寇佳麗

從2009年試點跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)開始算起，到2015年，人民幣國際化實踐已經(jīng)走過了6個年頭。以主權(quán)信用貨幣國際化的經(jīng)驗來看，與主要國際貨幣崛起所經(jīng)歷的整個時間跨度相比，6年非常短暫。新興國際貨幣實現(xiàn)“從無到有”的變化并不難，但其國際化程度要穩(wěn)定地、迅速地“由低到高”則幾乎注定是一個艱難的過程。

理想目標：與美元、歐元“三分天下”

“2008年美國金融危機爆發(fā)以前，人民幣國際化還是一個遙不可及的夢想，當時我們也從未奢望人民幣成為國際貨幣”，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所名譽所長、國務(wù)院參事、IMI顧問委員夏斌在近日召開的“2015國際貨幣論壇”上如是說。然而，恰恰是這場席卷全球的金融危機，暴露了以美元為主導(dǎo)的現(xiàn)有國際貨幣體系的諸多矛盾，全世界關(guān)注該話題的人們開始思考一個問題：如何建立并完善新時期國際貨幣體系。

正是這個契機，讓人民幣從沉睡中醒來。夏斌表示，從1949年新中國成立到1979年，30年里中國根本沒有如今市場經(jīng)濟學意義上的金融。而從1979年到2009年，中國金融也只不過是世界金融棋盤的一枚“棋子”，被動且不自覺地在“棋盤”中行進。2008年華盛頓首次20國集團峰會標志著今后的世界將開始走上重新完善和建立國際貨幣體系的新歷史時期，“而前60年里積累的財富加上中國在世界經(jīng)濟格局中地位的微妙變化”，讓整個世界認識到國際貨幣體系的改善需要中國積極參與。

2009年人民幣開展境外貿(mào)易結(jié)算試點，以此為標志，人民幣國際化正式邁出第一步?！斑@個時候”，夏斌說，“中國正逐漸成為世界第二大經(jīng)濟體，有實力也有義務(wù)參與世界經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展，而國際貨幣體系需要新的穩(wěn)定因素”，雙方對彼此的需要成就了人民幣國際化征程的開端。

夢想已然開始，而明確征程的終點是什么，是當前最重要的問題?，F(xiàn)在，人民幣國際化的實踐活動令人目不暇接，關(guān)聯(lián)政策內(nèi)容繁多，社會輿論和思想多重碰撞。而根據(jù)各國機構(gòu)的預(yù)測，目前比較一致的看法是到2027年，中國的國內(nèi)生產(chǎn)總值會超過美國?！案鶕?jù)現(xiàn)成的國際貨幣網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，人民幣的理想目標應(yīng)該是當中國經(jīng)濟趕超美國之時，人民幣、美元和歐元‘三分天下’”，夏斌指出。

努力方向：經(jīng)濟貿(mào)易實力做后盾

不得不說，想要在經(jīng)濟持續(xù)下行壓力較大和股市坐過山車的當前加快人民幣國際化進程，上述目標對中國而言是不小的挑戰(zhàn)?！扒苜\先擒王”，越是復(fù)雜就越要抓住根源才能有的放矢，而人民幣國際化的決定性因素又是什么呢？

中國進出口銀行原董事長、行長、IMI顧問委員李若谷指出，一國貨幣是否能夠達到國際化目標，其最根本的因素是該國的經(jīng)濟貿(mào)易實力。長期以來，與人民幣國際化關(guān)聯(lián)的討論中，資本賬戶的完全可兌換都被當作前提條件來展開。然而，在李若谷看來，盡管兩者相關(guān)，卻并不必然緊密聯(lián)系?；仡櫄v史上日元、西德馬克的國際化過程，它們都是在資本賬戶得到一定程度管制下實現(xiàn)的。而美國在上世紀60年代也對資本賬戶進行管制，但是美元的國際化進程并未因此受阻。

