蔣 巍，楊穎穎

（杭州電子科技大學(xué) 會計(jì)學(xué)院，浙江 杭州 310018）

一、問題的提出

隨著我國上市公司規(guī)模的快速增長，作為上市公司財(cái)務(wù)信息重要補(bǔ)充的風(fēng)險(xiǎn)信息的披露是減少管理層與股東之間信息不對稱的重要調(diào)解器，既有利于作為委托方的股東更為全面掌握、評價(jià)公司發(fā)展?fàn)顩r，又有利于提升作為代理人的管理層對公司的治理責(zé)任感和服務(wù)意識，從而促進(jìn)公司健康發(fā)展，對整個(gè)資本市場的資源優(yōu)化配置和高效運(yùn)作也起到極其重要的作用。許多國家都制定了較為系統(tǒng)和嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)信息披露規(guī)范，為其各自資本市場的繁榮穩(wěn)定起到了良好的保駕護(hù)航作用。我國雖然也出臺了一些風(fēng)險(xiǎn)信息批露的相關(guān)規(guī)則，但與我國資本市場健康發(fā)展的要求仍存在差距，而且未能得到監(jiān)管層、公司管理層和廣大投資者的足夠重視和充分運(yùn)用。因此，對我國上市公司風(fēng)險(xiǎn)信息披露展開深入、具體的探析，尋求標(biāo)本兼治的對策尤為重要。

盡管我國監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)認(rèn)識到風(fēng)險(xiǎn)信息披露的重要性及其作用，證監(jiān)會要求上市公司應(yīng)該主動披露風(fēng)險(xiǎn)因素，而且披露的風(fēng)險(xiǎn)因素需要盡可能做到定量分析。但是目前我國尚未對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)信息披露進(jìn)行系統(tǒng)的規(guī)范，上市公司對風(fēng)險(xiǎn)信息披露的質(zhì)量和數(shù)量還不夠充分。因此，本文擬通過對現(xiàn)有上市公司年報(bào)風(fēng)險(xiǎn)信息披露規(guī)范進(jìn)行分析并結(jié)合具體公司案例分析對我國上市公司年報(bào)風(fēng)險(xiǎn)信息披露狀況進(jìn)行梳理提煉，從而對完善我國上市公司風(fēng)險(xiǎn)信息披露規(guī)范和加強(qiáng)監(jiān)管提出建議。

二、我國上市公司年報(bào)風(fēng)險(xiǎn)信息披露規(guī)范的體系與內(nèi)容

（一）年報(bào)風(fēng)險(xiǎn)信息披露規(guī)范的體系

我國的上市公司年報(bào)信息披露規(guī)范層次分明?？偟膩碚f可以分為以下四個(gè)層次：第一個(gè)層次是一些基本的法律法規(guī)，如《證券法》；第二個(gè)層次是指中國證監(jiān)會制定的一些制度規(guī)范；第三個(gè)層次是證券交易所制定的一些可以讓企業(yè)自己操作的規(guī)則，如《上海證券交易所股票上市規(guī)則》；第四個(gè)層次是指引文件，是中國證監(jiān)會頒布的。

具體而言，我國上市公司風(fēng)險(xiǎn)信息披露規(guī)范主要有：中國證監(jiān)會2003年發(fā)布的《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第1號〈招股說明書的內(nèi)容與格式〉》、中國證監(jiān)會2007年修訂的《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號〈年度報(bào)告的內(nèi)容與格式〉》、中國證監(jiān)會2006年發(fā)布的《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第11號〈上市公司公開發(fā)行證券募集說明書〉》。

