文/本刊記者 王亞亞

變革時代下的貿(mào)易融資與現(xiàn)金管理

文/本刊記者 王亞亞

隨著全球供應(yīng)鏈生態(tài)體系的深刻變化，未來中國會逐漸向全球產(chǎn)業(yè)鏈的上游升級，而貿(mào)易融資業(yè)務(wù)在中國也會隨之進(jìn)一步向縱深發(fā)展。4月中旬，世貿(mào)組織（WTO）發(fā)布報告，再次下調(diào)對2015年全球貿(mào)易的增長預(yù)期，從4%調(diào)至3.3%。在世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢的背景下，面對國際貿(mào)易的低速增長態(tài)勢，全球貿(mào)易融資和現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)也在發(fā)生深刻變革。就此，本刊采訪了渣打銀行現(xiàn)金管理及貿(mào)易部全球產(chǎn)品執(zhí)行總裁那喬治（George Nast）。那喬治于2010年1月加入渣打銀行，負(fù)責(zé)推進(jìn)渣打銀行現(xiàn)金管理及貿(mào)易部的各種產(chǎn)品組合和渠道，同時還負(fù)責(zé)領(lǐng)導(dǎo)和落實(shí)渣打銀行的主要外部計劃，包括貿(mào)易和流動性管控、現(xiàn)金業(yè)務(wù)革新以及人民幣國際化。在加入渣打銀行之前，那喬治曾是麥肯錫公司的合伙人，負(fù)責(zé)該公司亞太區(qū)企業(yè)銀行業(yè)務(wù)。

那喬治預(yù)計，2015年全球貿(mào)易雖會比2014年有所上升，但仍會處于歷史低位；而隨著全球供應(yīng)鏈生態(tài)體系的深刻變化，未來中國會逐漸向全球產(chǎn)業(yè)鏈的上游升級，而貿(mào)易融資業(yè)務(wù)在中國也會隨之進(jìn)一步向縱深發(fā)展。他還指出，當(dāng)前“走出去”的中資企業(yè)在現(xiàn)金管理領(lǐng)域步子邁得很快，但仍在摸索集中化管理與分散化治理的最佳平衡點(diǎn)；人民幣在亞太市場以及歐洲市場的廣泛應(yīng)用詮釋了人民幣的重要市場地位，這也推動著中外銀行在跨境人民幣領(lǐng)域不斷開拓創(chuàng)新。

貿(mào)易融資新趨勢

N：2014年全球貿(mào)易最為困難。一方面是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，特別是中國面臨增長壓力；另一方面是大宗商品價格走低與美元走強(qiáng)的共同作用，導(dǎo)致以美元計價的貿(mào)易貨值也有所下降。2015年全球貿(mào)易雖比2014年會有所上升，但仍難擺脫歷史低位。從已過去半年的發(fā)展看，全球貿(mào)易整體趨勢比預(yù)期略差。盡管歐洲市場有好轉(zhuǎn)的跡象，但中美兩國依舊疲軟，所以我們看到今年4月WTO把2015年全球貿(mào)易增速預(yù)期從4%下調(diào)到3.3%。

N：中國外貿(mào)數(shù)據(jù)總體波動較大，不易馬上得出結(jié)論。近期國際原油價格和大宗商品價格下降影響了進(jìn)口數(shù)據(jù)。而中國經(jīng)濟(jì)正從出口主導(dǎo)向消費(fèi)主導(dǎo)轉(zhuǎn)變，這也在一定程度上影響到了出口。

中國是全球最大的制造和貿(mào)易國。目前亞太地區(qū)供應(yīng)鏈體系的特點(diǎn)是，上游零部件在韓國、日本和中國臺灣地區(qū)生產(chǎn)，中游組裝在中國大陸，下游則銷往歐、美市場。中國是整個鏈條的樞紐。

未來，全球供應(yīng)鏈生態(tài)體系會發(fā)生深刻變化。其一是隨著中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，中國將掌握更高端的技術(shù)，逐漸進(jìn)入供應(yīng)鏈上游，價值鏈的中低端部分會從東北亞轉(zhuǎn)向東南亞，東南亞更多的國家會加入到全球供應(yīng)鏈體系；其二，隨著中國海外投資ODI的快速發(fā)展，中國有能力制造更高端的關(guān)鍵零部件，未來會有更多市場面向中國采購零部件。

N：面對全球貿(mào)易趨勢與供應(yīng)鏈生態(tài)體系的深刻改變，銀行貿(mào)易融資業(yè)務(wù)也遭遇挑戰(zhàn)。首先，受到經(jīng)濟(jì)增速變緩影響，客戶的貿(mào)易融資需求減少；其次，大宗商品價格走弱，貿(mào)易融資的金額降低；再者，跨國公司供應(yīng)鏈條有縮短趨勢，加之企業(yè)供應(yīng)鏈交付效率提升及企業(yè)自身沉淀的流動性資金增多，減少了企業(yè)對外部貿(mào)易融資的需求。我們看到，過去的18個月中，無論是中資銀行還是外資銀行，貿(mào)易融資業(yè)務(wù)都有所下降。

