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        杜邦分析法在上市公司財務(wù)分析中的應(yīng)用

        2015-12-20 07:28:14陳瑩瑩
        北方經(jīng)貿(mào) 2015年5期
        關(guān)鍵詞:乘數(shù)杜邦凈資產(chǎn)

        陳瑩瑩

        (黑龍江大學(xué),哈爾濱150080)

        杜邦分析法在上市公司財務(wù)分析中的應(yīng)用

        陳瑩瑩

        (黑龍江大學(xué),哈爾濱150080)

        杜邦分析法是以凈資產(chǎn)收益率為核心來評價企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種財務(wù)分析方法?,F(xiàn)簡單介紹杜邦分析法的原理及基本框架,并對各主要指標(biāo)進(jìn)行了簡要闡述。通過對青島啤酒2013年和2014年財務(wù)數(shù)據(jù)的分析,介紹了杜邦分析法的具體運(yùn)用。對凈資產(chǎn)收益率的驅(qū)動因素進(jìn)行了分解,并分析了主要因素變動的原因,以此為依據(jù)對青島啤酒未來的經(jīng)營管理提出了合理化的建議。

        杜邦分析法;上市公司;財務(wù)分析

        一、杜邦分析法的原理

        杜邦分析法是由美國杜邦公司創(chuàng)造并最先采用的一種財務(wù)綜合分析方法。其基本原理是將財務(wù)指標(biāo)作為一個系統(tǒng),將財務(wù)分析與評價作為一個系統(tǒng)工程,全面評價企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力及其相互之間的關(guān)系,在全面財務(wù)分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行財務(wù)評價,使評價者對公司的財務(wù)狀況有深入而相互聯(lián)系的認(rèn)識,有效地進(jìn)行財務(wù)決策。

        二、杜邦分析法的基本框架

        利用杜邦分析法可將各種財務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系繪制成杜邦分析圖,杜邦分析圖采用金字塔形結(jié)構(gòu),簡潔地表達(dá)了各項財務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系。如下圖所示。

        (一)杜邦分析圖

        從杜邦分析圖中可以得出以下計算公式:1.凈資產(chǎn)收益率=權(quán)益乘數(shù)×資產(chǎn)凈利率;2.權(quán)益乘數(shù)=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率);3.資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額;4.資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率;5.銷售凈利率=凈利潤/銷售收入;6.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)總額。

        (二)對主要財務(wù)指標(biāo)的解釋

        1.凈資產(chǎn)收益率

        凈資產(chǎn)收益率就是凈利潤與股東權(quán)益總額之比。該指標(biāo)反映公司所有者投入資本的獲利能力,反映企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運(yùn)營等活動的效率,是一個綜合性最強(qiáng)、最具代表性的指標(biāo),是杜邦分析的核心。從杜邦分析圖中可以看出:決定凈資產(chǎn)收益率高低的因素有三個方面:權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

        2.權(quán)益乘數(shù)

        從權(quán)益乘數(shù)的公式中可以看出,權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率的影響。負(fù)債比率越大,權(quán)益乘數(shù)就越高,說明企業(yè)有較高的負(fù)債程度,給企業(yè)帶來了較多的杠桿利益,同時也給企業(yè)帶來了較多的風(fēng)險。因此,企業(yè)既要充分有效地利用全部資產(chǎn),提高資產(chǎn)利用效率,又要妥善安排企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)。

        3.銷售凈利率

        銷售凈利率反映了企業(yè)利潤總額與銷售收入的關(guān)系。它是反映企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)。該指標(biāo)的高低主要取決于銷售收入、資金周轉(zhuǎn)及成本水平。另外,所得稅率、其他利潤也是影響因素。

        4.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

        資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入能力的指標(biāo)。該項指標(biāo)揭示出企業(yè)資產(chǎn)實現(xiàn)銷售收入的綜合能力。

        三、杜邦分析法在青島啤酒公司的應(yīng)用

        杜邦分析法可以解釋各項財務(wù)指標(biāo)變動的原因和趨勢,以及為企業(yè)采取措施指明方向。本文以青島啤酒股份有限公司為例,說明杜邦分析法的具體運(yùn)用。

        (一)青島啤酒股份有限公司簡介

        青島啤酒股份有限公司成立于1993年,是中國歷史悠久的啤酒制造廠商,2008年北京奧運(yùn)會官方贊助商。1993年7月15日,青島啤酒股票(0168)在香港交易所上市,是中國內(nèi)地第一家在境外上市的企業(yè)。同年8月27日,青島啤酒(600600)在上海證券交易所上市,成為中國首家在兩地同時上市的公司。

        (二)數(shù)據(jù)來源

        現(xiàn)以在A股上市的青島啤酒2013年和2014年度財務(wù)報表的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較,如表1所示:

        表1青島啤酒2013年—2014年主要財務(wù)數(shù)據(jù)(單位:億元)

        運(yùn)用青島啤酒2013年與2014年的財務(wù)數(shù)據(jù),通過計算可以得出以下財務(wù)指標(biāo)的數(shù)值,為了統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn),所有數(shù)值均按期末值計算,如表2所示:

        表2青島啤酒2013年—2014年財務(wù)指標(biāo)

        (三)凈資產(chǎn)收益率的驅(qū)動因素分解

        根據(jù)凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù),由此可以對青島啤酒2013年和2014年的凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行分解:

        F830

        A

        1005-913X(2015)05-0171-01

        2015-04-08

        陳瑩瑩(1988-),女,黑龍江大慶人,碩士研究生,研究方向:財務(wù)管理。

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