劉璐

摘 要：不同類型理財(cái)產(chǎn)品具有的風(fēng)險(xiǎn)特征不盡相同，而投資者在選擇理財(cái)產(chǎn)品時(shí)除了關(guān)注收益率以外最關(guān)心的就是產(chǎn)品可能存在的各種風(fēng)險(xiǎn)，尤其是銀監(jiān)會(huì)也明確規(guī)定商業(yè)銀行在進(jìn)行各種理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售時(shí)必須在理財(cái)產(chǎn)品說明書或協(xié)議書中向投資者告知產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征和實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)狀況。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；理財(cái)；風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類號(hào)：F832.2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1672-8882（2015）04-104-01

一、監(jiān)管過程的風(fēng)險(xiǎn)

第一，發(fā)行資質(zhì)不確定。國內(nèi)各家商業(yè)銀行為了在當(dāng)前競爭激烈的金融市場中占據(jù)一席之地，紛紛加緊開發(fā)設(shè)計(jì)倍受廣大投資者關(guān)注的人民幣型理財(cái)產(chǎn)品，而在獲取發(fā)行資格的過程中，部分商業(yè)銀行會(huì)向銀監(jiān)會(huì)提供粉飾過的財(cái)務(wù)報(bào)表，或者是提供報(bào)喜不報(bào)憂的方案等，這時(shí)就需要銀監(jiān)會(huì)嚴(yán)格審核商業(yè)銀行出具的各種資質(zhì)?？墒亲鳛楸O(jiān)管方的銀監(jiān)會(huì)至今未出臺(tái)有關(guān)商業(yè)銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品資質(zhì)的詳細(xì)規(guī)定，這就導(dǎo)致一些不完全符合條件的商業(yè)銀行濫竿充數(shù)，混入到理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)售隊(duì)伍當(dāng)中，從而使投資者可能面臨許多不可預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

第二，監(jiān)管制度不健全。銀監(jiān)會(huì)于2004年開始相繼發(fā)布了（（關(guān)于商業(yè)銀行開展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》、《商業(yè)銀行市場風(fēng)險(xiǎn)管理指引》、《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》和《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》等多種有關(guān)商業(yè)銀行開展理財(cái)業(yè)務(wù)的管理辦法、制度或指引，但其中就人民幣型理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理辦法進(jìn)行單獨(dú)行文迄今仍鮮有發(fā)布，因此各大商業(yè)銀行在進(jìn)行人民

幣型理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售時(shí)一般只能通過借鑒其他相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品來實(shí)現(xiàn)自身的風(fēng)險(xiǎn)管理。由此可見，制度的不完善是可能導(dǎo)致監(jiān)管層在管理商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)時(shí)出現(xiàn)問題的主要風(fēng)險(xiǎn)。

第三，監(jiān)管計(jì)劃不完善。作為監(jiān)管方的銀監(jiān)會(huì)應(yīng)在商業(yè)銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品之前就制定出系統(tǒng)的監(jiān)管計(jì)劃，包括現(xiàn)場和非現(xiàn)場兩種形式，以此保障理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作過程規(guī)范、有序。但是目前的情況卻恰恰相反，銀監(jiān)會(huì)甚至在商業(yè)銀行成功發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品后還沒有出臺(tái)完善的監(jiān)管計(jì)劃，這就導(dǎo)致了一些商業(yè)銀行會(huì)違規(guī)發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品，進(jìn)而影響這個(gè)理財(cái)市場的風(fēng)險(xiǎn)水平。

二、產(chǎn)品設(shè)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)

第一，內(nèi)部控制有待加強(qiáng)。目前國內(nèi)各家商業(yè)銀行雖然都相繼開展理財(cái)業(yè)務(wù)，

但是有關(guān)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部控制卻不夠完善，尤其是極少有銀行就理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)

管理單獨(dú)設(shè)置一個(gè)部門，這就導(dǎo)致產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)水平得不到有效控制，同時(shí)有可能在

管理過程中出現(xiàn)責(zé)任不明，相互推誘的情況。

第二，財(cái)務(wù)管理不夠嚴(yán)謹(jǐn)。雖然我國理財(cái)市場正蓬勃發(fā)展，但商業(yè)銀行對于理財(cái)產(chǎn)品的投資監(jiān)督、獨(dú)立核算和信息發(fā)布等財(cái)務(wù)管理制度沒有進(jìn)行規(guī)范控制，后臺(tái)管理較為混亂，尤其是理財(cái)業(yè)務(wù)在商業(yè)銀行沒有設(shè)置獨(dú)立的資產(chǎn)賬戶和資金賬戶，這就極易導(dǎo)致資產(chǎn)業(yè)務(wù)和理財(cái)業(yè)務(wù)的混業(yè)經(jīng)營以及資產(chǎn)混同管理局面的產(chǎn)生。