（二）年報(bào)風(fēng)險(xiǎn)信息披露規(guī)范的主要內(nèi)容

我國上市公司年報(bào)、招股說明書及公開發(fā)行證券募集說明書等已成為上市公司風(fēng)險(xiǎn)信息披露的主要載體。

1.年度報(bào)告的內(nèi)容與格式。年度報(bào)告的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則要求上市公司應(yīng)該披露宏觀政策、業(yè)務(wù)經(jīng)營、技術(shù)、財(cái)務(wù)、市場經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)因素是指在公司未來發(fā)展中可能會對公司的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo)的完成產(chǎn)生不利影響的全部風(fēng)險(xiǎn)因素。此外在編制年報(bào)的時(shí)候，公司應(yīng)當(dāng)遵循重要性原則披露風(fēng)險(xiǎn)信息。而且，公司應(yīng)該結(jié)合本身存在的與其他企業(yè)不一樣的情況進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)披露，而不是每個(gè)公司都是千篇一律的。因此，公司所披露的內(nèi)容應(yīng)該是充分、具體詳細(xì)和準(zhǔn)確的。與此同時(shí)，公司應(yīng)該結(jié)合自身的實(shí)際存在的情況，在年度報(bào)告中介紹公司計(jì)劃執(zhí)行或者是已經(jīng)執(zhí)行的措施或?qū)Σ?，并且?yīng)該詳細(xì)地描述所披露的措施或?qū)Σ叩木唧w的內(nèi)容，同時(shí)該對策具有可操作性。

2.招股說明書內(nèi)容與格式。在招股說明書準(zhǔn)則中，其內(nèi)容與格式準(zhǔn)則要求我國上市公司必須披露七大風(fēng)險(xiǎn)，包括財(cái)務(wù)、市場、管理、業(yè)務(wù)經(jīng)營、技術(shù)、募股資金投向以及政策性相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。并且描述了以上各種風(fēng)險(xiǎn)的含義。

3.上市公司公開發(fā)行證券募集說明書。上市公司公開發(fā)行證券募集說明書規(guī)定，年度報(bào)告的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則要求上市公司應(yīng)該披露宏觀政策、業(yè)務(wù)經(jīng)營、技術(shù)、財(cái)務(wù)、市場經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)因素是指在公司未來發(fā)展中可能會對公司的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo)的完成產(chǎn)生不利影響的全部風(fēng)險(xiǎn)因素。此外在編制年報(bào)時(shí)，公司風(fēng)險(xiǎn)信息的披露應(yīng)遵循重要性原則。對于能進(jìn)行量化的信息盡量定量分析，而對于難以定量分析的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，可對其進(jìn)行有針對性的定性分析。

三、浙江航民年報(bào)風(fēng)險(xiǎn)信息披露分析

浙江航民股份有限公司于1998年1月6日由浙江航民實(shí)業(yè)、萬向集團(tuán)等六家法人單位共同發(fā)起設(shè)立，是一家以印染為主業(yè)，熱電、織布、染料配套發(fā)展的公司。公司股票（600987）于2004年8月9日在上海證券交易所掛牌交易。本文以浙江航民2014年年報(bào)為分析樣本。

通過對浙江航民2014年度報(bào)告進(jìn)行分析可以看出，該公司在年報(bào)中基本上披露了公司的市場風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、政策性風(fēng)險(xiǎn)以及其他風(fēng)險(xiǎn)。年度報(bào)告的格式以及內(nèi)容與證監(jiān)會發(fā)布的上市公司企業(yè)年度報(bào)告內(nèi)容與格式第2號文件的內(nèi)容一一對應(yīng)，準(zhǔn)則規(guī)定的需要提到的項(xiàng)目，該公司都有所描述。但是每個(gè)項(xiàng)目的詳細(xì)程度卻有不同，每個(gè)項(xiàng)目的披露形式也有不同。結(jié)合表1，浙江航民公司年報(bào)風(fēng)險(xiǎn)信息披露情況分析如下。

（一）風(fēng)險(xiǎn)信息披露篇幅

通過對該公司年報(bào)的閱讀與分析，可以看出，該公司年報(bào)風(fēng)險(xiǎn)信息披露占總年報(bào)的篇幅是極少的。在總的114頁年度報(bào)告中，關(guān)于對風(fēng)險(xiǎn)的披露僅有14頁左右。

