□ 高 健

全球石油加速進(jìn)入買方市場(chǎng)

□ 高 健

我們預(yù)計(jì)本輪油價(jià)暴跌之后，油價(jià)復(fù)蘇將是長(zhǎng)期的，高油價(jià)時(shí)代或許真的難以再現(xiàn)了。

1949年，美國(guó)著名石油地質(zhì)學(xué)家哈伯特發(fā)現(xiàn)礦物資源“鐘形曲線”規(guī)律。哈伯特認(rèn)為，石油作為不可再生資源，任何地區(qū)的石油產(chǎn)量都會(huì)達(dá)到最高點(diǎn)，達(dá)到峰值后該地區(qū)的石油產(chǎn)量將不可避免地開始下降。這也就是業(yè)界經(jīng)常提及的“石油峰值論”。

通常對(duì)礦物資源的劃分有兩種類型，即可再生資源與非可再生資源，石油則被歸入非可再生之列，而這也是石油峰值論的理論依據(jù)之一。不過，隨著探測(cè)技術(shù)的不斷提升，常規(guī)以及非常規(guī)油氣資源被大量發(fā)現(xiàn)，全球石油儲(chǔ)量與日俱增，“石油峰值論”一說陷入尷尬境地，面臨巨大挑戰(zhàn)。

全球石油越采越多

全球石油儲(chǔ)采比穩(wěn)步提升。近年來，得益于美國(guó)頁(yè)巖油氣革命繁榮，北美頁(yè)巖油及油砂得到長(zhǎng)足發(fā)展。正因?yàn)槿绱?，美?guó)成為全球首個(gè)連續(xù)三年日均產(chǎn)量增幅超過100萬桶的國(guó)家。加拿大石油儲(chǔ)量躍居全球第三，僅次于委內(nèi)瑞拉和沙特，其中油砂儲(chǔ)量占比97%。除此之外，另一大受益者則是委內(nèi)瑞拉，該國(guó)北部奧里諾科重油帶的發(fā)現(xiàn)堪稱全球石油市場(chǎng)的重要里程碑。該油帶重油儲(chǔ)量高達(dá)2205億桶，僅該油帶的儲(chǔ)量就可以高居全球第二。

在多種石油資源大發(fā)現(xiàn)的背景之下，全球石油儲(chǔ)采比穩(wěn)步提升。據(jù)BP發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2014年全球石油儲(chǔ)采比為52.5年，雖較去年有所下滑，但仍處歷史高位附近。通俗來講，全球石油越采越多！

石油供應(yīng)持續(xù)過剩

全球石油消費(fèi)比例持續(xù)下滑。在全球一次能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，“煤油氣”幾乎呈現(xiàn)三分天下的競(jìng)爭(zhēng)格局，其中石油消費(fèi)占比最大。截至2014年，石油仍然是全球的主要燃料，其占比為32.57%，但其市場(chǎng)份額已經(jīng)連續(xù)15年出現(xiàn)下滑。天然氣、核能及可再生能源得益于其環(huán)保效益，在全球能源消費(fèi)領(lǐng)域得到長(zhǎng)足發(fā)展。雖然石油在全球能源消耗中依舊占據(jù)一席之地，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，化石燃料的競(jìng)爭(zhēng)力將進(jìn)一步下降。

全球石油市場(chǎng)供應(yīng)持續(xù)過剩。從2010年開始，美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量大規(guī)模提升，美國(guó)原油總產(chǎn)量因此迅速飆升。短短5年時(shí)間內(nèi)，美國(guó)原油產(chǎn)量增幅達(dá)到驚人的76%！2014年，美國(guó)日均產(chǎn)油870萬桶，較2013年增加120萬桶，增幅創(chuàng)下1990年以來的新高。在頁(yè)巖油革命的沖擊下，全球石油市場(chǎng)格局被迫重構(gòu)，形成以歐佩克、美國(guó)和俄羅斯為首的“三超多強(qiáng)”的競(jìng)爭(zhēng)體系。歐佩克江湖老大地位的沒落，引發(fā)了近半年以來全球石油市場(chǎng)的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)局面，全球石油產(chǎn)量穩(wěn)中有增。