李若谷指出：“要實現(xiàn)人民幣國際化，一方面中國要擁有強大的制造業(yè)，另一方面，中國要成為國際化市場”。以波音和空客兩家航空公司為例，它們從來不存在產(chǎn)能過剩的問題，全世界都在排隊爭著搶著買上述公司的飛機。為什么？其他的國家、企業(yè)生產(chǎn)不了同水平的產(chǎn)品。因此，在李若谷看來，中國的制造業(yè)必須是向著創(chuàng)新和高質(zhì)量目標前進的，而中國的市場，也要成為國際上一切優(yōu)秀產(chǎn)品的聚集地才行。

現(xiàn)實情況：國際化指數(shù)不斷攀升

有了夢想，又有夢想后的努力，如今，人民幣國際化進程行至何處呢？中國人民大學校長、IMI學術(shù)委員會主任陳雨露在本次論壇上指出，“到2015年人民幣國際化的初期目標已經(jīng)基本實現(xiàn)，并有望在兩年內(nèi)成為第四位的國際貨幣”。

這一愿景有充分的理論支撐，即人民幣國際化指數(shù)（RMB?Internationalization?Index，RII）。RII以理論上貨幣的價值尺度、支付手段和價值貯藏功能為依據(jù)，綜合考慮人民幣在貿(mào)易計價、國際金融計價與官方外匯儲備的全球占比計算得出。RII取值范圍為0-100，如果人民幣是全球唯一的國際貨幣，則RII指標體系中各項指標的數(shù)值就應(yīng)該等于100%，此時RII為100;反之則為0。如果RII數(shù)值不斷增大，則表明人民幣發(fā)揮了更多國際貨幣職能，其國際化水平越來越高。截至2014年底，RII已達2.47，同比增長45.4%，5年間增長120余倍。（參看圖1）

與RII持續(xù)走強不同，2014年美元、歐元、英鎊和日元等主要國際貨幣的國際化指數(shù)總和同比下降5.04%，而且走勢分化明顯（參看圖2）。美國經(jīng)濟強勢復(fù)蘇，美元大幅走強，進一步夯實了美元的國際貨幣地位。歐元區(qū)尚未擺脫經(jīng)濟困局，歐央行宣布實施量化寬松政策來刺激經(jīng)濟復(fù)蘇，導(dǎo)致歐元貶值，挫傷了歐元國際信心，歐元國際化指數(shù)降低，其國際使用程度進一步下降。日本經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整仍在進行之中，市場對安倍經(jīng)濟改革前景存疑，經(jīng)濟陷入負增長，日元也出現(xiàn)較大幅度貶值，使得日元國際化指數(shù)滑落，日元國際地位有所下降。英國經(jīng)濟表現(xiàn)好于預(yù)期，貿(mào)易與投資增長較快，英鎊表現(xiàn)堅挺，國際地位穩(wěn)步上升。

陳雨露指出，伴隨人民幣國際化進程的展開，國際化程度的驅(qū)動模式表現(xiàn)為貿(mào)易計價結(jié)算和金融交易計價結(jié)算的兩輪驅(qū)動。2014年貿(mào)易計價結(jié)算穩(wěn)步上升為人民幣國際化提供了基本保障，但是RII上升的主要動力來自于人民幣在國際化活動當中開始承擔更多金融交易計價和外匯儲備的功能。

截至目前，中國人民銀行已和32個國家地區(qū)的貨幣當局簽署貨幣互換協(xié)定，總額3.1萬億元。截止到2015年4月底，境外中央銀行和貨幣當局持有人民幣資產(chǎn)余額6667億元。上述數(shù)據(jù)表明，人民幣加入國際貨幣基金組織（IMF）特別提款權(quán)（SDR）已經(jīng)成為大概率事件。陳雨露認為，如果人民幣在今年下半年能夠通過IMF的SDR例行檢查，獲得該組織的官方認可，跨入國際貨幣儲備行列，那將為人民幣國際化進程樹立重要的里程碑，也會為下一段RII穩(wěn)步上升奠定重要的階段性基礎(chǔ)。