未來這種來自于供應(yīng)鏈格局變化的壓力還會持續(xù)存在。而銀行貿(mào)易融資業(yè)務(wù)也會出現(xiàn)兩個新的發(fā)展趨勢：一是銀行的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)正從傳統(tǒng)的信用證項(xiàng)下轉(zhuǎn)向賒銷項(xiàng)下，從之前的應(yīng)收賬款融資，轉(zhuǎn)到為客戶提供更加復(fù)雜的供應(yīng)鏈融資；二是從傳統(tǒng)的紙質(zhì)貿(mào)易融資轉(zhuǎn)向無紙化、電子化的貿(mào)易融資，并由此帶來貿(mào)易融資與互聯(lián)網(wǎng)的碰撞，可能會有一些新興的互聯(lián)網(wǎng)金融公司進(jìn)入這一業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

中國作為亞太地區(qū)一個非常重要的制造和貿(mào)易大國，在全球賒銷業(yè)務(wù)中占了相當(dāng)大的比例。相比亞太地區(qū)其他市場，中國對供應(yīng)鏈融資有更強(qiáng)的需求。中國的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)借助基礎(chǔ)深厚、市場活躍的優(yōu)勢，其業(yè)態(tài)與產(chǎn)品也會進(jìn)一步向縱深發(fā)展。

N：首先，渣打銀行非常注重供應(yīng)鏈金融。國內(nèi)銀行一般可能關(guān)注供應(yīng)商融資多一些，而我們則以核心客戶為中心，可以同時向其上游提供供應(yīng)商融資方案，向下游提供經(jīng)銷商融資方案。其次，我們可以結(jié)合客戶自身閑置資金，在付款周期中嵌入為企業(yè)量身打造的經(jīng)銷商融資方案。

那喬治

現(xiàn)金管理的喜與憂

N：“走出去”的中國企業(yè)富有創(chuàng)新精神，效率也很高，它們借鑒海外跨國公司經(jīng)驗(yàn)，在非常短的時間里建立了區(qū)域或全球財資管理中心，以解決資金管理的可視性、可控性以及優(yōu)化資金配置，達(dá)到其企業(yè)財資管理的目標(biāo)。

這些企業(yè)在建立全球一體化的財資管理體系時，面臨的挑戰(zhàn)和之前西方海外跨國公司是一樣的，就是如何在總部集中管理與地區(qū)分散管控管理之間尋求最佳平衡。

N：近幾年來，以跨境人民幣業(yè)務(wù)為代表的資本項(xiàng)下的開放對企業(yè)來說是有利的。最有利的一點(diǎn)就是他們可以把人民幣作為一個主流貨幣進(jìn)行整體歸集與使用。之前，區(qū)域財資中心可能歸集的貨幣是新加坡幣、港幣、美元等等，而現(xiàn)在人民幣也加入其中，這就使企業(yè)可以更靈活地應(yīng)用他們在當(dāng)?shù)禺a(chǎn)生的營運(yùn)資金。

渣打銀行據(jù)此開發(fā)出了“多幣種虛擬資金池服務(wù)（Multi Currency Notional Pooling）”產(chǎn)品。這一產(chǎn)品可以幫助客戶在不實(shí)際轉(zhuǎn)移資金的情況下，通過資金盈余賬戶的借方余額與資金透支賬戶的貸方余額相互沖抵，可在不增加銀行透支或貸款的情況下，充分利用客戶集團(tuán)內(nèi)部資金，進(jìn)一步降低其財務(wù)成本，提高企業(yè)資金管理的效率。舉例來說，某企業(yè)財資中心有三種幣別，人民幣、美元、新加坡元，有可能人民幣、新加坡幣賬戶戶頭有多余資金，但美元賬戶是透支的，以前需要企業(yè)將其他幣種兌換為美元，存入美元賬戶。而通過渣打“多幣種虛擬資金池服務(wù)”，企業(yè)不需要兌換，也不需要資金真正轉(zhuǎn)移，銀行可以根據(jù)其它兩個幣種的賬戶信息，提供相應(yīng)的資金給企業(yè)的美元賬戶。

當(dāng)然，在資本項(xiàng)下沒有實(shí)現(xiàn)完全開放之前，在現(xiàn)有的制度框架下，中資企業(yè)還會維持分散式管理。比如說目前在岸資金與離岸資金尚不能做到完全的一體化運(yùn)營，中資跨國企業(yè)還是要保持一大部分資金在中國境內(nèi)供國內(nèi)日常運(yùn)營。