（二）風(fēng)險(xiǎn)披露形式分析

由表1可以明顯看出，文字的定性描述大于定量描述，且定量描述的質(zhì)量不高。公司制作表格對所披露的項(xiàng)目進(jìn)行量化，只是基于項(xiàng)目的基本信息的量化，并未對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行敏感性分析，或是其他模型的量化分析，如VAR分析。

（三）具體風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容分析

1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析。該部分風(fēng)險(xiǎn)主要集中在會計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)摘要以及董事會報(bào)告中。在會計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)模塊中，以表格形式描述了主要會計(jì)數(shù)據(jù)，主要財(cái)務(wù)指標(biāo)，非經(jīng)常性損益項(xiàng)目和金額。表格的內(nèi)容主要是體現(xiàn)了本期數(shù)、上期數(shù)以及本期數(shù)和上期數(shù)的比較，未對比較所產(chǎn)生的結(jié)果進(jìn)行分析；在董事會報(bào)告中主要體現(xiàn)在主營業(yè)務(wù)分析、收入、成本、費(fèi)用、研發(fā)支出、現(xiàn)金流等項(xiàng)目，采用表格形式，少數(shù)有寥寥數(shù)語的文字說明，且未進(jìn)行必要充分的文字說明，會導(dǎo)致投資者做出錯(cuò)誤的決策，也就是說明了這些表格定量分析沒有達(dá)到應(yīng)有的效果。

由表3可知模型的p值小于0.01，表明該響應(yīng)面回歸模型達(dá)到極顯著水平。失擬項(xiàng)不顯著（p=0.1584），說明該模型對本試驗(yàn)擬合程度較好?；貧w方程的決定系數(shù)R2為0.9583，說明該該模型對實(shí)驗(yàn)點(diǎn)的適配度達(dá)到95.83%，具有較高的擬合度，僅有總變異4.17%不能用該模型解釋，因此可以利用該模型預(yù)測上述提取條件對皂苷得率的影響。調(diào)整決定系數(shù)為0.9047，說明該模型能夠解釋90.47%的響應(yīng)值變化，因而模型的擬合度良好，可對鹽析輔助酶法的不同提取條件下龍牙楤木皂苷提取得率進(jìn)行預(yù)測。

2.業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)分析。該公司年報(bào)主要體現(xiàn)了原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、客戶依賴風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營業(yè)績成本風(fēng)險(xiǎn)。原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是利用了成本分析表，只是分析了本期、上期材料成本金額；客戶依賴風(fēng)險(xiǎn)是利用了主要銷售客戶情況表，列示前五名銷售客戶銷售金額合計(jì)以及所占總銷售的比重，未與上期進(jìn)行比較，也未分別對這五名客戶的具體銷售情況進(jìn)行披露；經(jīng)營業(yè)績成本風(fēng)險(xiǎn)是在可能面對的風(fēng)險(xiǎn)中僅提到的實(shí)體企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營成本在持續(xù)上升，簡短描述，未作具體成本增加情況的分析。

3.投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析。主要集中在投資狀況分析中的非金融類公司委托理財(cái)及衍生品投資情況和委托貸款情況中，以表格的形式對其進(jìn)行描述。理財(cái)及衍生產(chǎn)品和委托貸款情況都只是披露了投資項(xiàng)目的基本信息，沒有對投資項(xiàng)目進(jìn)行信用分析以及公允價(jià)值與賬面價(jià)值的比較。

4.管理風(fēng)險(xiǎn)分析。該部分風(fēng)險(xiǎn)信息主要體現(xiàn)在第九節(jié)、第十節(jié)的公司治理和內(nèi)部控制中，以大篇幅的文字性描述為主。與2013年該公司年報(bào)對應(yīng)部分進(jìn)行比較，可以發(fā)現(xiàn)大多是參照以前年度的披露，其內(nèi)容和形式基本沒有變化，可讀性不強(qiáng)，只是為達(dá)到證監(jiān)會的要求而披露。