與此同時(shí)，由于全球經(jīng)濟(jì)處于經(jīng)濟(jì)危機(jī)的修復(fù)期，歐元區(qū)、日本以及金磚國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速均出現(xiàn)較大程度放緩，全球石油需求隨之減弱。2014年，全球石油需求日均增幅為80萬桶，較2013年的140萬桶大幅下滑，世界石油市場(chǎng)進(jìn)入罕見的持續(xù)供應(yīng)過剩時(shí)期。IEA的最新數(shù)據(jù)顯示，全球油市在過去五個(gè)季度一直處于供大于求的情況，這是1997年亞洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來持續(xù)最久的一次過剩。若OPEC保持當(dāng)前生產(chǎn)速度，那么到第三季度，油市過剩局面將演變成至少1985年來最長(zhǎng)的一次。

全球石油貿(mào)易格局重構(gòu)

一方面，全球石油市場(chǎng)進(jìn)入長(zhǎng)期的供應(yīng)過剩時(shí)期，另一方面，美國(guó)頁(yè)巖油氣繁榮之景仍在延續(xù)，美國(guó)在石油自給方面的能力不斷提升。因此，后期全球石油市場(chǎng)將面臨另一大考驗(yàn)——美國(guó)解除石油出口禁令。

20世紀(jì)70年代初，因美國(guó)支持以色列，引發(fā)阿拉伯國(guó)家的聯(lián)合制裁，石油全面斷供，進(jìn)而導(dǎo)致美國(guó)石油危機(jī)，并演化為全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)。自此，美國(guó)政府實(shí)施石油出口禁令，以維護(hù)該國(guó)能源供應(yīng)安全。不過，近些年，美國(guó)輕質(zhì)原油產(chǎn)量持續(xù)攀升，甚至出現(xiàn)供過于求的現(xiàn)象，原油庫(kù)存量升至1980年來的新高。因此，重啟原油出口的呼聲日益高漲。

而一旦美國(guó)原油出口禁令解除，輕質(zhì)原油投放海外市場(chǎng)，屆時(shí)全球原油供應(yīng)將更為過剩。不僅如此，更深刻的意義在于，美國(guó)在全球石油市場(chǎng)中身份的轉(zhuǎn)變，即由最大買家向賣家轉(zhuǎn)變，而這也將進(jìn)一步促使全球石油貿(mào)易格局的重整。

在不久的將來，全球石油貿(mào)易市場(chǎng)將呈現(xiàn)“供應(yīng)多極化，需求中心化”的發(fā)展趨勢(shì)，亞太地區(qū)尤其是中國(guó)在全球石油市場(chǎng)的地位將更為突出。我們認(rèn)為，在全球能源種類及儲(chǔ)量穩(wěn)步提升，石油市場(chǎng)供給過剩漸趨常態(tài)化以及全球石油市場(chǎng)貿(mào)易格局重構(gòu)的合力作用下，石油市場(chǎng)將由賣方市場(chǎng)加速向買方市場(chǎng)轉(zhuǎn)變。買方市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)，就是買家占據(jù)絕對(duì)主動(dòng)，商品選擇的主動(dòng)權(quán)決定了商品價(jià)格的弱勢(shì)。因此，從這一角度而言，我們預(yù)計(jì)本輪油價(jià)暴跌之后，油價(jià)復(fù)蘇將是長(zhǎng)期課題，而且，未來油價(jià)運(yùn)行的區(qū)間在很大程度上取決于頁(yè)巖油等資產(chǎn)的生產(chǎn)成本。就目前而言，每桶40~75美元將會(huì)是油價(jià)較長(zhǎng)期的運(yùn)行區(qū)間，高油價(jià)時(shí)代或許真的難以再現(xiàn)了。

（作者單位：卓創(chuàng)資訊）