N：企業(yè)現(xiàn)金管理非常復(fù)雜，渣打銀行主要在以下幾方面幫助企業(yè)優(yōu)化他們的現(xiàn)金管理：第一是提高資金管理的可視性，通過賬戶體系的搭建，幫助企業(yè)及時監(jiān)控多賬戶、多幣種、多時區(qū)的資金狀況；第二是資金管控，特別是對于客戶付款需求的管控；第三就是幫助企業(yè)搭建流動渠道，縮短核銷、對賬周期；第四，就是優(yōu)化企業(yè)資金收益。

人民幣已經(jīng)成為全球第二大貿(mào)易結(jié)算貨幣，有所欠缺的是人民幣作為投資幣種的發(fā)展，無論是投資渠道還是產(chǎn)品種類方面都還存在不足。

人民幣邁入主流貨幣

N：今后5～10年，人民幣將有望與美元比肩而立，成為全球非常重要的貨幣。事實(shí)上，人民幣在國際貿(mào)易結(jié)算方面已經(jīng)相對比較成熟，已經(jīng)成為全球第二大貿(mào)易結(jié)算貨幣；有所欠缺的是人民幣作為投資幣種的發(fā)展，無論是投資渠道還是產(chǎn)品種類方面都還存在不足。近年來中國資本市場已經(jīng)逐步開放，但是對于海外的投資者來說，持有人民幣的最大挑戰(zhàn)仍是投資人民幣資產(chǎn)的渠道和機(jī)會相對有限。所以說開放人民幣投資市場，對人民幣國際地位的提升非常重要。

N：資本項(xiàng)目開放不可能一夜之間就實(shí)現(xiàn)。最近一系列資本項(xiàng)目開放的舉措，包含QDII、QFII、“滬港通”或者一些基金互認(rèn)等，都是非常好的發(fā)展。但是這一系列的舉措對境外投資者而言，顯得太復(fù)雜了，他們很難理解這么多不斷推出的政策。如果這些出臺的舉措能夠進(jìn)一步整合，會給境外投資者帶來更多便利和幫助。

N：在亞太地區(qū)之外，歐洲對人民幣的接受度，無論是在貿(mào)易和投資方面都是不錯的，特別是在倫敦，因?yàn)閭惗厥菤W洲最大的人民幣貿(mào)易結(jié)算中心。截至2015年3月，已經(jīng)有56個國家和地區(qū)與中國的貿(mào)易結(jié)算采用了人民幣。另外由于中國在非洲投資很大，未來人民幣在非洲的貿(mào)易結(jié)算或者投資也會有很快發(fā)展。相對而言，人民幣在美國市場發(fā)展速度就會比較慢，因?yàn)槊涝诋?dāng)?shù)剡€是非常強(qiáng)勢和主導(dǎo)的貨幣。人民幣若能在投資渠道方面有所突破，可以大大提升其在海外的接受度。

N：就渣打銀行為客戶提供的金融產(chǎn)品來說，只要是其他幣種能夠提供的，人民幣也一樣可以做到。所有幣種的產(chǎn)品都可適用于人民幣。目前，歐洲企業(yè)涉及的人民幣金融產(chǎn)品，主要集中在外匯產(chǎn)品、貿(mào)易結(jié)算、貿(mào)易融資等方面，也有些企業(yè)涉及到跨境現(xiàn)金池業(yè)務(wù)以及多幣種利息優(yōu)化產(chǎn)品，銀行也會為企業(yè)提供一些外匯避險產(chǎn)品，還有一些資本項(xiàng)目的金融工具，比如香港市場的點(diǎn)心債。

N：首先銀行必須對后臺系統(tǒng)進(jìn)行投資，而渣打也一直非常重視對技術(shù)平臺的投入。對銀行而言，真正比較大的挑戰(zhàn)是能否跟上人民幣國際化的發(fā)展腳步。在渣打銀行，不僅是產(chǎn)品和業(yè)務(wù)部門，包括合規(guī)部門、運(yùn)營部門都必須及時了解法規(guī)變化，并與主管部門進(jìn)行溝通。一方面，要確保銀行能開發(fā)出合規(guī)的產(chǎn)品和服務(wù)；另一方面，也要讓客戶盡快了解法規(guī)變化背后的含義，以及可能給企業(yè)帶來的商機(jī)或者挑戰(zhàn)。

N：渣打銀行人民幣業(yè)務(wù)未來將在以下三方面發(fā)力：首先，無論是貿(mào)易融資還是現(xiàn)金管理產(chǎn)品開發(fā)，我們都會把人民幣跟其他國際主流貨幣一樣對待，我們在開發(fā)任何新產(chǎn)品的時候都會把人民幣作為幣種之一進(jìn)行考慮；其次，我們也致力于向我們的客戶長期推廣跨境人民幣業(yè)務(wù)，讓他們了解更多跨境人民幣的應(yīng)用；此外，為了人民幣業(yè)務(wù)的長遠(yuǎn)發(fā)展，我們也非常重視增加渣打銀行在全球的人民幣資產(chǎn)。