5.行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析。主要集中在董事會關(guān)于公司報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營情況的討論與分析中的行業(yè)競爭格局與發(fā)展趨勢的文字性描述不足150字，用詞含糊，描述籠統(tǒng)，未進(jìn)行充分的披露。比如說對于公司主營的印染、熱電產(chǎn)業(yè)的行業(yè)前景僅僅說了實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步提升。在行業(yè)競爭格局與發(fā)展趨勢中對行業(yè)進(jìn)行文字描述，說明行業(yè)的產(chǎn)業(yè)層次和市場集中度較低，產(chǎn)業(yè)亟待升級。

6.技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)分析。包括新技術(shù)開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)以及技術(shù)落后風(fēng)險(xiǎn)。利用研發(fā)支出情況表對新技術(shù)開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量披露。主要披露了研發(fā)支出的金額和其所占凈資產(chǎn)和營業(yè)收入的比重。未對研發(fā)支出金額利用率、研發(fā)成功率進(jìn)行具體的定量分析，不利于投資者準(zhǔn)確了解公司的研發(fā)情況；對于技術(shù)落后風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在可能面對的風(fēng)險(xiǎn)中，如簡短地提到了“由于機(jī)器設(shè)備陳舊，維修費(fèi)用上升難于適應(yīng)新產(chǎn)品開發(fā)的轉(zhuǎn)換”，沒有詳細(xì)的說明機(jī)器陳舊率等等。

7.市場風(fēng)險(xiǎn)。包括行業(yè)周期波動和市場競爭風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)周期波動風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在可能面對的風(fēng)險(xiǎn)中，對印染行業(yè)周期進(jìn)行了不到20字的描述，說明了印染行業(yè)已經(jīng)過了成長期，進(jìn)入成熟期，市場需求趨向飽和；市場競爭風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在公司核心競爭力分析中，該分析是對公司從產(chǎn)業(yè)配套、成本控制、地域集中、產(chǎn)品研發(fā)、清潔生產(chǎn)與染整技術(shù)、公司品牌六個(gè)方面的優(yōu)勢描述了企業(yè)的核心競爭力，在所有文字性描述中，核心競爭力文字描述最多且最詳細(xì)。

四、我國上市公司年報(bào)風(fēng)險(xiǎn)信息披露的主要問題

上市公司從基本上遵循證監(jiān)會的要求，規(guī)范地按照證監(jiān)會所規(guī)定的需要披露的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行披露。這些風(fēng)險(xiǎn)包括對公司的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、持續(xù)盈利能力以及財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生直接或者是間接影響的因素。公司需要根據(jù)證監(jiān)會的要求對公司財(cái)務(wù)狀況、生產(chǎn)經(jīng)營狀況以及持續(xù)經(jīng)營能力會產(chǎn)生非常嚴(yán)重的不利影響的風(fēng)險(xiǎn)因素應(yīng)該作出重大事項(xiàng)的提醒。因此，從格式看，我國上市公司年報(bào)風(fēng)險(xiǎn)信息的披露跟證監(jiān)會的要求是相符合的。

但是也存在很多問題，上市公司披露的風(fēng)險(xiǎn)信息沒有實(shí)質(zhì)性內(nèi)容，信息的質(zhì)量不高。部分公司對于重大事項(xiàng)、公司未來的經(jīng)營計(jì)劃等部分，流于形式，披露不夠充分，符合實(shí)際。一些企業(yè)甚至還會利用他們的業(yè)績預(yù)告來操控股價(jià)。很多企業(yè)在披露各種重大事項(xiàng)時(shí)，有關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)信息的披露還欠及時(shí)，主觀性選擇性比較嚴(yán)重，總是披露企業(yè)的利好信息而掩蓋不良信息。根據(jù)司端軍（2014）的結(jié)論，上市公司在符合證監(jiān)會的要求下披露風(fēng)險(xiǎn)信息，但是存在避重就輕等問題，如企業(yè)對于純理論性的管理風(fēng)險(xiǎn)、投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)等披露較多，而投資者對于這類風(fēng)險(xiǎn)并不會進(jìn)行仔細(xì)的研究分析；年報(bào)風(fēng)險(xiǎn)信息的披露形式都是以文字性分析為主，很少有圖表輔助分析，盡管有80%的年報(bào)都針對風(fēng)險(xiǎn)提出了對策，但是提出的對策往往很籠統(tǒng)，沒有具體的實(shí)踐措施。

