文/林雨

對(duì)我國集成電路產(chǎn)業(yè)投融資的再思考

文/林雨

林雨

賽迪智庫集成電路研究所副所長

目前我國所成立的集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金，恰是要通過戰(zhàn)略投資手段幫助企業(yè)突破資金壁壘。

自2014年6月《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》（簡稱：推進(jìn)綱要）頒布以來，我國集成電路產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)了嶄新而快速的發(fā)展，《推進(jìn)綱要》中所指出的“到2020年，集成電路產(chǎn)業(yè)與國際先進(jìn)水平的差距逐步縮小?！薄耙苿?dòng)智能終端、網(wǎng)絡(luò)通信、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等重點(diǎn)領(lǐng)域集成電路設(shè)計(jì)技術(shù)達(dá)到國際領(lǐng)先水平，產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系初步形成?！币约啊?6/14nm制造工藝實(shí)現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)，封裝測試技術(shù)達(dá)到國際領(lǐng)先水平，關(guān)鍵裝備和材料進(jìn)入國際采購體系，基本建成技術(shù)先進(jìn)、安全可靠的集成電路產(chǎn)業(yè)體系?！钡热蝿?wù)和目標(biāo)已經(jīng)成為國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)界所努力追趕的目標(biāo)。一方面，《推進(jìn)綱要》實(shí)施一年來，伴隨政策扶持、資金和國外技術(shù)轉(zhuǎn)移的多重驅(qū)動(dòng)下，國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)有望通過技術(shù)合作和并購不斷崛起壯大，以高通、ARM等全球集成電路龍頭企業(yè)紛紛表示，將繼續(xù)加大在中國的投資和合作。另一方面，我們理性地看到，通過一年的產(chǎn)業(yè)推動(dòng)與趕超，雖然我國集成電路產(chǎn)業(yè)獲得了飛速發(fā)展，并表現(xiàn)出諸多亮點(diǎn)，但深層次的產(chǎn)業(yè)矛盾與挑戰(zhàn)仍有待解決，且有許多新問題和新挑戰(zhàn)亟需我們?nèi)グl(fā)掘和彌補(bǔ)。

一、對(duì)我國集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀的再認(rèn)識(shí)

自《推進(jìn)綱要》頒布以來，中國資本不斷掀起集成電路產(chǎn)業(yè)的投資浪潮，尤其是國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（簡稱“大基金”）的成立以及每次舉動(dòng)，都成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“風(fēng)向標(biāo)”?；仡?015年，前三季度我國集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，可歸納出以下幾方面的新特點(diǎn)。

（一）產(chǎn)業(yè)鏈“兩頭疲軟”狀態(tài)得到改善

縱覽2015年前三季度，推動(dòng)我國集成電路產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的強(qiáng)大“引擎”來自于設(shè)計(jì)業(yè)和制造業(yè)。根據(jù)中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2015年上半年中國集成電路產(chǎn)業(yè)銷售額1591.6億元，同比增長18.9%。其中，設(shè)計(jì)業(yè)銷售額為550.2億元，同比增長28.5%；制造業(yè)銷售額395.9億元，同比增長21.4%；封裝測試業(yè)銷售額645.5億元，同比增長10.5%?？梢钥闯?，我國集成電路產(chǎn)業(yè)正在逐步擺脫“兩頭疲軟”的狀態(tài)，設(shè)計(jì)和制造已成為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新興力量。

（二）地方資本成為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要力量

從細(xì)分區(qū)域角度看，2015年前三季度集成電路產(chǎn)業(yè)資本較活躍的區(qū)域主要集中在北京。2015年4月，北京市集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)計(jì)與封測子基金—清芯華創(chuàng)投資管理有限公司以每股約29美元的價(jià)格收購智能手機(jī)和平板電腦攝像頭生產(chǎn)商豪威科技（OmniVision Technologies Inc.）；7月，北京市集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金裝備與材料子基金—盛世宏明投資管理有限公司宣布取得全球最大的純MEMS代工廠Silex Microsystems的98%股份。在長三角地區(qū)，9月20日，國內(nèi)首家集成電路產(chǎn)業(yè)融資租賃公司—芯鑫融資租賃有限責(zé)任公司在上海揭牌，這家由大基金聯(lián)合行業(yè)龍頭企業(yè)中芯國際等，及上海市金融機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立的公司，注冊(cè)資本達(dá)56.8億元，落戶于上海自貿(mào)區(qū)。此外，武漢不久前剛成立了規(guī)模300億元的基金；四川成立了首期100億～120億元的基金；南京也成立了10億元的浦口集成電路產(chǎn)業(yè)基金。無錫、合肥也都在積極推動(dòng)成立規(guī)模100億元的集成電路產(chǎn)業(yè)基金。廈門和湖南兩地則紛紛根據(jù)自身產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)推出集成電路推動(dòng)計(jì)劃。

