而發(fā)生的，從主并企業(yè)角度看，這一部分實(shí)際上是主并企業(yè)在并購(gòu)中所獲得的收益。

負(fù)商譽(yù)＝（VB－LB－VBBF）＋α△V＋RV，由多部分構(gòu)成。它并非是被并購(gòu)企業(yè)內(nèi)存的所謂“消極資源”。并購(gòu)中出現(xiàn)負(fù)商譽(yù)，往往是因?yàn)楸皇召?gòu)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不善，多年虧損等原因，致使其市場(chǎng)價(jià)值VB常常小于其債務(wù)價(jià)值LB和它的凈資產(chǎn)公允價(jià)值VBBF之和。在這種情況下，一旦該企業(yè)處于被收購(gòu)過程，在談判中，自身就處于一個(gè)極為不利的地位，致使RV可能為一個(gè)巨額的負(fù)值。此時(shí)，被并購(gòu)企業(yè)雖想?yún)⑴c預(yù)期的并購(gòu)后增量?jī)r(jià)值的分配，也無實(shí)力去爭(zhēng)?。é?0)。這樣，負(fù)商譽(yù)就產(chǎn)生了。

關(guān)于負(fù)商譽(yù)是否存在及其性質(zhì)，有很多不同的說法，需要作進(jìn)一步的研究。由前面的分析可知，負(fù)商譽(yù)是在企業(yè)并購(gòu)過程中產(chǎn)生的，是實(shí)際生活中客觀存在的，它的存在是不容置疑的。杜興強(qiáng)在《科斯定理·負(fù)商譽(yù)“悖論”·負(fù)商譽(yù)的確認(rèn)與計(jì)量》一文中，從科斯定理及交易費(fèi)用論角度同樣論述了負(fù)商譽(yù)存在的客觀性，指出“負(fù)商譽(yù)是在單項(xiàng)出售凈資產(chǎn)的交易費(fèi)用大于整體出售凈資產(chǎn)的交易費(fèi)用的前提下，理性的被并購(gòu)企業(yè)的所有者為避免過高的交易費(fèi)用而自愿承受的出售價(jià)格損失?！蹦敲簇?fù)商譽(yù)為什么會(huì)產(chǎn)生呢？

在企業(yè)并購(gòu)中，形成負(fù)商譽(yù)的因素主要有以下幾個(gè)：一是被并購(gòu)企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)管理不善原因等，使得資源組合起來不但無“協(xié)同效應(yīng)”（在本文中，“協(xié)同效應(yīng)”特指資源組合起來所能為企業(yè)創(chuàng)造的未來收益大于各單項(xiàng)資源單獨(dú)作用時(shí)各自為企業(yè)所創(chuàng)造的未來收益之和），反而產(chǎn)生了“負(fù)協(xié)同效應(yīng)”，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)評(píng)價(jià)偏低，VB－LB－VBBF＜0。二是被并購(gòu)企業(yè)由于一些“難言之隱”而不得不將企業(yè)降價(jià)出售，主要有：被并購(gòu)企業(yè)業(yè)主可能急需資金而將其擁有的企業(yè)資產(chǎn)一攬子售出，這時(shí)為了盡快脫手變現(xiàn)，要將其售價(jià)打個(gè)折扣。企業(yè)的許多資產(chǎn)實(shí)際上不可能分開出售的，如果分開出售則其價(jià)值反而可能會(huì)大為降低。在被并購(gòu)企業(yè)出現(xiàn)連年虧損的情況下，為了盡快將企業(yè)售出，避免更多的虧損，企業(yè)業(yè)主可能將企業(yè)降價(jià)出售。在我國(guó)，被并購(gòu)企業(yè)往往存在著隱性負(fù)債，主并企業(yè)在確定價(jià)格時(shí)常常要壓低并購(gòu)價(jià)格，以彌補(bǔ)這部分未來的付出。三是被并購(gòu)企業(yè)由于種種不利因素，在談判中處于不利地位，易被主并企業(yè)壓價(jià)。此外，產(chǎn)生負(fù)商譽(yù)還有其他一些復(fù)雜因素。