根據(jù)上述對浙江航民公司年報(bào)披露狀況分析，可以在一定程度映射出我國上市公司年報(bào)風(fēng)險(xiǎn)披露狀況。該公司年報(bào)信息披露在格式上具有規(guī)范性，企業(yè)基本上都是按照證監(jiān)會發(fā)布的年度報(bào)告的格式以及內(nèi)容與證監(jiān)會發(fā)布的上市公司企業(yè)年度報(bào)告內(nèi)容與格式第2號準(zhǔn)則的要求，對該準(zhǔn)則規(guī)定的一些風(fēng)險(xiǎn)信息進(jìn)行了披露，這些風(fēng)險(xiǎn)信息包括可能直接或者間接會影響到上市公司財(cái)務(wù)狀況、生產(chǎn)運(yùn)營狀況以及持續(xù)盈利能力的一些因素。不僅如此，還對上述有嚴(yán)重影響的不利因素做出了重大事項(xiàng)提示。但是，從該公司2014年年報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)信息披露分析來看仍存在諸多問題，歸納如下。

（一）風(fēng)險(xiǎn)信息披露不充分

首先，該公司風(fēng)險(xiǎn)披露數(shù)量極少。雖然該公司遵循準(zhǔn)則的要求，對應(yīng)該披露項(xiàng)目都給出了披露，但都側(cè)重于對公司好的方面的描述，真正體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的總共合起來也就在其“可能存在的風(fēng)險(xiǎn)”和“董事會關(guān)于未來發(fā)展的討論與分析”中，合起來的篇幅可能也就兩頁左右，該公司年報(bào)總頁數(shù)是114頁，其風(fēng)險(xiǎn)披露數(shù)量之少可以見得。

其次，對所披露的風(fēng)險(xiǎn)描述質(zhì)量不高，就一筆帶過，比如說在發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營計(jì)劃進(jìn)展說明只在最后一句說明了“但航民海運(yùn)扭虧任務(wù)艱巨”。再如在可能面對的風(fēng)險(xiǎn)中“印染主業(yè)已經(jīng)過了成長期，進(jìn)入成熟期，市場需求趨向飽和，銷售額增長緩慢……再加上隔行如隔山，相關(guān)技術(shù)和人才缺乏，尚未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展?！边@些描述過于宏觀籠統(tǒng)，缺乏對具體的風(fēng)險(xiǎn)因素的描述。

最后，存在報(bào)喜不報(bào)憂現(xiàn)象。通篇觀察該公司年報(bào)，該公司年報(bào)風(fēng)險(xiǎn)主要集中在董事會報(bào)告中的可能面對的風(fēng)險(xiǎn)一節(jié)中，這一個(gè)模塊涵蓋了市場風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)，僅300字左右。對于投資者比較關(guān)注的市場風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的描述卻極少，對內(nèi)部控制，公司治理等文字性的風(fēng)險(xiǎn)披露進(jìn)行大篇幅的描述和分析。