（三）龍頭企業(yè)在大基金的扶持下不斷填補(bǔ)產(chǎn)業(yè)空白

自2014年大基金成立以來，已經(jīng)對(duì)IC設(shè)計(jì)、封測、制造和設(shè)備四大領(lǐng)域龍頭紫光、中芯國際、長電科技和中微半導(dǎo)體，以及兩大細(xì)分龍頭艾派克和格科微進(jìn)行了投資。大基金的投資方向已覆蓋智能終端芯片、先進(jìn)制程、先進(jìn)封裝、核心刻蝕設(shè)備、傳感器、信息安全芯片等重要領(lǐng)域。僅以紫光為例，從2015年5月收購華三51%股份后，又在10月宣布以37.8億美元收購西部數(shù)據(jù)15%股份。如果算上2014年收購展訊和銳迪科，截至2015年10月15日，紫光集團(tuán)在科技領(lǐng)域已確認(rèn)的大規(guī)模收購就達(dá)4次，涉及金額超過88億美元，約合人民幣560億元。

10月14日，紫光集團(tuán)又報(bào)出新消息，計(jì)劃從同方股份手中接過同方國芯部分股權(quán)。更不用提今年以來有關(guān)紫光集團(tuán)的各種傳聞，230億美元報(bào)價(jià)收購閃存大廠美光科技，欲為NAND閃存技術(shù)收購東芝和SanDisk閃存業(yè)務(wù)等，不論傳聞是否確有其事，可以見證的是中國產(chǎn)業(yè)資本在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)內(nèi)的雄心。

二、對(duì)現(xiàn)階段我國集成電路產(chǎn)業(yè)投融資發(fā)展障礙的再認(rèn)識(shí)

產(chǎn)業(yè)資本的注入，為推動(dòng)我國集成電路產(chǎn)業(yè)正向發(fā)展提供了動(dòng)力和保障，但在產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)程中仍有許多阻礙產(chǎn)業(yè)發(fā)展的深層次障礙亟須去除，這也恰好是集成電路產(chǎn)業(yè)投融資的根本目標(biāo)所在。

（一）亟須通過資本在開放的市場競爭中突破資源壁壘

以設(shè)計(jì)業(yè)為例，中國集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)呈現(xiàn)高度市場化特征，具體表現(xiàn)在企業(yè)數(shù)量眾多且競爭激烈，與此同時(shí)，國外的眾多集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)紛紛進(jìn)入中國市場，具有較強(qiáng)資金及技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)在眾多入華設(shè)計(jì)公司中不占少數(shù)，從而進(jìn)一步加劇了中國市場的競爭。

因此，應(yīng)設(shè)法在激烈的競爭中不斷提升我國設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)的研發(fā)水平，并在人才、技術(shù)資源的爭奪中獲得主動(dòng)權(quán)。例如，在模擬集成電路領(lǐng)域，企業(yè)能否獲得業(yè)界普遍認(rèn)可，更多地考驗(yàn)著研發(fā)團(tuán)隊(duì)中技術(shù)的積累和人才的傳承，屬于精細(xì)化技術(shù)范疇，因此在激烈的市場競爭中，以ADI和意法半導(dǎo)體為代表的歐美企業(yè)常常占據(jù)著技術(shù)優(yōu)勢和市場優(yōu)勢。

隨著我國對(duì)集成電路自主可控要求的不斷提升，各模擬集成電路公司均加大了研發(fā)投入和人才引進(jìn)，以期在技術(shù)、產(chǎn)品和市場競爭中獲得主動(dòng)。

（二）亟須通過資本進(jìn)一步突破行業(yè)間壁壘

一方面，從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈分工角度來看，集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)僅負(fù)責(zé)芯片的設(shè)計(jì)開發(fā)，不從事芯片的生產(chǎn)制造，但是一款芯片產(chǎn)品要獲得市場的認(rèn)可，除了關(guān)鍵的設(shè)計(jì)開發(fā)外，還亟須產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)的高度協(xié)同及企業(yè)自身的良好運(yùn)營，二者均要求集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)具有強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)鏈整合能力，在產(chǎn)品市場定位、技術(shù)可行性、成功量產(chǎn)、外協(xié)加工、下游客戶開拓、客戶支持及自身運(yùn)營等方面均需具備良好的保障。

然而，對(duì)于行業(yè)新進(jìn)入者來說，積累上述各方面經(jīng)驗(yàn)，通常需較長時(shí)間。如何通過資本運(yùn)作，突破行業(yè)間壁壘，幫助新進(jìn)入者快速獲得上述資源，是業(yè)界亟須考慮的問題。