綜上所述，筆者認(rèn)為負(fù)商譽(yù)產(chǎn)生于企業(yè)并購(gòu)過程中，其價(jià)值是由被并購(gòu)企業(yè)被市場(chǎng)低估的價(jià)值、被并購(gòu)企業(yè)所分配的預(yù)期并購(gòu)增量?jī)r(jià)值、并購(gòu)雙方的非財(cái)務(wù)動(dòng)機(jī)及談判等因素共同影響決定的。

二、負(fù)商譽(yù)的確認(rèn)問題

對(duì)于負(fù)商譽(yù)的確認(rèn)問題，理論界和實(shí)務(wù)界都沒有什么分歧。由于負(fù)商譽(yù)產(chǎn)生于企業(yè)的并購(gòu)交易這一客觀事實(shí)，符合會(huì)計(jì)要素確認(rèn)的四項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)：可定義性、可計(jì)量性、相關(guān)性和可靠性，所以人們一致贊同確認(rèn)負(fù)商譽(yù)，確認(rèn)負(fù)商譽(yù)也是現(xiàn)行歷史成本會(huì)計(jì)模式自身的基本要求。

負(fù)商譽(yù)確認(rèn)過程中的主要問題是：負(fù)商譽(yù)應(yīng)以什么入賬？綜觀會(huì)計(jì)理論界對(duì)負(fù)商譽(yù)確認(rèn)的研究，目前主要有四種觀點(diǎn)：一是將負(fù)商譽(yù)作為收益在收購(gòu)日立即進(jìn)行確認(rèn)；二是充分考慮未來?yè)p失和費(fèi)用之后進(jìn)行確認(rèn)；三是根據(jù)對(duì)產(chǎn)生負(fù)商譽(yù)的事件和條件進(jìn)行最佳估計(jì)后作為收益進(jìn)行確認(rèn)；四是將負(fù)商譽(yù)作為遞延收益進(jìn)行確認(rèn)，然后系統(tǒng)攤銷。筆者贊同第四種觀點(diǎn)，理由是：由上文的分析可知，負(fù)商譽(yù)實(shí)際上是主并企業(yè)由于并購(gòu)而獲得的一項(xiàng)收益，它不是一項(xiàng)無形資產(chǎn)，負(fù)商譽(yù)所形成的“利益”通常不會(huì)持續(xù)太長(zhǎng)。當(dāng)負(fù)商譽(yù)的一部分與預(yù)期的未來?yè)p失或費(fèi)用有關(guān)，或者當(dāng)需要對(duì)被收購(gòu)的非貨幣性資產(chǎn)的使用壽命進(jìn)行估計(jì)時(shí)，如果一部分資產(chǎn)具有無限的使用壽命，則將會(huì)給確定攤銷期限帶來巨大的困難。因此，筆者認(rèn)為負(fù)商譽(yù)是主并企業(yè)由于并購(gòu)而獲得的一項(xiàng)收益，但它又不能立即完全確認(rèn)為當(dāng)期收益，而應(yīng)作為遞延收益確認(rèn)入賬，在一個(gè)較短的期限內(nèi)（如5年或更短）系統(tǒng)攤銷，分期計(jì)入損益。

[1]杜興強(qiáng).科斯定理·負(fù)商譽(yù)“悖論”·負(fù)商譽(yù)的確認(rèn)與計(jì)量[J].會(huì)計(jì)研究，1999(7).

[2]鄧小洋.商譽(yù)會(huì)計(jì)論[M].北京：立信會(huì)計(jì)出版社，2001.

[3]熊永忠，張 良.負(fù)商譽(yù)相關(guān)會(huì)計(jì)問題探討[J].中國(guó)農(nóng)業(yè)會(huì)計(jì)，2011(10).

［責(zé)任編輯：王 旸］

F231.3

A

1005-913X（2015）07-0143-02

2015-05-10

金 鑫(1974-)，女，河南洛陽(yáng)人，講師，碩士，研究方向：會(huì)計(jì)、審計(jì)。