（二）披露形式側(cè)重定性分析，分析質(zhì)量不高

根據(jù)表1所示，披露形式上定性分析多于定量分析。在近21項(xiàng)具體風(fēng)險(xiǎn)中只有8項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了定量分析（約占38%）。通過對上述具體風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容進(jìn)行分析也可以看出，盡管披露形式有定量分析，但是年報(bào)中分析的質(zhì)量并不高。首先，在定性分析中，報(bào)喜不報(bào)憂、避重就輕。如各類風(fēng)險(xiǎn)描述中，往往對投資者關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)寥寥數(shù)語，簡短描述，而對于諸如內(nèi)控制度、核心競爭力等識別性高的項(xiàng)目卻進(jìn)行大篇幅詳盡的描述。其次，在定量分析中，主要以列表的形式。雖籠統(tǒng)直觀，但缺乏進(jìn)一步的深入分析，比如：對擔(dān)保情況的披露，只是給出一張表格說明擔(dān)保的情況，而沒有分析這個(gè)擔(dān)保的各種具體風(fēng)險(xiǎn)因素，比如說信用風(fēng)險(xiǎn)；在客戶依賴風(fēng)險(xiǎn)中，也只列出前五名客戶銷售占總銷售的比重，并沒有進(jìn)行前后年份的對比，也沒有解釋可能存在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)等信息。最后，定量分析和定性分析缺乏有效結(jié)合。年報(bào)中許多定量分析都需要進(jìn)一步定性分析，或者定性分析中缺少結(jié)合定量數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。

（三）風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施不貼近現(xiàn)實(shí)

這部分恰恰是投資者比較關(guān)注的，風(fēng)險(xiǎn)披露的目的不是僅僅為了披露而披露，而是通過披露，正視可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)、客觀的評估風(fēng)險(xiǎn)，從而提出切實(shí)有效的應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的措施或舉措。該公司年報(bào)中的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施不貼近現(xiàn)實(shí)，且措辭簡短籠統(tǒng)，缺乏針對性。比如說在可能面對的風(fēng)險(xiǎn)中提到了公司四個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)因素，其風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施就只有喊口號性的一句話，“新常態(tài)下……提高效益的策略，積極搶抓機(jī)遇，應(yīng)對市場變化”。這也說明了上市公司在披露風(fēng)險(xiǎn)信息時(shí)注重形式，沒有重視風(fēng)險(xiǎn)信息披露的真正意義和目的。這顯然對投資者決策、對上市公司的可持續(xù)發(fā)展都是不利的。

五、完善我國上市公司風(fēng)險(xiǎn)信息披露規(guī)范的對策

通過上述對浙江航民年報(bào)披露的分析，進(jìn)而揭示出我國上市公司年報(bào)披露中存在的一些共性問題，從而為報(bào)表使用者正確解讀年報(bào)風(fēng)險(xiǎn)信息提供依據(jù)，同時(shí)文本也為監(jiān)管者及規(guī)范制定者進(jìn)一步完善信息披露相關(guān)政策提供政策建議。

（一）完善年報(bào)風(fēng)險(xiǎn)信息披露相關(guān)規(guī)范

1.披露內(nèi)容具體化。上市公司普遍存在風(fēng)險(xiǎn)信息披露充分、避重就輕等現(xiàn)象，甚至僅僅是為了披露而披露。首先，在披露內(nèi)容上應(yīng)細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)信息披露的要求，對于那些重要風(fēng)險(xiǎn)信息披露做出定量分析以及定性分析要有具體的說明，怎么定量，定量到什么程度；其次，對于風(fēng)險(xiǎn)信息披露的風(fēng)險(xiǎn)劃分要有標(biāo)準(zhǔn)，做到統(tǒng)一性，有利于年報(bào)使用者進(jìn)行準(zhǔn)確的判斷和分析；再次，完善風(fēng)險(xiǎn)信息披露的項(xiàng)目，尤其是公司特有風(fēng)險(xiǎn)的分析。如金融資產(chǎn)，金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)及無形資產(chǎn)中技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)信息的披露，并制定相應(yīng)的預(yù)防措施。

2.披露形式標(biāo)準(zhǔn)化。盡管我國的年報(bào)信息披露準(zhǔn)則規(guī)定了我國的上市公司應(yīng)當(dāng)對其自己披露的風(fēng)險(xiǎn)因素應(yīng)該盡自己最大的努力做到定量性的分析，如果真的沒有辦法做到定量性的分析，那么需要對所描述項(xiàng)目進(jìn)行有針對性的定性化的描述。但是大多數(shù)上市公司都沒有很好地做到風(fēng)險(xiǎn)信息的定量披露，他們都是傾向于定性的描述。而對于需要兩者結(jié)合分析的項(xiàng)目，大多數(shù)公司僅僅做到了定量分析，而缺少有效的定性分析，這樣不利于外部報(bào)表使用者了解該項(xiàng)目真正的風(fēng)險(xiǎn)。

