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        人民幣實(shí)際匯率與我國出口商品結(jié)構(gòu)關(guān)系的實(shí)證研究

        2015-11-28 13:25:55余佳瑩
        對(duì)外經(jīng)貿(mào) 2015年10期
        關(guān)鍵詞:匯率人民幣

        余佳瑩

        [摘要]通過建立人民幣實(shí)際有效匯率和出口商品結(jié)構(gòu)關(guān)系的VAR模型,對(duì)二者之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析,結(jié)果表明:人民幣匯率的變化對(duì)出口商品結(jié)構(gòu)的影響十分微弱,出口商品結(jié)構(gòu)的變化對(duì)人民幣匯率的影響十分顯著,并且這種關(guān)系反映為當(dāng)資本密集型產(chǎn)品出口的比重上升時(shí),人民幣匯率在一定時(shí)期內(nèi)會(huì)下降。

        [關(guān)鍵詞]人民幣;匯率;出口商品結(jié)構(gòu)

        [中圖分類號(hào)] F830 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A

        一、 數(shù)據(jù)來源和變量選取

        選取1995—2015年人民幣實(shí)際有效匯率(REER)數(shù)據(jù)來考察匯率波動(dòng)。我國出口商品結(jié)構(gòu)的考察指標(biāo)包括資本密集型和勞動(dòng)密集型產(chǎn)品,根據(jù)海關(guān)SITC分類法,資本密集型商品選取第五類商品(未列明的化學(xué)和有關(guān)產(chǎn)品,記為E5)和第七類商品(機(jī)械和運(yùn)輸設(shè)備,記為E7),出口額之和記為E57;用工業(yè)制成品出口總額減去第九類商品(未列入其他分類的貨物及貿(mào)易)的出口額及E57來代表勞動(dòng)密集型產(chǎn)品,記為L(zhǎng)C,出口商品結(jié)構(gòu)(ratio)記為E57/GM,所有數(shù)據(jù)來源于wind資訊。

        二、實(shí)證分析

        1.數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗(yàn)

        首先,對(duì)人民幣實(shí)際有效匯率(REER)和出口商品結(jié)構(gòu)(ratio)數(shù)據(jù)取自然對(duì)數(shù)以消除時(shí)間數(shù)列的過度波動(dòng),生成序列l(wèi)n(REER)和ln(ratio),然后應(yīng)用ADF檢驗(yàn)分別對(duì)lnREER和lnratio以及它們的差分項(xiàng)作平穩(wěn)性檢驗(yàn),檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示:

        表1 lnREER、lnratio及其差分項(xiàng)的單位根檢驗(yàn)

        變量 ADF統(tǒng)計(jì)量 1%臨界值 5%臨界值 結(jié)論

        lnREER 0.308499 -3.920350 -3.065585

        △lnREER -2.376674 -3.920350 -3.065585

        ΔΔlnREER -4.277011 -3.920350 -3.065585 I(2)

        Lnratio -1.994505 -3.857386 -3.040391

        △lnratio -1.956143 -3.857386 -3.040391

        ΔΔlnratio -3.643279 -3.920350 -3.065585 I(2)

        變量的單位根檢驗(yàn)結(jié)果表明,原數(shù)列l(wèi)nREER和lnratio以及它們的一階差分序列都不是平穩(wěn)序列,但是兩個(gè)變量的二階差分序列都在5%的水平下平穩(wěn)。

        2.向量自回歸模型(VAR)

        表2 lnREER、lnratio、DlnREER、Dlnratio、DDlnREER、DDlnratio的VAR模型結(jié)果

        LNRATIO LNREER

        LNRATIO(-1) 1.098988 -0.509747

        (0.30025) (0.17674)

        [ 3.66022] [-2.88415]

        LNRATIO(-2) -0.212179 0.497485

        (0.27067) (0.15933)

        [-0.78389] [ 3.12236]

        LNREER(-1) -0.364647 1.112937

        (0.32948) (0.19395)

        [-1.10672] [ 5.73834]

        LNREER(-2) 0.408257 -0.303840

        (0.33885) (0.19946)

        [ 1.20484] [-1.52332]

        C -0.158325 0.906507

        (0.78865) (0.46423)

        [-0.20075] [ 1.95269]

        Adj-R-squared 0.969670 0.895869

        由表2可以看出,兩個(gè)變量的滯后兩期的VAR模型調(diào)整后的可決系數(shù)都達(dá)到了0.8—0.9的水平,說明模型的擬合效果很好。

        3.向量自回歸模型的檢驗(yàn)

        VAR模型所有的根模的倒數(shù)都小于1,都在單位圓內(nèi),即模型是穩(wěn)定的(見圖1)。

        圖1 VAR模型的滯后結(jié)構(gòu)檢驗(yàn)

        4.Granger因果檢驗(yàn)