助推器：抓住“一帶一路”時機

然而，至今對于人民幣是否可以加入SDR尚未塵埃落定。由于美國在IMF擁有重大事項的一票否決權(quán)而SDR吸納新成員又在重大事項之列，許多國內(nèi)外專家學者甚至IMF總裁拉加德也難有定論。而IMF駐華首席代表Alfred?Schipke更是在接受《經(jīng)濟》記者采訪時表示，人民幣最終是否能成為SDR一員也只能看今年最終的考核結(jié)果。

相比之下，中國銀行原副行長、IMI學術(shù)委員王永利對此的態(tài)度卻頗為淡然。他認為，人民幣樂意加入SDR是事實，但絕無苛求的必要也是事實。王永利認為，SDR并不是真正的貨幣，規(guī)模小并且影響力也有限。目前，IMF的治理結(jié)構(gòu)很不好，需要刻不容緩的變革。在這個關(guān)頭，人民幣是否加入SDR實際上更像是一個標簽效應(yīng)，或許加入SDR會讓大家覺得人民幣的國際聲望提高了，但其能夠在多大程度上促進人民幣的國際化進程尚未可知，“只能說我們沒有加入SDR的時候，人民幣國際化依然正常起步了”。王永利強調(diào)：“中國需要做好自己的分內(nèi)之事，繼續(xù)改革開放，圍繞當前‘一帶一路’戰(zhàn)略計劃，探索出以中國為主的全球化發(fā)展思路和新的國際貨幣體系思路，這個比加入SDR更重要”。

馬來西亞華裔經(jīng)濟學家胡永泰近日也提出，當前是人民幣國際化的窗口時期，“窗口已經(jīng)打開了，但是總有一天會關(guān)上，就像公交車不會永遠停在那里等你”。無獨有偶，在陳雨露看來，這個窗口時期在“一帶一路”上體現(xiàn)得恰逢其時。他表示，“一帶一路”和“人民幣國際化”是兩個重要的國家發(fā)展戰(zhàn)略，也是中國向全球提供重要貨幣公共物品的機會。在未來相當長的一個時期，中國可以利用“一帶一路”戰(zhàn)略，創(chuàng)造國際合作新理念和新模式，實現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，進而提供新的國際貨幣。

陳雨露分析指出，在“一帶一路”建設(shè)當中，推動人民幣國際化應(yīng)從4個方面尋求有效突破。第一，人民幣在“一帶一路”沿線國家進行大宗商品計價結(jié)算，使其成為國際化的一個新突破口。如果“一帶一路”沿線國家對華出口的大宗原材料和能源有一半使用人民幣計價結(jié)算，那么全球貿(mào)易中人民幣計價結(jié)算的份額會大幅提升，這樣無疑會大大提高人民幣國際化的水平。第二，人民幣有望在基礎(chǔ)設(shè)施融資當中成為關(guān)鍵貨幣。中國應(yīng)該努力提高人民幣在沿線基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的參與程度，使其成為最常用的基礎(chǔ)設(shè)施投融資的貨幣。第三，將“一帶一路”產(chǎn)業(yè)園區(qū)作為人民幣國際化的一個重要支撐。第四，要充分挖掘跨境電子商務(wù)使用人民幣的潛力，強化沿線國家對人民幣的民間認同感和接受度。

中國人民銀行副行長潘功勝在此次論壇上強調(diào)，隨著“一帶一路”走出去等國家戰(zhàn)略的實施，更多的市場訴求將會被激發(fā)出來，人民幣在國際上被使用的領(lǐng)域和范圍將會得到進一步拓展。同時，人民幣想要在國際貨幣體系中發(fā)揮更大的作用，必須依托更加穩(wěn)健、開放的中國經(jīng)濟，“全面深化的改革和不斷擴大的對外開放會為人民幣國際化提供堅實的市場基礎(chǔ)和制度環(huán)境”。