首先，應(yīng)該對年度報(bào)告的格式和內(nèi)容準(zhǔn)則進(jìn)行合理的拆分?？梢詫?shí)行格式準(zhǔn)則和內(nèi)容準(zhǔn)則。格式準(zhǔn)則主要可以描寫風(fēng)險(xiǎn)信息披露的項(xiàng)目和順序，可以以簡潔的語言，較少的篇幅來說明。而內(nèi)容準(zhǔn)則則可以詳細(xì)地描述如何編制相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)信息項(xiàng)目，如何進(jìn)行有效的定量分析，需要給出編制者具體的指導(dǎo)，可以用較多的篇幅來說明。其次，可以采用列小標(biāo)題、表格、圖標(biāo)等可以讓外部投資者一目了然，簡單易懂的披露形式，有利于投資者更直觀地了解企業(yè)的現(xiàn)狀。

3.注重披露的有效性。上市公司應(yīng)注重披露的有效性，做到有效披露。即在修訂年報(bào)準(zhǔn)則時(shí)應(yīng)當(dāng)首要考慮報(bào)表使用者的信息需求，來有效解決上市公司年報(bào)中一方面內(nèi)容冗長卻又缺乏實(shí)質(zhì)性內(nèi)容的狀況，引導(dǎo)上市公司在編制年報(bào)時(shí)增加實(shí)質(zhì)性披露內(nèi)容，讓投資者獲得更多更有效的風(fēng)險(xiǎn)信息，以作出理智的選擇。

4.注重披露的時(shí)效性。增加風(fēng)險(xiǎn)信息披露的次數(shù)和頻率。應(yīng)該要求上市公司縮短風(fēng)險(xiǎn)信息披露的時(shí)間間隔，努力提高風(fēng)險(xiǎn)信息披露的時(shí)效性，提高上市公司風(fēng)險(xiǎn)信息發(fā)布的持續(xù)性，減少信息不對稱。

（二）加強(qiáng)外部監(jiān)管作用

1.加強(qiáng)證監(jiān)會的監(jiān)管作用。在我國，證監(jiān)會作為證券市場的監(jiān)管部門，應(yīng)對上市公司年報(bào)披露的所有相關(guān)資料進(jìn)行嚴(yán)格的審查。因此，證監(jiān)會應(yīng)該加大監(jiān)管力度，以規(guī)范上市公司的行為，保障廣大外部報(bào)表使用者的利益。同時(shí)應(yīng)該做好投訴和舉報(bào)的調(diào)查處理工作。針對所發(fā)現(xiàn)的違法違規(guī)行為，應(yīng)該嚴(yán)厲查處。為了促進(jìn)市場主體恪守職責(zé)，最有效的手段就是落實(shí)好全面高效的法律責(zé)任的追究制以及懲罰制。我國對于上市公司年度報(bào)告信息披露的監(jiān)管懲罰措施主要是通過行政手段來進(jìn)行的，懲罰的力度不夠，應(yīng)該有效地加重對違規(guī)上市公司的懲罰。

2.注重中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督作用。注冊會計(jì)師作為一種外部監(jiān)督在改善企業(yè)年度報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)信息披露等方面發(fā)揮了重要作用。但是根據(jù)我國經(jīng)濟(jì)體制的現(xiàn)狀，會計(jì)師事務(wù)所并沒有真正有效地發(fā)揮對上市公司風(fēng)險(xiǎn)信息披露質(zhì)量和水平的監(jiān)督作用。而會計(jì)師事務(wù)所的獨(dú)立性不強(qiáng)是主因。因此，加強(qiáng)審計(jì)工作的獨(dú)立性尤其是會計(jì)師事務(wù)所的獨(dú)立性，對提高上市公司風(fēng)險(xiǎn)信息披露質(zhì)量意義重大。

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