        由于VAR模型是穩(wěn)定的,且滯后期為2,可以應(yīng)用該模型解釋匯率和商品結(jié)構(gòu)之間的數(shù)量關(guān)系。

        表3所示為變量的Granger因果檢驗(yàn)結(jié)果,可以發(fā)現(xiàn)lnratio的二階差分對(duì)lnREER的二階差分有格蘭杰影響,而后者對(duì)前者卻沒有明顯的格蘭杰影響。這在一定程度上證明了二者確實(shí)存在相關(guān)關(guān)系。為了進(jìn)一步說明二者相關(guān)關(guān)系的程度和具體趨勢(shì),進(jìn)行脈沖響應(yīng)檢驗(yàn)。

        表3 Granger因果檢驗(yàn)結(jié)果

        原假設(shè) Chi-sq統(tǒng)計(jì)量 原假設(shè)成立的概率

        DD(lnREER)非格蘭杰影響DD(lnratio) 1.467717 0.4801

        DD(lnratio)非格蘭杰影響DD(lnREER) 11.94032 0.0026

        5.脈沖響應(yīng)

        本文中脈沖響應(yīng)函數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差通過漸進(jìn)分析公式計(jì)算,分別給變量一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差大小的沖擊,得到相關(guān)的脈沖響應(yīng)函數(shù)結(jié)果如圖2所示:

        圖2 脈沖響應(yīng)分析

        從圖2可以看出,人民幣有效實(shí)際匯率提高1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差,當(dāng)年的資本密集型產(chǎn)品和勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口額的比值從第一期開始有微弱的負(fù)影響,之后該負(fù)影響有小幅加深,第二期達(dá)到最大值-0.01左右。但是從第六期開始匯率對(duì)出口商品結(jié)構(gòu)的影響轉(zhuǎn)為正值,并在小幅上漲后于12期趨于零值。這說明人民幣匯率對(duì)出口商品結(jié)構(gòu)的影響并不大,而且也有一定的波動(dòng)性,隨著時(shí)間的推移,人民幣升值可能會(huì)對(duì)資本密集型產(chǎn)品出口產(chǎn)生促進(jìn)作用,這與當(dāng)前我國的貿(mào)易趨勢(shì)基本相符。

        反之,資本密集型產(chǎn)品出口比重提高1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差,人民幣實(shí)際有效匯率在第一期即為明顯的負(fù)值,并隨之在第三期達(dá)到-0.05的峰值,第七期恢復(fù)到正值并在微弱的上漲后趨于零??梢姵隹谏唐方Y(jié)構(gòu)的變化對(duì)匯率的沖擊在前期是十分劇烈的,資本密集型產(chǎn)品出口比重的增加會(huì)給本幣匯率帶來一個(gè)顯著的負(fù)效應(yīng),使得本幣匯率在短時(shí)間內(nèi)大幅下降。之后由于匯率對(duì)出口的反向調(diào)節(jié)作用,匯率又恢復(fù)穩(wěn)定甚至有了小幅回升。

        從整體上來看,匯率和商品出口結(jié)構(gòu)的波動(dòng)都會(huì)在一開始互相產(chǎn)生負(fù)效應(yīng),之后趨于穩(wěn)定,這與匯率與進(jìn)出口之間的調(diào)節(jié)機(jī)制相符。

        三、結(jié)論

        本文通過實(shí)證分析,得出以下結(jié)論:1.人民幣匯率的變化對(duì)出口商品結(jié)構(gòu)的影響十分微弱;2.出口商品結(jié)構(gòu)的變化對(duì)人民幣匯率的影響十分顯著,并且這種關(guān)系反映為當(dāng)資本密集型產(chǎn)品出口的比重上升時(shí),人民幣匯率在一定時(shí)期內(nèi)會(huì)下降。近年來,人民幣匯率的持續(xù)攀升和經(jīng)常貿(mào)易的長(zhǎng)期順差格局使得中國在國際貿(mào)易中的地位快速上升,日漸緊張的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系也為中國造成了貿(mào)易壁壘、技術(shù)壁壘等困擾,盡管國內(nèi)政策鼓勵(lì)改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),逐步實(shí)現(xiàn)全行業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí),但是全球的貿(mào)易格局在發(fā)達(dá)國家的技術(shù)壟斷下短時(shí)間內(nèi)不會(huì)改變,這也成為我國優(yōu)化出口商品結(jié)構(gòu),提高資本技術(shù)密集型產(chǎn)品出口的障礙。

        [參考文獻(xiàn)]

        [1]顧國達(dá),張正榮,張錢江.匯率波動(dòng),出口結(jié)構(gòu)與貿(mào)易福利——基于要素流動(dòng)與世界經(jīng)濟(jì)失衡的分析[J].世界經(jīng)濟(jì)研究,2007(2):3-8.

        [2]江小涓.我國出口商品結(jié)構(gòu)的決定因素和變化趨勢(shì)[J].經(jīng)濟(jì)研究,2007(5):4-16.

        [3]盧向前,戴國強(qiáng).人民幣實(shí)際匯率波動(dòng)對(duì)我國進(jìn)出口的影響:1994-2003[J].經(jīng)濟(jì)研究,2005 (5):31-39.

        [4]楊小凱,張永生.新貿(mào)易理論、比較利益理論及其經(jīng)驗(yàn)研究的新成果:文獻(xiàn)綜述[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)(季刊),2001(1):19-44.

        (責(zé)任編輯:張彤彤)endprint

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