第三，研發(fā)團(tuán)隊(duì)水平不高。目前國內(nèi)各家商業(yè)銀行主要是通過與外部金融機(jī)構(gòu)的合作來設(shè)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品，而商業(yè)銀行本身由于欠缺高水平的投資管理團(tuán)隊(duì)，使得產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)從設(shè)計(jì)之初就得不到有效控制。

第四，銷售團(tuán)隊(duì)片面營銷。由于理財(cái)業(yè)務(wù)在商業(yè)銀行中的地位日趨提高，使得國內(nèi)各家商業(yè)銀行開始利用多種營銷手段來爭奪投資者，尤其是諸多理財(cái)經(jīng)理在進(jìn)行產(chǎn)品營銷時(shí)，經(jīng)常通過夸大產(chǎn)品的高收益率來吸引投資者，而對產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)一般不進(jìn)行重點(diǎn)說明，這就導(dǎo)致對理財(cái)產(chǎn)品不甚了解的廣大投資者往往將理財(cái)產(chǎn)品誤認(rèn)為是一種只賺不賠的投資方式，這為理財(cái)市場的風(fēng)險(xiǎn)管理埋下了很大隱患。

三、市場運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品作為一種投資方式，和股票、債券等其他投資品一樣，在運(yùn)作過程中具有風(fēng)險(xiǎn)和收益并存的特征，雖然投資者在進(jìn)行理財(cái)產(chǎn)品投資時(shí)主要是關(guān)注產(chǎn)品的收益，但其可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)也是必須考慮到的，尤其是要分清楚不同類型風(fēng)險(xiǎn)在產(chǎn)品運(yùn)作過程中的表現(xiàn)形式，本節(jié)內(nèi)容就理財(cái)產(chǎn)品在目前金融市場中所面臨的多種風(fēng)險(xiǎn)分析如下：

第一，政策風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在由于國家相關(guān)政策的變更使得商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益面臨極大的不確定性，比如投資于樓市理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益就直接受到國家對房地產(chǎn)市場進(jìn)行宏觀調(diào)控的影響。

第二，利率風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在央行上調(diào)基準(zhǔn)利率和國內(nèi)通貨膨脹水平不斷升高時(shí)，投資者要承擔(dān)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率不會(huì)相應(yīng)提高而產(chǎn)生的損失。

第三，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在目前國內(nèi)發(fā)行的商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品中，投資者基本都是沒有提前終止理財(cái)協(xié)議的權(quán)利，這就意味著投資者如果想在理財(cái)產(chǎn)品期滿前進(jìn)行套現(xiàn)一般無法實(shí)現(xiàn)。

第四，信息不對稱風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在由于一些不可抗力的因素可能會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的管理人在傳遞信息時(shí)出現(xiàn)誤差而導(dǎo)致產(chǎn)品發(fā)生損失，比如投資者沒有了解到所投資的理財(cái)產(chǎn)品開放日可能是某一特定時(shí)點(diǎn)這樣的信息，這就有可能導(dǎo)致操作失誤而產(chǎn)生投資損失。

第五，信托風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在融資性理財(cái)產(chǎn)品中由于融資對象在產(chǎn)品期滿時(shí)沒有足夠進(jìn)行還本付息的金額而導(dǎo)致投資者出現(xiàn)投資損失。

第六，運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在基金管理公司或信托公司在以受托人身份進(jìn)行理財(cái)資金運(yùn)作過程中沒有完全按照協(xié)議的約定而產(chǎn)生損失時(shí)，投資者要被迫承擔(dān)受托方用自身全部資產(chǎn)進(jìn)行賠償仍然無法彌補(bǔ)的那部分損失。

除上述六種理財(cái)產(chǎn)品在市場運(yùn)作過程中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)之外，還有可能由于自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭、政權(quán)更迭等意外事件所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。

四、投資者的風(fēng)險(xiǎn)

這種風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在投資者面對市場上紛繁多雜的理財(cái)產(chǎn)品，在自身不具備相關(guān)專業(yè)知識(shí)背景的前提下，無法清晰辨別各種類型理財(cái)產(chǎn)品中的不同風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，因而也就很難選擇出適合自己的產(chǎn)品。這種選擇過程中的盲目性會(huì)直接影響到理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的控制。與此同時(shí)，在前述片面營銷風(fēng)險(xiǎn)因素的影響下，投資者只是過多關(guān)注產(chǎn)品可能帶來的收益，而忽略了預(yù)期收益率與實(shí)際收益率的區(qū)別，同時(shí)受銀行理財(cái)經(jīng)理的誤導(dǎo)根本不考慮產(chǎn)品本身的風(fēng)險(xiǎn)，這就直接使得投資者在理財(cái)市場的風(fēng)險(xiǎn)管理中處于絕對的劣勢，并且問題的關(guān)鍵是投資者在購買和持有理財(cái)產(chǎn)品期間很難發(fā)現(xiàn)上述這些風(fēng)險(xiǎn)，一般都是等到產(chǎn)品期滿未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益時(shí)有清醒認(rèn)識(shí)。

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