另一方面，雖然目前我國集成電路產(chǎn)業(yè)已具備了一定基礎(chǔ)，但專利儲(chǔ)備問題仍是阻礙產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的壁壘之一，即使目前的規(guī)模，已有很多集成電路企業(yè)面臨海外競爭對(duì)手的專利騷擾，如果大陸集成電路產(chǎn)業(yè)只是專注規(guī)模變大，沒有核心技術(shù)，未來肯定會(huì)遭遇海外競爭對(duì)手的專利阻撓。因此，亟須通過資本手段，提升知識(shí)產(chǎn)權(quán)的儲(chǔ)備能力，突破知識(shí)產(chǎn)權(quán)壁壘。

（三）亟須進(jìn)一步發(fā)揮社會(huì)資本優(yōu)勢突破資金需求壁壘

集成電路行業(yè)屬于資本密集型行業(yè)，生產(chǎn)所需的機(jī)器設(shè)備投入規(guī)模較大，且大部分須從國外進(jìn)口，資金需求量較大。同時(shí)集成電路產(chǎn)業(yè)具有技術(shù)開發(fā)、更新?lián)Q代快的特點(diǎn)，摩爾定律即是最典型的例子，這就要求集成電路制造企業(yè)要緊隨產(chǎn)業(yè)鏈上下游的技術(shù)步伐，投入大量資金用于開發(fā)先進(jìn)的制程技術(shù)，資金成為集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)程中的重要壁壘。

目前我國所成立的大基金，恰是要通過戰(zhàn)略投資手段幫助企業(yè)突破資金壁壘。

然而，僅就目前的大基金而言，并不將風(fēng)險(xiǎn)性投資納入其關(guān)注領(lǐng)域，因此如何用好這筆戰(zhàn)略資本，更好地撬動(dòng)社會(huì)資本進(jìn)入集成電路產(chǎn)業(yè)，發(fā)揮社會(huì)資本在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的優(yōu)勢，源源不斷地為產(chǎn)業(yè)鏈上下游服務(wù)，是我們未來亟須思考的問題。

三、幾點(diǎn)思考

思考一：要鼓勵(lì)發(fā)展集成電路產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和私募投資資本。信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開完善的資本市場，尤其風(fēng)險(xiǎn)資本和私募資本更是信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)不斷創(chuàng)新和健康發(fā)展的原動(dòng)力。對(duì)于集成電路產(chǎn)業(yè)而言，投入高、回報(bào)周期長、風(fēng)險(xiǎn)大是其重要的特征，由此造成許多風(fēng)險(xiǎn)、私募等社會(huì)資本望而卻步。

然而，在全球化發(fā)展趨勢環(huán)境下，大者恒大、贏者通吃。未來產(chǎn)業(yè)整合、兼并重組是集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然趨勢。要整合全球資源，必須進(jìn)行多元投資，單一依靠國家的戰(zhàn)略開發(fā)性投資無力支撐耗資巨大的集成電路產(chǎn)業(yè)，必須依靠多元化的資本市場，利用風(fēng)投、私募等市場化資本手段支持其發(fā)展。

思考二：要進(jìn)一步以產(chǎn)業(yè)鏈布局為抓手，推進(jìn)形成良好的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。要最終體現(xiàn)集成電路產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)性和戰(zhàn)略性地位，必須以芯片制造業(yè)為重點(diǎn)，兼顧設(shè)計(jì)、制造、封測、裝備、材料等環(huán)節(jié)。在引導(dǎo)各方資本推動(dòng)龍頭企業(yè)的戰(zhàn)略性布局的同時(shí)，也要兼顧產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的協(xié)調(diào)布局，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)資源的整合和收購并購。并積極參與協(xié)調(diào)競爭秩序等行業(yè)重大事項(xiàng)，促進(jìn)有序競爭、差異化競爭，促進(jìn)形成上下游協(xié)同發(fā)展格局。

思考三：要完善集成電路協(xié)同創(chuàng)新合作機(jī)制。建立有利于集成電路產(chǎn)業(yè)雙向投資的有效機(jī)制，推動(dòng)集成電路產(chǎn)業(yè)相關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)和國內(nèi)外企業(yè)溝通聯(lián)系，促進(jìn)國內(nèi)外集成電路產(chǎn)業(yè)對(duì)接與項(xiàng)目合作，鼓勵(lì)聯(lián)合成立合作工會(huì)，共同推進(jìn)各地區(qū)集成電路產(chǎn)業(yè)協(xié)同創(chuàng)新和持續(xù)發(fā)展。以行業(yè)協(xié)會(huì)或創(chuàng)新聯(lián)盟為媒介，以企業(yè)創(chuàng)新為主體，促進(jìn)各地區(qū)集成電路設(shè)計(jì)、制造、封裝測試業(yè)的主動(dòng)聯(lián)系與溝通。

責(zé)任編輯：程夢(mèng)瑤

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